Hiện tượng kỳ lạ xuất hiện tại M ỹ: Thị trường việc làm hạ nhiệt, nhưng chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh mới
Thị trường chứng khoán Mỹ đang chứng kiến một kịch bản cực kỳ kỳ lạ, thậm chí có thể gọi là "bệnh lý", và JPMorgan còn gọi đây là "trường hợp kỳ lạ của mở rộng đi kèm với thất nghiệp".
Chỉ số S&P 500 liên tục đạt mức cao lịch sử ngay cả khi tuyển dụng giảm nhiệt và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, JPMorgan gọi đây là “trường hợp kỳ lạ của mở rộng kiểu thất nghiệp”.
Logic đặt cược đằng sau điều này rất đơn giản: dữ liệu việc làm yếu thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất, lãi suất thấp hơn nâng cao định giá, trong khi tăng trưởng tiền lương chậm lại giúp tăng tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp.
Điều này nghe có vẻ trái ngược, tỷ lệ thất nghiệp tăng và thị trường chứng khoán tăng thường không xảy ra cùng lúc, nhưng điều này không phải là chưa từng có tiền lệ.
Michael Kantrowitz từ Piper Sandler cho biết: “Chúng ta đã từng thấy thị trường chứng khoán và tỷ lệ thất nghiệp cùng tăng.” Ông chỉ ra các chu kỳ trước đây vào những năm 1950, 1960 và đầu những năm 1990, khi dữ liệu việc làm yếu đã kéo lãi suất xuống và thúc đẩy sự phục hồi của thị trường chứng khoán.
Chiến lược gia David Kostin của Goldman Sachs nói thẳng: “Khi các điều kiện khác không đổi, thị trường lao động hạ nhiệt là thuận lợi cho lợi nhuận doanh nghiệp, bởi tiền lương—khoản mục lớn nhất trên bảng cân đối kế toán của hầu hết các công ty—đang chậm lại.”
Nói cách khác, những điều bất lợi cho người lao động có thể giúp thúc đẩy thị trường chứng khoán, cộng thêm đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và lợi nhuận vẫn vững chắc, các nhà dự báo Phố Wall hiện đang kêu gọi chỉ số S&P 500 leo lên tới 7000 điểm trước cuối năm.
Nhưng người dân bình thường chưa chắc đã vui mừng.
Hiện tại, niềm tin tiêu dùng của Mỹ đang giảm, đặc biệt là ở những hộ gia đình bị ảnh hưởng bởi thuế quan và giá cả tăng cao. Khảo sát của Đại học Michigan vào tháng 9 cho thấy, kỳ vọng lạm phát dài hạn tăng vọt hai tháng liên tiếp, trong khi trong cuộc khảo sát mới nhất của Hiệp hội Nhà đầu tư Cá nhân Mỹ (AAII), gần một nửa nhà đầu tư cá nhân hiện cho biết họ bi quan, đây là tỷ lệ cao nhất kể từ mức thấp của thuế quan vào tháng 4.
Đối với những người trẻ Mỹ, tình hình thậm chí còn ảm đạm hơn. Tháng 8, tỷ lệ thất nghiệp của lao động từ 16 đến 24 tuổi tăng vọt lên 10,5%, đây là lần đầu tiên đạt hai con số kể từ đại dịch, trong khi tỷ lệ thất nghiệp của sinh viên mới tốt nghiệp đại học hiện cũng cao hơn so với lực lượng lao động chung, điều này hoàn toàn trái ngược với xu hướng trước đại dịch.
Vấn đề nằm ở đây. Thị trường chứng khoán tăng là do nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, chứ không phải vì nền tảng kinh tế vững chắc. Đến một thời điểm nào đó, logic này sẽ bắt đầu trở nên mong manh.
Chuyên gia kinh tế trưởng Greg Daco của Ernst & Young cho biết: “Mở rộng kiểu thất nghiệp nghe có vẻ hợp lý nhưng rất mong manh, chúng ta đang thấy những tín hiệu trái chiều.”
Dù đầu tư vào trí tuệ nhân tạo đang hỗ trợ tăng trưởng chứng khoán Mỹ, ông cũng chỉ ra các yếu tố bất lợi về chính sách như thuế quan và hạn chế nhập cư, “So với rủi ro suy giảm kinh tế, thị trường đang có phần hưng phấn quá mức. Cuối cùng, tin xấu sẽ không còn là tin tốt nữa.”
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Mua tấm silicon wafer của SK Hynix tăng 104% so với tháng trước: Cuộc chạy đua tích trữ và đối đầu tăng giá trong “cuộc chiến vũ trang lưu trữ AI”
Giá trị mua wafer silicon của SK Hynix trong quý 2 năm 2026 tăng vọt 104% so với quý trước, vượt xa Samsung. Lý do cốt lõi nằm ở việc khóa trước nguồn nguyên liệu, phòng ngừa rủi ro tăng giá và chuẩn bị nguồn cung cho việc mở rộng sản xuất HBM cũng như DRAM tiên tiến. Đồng thời, SK Hynix cũng chấp thuận để các nhà cung cấp thiết bị chủ chốt tăng giá từ 3%-4%, chấm dứt thông lệ giảm giá kéo dài suốt năm năm qua.
Cơ sở hạ tầng AI "đốt tiền" có thể lên tới 5,5 nghìn tỷ USD, JPMorgan: Thị trường trái phiếu đủ khả năng hấp thụ làn sóng phát hành, các ông lớn công nghệ vẫn có thể tăng đòn bẩy
Khi các tập đoàn công nghệ lớn phát hành trái phiếu ồ ạt để xây dựng trung tâm dữ liệu AI, thị trường bắt đầu lo ngại liệu thị trường trái phiếu đầu tư hạng chất lượng cao của Mỹ có thể hấp thụ nguồn cung nợ ngày càng tăng hay không.

Samsung công bố lộ trình lưu trữ thế hệ tiếp theo: Hiệu suất HBM5 gấp 2 lần HBM4E, hiệu suất tăng tốc zHBM tăng gấp 8 lần
Quy trình sản xuất chip HBM5 cơ bản nâng lên 2 nanomet, mục tiêu đạt hiệu suất gấp đôi HBM4E, hiệu suất trên mỗi watt tăng 20%, đồng thời giảm điện trở nhiệt 20%. Dự kiến sẽ sản xuất hàng loạt vào năm 2028. Kiến trúc hoàn toàn mới zHBM với mục tiêu đạt hiệu suất gấp 8 lần HBM4E, hiệu suất trên mỗi watt tăng gấp 3 lần, giảm điện trở nhiệt từ 75% đến 90%, dự kiến ra mắt sau năm 2029.
Anthropic ra mắt Fable 5.1: giảm giá tối đa 75%, tăng cường khả năng lập trình và nghiên cứu khoa học
Thay đổi chính trong Fable 5.1 là giảm mạnh 75% phí "truy cập bộ nhớ đệm", công ty cho biết điều này sẽ dẫn đến "giảm đáng kể" chi phí tổng thể. Ngoài việc giảm giá, mô hình mới cũng đã được tối ưu hóa để thực hiện cùng nhiệm vụ với ít token hơn. Đồng thời, dữ liệu có thể được lưu trữ trên đám mây riêng của khách hàng, nhằm đáp ứng yêu cầu nghiêm ngặt về chủ quyền dữ liệu của một số doanh nghiệp.
