Khủng hoảng thanh khoản thực sự và cảnh báo giả: Tại sao SOFR tăng vọt nhưng chứng khoán Mỹ không sụp đổ? [Khóa học của chuyên gia Trình Đạm 3.4]

华尔街见闻2026/05/20 11:12

Hiển thị bản gốc

Theo:华尔街见闻

Bitget cung cấp dịch vụ giao dịch toàn diện cho tiền điện tử, cổ phiếu và vàng. Giao dịch ngay!

Gói quà chào mừng trị giá 6.200 USDT dành cho người dùng mới! Đăng ký ngay!

Xem trước nội dung hấp dẫn

Nhiều người khi thấy SOFR tăng vọt, lãi suất repo nhảy vọt sẽ theo bản năng nghĩ rằng:

“Tính thanh khoản của đồng đô la Mỹ gặp vấn đề rồi.”

“Tài sản rủi ro có phải sắp sập không?”

Nhưng thực tế có thể không đơn giản như vậy.

Tháng 9 năm 2019, lãi suất repo tại Hoa Kỳ từng tăng vọt 300 điểm cơ bản;

Tháng 10 năm 2025, SOFR một lần nữa tăng bất thường.

Nhưng trong hai lần đó, thị trường chứng khoán Mỹ không xảy ra sự sụt giảm hệ thống;

Giá vàng không sập; trái phiếu chính phủ Mỹ cũng không gặp phải hiện tượng bán tháo thực sự về thanh khoản.

Tại sao lại như vậy?

Bởi vì việc thị trường repo “thiếu tiền” không đồng nghĩa với việc toàn bộ hệ thống tài chính đều “thiếu tiền”.

Điều thực sự quan trọng không phải là bản thân SOFR, mà là cú sốc thanh khoản có bắt đầu lan sang thị trường tài chính rộng lớn hơn hay không.

Trong phần học này, Cheng Tan – người sáng lập Tangtu Macro sẽ phân tích một cách có hệ thống—

Thế nào là cạn kiệt thanh khoản thực sự;

Cái nào chỉ là những biến động ngắn hạn do cuối tháng, nộp thuế, phát hành trái phiếu;

Tại sao một số đợt tăng vọt của SOFR cần cảnh giác, còn một số thì hoàn toàn không cần lo lắng;

Và, những chỉ số thanh khoản nào mới thực sự quyết định sự an nguy của tài sản rủi ro.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.

PoolX: Khóa để nhận token mới.

APR lên đến 12%. Luôn hoạt động, luôn nhận airdrop.

Khóa ngay!

Bạn cũng có thể thích

Nvidia công bố Groq 3 LPX chính thức đi vào sản xuất hàng loạt, hiệu suất suy luận của Vera Rubin tăng gấp nhiều lần, SpaceXAI đầu tư mạnh vào AI Agent và AI không gian

Nvidia cho biết, dựa trên khối lượng công việc AgentX của SemiAnalysis và sử dụng mô hình DeepSeek V4 Pro, Vera Rubin có hiệu suất thông lượng trên mỗi megawatt cao gấp 30 lần so với thế hệ trước GB300 NVL72, đồng thời chi phí mỗi Token giảm tối đa tới 35 lần. SpaceXAI sẽ sử dụng CPU Vera để tăng tốc ứng dụng AI thế hệ tiếp theo cho agent, đồng thời mở rộng xây dựng nền tảng dựa trên Vera Rubin. SpaceXAI có kế hoạch đưa Vera Rubin NVL72 phiên bản tối ưu lên không gian, phục vụ cho thế hệ vệ tinh Starmind AI đầu tiên.

华尔街见闻•2026/08/24 17:01

Cuộc gọi hội nghị Pinduoduo: Tiếp tục tăng cường chuỗi cung ứng, thương hiệu tự sở hữu tiến triển chậm hơn dự kiến nhưng mục tiêu "tái tạo một Pinduoduo trong ba năm" không thay đổi

Ban lãnh đạo đã làm rõ trong cuộc họp qua điện thoại rằng trọng tâm chiến lược chuyển sang cải tổ sâu chuỗi cung ứng, chương trình "Hệ sinh thái trăm tỷ" sẽ mở rộng đến các vùng sản xuất nông nghiệp, cụm ngành công nghiệp và hạ tầng logistics; mặc dù mảng thương hiệu riêng phát triển chậm hơn kỳ vọng, nhưng vẫn là chiến lược cốt lõi của mục tiêu "Tái tạo PDD trong ba năm", tập trung vào các danh mục sản phẩm mạnh của nền tảng và hợp tác dài hạn với nhà sản xuất. Đối mặt với chính sách thuế mới của EU, mảng kinh doanh toàn cầu sẽ chuyển sang hỗ trợ các nhà bán hàng địa phương và hoàn thiện kho vận nhằm nâng cao khả năng chống chịu. Công ty nhấn mạnh kiên định với chủ nghĩa dài hạn, không theo đuổi quy mô ngắn hạn.

华尔街见闻•2026/08/24 16:21

Hạ lãi suất trái phiếu Mỹ có thể phản tác dụng? Citadel cảnh báo Bộ Tài chính Mỹ rằng "kiềm chế tài chính" có thể làm suy yếu đồng đô la Mỹ và thúc đẩy lạm phát

Gần đây, Bộ Tài chính Mỹ đã mở rộng quy mô mua lại trái phiếu chính phủ dài hạn nhằm giảm chi phí tài trợ dài hạn, tuy nhiên động thái này đang gây ra cảnh báo về các tác động phụ tiềm ẩn từ các tổ chức phố Wall.

智通财经•2026/08/24 16:16