6 năm trước, thị trường trái phiếu dự đoán lạm phát 0,5%, thực tế tăng vọt lên 9,1% - Kịch bản này có lặp lại vào năm 2026?

Trên thị trường trái phiếu có một con số, suốt hơn mười năm qua mọi người đều lấy nó làm thước đo xu hướng lạm phát.

Tháng 3 năm 2020, thước đo này báo cho thị trường biết: Năm năm tới Mỹ sẽ tiếp tục giảm phát, kỳ vọng lạm phát hàng năm chỉ là 0.5%.

Có không ít người đã điều chỉnh vị thế đầu tư dựa trên đánh giá này. Quỹ lương hưu giảm tiếp xúc với phòng ngừa rủi ro lạm phát, các quỹ trái phiếu tái cơ cấu đúng vào thời điểm tệ nhất, biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tháng 3 năm đó cũng trực tiếp trích dẫn lý do “kỳ vọng lạm phát dựa trên thị trường giảm rõ rệt” làm căn cứ bơm tiền.

Hai năm sau, lạm phát tại Mỹ đã tăng lên 9.1%. Tính lại sau này, tỷ lệ lạm phát thực tế hàng năm ứng với con số 0.5% đó là 4.37%, sai lệch tới 388 điểm cơ bản – con số này trên thị trường trái phiếu đã “nói dối” suốt hai năm liền.

Hiện “thước đo” của thị trường trái phiếu này lại tiếp tục “giả vờ” — con số mới nhất là 2.5%, yên ắng như thể kỳ vọng lạm phát đã được neo giữ...

Những người năm đó không tin vào nó, hai năm ấy đều kiếm lời đậm.