Tổng quan biến động BTC (6 tháng 10 - 27 tháng 10)

Chỉ số chính (16:00 ngày 6 tháng 10 giờ Hồng Kông -> 16:00 ngày 27 tháng 10 giờ Hồng Kông):

• BTC/USD -6.4% ($123,450 -> $115,600)
• ETH/USD -7.5% ($4,540 -> $4,200)

• Thị trường đã xác định khá rõ ràng đỉnh sóng B khoảng $126,000, sau đó trong phần lớn thời gian hai tuần qua, giá liên tục thử nghiệm vùng hỗ trợ từ $109,000 đến $104,000, nhưng hiện tại lại phục hồi lên vùng kháng cự từ $114,500 đến $117,500. Quan điểm của chúng tôi là đây rất có thể là sóng con thứ 2 trong một đợt sóng giảm cấp 5 lớn hơn xuống dưới $95,000, nhưng do tác động của sự kiện sụp đổ chớp nhoáng ngày 11 tháng 10 khó đánh giá chính xác, nên có khả năng thị trường sẽ bước vào giai đoạn điều chỉnh phức tạp hơn, giai đoạn này có thể sẽ kiểm tra lại đỉnh sóng B (sau đó lại điều chỉnh giảm). Vùng hỗ trợ phía dưới là $109,000, tiếp theo là $107,000 và vùng từ $105,000 đến $104,500; còn ở chiều tăng, kháng cự quan trọng ban đầu là $117,500, sau đó là vùng kháng cự mạnh hơn từ $121,000 đến $125,000.

Chủ đề thị trường

• Vài tuần qua là thời kỳ đầy biến động đối với thị trường tiền mã hóa, thậm chí cả thị trường chứng khoán toàn cầu. Đà tăng tự tin của tài sản rủi ro vào đầu tháng 10 (“tháng 10 tăng giá”) đã bị thử thách khi đối mặt với thực tế, Trump đã đăng tweet đe dọa sẽ áp lại mức thuế 155% nếu không đạt được tiến triển trong thỏa thuận với Trung Quốc trước ngày 1 tháng 11. Điều này đã gây ra biến động giảm rủi ro đáng kể, tiền mã hóa trở thành nạn nhân, vào rạng sáng ngày 11 tháng 10 theo giờ Hồng Kông, trong thời điểm thanh khoản thấp đã kích hoạt các lệnh thanh lý mạnh, với Binance là trung tâm của sự kiện này. BTC đã giảm chớp nhoáng xuống mức thấp $102,000 (trong ngày từng đạt tới $123,000), trong khi một số altcoin còn biến động cực đoan hơn. Trong những ngày/tuần tiếp theo, thanh khoản sổ lệnh giảm mạnh, khiến biến động thực tế duy trì ở mức cao, cho đến khi rủi ro vĩ mô ổn định, thanh khoản mới trở lại thị trường.
• Nhìn về phía trước, Trump và Chủ tịch Tập cuối cùng cũng dự kiến gặp mặt trực tiếp vào ngày 30 tháng 10 tại Hàn Quốc, và các đại diện đàm phán chính của hai bên đã trao đổi về các vấn đề then chốt, thị trường dường như đang chuẩn bị cho một thỏa thuận. Tài sản rủi ro mở cửa tuần này với diễn biến mạnh mẽ, BTC cũng phục hồi lên trên $115,000. Dự kiến Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, dựa trên dữ liệu CPI tốt vào thứ Sáu tuần trước, Ủy ban không có lý do gì để lệch khỏi dự báo dot plot của cuộc họp trước. Khi chính sách thắt chặt định lượng cũng dự kiến sẽ kết thúc sớm (JPMorgan sẽ tổ chức cuộc gọi hội nghị trong tuần này), kết hợp với khả năng đạt được thỏa thuận thương mại, điều này có thể tạo nền tảng cho đà tăng của tài sản rủi ro trong vài tuần tới, đặc biệt là sau giai đoạn giảm rủi ro trong tháng này khiến vị thế thị trường trở nên nhẹ nhàng hơn.

Biến động ẩn BTC

• Trong vài tuần qua, biến động ẩn dao động rất lớn, sau sự kiện thanh lý ngày 11 tháng 10, biến động thị trường đã bật mạnh từ mức thấp, biến động thực tế tăng từ hơn 20% lên 50%, sau đó trong 10 ngày tiếp theo, do thanh khoản sổ lệnh tiếp tục cạn kiệt, biến động thực tế duy trì ở mức hơn 40%. Tuy nhiên, do giá vẫn dao động trong vùng rộng từ $100,000 đến $125,000 kể từ tháng 5, nhu cầu đối với quyền chọn khá ảm đạm, do đó mức biến động ẩn không tăng vọt so với biến động thực tế như chúng ta từng thấy trong các đợt biến động tương tự trước đây.
• Cấu trúc kỳ hạn của biến động ẩn ban đầu trở nên phẳng hơn, vì biến động kỳ hạn ngắn tăng mạnh, chủ yếu do biến động thực tế tăng khiến nhu cầu Gamma tăng; nhưng khi thanh khoản sổ lệnh phục hồi và giá giao ngay trở lại trên $110,000 đến $112,000, chúng ta thấy đầu đường cong kỳ hạn lại chịu áp lực bán, nhưng phần bù kỳ hạn vẫn còn, biến động kỳ hạn dài vẫn cao hơn mức trước sự kiện, do đó đường cong kỳ hạn trở nên dốc hơn.

Độ lệch / Độ nhọn BTC

• Khi lo ngại về việc phá vỡ mốc $100,000 giảm bớt, cùng với tâm lý rủi ro tích cực từ quan hệ Mỹ-Trung vào cuối tuần giúp giá giao ngay trở lại trên $115,000, độ lệch đã giảm từ mức định giá quyền chọn bán sâu. Dù vậy, định giá độ lệch và diễn biến thực tế rất nhất quán, khi giá giao ngay thấp, biến động ẩn và thực tế đều cao hơn nhiều, còn khi giá phục hồi dần, cả hai đều bắt đầu chững lại. Do đó, cấu trúc độ lệch nghiêng về quyền chọn bán có thể sẽ tiếp tục duy trì, dù có thể có những sai lệch ngắn hạn quanh mức “cân bằng” này.
• Ở kỳ hạn dài hơn, giá độ nhọn tăng lên, vì thị trường cuối cùng cũng tính đến “biến động của biến động” trong định giá (chúng ta vừa chứng kiến biến động thực tế tăng vọt từ mức thấp 25–30% lên 50%). Ngoài ra, thị trường xuất hiện nhu cầu đối với quyền chọn cánh tăng (quyền chọn mua), kỳ vọng giá sẽ bứt phá mạnh từ mức hiện tại, trong khi quyền chọn cánh giảm (quyền chọn bán) tiếp tục được hỗ trợ do áp lực rõ rệt từ các sự kiện giảm giá trước đó.

Chúc giao dịch thuận lợi trong tuần tới!