Nhà sáng lập Oak Capital: Những người quá thận trọng khó làm nên chuyện lớn, những ai hiện đang đứng ngoài có thể sẽ bỏ lỡ cơ hội đầu tư tuyệt vời nhất lịch sử.

格隆汇 ngày 18 tháng 6｜Đồng sáng lập Oaktree Capital, Howard Marks, gần đây trong một chương trình podcast đã bàn luận về việc thị trường hiện tại có rơi vào trạng thái "bùng nổ phi lý" hay không, cũng như cơ hội và rủi ro dưới làn sóng đầu tư AI. Ông chỉ ra rằng có thể dùng lời của Greenspan 30 năm trước để mô tả thị trường hiện nay, rằng chúng ta đang ở trong thời kỳ "bùng nổ", nhưng không ai có thể khẳng định liệu điều này có phải là "phi lý" hay không. Ông lấy ví dụ về việc SpaceX sẽ niêm yết với mức định giá gần 2 nghìn tỷ USD, thẳng thắn cho rằng việc có nên tham gia và tham gia ở mức giá nào trong các đợt IPO như vậy hoàn toàn chỉ là "đoán mò", không thể như đầu tư giá trị truyền thống mà chỉ cần tính toán các con số hợp lý ra giấy. Howard đề cập đến câu châm ngôn mà ông yêu thích nhất: Người quá cẩn trọng thì khó làm nên chuyện lớn. Ông chỉ ra một vấn đề nan giải trong đầu tư hiện nay: đầu tư vào các ông lớn công nghệ kiểu này có thể mắc sai lầm nghiêm trọng, nhưng cũng có thể đạt được thành tích rực rỡ. Còn những ai vì sợ rủi ro mà đứng ngoài quan sát có thể sẽ bỏ lỡ cơ hội đầu tư vĩ đại nhất lịch sử nhân loại. Ngược lại, các nhà đầu tư vào ngành truyền thống như giao thông, bán lẻ phân phối, bất động sản về cơ bản sẽ không phạm phải những sai lầm đầu tư hủy diệt, đồng thời cũng khó tận dụng được làn sóng lợi nhuận mang tính thời đại này. Ở phương diện định giá, Howard đưa ra chỉ số tham khảo then chốt: Hiện P/E S&P 500 vào khoảng 23 lần, cao hơn mức trung bình 16 lần của 80 năm khoảng 50%, nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với mức 32 lần trong bong bóng Internet năm 2000, và cũng dưới mức 60-90 lần của kỷ nguyên "Nifty Fifty", do đó nhìn chung là "cao nhưng vẫn chưa đến mức mất kiểm soát". Đối diện làn sóng đầu tư AI, ông đưa ra tư duy bố trí theo ba cấp độ: đầu tư vào các công ty công nghệ siêu lớn là con đường ít rủi ro vì họ đã có doanh nghiệp ổn định và dòng tiền dồi dào; đầu tư vào các doanh nghiệp AI dọc như Anthropic, OpenAI có rủi ro cao hơn nhưng tỷ lệ sống sót cũng cao hơn; đầu tư vào các startup ở giai đoạn đầu lại giống như mua vé số, đa số sẽ trắng tay, chỉ số ít trở nên giàu có vượt trội. Ông khuyên các nhà đầu tư cân nhắc chọn vị trí phù hợp trên phổ rủi ro để đầu tư, cũng có thể phân bổ pha trộn các vị thế khác nhau trên phổ rủi ro, rồi quyết định tỷ trọng các công ty đó chiếm trong tổng danh mục đầu tư của mình.