Nửa đêm, thị trường rung chuông cảnh báo

Nguồn: Phòng Tin Tình Báo Phố Wall

Diễn biến thị trường tối qua có thể được miêu tả bằng bốn chữ “chuông báo động”.

Tiếng chuông đầu tiên:

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng lên 5,19%, đạt mức trước thềm khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007. Thị trường trái phiếu châu Âu và Nhật Bản cũng ghi nhận sự sụt giảm, làn sóng bán tháo lan sang thị trường chứng khoán Mỹ. Đợt bán tháo vào thứ ba không phải do giá dầu tăng mạnh (giá dầu hôm đó chỉ tăng nhẹ) hay do tin tức nào khác, điều này cho thấy tâm lý căng thẳng đang hiện hữu trên thị trường và các nhà đầu tư đang đánh giá lại rủi ro. Sự lao dốc không do tin tức, chính là “khoảnh khắc trung thực” khi thị trường đã gạt mọi lý do sang một bên.

Tiếng chuông thứ hai:

Chứng khoán Mỹ giảm điểm, nhưng không quá mạnh cũng không quá yếu. Chỉ số Dow Jones giảm 0,65%, chỉ số S&P 500 giảm 0,67%, chỉ số Nasdaq giảm 0,84%. Lợi suất trái phiếu Mỹ đã tăng đến mức báo động, nhưng chứng khoán Mỹ chỉ giảm mang tính tượng trưng, hoàn toàn không thể hiện sự hoảng loạn như lẽ ra phải có. Sự không tương xứng này không phải vì thị trường thực sự “miễn nhiễm”, mà là do trạng thái “ổn định bị động” (các cổ phiếu AI đầu ngành chiếm tỷ trọng quá lớn, lớn đến mức có thể níu giữ chỉ số). Các nhà giao dịch coi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm chạm mức 5,25% là ngưỡng để bán tháo cổ phiếu.

Tiếng chuông thứ ba:

Tỷ giá USD/JPY tiến sát mức 160 không ngừng, đây chính là ngưỡng mà Nhật Bản có thể can thiệp. Cuối tháng 4 (29 và 30 tháng 4), chính phủ Nhật vừa mạnh tay bơm vào khoảng 65 tỷ USD (thậm chí có tin đồn lên tới 100 tỷ) để can thiệp quy mô chưa từng có tại ngưỡng 160, đẩy tỷ giá USD/JPY về gần 152. Nhưng chưa đầy ba tuần sau, USD/JPY lại tiến sát 160.

Khác với trước đây, lần này lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao đã hạn chế khả năng can thiệp của Nhật Bản. Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt không chỉ rút cạn thanh khoản Yên trên thị trường, mà còn về mặt vĩ mô, khiến Bộ Tài chính và Ngân hàng Trung ương Nhật hoàn toàn mất đi công cụ hỗ trợ. Nhật Bản sở hữu một trong những kho dự trữ ngoại hối lớn nhất thế giới (khoảng 1.400 tỷ USD), nhưng số tiền này không phải là tiền mặt, phần lớn là trái phiếu Mỹ. Để có được hàng chục tỷ USD tiền mặt can thiệp thị trường ngoại hối, Nhật Bản buộc phải bán ra một lượng lớn trái phiếu Mỹ họ nắm giữ, điều này sẽ gây ra hiệu ứng dây chuyền thảm họa: nếu để cứu đồng Yên mà xả mạnh trái phiếu Mỹ trên thị trường, sẽ trực tiếp đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt, hút thêm nhiều dòng tiền bán đồng Yên sang mua trái phiếu Mỹ lợi suất cao, khiến áp lực mất giá của Yên càng lớn hơn. Hiện tại, hy vọng duy nhất của Nhật Bản là cầu cứu sự can thiệp phối hợp – để Bộ Tài chính Mỹ và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cùng vào cuộc, bán ra USD đồng loạt tại thị trường ngoại hối New York và Nhật Bản.

Vấn đề hiện tại không chỉ đơn thuần là sự biến động của tài sản riêng lẻ, mà là một số “thị trường” quan trọng nhất trong hệ thống tài chính toàn cầu đang đồng loạt trở nên bất ổn.