Standard Chartered giảm mục tiêu giá ether năm 2025 xuống 60% còn 4.000 USD

Standard Chartered đã giảm mạnh mục tiêu giá năm 2025 cho ether từ 10.000 USD xuống còn 4.000 USD, viện dẫn một số yếu tố, bao gồm sự thống trị ngày càng tăng của Ethereum Layer 2 Base.

"Layer 2s, và đặc biệt là Base, hiện đang thu lợi nhuận siêu từ hệ sinh thái Ethereum," Geoffrey Kendrick, trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số toàn cầu của Standard Chartered, cho biết trong một tuyên bố với The Block vào thứ Hai khi chia sẻ báo cáo mới của mình có tiêu đề Ethereum — Khủng hoảng tuổi trung niên. "Chúng tôi ước tính rằng Base (Layer 2 chiếm ưu thế) đã loại bỏ 50 tỷ USD vốn hóa thị trường chỉ từ Ethereum," Kendrick nói.

Theo Kendrick, Ethereum về cơ bản đã "tự hàng hóa hóa" trong khuôn khổ Layer 2 tự tạo của mình, với một phần ngày càng lớn của phí giao dịch hiện đang bỏ qua chuỗi Layer 1.

"Giải pháp sẽ là đánh thuế lợi nhuận siêu của Layer 2 theo cách mà các chính phủ đôi khi áp dụng thuế siêu cho các công ty khai thác nước ngoài thu lợi nhuận dư thừa. Trừ khi điều đó xảy ra, ETH-BTC sẽ tiếp tục giảm," Kendrick nói. Tuy nhiên, ông không thấy việc đánh thuế là một sự thay đổi có khả năng xảy ra, để lại quỹ đạo dài hạn của ether không chắc chắn.

Hiện tại, ether đang giao dịch ở mức khoảng 1.900 USD, giảm hơn 60% so với mức cao nhất mọi thời đại khoảng 4.878 USD vào tháng 11 năm 2021, theo trang giá ether của The Block.

Tại sao ether hoạt động kém

Các thay đổi được thực hiện đối với Ethereum trong vài năm qua, "mặc dù có thể cần thiết, đã phá hủy giá trị," theo Kendrick.

Điều này bao gồm The Merge, đã loại bỏ trạng thái bằng chứng công việc độc đáo của Ethereum trong số các đồng nghiệp hợp đồng thông minh; khái niệm Layer 2 đã cho đi giá trị miễn phí; và Dencun, đã tăng cường thêm quyền lực cho Layer 2s và tạo ra "lợi nhuận siêu" cho chúng, Kendrick nói.

Đặc biệt là Base, được sàn giao dịch tiền điện tử khổng lồ Coinbase ươm tạo, đang chuyển tất cả lợi nhuận (doanh thu phí trừ phí ghi dữ liệu) mà nó thu được cho Coinbase, "chủ sở hữu công ty của nó," Kendrick nói.

"Layer 2s dẫn đến (1) GDP thấp hơn trên mạng chính Ethereum và (2) phí thấp hơn, ít nhất là trong ngắn hạn," Kendrick nói. "Tuy nhiên, mục tiêu dài hạn là cải thiện khả năng mở rộng và làm cho phí cạnh tranh hơn, điều này sẽ dẫn đến thị phần bền vững hơn cho Ethereum (và có thể tăng GDP và phí trong tương lai)."

GDP blockchain là một thước đo coi blockchain như một quốc gia, nơi hoạt động của blockchain phản ánh sản lượng kinh tế, và token gốc của nó đại diện cho đồng tiền địa phương.

Điều gì có thể xoay chuyển ETH?

Mặc dù Ethereum vẫn chiếm ưu thế trên một số chỉ số — với thị phần hơn 50% tổng giá trị bị khóa trong tài sản tài chính phi tập trung (DeFi), 57% stablecoin và 80% tài sản được mã hóa — sự thống trị của nó đã suy giảm trong một thời gian.

Để ETH lấy lại động lực, một số yếu tố có thể đóng vai trò. Sự mở rộng liên tục của tài sản thực được mã hóa (RWA), nơi Ethereum nắm giữ 80% thị phần, có thể thúc đẩy nhu cầu cho mạng lưới, theo Kendrick. Ngoài ra, các nâng cấp kỹ thuật sắp tới, như Pectra vào năm 2025, có thể cải thiện khả năng mở rộng và động lực phí.

Một giải pháp tiềm năng khác là Quỹ Ethereum thực hiện các cải cách kinh tế, chẳng hạn như đánh thuế các mạng Layer 2 hưởng lợi từ cơ sở hạ tầng của Ethereum. Tuy nhiên, Kendrick thấy điều này là một sự thay đổi không có khả năng xảy ra.

Nhìn về phía trước

Mặc dù giảm triển vọng ngắn hạn, Kendrick vẫn kỳ vọng ether sẽ tăng giá theo thời gian, dự báo giá 7.500 USD vào năm 2028-2029. Tuy nhiên, nếu không có sự thay đổi cơ bản trong cấu trúc phí của Ethereum hoặc vị trí thị trường, ông thấy ether tiếp tục tụt hậu so với bitcoin, với tỷ lệ ETH/BTC dự kiến giảm xuống 0,015 vào năm 2027, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2017.