Thương vụ "thế kỷ mua lại thanh toán số" trị giá 53 tỷ USD thất bại! Cổ phiếu PayPal (PYPL.US) giảm hơn 15% trước giờ mở cửa, khoản phí sáp nhập bốc hơi trong chốc lát

Theo ứng dụng tài chính thông minh, truyền thông dẫn nguồn tin thân cận tiết lộ rằng liên danh giữa công ty đầu tư cổ phần tư nhân Advent International và gã khổng lồ thanh toán số Stripe đã chính thức từ bỏ thương vụ mua lại PayPal (PYPL.US), khiến giá cổ phiếu của PayPal giảm mạnh hơn 15% trong phiên giao dịch tiền thị trường Mỹ xuống quanh mức 51,70 USD/cổ phiếu. Trước đó, liên danh này từng đưa ra mức giá 60,50 USD/cổ phiếu, tổng giá trị khoảng 53 tỷ USD, nhưng bị Hội đồng quản trị PayPal từ chối với lý do định giá quá thấp; so với định giá đỉnh điểm khoảng 360 tỷ USD vào năm 2021 thời kỳ bùng nổ thanh toán trực tuyến do đại dịch, mức giá đề nghị chỉ tương đương với một phần nhỏ giai đoạn đỉnh cao đó.

Việc các thế lực thâu tóm cuối cùng rút lui đồng nghĩa giá cổ phiếu PayPal sẽ quay về định giá theo cơ bản – tức là lãnh đạo mới Enrique Lores phải chứng minh giá trị chuyển đổi của công ty qua việc cắt giảm chi phí, phát triển các sản phẩm biên lợi nhuận cao và thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận, khi các ông lớn công nghệ như Apple, Google tiếp tục bóp nghẹt thị phần cốt lõi trong lĩnh vực thanh toán số.

Mức giá khoảng 53 tỷ USD mà liên danh Stripe và Advent đề xuất là cực lớn, trong khi PayPal – từng được xem là “viên ngọc quý” của ngành fintech Mỹ – nay vụ thương vụ “thế kỷ” này coi như tan vỡ, phần nào cho thấy PayPal kiên quyết cho rằng đề xuất 53 tỷ USD vẫn chưa phản ánh đầy đủ giá trị nền tảng, thương hiệu và tài sản người dùng của mình. Tuy nhiên, nếu hiệu quả kinh doanh không thể sớm tăng tốc trở lại, mức định giá cao hơn ẩn ý từ việc từ chối đề xuất sẽ khó được thị trường vốn chấp nhận.

Khi liên danh Stripe-Advent đề xuất mua lại, PayPal – được thành lập cuối những năm 90, từng là ông lớn ví điện tử/thanh toán số lớn nhất nước Mỹ – những năm gần đây luôn gặp khó khăn trong cạnh tranh với các đối thủ mạnh như Apple Pay và Google Pay. Với đà tăng trưởng chậm lại, ban lãnh đạo hiện đang nỗ lực thực hiện các biện pháp tái cơ cấu để vực dậy giá cổ phiếu kéo dài đà suy trầm.

Từ “ngọc quý” 360 tỷ USD đến mức giá đề nghị 53 tỷ USD: PayPal từ chối bán rẻ, số phận tái cấu trúc sẽ quyết định định giá tương lai

Trong phiên giao dịch tiền thị trường thứ Sáu, cổ phiếu PayPal (PYPL.US) lao dốc hơn 15%. Trước đó truyền thông dẫn nguồn tin xác nhận liên danh Advent International – Stripe đã quyết định rút lui khỏi thương vụ thâu tóm fintech tiên phong của Mỹ này.

Vào tháng 7, nhiều nguồn tin từng đưa tin liên danh này đề xuất mức giá 60,50 USD/cổ phiếu, tương ứng tổng mức giá chào mua là khoảng 53 tỷ USD dành cho “viên ngọc quý” ngành fintech Mỹ này.

Mức giá chào mua của Advent International – Stripe chỉ bằng một phần nhỏ so với trị giá đỉnh điểm 360 tỷ USD hồi cao trào đại dịch của PayPal trong năm 2021. Các nguồn tin cho biết, ban lãnh đạo PayPal cho rằng đề xuất sơ bộ đó chưa đủ phản ánh giá trị công ty.

Khi làn sóng mua sắm trực tuyến và thanh toán số hưởng lợi từ đại dịch Covid-19 thoái trào, khách hàng dần quay lại mua sắm trực tiếp, PayPal vẫn chưa thể phục hồi vị thế trước đây.

Cạnh tranh ngày càng gay gắt từ hai gã khổng lồ Apple và Google, khi họ tích hợp dịch vụ thanh toán số trực tiếp vào hệ sinh thái điện thoại thông minh, đã liên tục lấy đi thị phần then chốt của PayPal.

Nhiều năm qua, PayPal phải áp dụng nhiều cải tổ toàn diện như thay đổi lãnh đạo cấp cao, cắt giảm nhân sự quy mô lớn và tái tập trung vào các sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn để đối phó áp lực cạnh tranh.

Tháng trước, PayPal tiếp tục tăng tốc kế hoạch chuyển đổi dưới sự lãnh đạo của CEO mới Enrique Lores, nâng dự báo lợi nhuận cả năm 2026, đồng thời công bố các biện pháp tiết giảm chi phí.

Troy Hooper, đồng Giám đốc thị trường vốn cổ phần ECM US chia sẻ: “Trong bối cảnh này, PayPal hoàn toàn có lý khi cho rằng 53 tỷ USD chưa phản ánh đúng giá trị nền tảng, thương hiệu và lượng người dùng hiện tại.”

“Công ty không nhất thiết phải chứng minh thành công chuyển đổi trước khi đòi hỏi mức giá cao hơn. Tuy nhiên, để duy trì quan điểm này, ban giám đốc cuối cùng vẫn phải chứng minh được chiến lược cải tổ sẽ mang lại tăng trưởng và lợi nhuận cao hơn.”

Tính đến phiên giao dịch gần nhất, giá trị vốn hóa của PayPal vào khoảng 53 tỷ USD, sát với mức giá chào mua nêu trên. Kể từ khi tin tức về thương vụ xuất hiện vào tháng 7, cổ phiếu PayPal đã tăng tích lũy khoảng 30%.

Trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh mới nhất, CEO Lores không bình luận về tin đồn thâu tóm mà nhấn mạnh công ty sẽ xem xét nghiêm túc bất kỳ cơ hội hay phương án chiến lược nào được cho là có thể tạo giá trị lớn hơn cho cổ đông.

Đằng sau mức giá 53 tỷ USD của Stripe: Tham vọng xây dựng “hệ điều hành toàn diện” cho thanh toán số toàn cầu

Nếu như lợi thế chính của Apple Pay và Google Pay xuất phát từ hệ sinh thái thiết bị và lưu lượng người dùng, thì giá trị thực sự của Stripe đến từ hạ tầng thanh toán số lập trình linh hoạt, dữ liệu quy mô và hiệu ứng mạng lưới; còn PayPal lại hiếm có khi vừa sở hữu mạng lưới người dùng lớn vừa làm chủ hệ thống xử lý phía sau – đây cũng là lý do khiến PayPal trở thành mục tiêu chiến lược cho Stripe.

Khi kết hợp, hai bên có thể sử dụng chung nền tảng dữ liệu thương nhân-người dùng, nâng cao tỷ lệ cấp phép thanh toán, phát hiện gian lận và định tuyến thông minh, giữ lại nhiều giao dịch trong hệ thống để giảm chi phí xử lý bên ngoài, đồng thời nâng cao hiệu quả từng giao dịch.

Bên cạnh đó, giá trị mang tính đột phá còn ở mảng AI thương mại: các agent mua sắm không chỉ nhận diện sản phẩm mà còn phải xác thực danh tính, cấp phép thanh toán, ngăn ngừa gian lận, giải quyết tranh chấp và xử lý hậu mãi; hạ tầng lập trình của Stripe cộng thêm kho dữ liệu tài khoản, độ tin cậy người dùng, khả năng Agent Ready/Store Sync của PayPal có tiềm năng trở thành lớp thanh toán mặc định của những AI agent như OpenClaw nối “tìm kiếm” với “giao dịch”.

Nếu Stripe sáp nhập PayPal, chuỗi giá trị thanh toán toàn cầu sẽ không còn chia cắt mà chuyển sang mô hình nền tảng toàn diện cạnh tranh với các hệ sinh thái ở nhiều cấp khác nhau. Khi đó, cạnh tranh thanh toán sẽ không còn cục bộ giữa ví điện tử, cổng thanh toán hay mạng xử lý, mà nâng lên thành đối đầu giữa nền tảng toàn diện, ví đầu cuối, hệ sinh thái thương nhân và hạ tầng tài chính chuyên biệt. Stripe–PayPal với API thương nhân, tài khoản người dùng, mạng P2P và năng lực thanh toán sẽ tạo thế cạnh tranh bất đối xứng với Apple Pay, Google Pay ở đầu vào thiết bị, Shopify ở hệ sinh thái thương nhân, cùng các mạng xử lý như Adyen, Fiserv/Worldpay.