Keysight Technologies (KEYS.US) cuộc họp Q3: AI đưa mảng kinh doanh có dây lên vị trí "trung tâm", ban lãnh đạo cho biết nguồn cung không theo kịp nhu cầu

Ứng dụng tài chính Zhihui (智通财经APP) đưa tin, nhà cung cấp thiết bị thiết kế điện tử, mô phỏng và thử nghiệm Keysight Technologies (KEYS.US) vừa công bố kết quả kinh doanh quý III năm tài chính 2026, đồng thời tổ chức hội nghị công bố tài chính qua điện thoại.

Nhân sự tham dự của công ty

Liz Morali — Trưởng bộ phận Quan hệ Nhà đầu tư

Satish Dhanasekaran — Chủ tịch, Giám đốc điều hành kiêm Thành viên Hội đồng quản trị

Neil Dougherty — Phó Chủ tịch điều hành kiêm Giám đốc tài chính

Kailash Narayanan — Phó Chủ tịch cấp cao kiêm Chủ tịch Nhóm Giải pháp Truyền thông

Sung Yoon — Phó Chủ tịch cấp cao phụ trách Kinh doanh toàn cầu

Jason Kary — Phó Chủ tịch cấp cao kiêm Chủ tịch Nhóm Giải pháp Công nghiệp Điện tử

Người tham dự cuộc gọi hội nghị

Aaron Rakers — Bộ phận Nghiên cứu Ngân hàng Wells Fargo Securities LLC

Meta Marshall — Bộ phận Nghiên cứu Morgan Stanley

Mark Delaney — Bộ phận Nghiên cứu Goldman Sachs

Timothy Long — Bộ phận Nghiên cứu Ngân hàng Barclays

Adrienne Colby — Bộ phận Nghiên cứu Citi

Andrew Spinola — Bộ phận Nghiên cứu Ngân hàng UBS

Marc Vitenzon — Bộ phận Nghiên cứu JPMorgan Chase

Matthew Niknam — Bộ phận Nghiên cứu Truist Securities

Quinn Fredrickson — Bộ phận Nghiên cứu Robert W. Baird & Co.

Bastien Faucon-Morin — Bộ phận Nghiên cứu Susquehanna Financial Group

Nội dung hội nghị

Điều phối viên hội nghị

Kính chào quý ông, quý bà, chào mừng đến với cuộc gọi công bố kết quả tài chính quý III năm tài chính 2026 của Keysight Technologies. Tôi là Hilary, ngày hôm nay tôi đảm nhiệm vai trò điều phối viên chính. [Chỉ dẫn của điều phối viên] Cuộc gọi này đang được ghi âm và thời gian ghi âm là hôm nay - thứ Ba, ngày 18 tháng 8, 2026 lúc 1:30 chiều theo giờ Thái Bình Dương.

Bây giờ, tôi xin chuyển máy cho Phó Chủ tịch Quan hệ Nhà đầu tư bà Liz Morali. Xin mời bà Morali.

Liz Morali

Trưởng bộ phận Quan hệ Nhà đầu tư

Chào buổi chiều, cảm ơn sự tham gia của mọi người trong buổi công bố kết quả tài chính quý III năm tài chính 2026 của Keysight Technologies. Hôm nay cũng tham dự cuộc gọi cùng tôi có Chủ tịch kiêm CEO Satish Dhanasekaran; Phó Chủ tịch điều hành kiêm Giám đốc tài chính Neil Dougherty; Chủ tịch Nhóm Giải pháp Truyền thông Kailash Narayanan; Chủ tịch Nhóm Giải pháp Công nghiệp Điện tử Jason Kary; và Phó Chủ tịch cấp cao phụ trách Kinh doanh toàn cầu Steve Yoon.

Sau phần phát biểu theo chương trình của Satish và Neil, chúng tôi sẽ chuyển sang phần hỏi đáp. Thông cáo báo chí cũng như thông tin bổ sung về những gì được thảo luận hôm nay có trên website Quan hệ Nhà đầu tư của chúng tôi tại investor.keysight.com.

Trong phần thảo luận hôm nay, chúng tôi sẽ đưa ra một số tuyên bố hướng về tương lai liên quan đến kết quả tài chính của công ty. Do những rủi ro và sự không chắc chắn, kết quả thực tế có thể khác biệt đáng kể so với các tuyên bố này. Để biết thêm thông tin về những rủi ro và bất định này, vui lòng tham khảo báo cáo mẫu 10-K gần nhất và 10-Q gửi cho Ủy ban Giao dịch Chứng khoán Mỹ (SEC) của chúng tôi. Chúng tôi không có ý định cập nhật bất kỳ tuyên bố hướng về tương lai nào.

Thêm vào đó, chúng tôi sẽ đề cập đến các chỉ số tài chính phi GAAP và thuật ngữ tăng trưởng lõi (core growth), loại trừ ảnh hưởng từ các thương vụ mua lại hoặc thoái vốn trong 12 tháng qua cũng như biến động tỷ giá. Chỉ số GAAP so sánh trực tiếp nhất và các bảng điều chỉnh có trên website Quan hệ Nhà đầu tư của chúng tôi, trừ khi có ghi chú khác, mọi so sánh đều theo cùng kỳ năm trước.

Bây giờ tôi xin chuyển máy cho Satish.

Satish Dhanasekaran

Chủ tịch, Giám đốc điều hành kiêm Thành viên Hội đồng quản trị

Cảm ơn Liz. Chào buổi chiều mọi người, rất cảm ơn các bạn đã tham dự cuộc gọi kết quả tài chính hôm nay. Keysight Technologies lại có một quý xuất sắc, lập kỷ lục mới về kết quả kinh doanh với tăng trưởng trên diện rộng ở nhiều thị trường. Kết quả vượt trội nhờ vào khả năng thực thi mạnh mẽ của đội ngũ cũng như nhu cầu tăng lên cho toàn bộ danh mục sản phẩm và giải pháp khác biệt của Keysight. Đơn đặt hàng tăng 56%, doanh thu tăng 36%, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng 79%, đồng thời tạo ra dòng tiền tự do mạnh mẽ. Dựa trên động lực này, chúng tôi đã nâng dự báo kết quả cho quý IV và cả năm tài chính.

Khách hàng đang đầu tư để giải quyết các thách thức kỹ thuật ngày càng phức tạp ở thị trường cuối của chúng tôi, như cơ sở hạ tầng AI, bán dẫn tiên tiến, hiện đại hóa quốc phòng và truyền thông thế hệ tiếp theo. Hiệu suất vượt bậc của chúng tôi phản ánh sự khác biệt của chiến lược giải pháp Keysight cũng như giá trị ngày càng gia tăng mà chúng tôi mang đến cho khách hàng trên toàn bộ vòng đời đổi mới. Chúng tôi tiếp tục tập trung thực thi chiến lược tạo giá trị dài hạn: đầu tiên là xác định các cơ hội tăng trưởng mang tính cấu trúc, đầu tư sớm, hợp tác sâu với các nhà lãnh đạo ngành, đồng thời xây dựng năng lực khác biệt để giải quyết các ứng dụng nhiệm vụ then chốt của khách hàng. Chúng tôi rất tự tin vào việc duy trì động lực và đạt được giá trị dài hạn.

Bây giờ hãy xem xét các mảng kinh doanh. Đơn đặt hàng bộ phận Giải pháp Truyền thông tăng liên tục quý thứ chín và đạt mốc kỷ lục, doanh thu tăng 43%, nhờ vào động lực tăng trưởng gộp của Truyền thông thương mại và kết quả xuất sắc từ mảng Hàng không vũ trụ, Quốc phòng và Chính phủ. Về Truyền thông thương mại, chúng tôi thấy động lực nửa đầu năm tiếp tục sang nửa cuối, chủ yếu do sự mở rộng nhanh chóng của hệ sinh thái hạ tầng AI. Do đó, đơn đặt hàng mảng có dây tăng gấp đôi so với cùng kỳ, ghi nhận mức kỷ lục. Bốn trụ cột cơ hội chính liên quan đến lĩnh vực này — mở rộng hạ tầng AI, nâng cấp tốc độ, silicon quang học và mô phỏng cấp hệ thống — đều tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng khách hàng và mở rộng pipeline.

Danh mục sản phẩm rộng lớn cùng với hợp tác liên tục với khách hàng trên toàn hệ sinh thái giúp Keysight tham gia vào mọi giai đoạn đổi mới AI, từ thiết kế trước chip, xác nhận chip và thành phần, mô phỏng cấp hệ thống cho rack và cụm máy chủ trung tâm dữ liệu, đến sản xuất giá trị cao. Ngành công nghiệp tiếp tục mở rộng, chúng tôi quan sát thấy sự đa dạng rõ rệt của ứng dụng cũng như thêm nhiều cơ hội hợp tác với khách hàng trên toàn cầu.

Để minh họa sự đa dạng kinh doanh, tôi xin chia sẻ vài ví dụ. Thứ nhất, các công ty thiết kế silicon đang sử dụng các giải pháp kỹ thuật số hiệu suất cao và RF Keysight mới ra mắt cho phòng thí nghiệm để xác minh thiết kế mới với yêu cầu hệ thống, bảo đảm tương tác, hiệu suất và tính tin cậy. Thứ hai, nhà sản xuất liên kết (interconnect) sử dụng bộ phân tích độ trung thực cao của Keysight để đặc tả hiệu suất bo mạch nền tốc độ cao, bảo đảm độ toàn vẹn tín hiệu và hiệu quả sản xuất. Thứ ba, nhà thiết kế switch sử dụng mô phỏng Keysight để xác minh hiệu suất mạng với các tác vụ và giao thức AI. Thứ tư, nhà sản xuất bộ thu phát sử dụng bộ phân tích truyền thông số 224G hàng đầu ngành của chúng tôi để nhanh chóng mở rộng công suất bộ thu phát quang 800G và 1.6T. Đầu tư cho hệ sinh thái thành phần quang tiếp tục tăng, các nhà chơi chính sử dụng loạt sản phẩm phòng lab đa dạng của chúng tôi, bao gồm máy phân tích thành phần quang bước sóng 220GHz đầu ngành ra mắt tại OFC năm nay. Cuối cùng, quan hệ hợp tác chiến lược với các hyperscaler không ngừng được làm sâu, họ đang tích hợp giải pháp mô phỏng pre-silicon và workload của chúng tôi vào quá trình phát triển.

Nhìn về phía trước, các thách thức do triển khai trung tâm dữ liệu AI đang thúc đẩy lộ trình công nghiệp lâu dài, liên quan đến kiến trúc mới, công nghệ tiến hóa và các chuẩn mới. Chúng tôi đang ở vị trí thuận lợi và tiếp tục đầu tư trước các chuyển đổi công nghệ để tận dụng những cơ hội này.

Chuyển qua mảng không dây. Đơn đặt hàng quý này tiếp tục tăng mạnh, khách hàng không ngừng đầu tư cho kết nối thế hệ mới, nguồn cung phải đảm bảo đáp ứng nhu cầu hỗ trợ mở rộng hạ tầng AI. Tháng sáu tại Singapore, cuộc họp toàn thể 3GPP xác nhận lộ trình 6G, mục tiêu chuẩn hóa đầu tiên là tháng 3 năm 2029. Khi cột mốc này được xác lập, khách hàng chuyển từ nghiên cứu khám phá sang tài trợ dự án phát triển. Điều quan trọng là, 6G không đơn thuần chỉ là tốc độ cao hơn và băng tần mới như các hướng đổi mới truyền thống. Ba lĩnh vực công nghệ mới nổi là AI-RAN, tích hợp cảm biến và truyền thông (ISAC), cùng mạng không mặt đất (NTN). Từng lĩnh vực đều đang mở rộng hệ sinh thái, mang tới cơ hội để chúng tôi dựa vào vị thế dẫn dắt giải pháp 5G cung cấp giải pháp end-to-end cho các trường hợp sử dụng này. Chúng tôi hợp tác với khách hàng về nhiều ứng dụng ví dụ như tính toán chùm tia sử dụng AI, bản song sinh số độ trung thực cao và điều hướng lưu lượng mạng — sức hút cho các giải pháp của chúng tôi tiếp tục tăng.

Giải pháp của chúng tôi xây dựng quanh nền tảng linh hoạt, cho phép khách hàng xác thực nhiều công nghệ ứng viên, cung cấp cái nhìn sâu sắc cho các trường hợp 6G ban đầu của mạng mặt đất và không mặt đất thông qua mô phỏng kênh không dây, mạng, thiết bị và vệ tinh. Danh mục sản phẩm đầy đủ của Keysight từ tầng vật lý đến công cụ mô phỏng đang giúp chúng tôi giành thắng lợi sớm trong số các hãng dẫn đầu ngành.

Đối với Hàng không vũ trụ, Quốc phòng và Chính phủ, đơn đặt hàng tăng hai chữ số trên mọi khu vực nhờ chú trọng mạnh vào răn đe và hiện đại hóa quốc phòng toàn cầu. Hiện đại hóa nâng cao các yêu cầu hiệu suất trên toàn thị trường. Lĩnh vực radar đang đẩy nhanh chuyển đổi sang kiến trúc radar tiên tiến. Các trường hợp này cần giải pháp xác minh hiệu suất cao, thúc đẩy giải pháp RF đa kênh và máy hiện sóng thế hệ mới của chúng tôi được các nhà thầu lớn nhanh chóng áp dụng. Kiến trúc bảo mật mới cũng đẩy nhanh việc nhận nuôi các nền tảng tự chủ giá rẻ (từ drone tới chòm vệ tinh thấp), ngày càng được cung cấp bởi các công ty công nghệ quốc phòng được rót vốn mạo hiểm vận hành theo tốc độ thương mại. Chúng tôi nhận biết sự chuyển đổi này và định vị mình để phục vụ hệ sinh thái mới. Quan hệ hợp tác với các startup quốc phòng và nhà thầu chính mới (neo-primes) đang được mở rộng. Năm nay, chúng tôi đã đạt thắng lợi quan trọng về vệ tinh, drone và radar mảng pha. Định vị, dẫn đường và chấm thời gian (PNT) linh hoạt đã trở thành chủ đề ưu tiên hàng đầu do nhiễu GPS ngày càng gia tăng ở khu vực xung đột ngày càng ảnh hưởng đến hệ thống bảo mật. Nhu cầu giải pháp PNT từ Spirent tăng tốc — những sản phẩm mô phỏng nhiều kịch bản nhiễu và giả mạo đa kênh trong phòng lab, giúp khách hàng thiết kế và phát triển hệ thống cứng cáp, linh hoạt cho các môi trường nhiệm vụ then chốt này.

Khi chúng tôi hợp nhất đội ngũ và giải pháp, chúng tôi có một chuỗi cơ hội vững chắc để xây dựng. Với ngân sách kỷ lục, khách hàng tiếp nhận năng lực nhanh hơn, và danh mục sản phẩm xây riêng cho nhu cầu nhiệm vụ then chốt, chúng tôi nhận thấy chu kỳ nhu cầu mạnh mẽ cho nhiều năm phía trước và đã chuẩn bị tốt để nắm bắt nó.

Chuyển sang Nhóm Giải pháp Công nghiệp Điện tử (EISG). Một lần nữa, chúng tôi đạt quý kỷ lục cả về đơn hàng lẫn doanh thu, doanh thu tăng 21%, cả ba thị trường (điện tử chung, bán dẫn và ô tô & năng lượng) đều tăng trưởng đơn hai chữ số ấn tượng. Điện tử chung tiếp tục được AI và đầu tư hạ tầng thúc đẩy tăng trưởng. Cường độ thử nghiệm của các thành phần hiệu suất cao như PCB đa lớp và tụ điện tiếp tục gia tăng để hỗ trợ thế hệ điện toán mới. Dải tần cao hơn, dung sai nghiêm ngặt, mật độ GPU/CPU cao hơn đang làm tăng độ phức tạp sản xuất và yêu cầu chất lượng. Các giải pháp đo lường chính xác của chúng tôi được sử dụng để nhận diện các thành phần này trên dây chuyền sản xuất. Ngoài ra, mảng sức khỏe số đạt tăng trưởng hai chữ số với cả thiết bị đeo và các ứng dụng theo dõi, lĩnh vực giáo dục tăng trưởng nhờ giải pháp đào tạo bán dẫn hỗ trợ đặc biệt ở châu Á.

Về bán dẫn, chúng tôi lại ghi nhận một quý kỷ lục nữa nhờ mở rộng công suất liên tục ở tiến trình tiên tiến, bộ nhớ băng thông rộng và silicon quang. Khi kết nối quang phổ biến hơn, sản xuất thương mại silicon quang tăng tốc ở các fab cũng như nhà sản xuất thiết bị tích hợp hàng đầu. Vẫn thấy nhu cầu lành mạnh cho giải pháp R&D bán dẫn. Quan hệ đối tác với các nhà lãnh đạo ngành duy trì ở mức cao, giúp chúng tôi hiểu rõ nhu cầu tương lai của họ trong năm tiếp theo và xa hơn.

Cuối cùng, ô tô & năng lượng tăng trưởng đơn hai chữ số vững chắc. Đầu tư vẫn tập trung vào kiến trúc xe định nghĩa bằng phần mềm, nhu cầu kiểm thử mạng onboard và an ninh mạng tăng mạnh, các giải pháp của chúng tôi hỗ trợ xác minh tuân thủ chuẩn mới. Quý này, mảng năng lượng và sạc cũng tăng trưởng, bao gồm khách hàng lưới điện và ô tô, phục vụ ứng dụng sạc công suất cao, lưu trữ, tuân thủ và xác thực cơ sở hạ tầng.

Tóm lại, kết quả quý này phản ánh sức mạnh và sự đa dạng của hoạt động kinh doanh. Sản phẩm của chúng tôi đang góp phần định hình làn sóng đổi mới quan trọng của thị trường — hiện tại là AI và tăng tốc điện toán, vài năm tới sẽ là 6G, hiện đại hóa quốc phòng, lưới điện và hệ thống tự chủ. Mỗi công nghệ này đều phải được thiết kế, xác thực và chứng minh trước khi ra thị trường. Nhờ hệ sinh thái công nghệ khác biệt và đầu tư R&D bền bỉ, Keysight có vị thế tốt để vượt thị trường dài hạn. Tôi muốn cảm ơn toàn bộ đội ngũ Keysight vì sự chăm chỉ và cam kết đứng về thành công của khách hàng. Giờ đây, tôi xin chuyển máy cho Neil. Neil?

Neil Dougherty

Phó Chủ tịch điều hành kiêm Giám đốc tài chính

Cảm ơn Satish, chào mọi người. Động lực của chúng tôi tiếp diễn trong quý III năm tài chính 2026, doanh thu và lợi nhuận trên cổ phiếu đều vượt giới hạn trên của hướng dẫn, lập kỷ lục mới. Kết quả này nhờ ghi nhận tăng tốc thêm ở mảng truyền thông thương mại, đồng thời ngành giải pháp công nghiệp điện tử cũng như hàng không, quốc phòng, chính phủ tiếp tục mạnh mẽ. Danh mục giải pháp khác biệt cao của chúng tôi rất được khách hàng hưởng ứng, cho phép mở rộng biên lợi nhuận so với cùng kỳ. Ngoài ra, dòng tiền vẫn mạnh và dự kiến tạo ra dòng tiền từ hoạt động kinh doanh kỷ lục trong tài khóa 2026.

Sau đây là số liệu cụ thể quý III. Đơn đặt hàng ghi nhận 2,091 tỷ USD, tăng 56% theo báo cáo. Các thương vụ mua lại đóng góp 5 điểm tăng trưởng, tỷ giá đối ứng gây ảnh hưởng âm 1 điểm phần trăm. Nếu loại trừ cả hai yếu tố này thì đơn đặt hàng tăng 52%. Doanh thu đạt 1,846 tỷ USD, tăng 36% theo báo cáo và 31% về lõi. Biên lợi nhuận gộp là 69%, chi phí vận hành 661 triệu USD. Biên lợi nhuận hoạt động là 33,2%, tăng 820 điểm cơ bản so với cùng kỳ, vượt mục tiêu dài hạn 31%-32%. Lãi ròng 531 triệu USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 3,07 USD. Lợi nhuận hoạt động phần lõi là 34,7%, biên lợi nhuận tăng thêm là 66%.

Theo bộ phận, Nhóm Giải pháp Truyền thông (CSG) đạt doanh thu 1,345 tỷ USD (tăng 43% theo báo cáo, 36% lõi). Biên lợi nhuận gộp CSG đạt 70,8%, biên lợi nhuận hoạt động là 34%. Riêng truyền thông thương mại lần đầu vượt mốc 1 tỷ USD một quý với 1,006 tỷ USD, tăng 56%, trong đó mảng có dây tăng nổi trội, mảng không dây cũng tăng mạnh. Doanh thu mảng có dây quý này lần đầu vượt không dây. Hàng không, quốc phòng, chính phủ đạt 339 triệu USD, tăng 14%.

Nhóm Giải pháp Công nghiệp Điện tử (EISG) thiết lập kỷ lục với 501 triệu USD doanh thu, tăng 21%, cả ba thị trường (điện tử chung, bán dẫn, ô tô & năng lượng) đều tăng trưởng. Biên lợi nhuận gộp EISG 64,1%, biên lợi nhuận hoạt động 31%.

Cả phần mềm và dịch vụ đều tăng trưởng hai chữ số, hiện chiếm khoảng 33% doanh thu Keysight, doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) chiếm 24% tổng doanh thu.

Về bảng cân đối kế toán và dòng tiền, kết thúc quý, chúng tôi nắm giữ 2,605 tỷ USD tiền mặt và tương đương tiền, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh là 437 triệu USD, dòng tiền tự do là 403 triệu USD. Trong quý, chúng tôi mua lại khoảng 640.000 cổ phiếu Keysight với giá bình quân khoảng 326 USD, tổng giá trị 210 triệu USD. Tính từ đầu năm tài chính 2026, tổng mua lại cổ phiếu đạt 517 triệu USD.

Trước khi nói về triển vọng, tôi muốn cập nhật nhanh về tiến trình mua lại gần đây. Công tác tích hợp hiện đã hoàn thành phần lớn, gồm di chuyển hệ thống và hoàn thành trước một quý so với kế hoạch. Nhờ tích hợp nhanh hơn mong đợi, việc hiện thực hóa hiệu quả chi phí sẽ tăng tốc trong quý IV. Chúng tôi hiện kỳ vọng đạt 80%-90% mức vận hành mục tiêu hiệu quả chi phí 100 triệu USD vào cuối tài chính năm nay.

Bây giờ là hướng dẫn của chúng tôi. Quý IV/2026, dự báo doanh thu từ 1,930 đến 1,950 tỷ USD, trung điểm tăng 37% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trên cổ phiếu kỳ vọng từ 3,34 đến 3,40 USD, trung điểm tăng xấp xỉ 76%. Theo đó, tăng trưởng doanh thu tài chính năm 2026 đạt 32%, lợi nhuận trên cổ phiếu tăng khoảng 60% (đều tính theo trung điểm). Hướng dẫn này dựa trên số lượng cổ phiếu pha loãng bình quân là 172 triệu.

Cuối cùng, tới thời điểm này, tài chính năm 2026 là một năm phi thường với hoạt động xuất sắc ở tất cả các mảng. Danh mục giải pháp dẫn đầu liên quan tới nhiều xu hướng công nghệ lớn, thúc đẩy tăng trưởng và mở rộng biên lợi nhuận đáng kể. Chúng tôi tiếp tục tập trung trao quyền cho khách hàng, giúp họ tăng tốc đổi mới công nghệ, qua đó thúc đẩy tăng trưởng nội sinh, sinh lời, và cuối cùng là tạo giá trị cho cổ đông.

Tôi xin chuyển lại cho Liz để bắt đầu phần hỏi đáp.

Liz Morali

Trưởng bộ phận Quan hệ Nhà đầu tư

Cảm ơn Neil. Hilary, xin vui lòng hướng dẫn vào phần hỏi đáp.

Phần hỏi đáp

Điều phối viên hội nghị

[Chỉ dẫn của điều phối viên] Câu hỏi đầu tiên từ Aaron Rakers, Ngân hàng Wells Fargo.

Aaron Rakers

Bộ phận Nghiên cứu Ngân hàng Wells Fargo Securities LLC

Chúc mừng kết quả ấn tượng. Tôi muốn hỏi, liên quan tới 6G và lộ trình chuẩn, các nhận định của ông khá nhiều. Chúng ta nên nhìn nhận cơ hội tham gia của Keysight trong lĩnh vực 6G ra sao? So với chu kỳ 5G những năm trước thì ông mô tả cơ hội này như thế nào? Khi nào chúng ta nên kỳ vọng chu kỳ 6G đóng góp doanh thu thực chất? Và so với 5G, ông định nghĩa cơ hội tổng thị trường khả dụng (TAM) như thế nào? Tôi còn một câu hỏi phụ khác nữa.

Satish Dhanasekaran

Chủ tịch, Giám đốc điều hành kiêm Thành viên Hội đồng quản trị

Đúng vậy, cảm ơn Aaron. Đây thực sự là một quý xuất sắc. Đội ngũ đã thực hiện rất tốt và tôi cảm thấy hài lòng về điều đó. Về 6G, mỗi khi bắt đầu một chu kỳ thế hệ mới, người ta đều xem điều gì khác biệt so với trước. Thông thường không thể chờ quá lâu mới kết luận. Đó là lý do tại sao chúng tôi luôn tập trung biến Keysight thành công ty giải pháp, luôn đi đầu ra thị trường. Vì thế trong mấy năm qua, chúng tôi luôn tương tác với ngành. Như tôi đã đề cập, ngành bắt đầu hội tụ quanh các tiêu chuẩn 6G sớm, vào khoảng 2029. Olympic của Mỹ cũng là một cột mốc khác. Chuyện này không mới — mỗi lần nâng cấp chuẩn không dây lớn đều trùng với một kỳ thể thao quốc tế lớn nào đó. Nhưng về mặt công nghệ, đúng là sẽ xuất hiện dải tần mới, tốc độ, băng thông cao hơn — đó là nền tảng của bất kỳ công nghệ mới nào, 6G cũng vậy. Tuy nhiên, như đã nói, còn nhiều hướng đổi mới khác, chẳng hạn như AI-RAN, các ứng dụng mới kiểu ISAC, hạ tầng bảo mật và việc tích hợp mạng không mặt đất vào khung truyền thông. Ở tất cả các lĩnh vực này, chúng tôi đã đầu tư, có bộ giải pháp và cộng tác với khách hàng đầu ngành. Tóm lại, cơ hội 6G sẽ lớn hơn cơ hội 5G rất nhiều, và chúng tôi đã sẵn sàng nắm bắt nó.

Aaron Rakers

Bộ phận Nghiên cứu Ngân hàng Wells Fargo Securities LLC

Tốt. Cho tôi hỏi thêm về mảng có dây. Đây là lần đầu quý doanh thu có dây vượt không dây. Cơ hội AI và mở rộng danh mục tiếp tục ra sao? Ông có thể chia sẻ AI đóng vai trò thế nào với Keysight, tổng thể và cả mảng có dây riêng? Và về lâu dài, động lực tăng trưởng này sẽ kéo dài như thế nào?

Satish Dhanasekaran

Chủ tịch, Giám đốc điều hành kiêm Thành viên Hội đồng quản trị

Chúng tôi rất hài lòng về tăng trưởng mảng có dây cùng nhu cầu liên quan đến AI, đó là động lực chính. Dĩ nhiên, cơ hội tăng lên thì cơ hội thứ cấp cũng xuất hiện, nhưng chúng tôi tập trung giải thích rõ từ góc nhìn có dây. Quý này không chỉ có dây vượt không dây, mà tính từ đầu năm tới nay, đà tăng của mảng này cũng rất mạnh, quý III rõ ràng là quý tăng mạnh nhất với AI và có dây. Pipeline tiếp tục phát triển mạnh.

Nói chung, chúng tôi đang ở giai đoạn đầu của việc ứng dụng AI lâu dài, không chỉ ở mảng có dây. Khi nhiều yếu tố hội tụ, chúng tôi sẽ thấy hợp lực với các thị trường cuối khác như không dây, ô tô, nơi mình có vị thế rất tốt. Ngắn hạn, sản phẩm khác biệt và giải pháp của chúng tôi tiếp tục vượt kỳ vọng khách hàng, nhu cầu vượt xa cung, khách hàng phải hoạch định trước. Kinh doanh AI của chúng tôi rất tích cực.

Điều phối viên hội nghị

Câu hỏi tiếp theo đến từ Meta Marshall của Morgan Stanley.

Meta Marshall

Bộ phận Nghiên cứu Morgan Stanley

Chúc mừng một quý thành công. Các anh nói nhiều về việc nhiều thị trường, nhiều loại công nghệ hơn cần thử nghiệm. Nhưng liệu các anh có thể nói về mật độ kiểm thử thay đổi như thế nào không? Dù thị trường cuối đa dạng hơn, tổng thể hoạt động kiểm thử thay đổi ra sao khi công nghệ phức tạp hơn? Ngoài ra, Neil, biên lợi nhuận tăng thêm quý này rất tốt, chúng tôi nên nhìn nhận biên này trong hướng dẫn tương lai ra sao?

Satish Dhanasekaran

Chủ tịch, Giám đốc điều hành kiêm Thành viên Hội đồng quản trị

Đúng vậy, Meta, như bạn thấy, khi năm tài chính tiến triển, chúng tôi không chỉ ghi nhận cơ hội truyền thống liên quan đến đầu tư vốn của khách hàng, mà còn mở rộng và tăng thêm cơ hội về sau. Nguyên nhân là vì những năm gần đây, hệ sinh thái này khá tương đồng, chuỗi dọc tích hợp, tập cơ hội hẹp nhưng chúng tôi làm rất tốt. Tuy nhiên, nhờ vào tiếp cận sớm, chúng tôi cũng hợp tác với nhiều bên mới tham gia, và lĩnh vực này ngày càng đa dạng — từ điện toán, rack đến giao thức. Các giao thức tăng ở mọi tầng, các kiến trúc ngày càng kết hợp GPU, CPU, DPU. Chuyện này không phải chỉ vì khó, mà đơn giản là mỗi khách hàng có chiến lược riêng, tùy workload mà họ chọn kiến trúc phù hợp. Công cụ của chúng tôi càng ngày càng phù hợp cho đông khách hàng hơn, đó là nền tảng vững chắc cho tương lai. Kailash, anh bổ sung gì không?

Kailash Narayanan

Phó Chủ tịch cấp cao kiêm Chủ tịch Nhóm Giải pháp Truyền thông

Đúng vậy. Bản chất, biên thiết kế đang thu hẹp — nghĩa là với tốc độ dữ liệu cao hơn, độ trễ thấp hơn, AI đòi hỏi truyền dữ liệu không bị mất. Nếu có chút sai số, mô hình sẽ không chạy đúng. Khách hàng thấy rằng họ không thể đảm bảo mọi thứ chỉ qua thiết kế, buộc phải thử nghiệm cả trong sản xuất. Điều này làm tăng cường độ mô phỏng thiết kế và thử nghiệm lên rất mạnh. Một khay tính toán hoặc switch đã chuyển từ vài chục chân tốc độ cao lên hàng trăm, tạo quá nhiều điểm kiểm tra mới. VNA và máy hiện sóng của chúng tôi kiểm thử ở tầng tín hiệu. Chúng tôi còn ra mắt bộ sản phẩm kiểm thử tín hiệu ở cấp bit. Bộ giả lập tác vụ AI kiểm thử-mô phỏng ở tầng giao thức/gói. Thêm nữa, từ kiến trúc chip đơn sang chiplet, việc tương tác giữa chiplet đòi hỏi kiểm thử/mô phỏng cao. Khách hàng yêu cầu giả lập điều kiện căng thẳng khi chip chạy mô hình — xem thử chip có quá tải, tắt không, muốn kích hoạt tất cả nhân đồng thời. Các yếu tố đó mang lại nhiều cơ hội bổ sung. Chúng tôi rất hào hứng với bộ kết hợp đầy đủ: điện, quang, RF, số, giao thức — tích hợp mọi năng lực để phục vụ khách hàng. Cả R&D và sản xuất đều tăng mạnh.

Neil Dougherty

Phó Chủ tịch điều hành kiêm Giám đốc tài chính

Meta, về câu hỏi thứ hai của bạn, rõ ràng quý này chúng tôi tận dụng vận hành cốt lõi rất tốt. Cho đến ít nhất 2027, tôi vẫn tự tin sẽ vượt mục tiêu leverage 40%, đặc biệt là nhờ hiệu quả cộng tác từ sát nhập. Như tôi nói, quá trình tích hợp các thương vụ lớn gần đây đã xong. Ngoài ra, cần lưu ý năm nay có phần ảnh hưởng thuế quan một lần, tạo ra lợi suất tốt hơn bình thường cho lợi nhuận 2026 và sẽ không lặp lại. Nếu loại ảnh hưởng đó đi và nhìn vận hành thực tế, tôi kỳ vọng vẫn sẽ vượt mốc 40%.

Điều phối viên hội nghị

Câu hỏi tiếp theo của Mark Delaney, Goldman Sachs.

Mark Delaney

Bộ phận Nghiên cứu Goldman Sachs

Chúc mừng kết quả vượt trội. Về tính bền vững của nhu cầu — tôi nghĩ đơn hàng đã vượt 2 tỷ USD hai quý liền. Quý IV và sang năm, liệu mức cầu này còn duy trì được không, hay Keysight còn tăng được nữa không?

Satish Dhanasekaran

Chủ tịch, Giám đốc điều hành kiêm Thành viên Hội đồng quản trị

Đúng vậy, Mark. Chúng tôi nghĩ là được. Tôi chỉ nói rằng đơn hàng sẽ cao hơn một chút so với quý III, theo đúng mùa vụ, rồi tiếp nối xu hướng mùa vào quý I/2027. Steve, ông biết pipeline, có thể muốn bổ sung gì đó.

Sung Yoon

Phó Chủ tịch cấp cao phụ trách Kinh doanh toàn cầu

Cảm ơn Satish. Là người phụ trách bán hàng Keysight lúc này thực sự là may mắn. Quý III chúng tôi đạt thành tích cao nhất lịch sử ba quý liên tiếp. Dự đoán tăng trưởng theo mùa cho quý IV, chúng tôi tự tin lại lập kỷ lục, ba quý liên tiếp vượt 2 tỷ USD. Quan trọng hơn, mặc dù đạt kỷ lục quý, pipeline bán hàng cả năm vẫn tăng, hiện đang ở đỉnh cao lịch sử. Điều này cho thấy chiến lược tiếp cận và ưu tiên của chúng tôi đúng đắn. Ưu tiên số một luôn là ở bên khách hàng nhiều nhất có thể, nhận diện cơ hội mới, khơi dậy nhu cầu tiềm ẩn, và thu hút thêm khách hàng mới (new logos). Tính từ đầu năm, thu hút thêm gần 3.000 khách hàng mới với trên 100 triệu USD doanh số bổ sung. Chúng tôi cùng bộ phận marketing mở rộng phủ sóng, tiến gần hơn vào quá trình mua sắm của khách hàng, đồng thời tăng cường phục vụ các khách hàng lớn nhất, giúp khách hàng top đầu tăng hai chữ số cao. Thêm nữa, chúng tôi còn mở rộng ra toàn bộ hệ sinh thái khách hàng lớn, đồng thời tăng năng lực ở các khu vực, thị trường tăng trưởng cao — Đông Nam Á là ví dụ, kinh doanh quý này và cả năm tăng hơn gấp đôi, là khu vực tăng trưởng nhanh nhất. Tổng kết, quý vừa qua chúng tôi tăng tốc động lực, intake pipeline theo tháng và 12 tháng liên tiếp đều lập kỷ lục mới.

Mark Delaney

Bộ phận Nghiên cứu Goldman Sachs

Thông tin rất hữu ích. Một câu hỏi nữa về nguồn cung và khả năng đáp ứng nhu cầu này. Các anh có thể nói cụ thể hơn năng lực đáp ứng, bao gồm chuỗi cung ứng, nguồn linh kiện, năng lực tự sản xuất?

Satish Dhanasekaran

Chủ tịch, Giám đốc điều hành kiêm Thành viên Hội đồng quản trị

Đúng vậy. Như Steve nói, cầu tăng rộng khắp. Tôi cho rằng ngoài những gì Steve đã trình bày, cầu trên toàn cầu đều mạnh, danh mục sản phẩm của chúng tôi vận hành tốt. Về chuỗi cung ứng, đội ngũ năm nay làm rất tốt, mở rộng có kỷ luật, như thể hiện qua biên lợi nhuận gộp kỷ lục. Năng lực đáp ứng khách hàng vẫn duy trì. Cũng phải nói thêm, môi trường cung ứng hiện tại linh hoạt ít hơn so với một năm trước. Do đó, chúng tôi chủ động hợp tác với nhà cung cấp để khắc phục hạn chế cung ứng, đặc biệt trong bối cảnh cầu mạnh, và vẫn tự tin với hướng dẫn Q4.

Điều phối viên hội nghị

Câu hỏi tiếp theo từ Timothy Long, ngân hàng Barclays.

Timothy Long

Bộ phận Nghiên cứu Ngân hàng Barclays

Tôi hỏi trước rồi sẽ quay lại sau. Về mảng truyền thông thương mại và có dây với phần AI tăng mạnh, anh nói về một số ứng dụng, trường hợp cụ thể. Anh có thể cập nhật tỷ trọng R&D so với sản xuất trong mảng này? Động lực AI ra sao? Sau đó tôi hỏi tiếp.

Neil Dougherty

Phó Chủ tịch điều hành kiêm Giám đốc tài chính

Về R&D và sản xuất, tôi xin nói về mảng có dây. Lịch sử, mảng này có tỷ trọng R&D cao nhất, từng khoảng 80% R&D, 20% sản xuất. Gần đây, do sản xuất tăng phục vụ xây dựng trung tâm dữ liệu AI, con số đã dịch chuyển về khoảng 70% R&D, 30% sản xuất. Nếu xét ngắn hạn, vài quý qua, có lẽ tỷ lệ là hai phần ba, một phần ba. Dù phục vụ toàn bộ hệ sinh thái và giúp khách hàng chuyển sản phẩm từ R&D sang sản xuất, thương mại hóa, mảng này vẫn nghiêng hẳn về R&D.

Timothy Long

Bộ phận Nghiên cứu Ngân hàng Barclays

Tốt. Tôi hỏi tiếp về nhóm khách hàng hyperscale. Ông có thể chia sẻ vai trò của nhóm này? Biên lợi nhuận có khác biệt không? Họ mua nhiều sản phẩm hơn vì dùng nhiều công nghệ không? Chỉ vài ông lớn hay có xu hướng lan sang nhóm cloud tiếp theo và đơn vị khác?

Satish Dhanasekaran

Chủ tịch, Giám đốc điều hành kiêm Thành viên Hội đồng quản trị

Tim, tôi cho rằng khách hàng hyperscale và việc hợp tác sớm bắt đầu từ thương vụ mua lại Ixia cách đây 5 năm, khi đó Ixia đã xây dựng quan hệ với các khách hàng lớn. Hiện nay, nhóm khách hàng này không chỉ ở Mỹ, còn có các model company dẫn dắt cầu hệ sinh thái. Đây là nhóm khách hàng chiến lược khi rất mạnh về vốn, truyền tải sức mua tới cả hệ sinh thái phía dưới. Nắm rõ yêu cầu của họ rất quan trọng. Nhiều hãng đã công khai sở hữu chip silicon riêng — chip tự phát triển etc. Họ là tập khách hàng chủ lực. Về mức độ tập trung, thực tế họ chỉ trực tiếp mang về khoảng 10% tổng doanh thu Keysight nhưng gián tiếp ảnh hưởng rất lớn xuống hệ sinh thái. Vừa quan trọng ở ứng dụng R&D, sản xuất, và khi ngành tiếp tục mở rộng, chúng tôi còn phát hiện cơ hội mới như mô phỏng workload — đây là hướng phát triển, với nền tảng giả lập mạnh, Keysight có thể giúp ngành kiểm thử nhiều khối lượng công việc AI dị biệt vì như Kailash từng nói, để đảm bảo yêu cầu độ trễ, xử lý dữ liệu quy mô AI trên mạng sẽ là yếu tố then chốt.

Điều phối viên hội nghị

Câu hỏi tiếp theo từ Adrienne Colby, Citi.

Adrienne Colby

Bộ phận Nghiên cứu Citi

Tôi là Adrienne đại diện Atif Malik. Tôi muốn hỏi về tăng trưởng nhẹ lại ở mảng hàng không vũ trụ, quốc phòng, chính phủ. Ông mô tả động lực cầu mạnh, đơn hàng hai chữ số, nhưng chúng tôi thấy tốc độ tăng trưởng ở đó giảm lại.

Satish Dhanasekaran

Chủ tịch, Giám đốc điều hành kiêm Thành viên Hội đồng quản trị

Adrienne, tôi từng nói trước đây, mảng này tôi có thể dự báo tốt theo năm, nhưng rất khó đoán quý lẻ vì liên quan ngân sách chính phủ, có quy luật riêng. Năm nay, chúng tôi rất hài lòng về sự tăng trưởng, tiếp nhận của khách hàng cho các giải pháp, bao gồm cả sản phẩm PNT mới mua của Spirent. Neil, ông có nhận xét gì không?

Neil Dougherty

Phó Chủ tịch điều hành kiêm Giám đốc tài chính

Tôi chỉ nhấn mạnh mảng này vẫn tăng hai chữ số. Những thị trường cuối này thực tế luôn có biến động theo quý và tôi thực sự nghĩ không có vấn đề gì cần lo.

Adrienne Colby

Bộ phận Nghiên cứu Citi

Về phần phụ, ông có thể bình luận tốc độ hoạt động AI trong mảng có dây liệu có ngang với quý trước không?

Satish Dhanasekaran

Chủ tịch, Giám đốc điều hành kiêm Thành viên Hội đồng quản trị

Tôi bổ sung, mảng này đã xây dựng tồn đọng đơn hàng. Nếu bạn xem doanh thu và kết luận gì đó thì đó là kết quả của cung ứng, chuỗi cung ứng. Tôi khuyên không nên dịch diễn quá đà, như Neil đã nói. Xin mời tiếp tục.

Neil Dougherty

Phó Chủ tịch điều hành kiêm Giám đốc tài chính

Bạn có thể nhắc lại câu hỏi phụ được không?

Adrienne Colby

Bộ phận Nghiên cứu Citi

Có, tôi chỉ muốn xác nhận hay hỏi về tỷ lệ hoạt động AI ở mảng có dây liệu có duy trì so với quý trước hay đã mở rộng?

Satish Dhanasekaran

Chủ tịch, Giám đốc điều hành kiêm Thành viên Hội đồng quản trị

Đã mở rộng rồi.

Điều phối viên hội nghị

Câu hỏi tiếp theo từ Andrew Spinola, UBS.

Andrew Spinola

Bộ phận Nghiên cứu Ngân hàng UBS

Các anh lại báo quý mạnh ở mảng EISG. Tôi nhớ đã nhấn mạnh về sức mạnh ở bán dẫn và điện tử chung. Xin hỏi các anh có thể phân tích kỹ hơn được không? Ở quý trước, các anh nhận thấy AI bắt đầu lan rộng sang ngành này, tình hình hiện nay thế nào, liệu phần còn lại vẫn còn nhiều dư địa mở rộng không? Thêm nữa, biên lợi nhuận hoạt động EISG rất cao quý này, các anh kỳ vọng duy trì lâu dài chứ?

Satish Dhanasekaran

Chủ tịch, Giám đốc điều hành kiêm Thành viên Hội đồng quản trị

Andrew, chúng tôi rất hài lòng với tăng trưởng hai chữ số của EISG từ đầu năm đến nay. Ô tô phục hồi là chủ đề lớn, bán dẫn vẫn mạnh. Jason ở đây sẽ chia sẻ cụ thể hơn.

Jason Kary

Phó Chủ tịch cấp cao kiêm Chủ tịch Nhóm Giải pháp Công nghiệp Điện tử

Cảm ơn Andrew đã hỏi. Cụ thể về AI thúc đẩy các phần kinh doanh khác, chúng tôi nhiều lần nói về việc đòn bẩy công nghệ truyền thông sang thị trường cuối. Trong bán dẫn, chúng tôi có một số công nghệ kiểm thử wafer chuyên biệt, ghi nhận mở rộng công suất rõ nét — tiến trình tiên tiến, lưu trữ, silicon quang. Ước vọng tăng chi tiêu capex, WFE vào thị trường này vẫn tiếp diễn. Với điện tử chung, liên quan đến ý trước của Meta — mật độ kiểm thử tăng — cấu trúc đa lớp, đa thành phần ở cấp cấu kiện, dẫn tới kiểm thử mạnh hơn trong sản xuất, Kailash đã nói rồi. Chủ yếu từ cấp board tới cấp module, dung sai thắt lại do tần số cao, thông lượng dữ liệu lớn, kỳ vọng hiệu suất cao trong không gian hẹp. Đó là thách thức khách hàng. Lợi thế của giải pháp Keysight là phủ từ R&D tới sản xuất, nên đòn bẩy rất tốt. Về biên vận hành, chúng tôi hài lòng với tiến triển hiện nay. Bộ phận này trước đây kém hiệu quả, nhưng 12-18 tháng qua chú trọng đẩy tăng trưởng doanh thu, song song chuyển đổi một số mảng. Đầu tư nhiều cho phần mềm (ESI, Optical Solutions Group), đồng thời tái cấu trúc lại các phần lợi nhuận thấp, mở rộng các cơ hội mới như sức khỏe số, lưới điện. Tổng lại, dù nội hàm EISG có nhiều đặc tính khác biệt, chúng tôi tin vào khả năng duy trì hiệu suất sinh lời cao hơn lâu dài.

Andrew Spinola

Bộ phận Nghiên cứu Ngân hàng UBS

Cảm ơn Jason về thông tin chi tiết. Tôi có phần tiếp cho Neil. Trong bình luận trước ông nói về hợp lực từ mua lại có thể vượt 100 triệu USD. Nay tích hợp xong, ông có nghĩ con số này còn tăng? Tôi muốn biết tôi nên giả định phần đóng góp vào Q4, Q1 khoảng bao nhiêu?

Neil Dougherty

Phó Chủ tịch điều hành kiêm Giám đốc tài chính

Chắc chắn thời điểm này, dự báo đạt 100 triệu USD rất khả thi. Nếu trước đây còn rủi ro thì giờ rủi ro đã giảm đáng kể. Khi hoạt động sát nhập bắt đầu một cách toàn diện trong khung Keysight, chúng tôi sẽ tiếp tục phát hiện cơ hội bổ sung. Khó đưa ra con số cụ thể, song lịch sử cho thấy sau làn sóng hợp lực đầu tiên sẽ có vài hiệu quả tiếp theo với giá trị nhỏ hơn. Về tăng dần, từ tài khóa 2026 sang 2027, tôi nghĩ đạt tầm 50 triệu USD. Năm nay chúng tôi đã thực hiện được gần 40 triệu USD, từ Q1 tới Q4 nâng dần. Khi sang năm tài chính tới, chúng tôi sẽ gần đạt 90% mục tiêu 100 triệu USD hiệu quả hợp lực.

Điều phối viên hội nghị

Câu hỏi tiếp theo từ Joseph Cardoso (thực tế là Marc Vitenzon) của JPMorgan.

Marc Vitenzon

Bộ phận Nghiên cứu JPMorgan Chase

Tôi là Marc Vitenzon, thay mặt Joseph Cardoso. Các anh đã cung cấp rất nhiều chi tiết về AI và có dây. Tôi muốn hỏi về phần có dây truyền thống không thuộc AI. Đà tăng của mảng này ra sao, các anh quan sát được gì ở đó?

Satish Dhanasekaran

Chủ tịch, Giám đốc điều hành kiêm Thành viên Hội đồng quản trị

Chúng tôi thấy xu thế hội tụ, có thể tóm tắt như vậy, Marc. Khi công nghệ đột phá bắt đầu thâm nhập các thị trường cuối, chuyện này là tất yếu. Ví dụ, nhóm khách hàng không dây xưa giờ không nghĩ về AI, nhưng nay AI vào cả RAN. Các hợp đồng sản xuất phục vụ viễn thông cũng tiến tới đầu tư xây dựng rack AI riêng — một ví dụ ứng dụng mới và chúng tôi, nhờ vị thế, danh tiếng ở hệ sinh thái này, hưởng lợi rất lớn.

Marc Vitenzon

Bộ phận Nghiên cứu JPMorgan Chase

Hiểu rồi. Các anh cho biết phần mềm, dịch vụ chiếm khoảng 33% doanh thu. Các anh nghĩ tỷ lệ này sẽ tiến về đâu, nhất là sau các thương vụ sát nhập gần đây?

Satish Dhanasekaran

Chủ tịch, Giám đốc điều hành kiêm Thành viên Hội đồng quản trị

Chiến lược của Keysight là trở thành công ty giải pháp toàn diện. Điều đó đồng nghĩa phát triển nhiều giải pháp hướng phần mềm, dịch vụ khác biệt để tạo giá trị vòng đời. Chúng tôi làm theo nhu cầu thị trường và khách hàng, chứ không cố áp đặt mô hình nào. Trước nghe khoảng 40% một năm trước, giờ về 33%. Nhưng tính tuyệt đối thì phần mềm và dịch vụ đang ở đỉnh, và chúng tôi liên tục đổi mới để duy trì sự khác biệt.

Neil Dougherty

Phó Chủ tịch điều hành kiêm Giám đốc tài chính

Tôi cũng muốn nhấn mạnh: phần mềm và dịch vụ vẫn tăng trưởng hai chữ số, chỉ là tạm thời tốc độ không bằng phần cứng.

Điều phối viên hội nghị

Câu hỏi tiếp theo từ Matt Niknam, Truist Securities.

Matthew Niknam

Bộ phận Nghiên cứu Truist Securities

Chúc mừng kết quả. Tôi có hai câu hỏi. Thứ nhất, về hướng dẫn doanh thu quý IV chỉ tăng khoảng 5% tuần tự. Biết đây là mùa vụ, nhưng tỷ lệ book-to-bill đã hai quý liên tục trên 1.1. Có phải bị giới hạn cung ứng làm doanh thu quý IV chưa tăng mạnh? Bao nhiêu tăng trưởng tồn đọng sẽ giao hàng sang năm tới? Thứ hai, các anh thường chia sẻ khung cho năm tài chính tiếp theo ở cuộc gọi quý ba. Động lực hiện nay mạnh như vậy, liệu các anh đã chuẩn bị chia sẻ góc nhìn nào chưa?

Satish Dhanasekaran

Chủ tịch, Giám đốc điều hành kiêm Thành viên Hội đồng quản trị

Chắc tôi trả lời phần 2027, Neil bổ sung phần còn lại. Câu hỏi hay. Không còn nghi ngờ gì, chúng tôi bước vào năm tài chính 2027 với nền tảng vững chắc dù 2026 đã tăng trưởng rất mạnh trên đà 2025. Chuỗi cung ứng vẫn là yếu tố giới hạn doanh thu ngắn hạn. Tôi từng đề cập rồi. Khi quan sát thị trường cuối, công nghệ ngày càng phức tạp. Độ mạnh/rộng trong đầu tư đổi mới của khách hàng ở mọi khu vực hiện chưa từng thấy, và sự đầu tư phù hợp với ý định. Chúng tôi ở vị trí thuận lợi vì đầu tư mạnh R&D ở chu kỳ thấp đã bắt đầu được tưởng thưởng, chu trình sản phẩm mới cũng được thị trường đón nhận nồng nhiệt. Với cầu duy trì vài quý, kết quả vận hành tốt liên tục, chúng tôi đã tiến tới kế hoạch tầm 18 tháng trở lên cho chuỗi cung ứng và đang tăng cường thêm linh hoạt, dĩ nhiên những thay đổi này có độ trễ đôi chút: ví dụ chỉnh sửa một số thiết kế sản phẩm để chấp nhận nhà cung cấp bổ sung, ký hợp đồng cung ứng dài. Đánh giá tổng thể, nền tảng chúng tôi vẫn rất chắc, khi báo cáo quý IV sẽ có hướng dẫn cụ thể cho quý I. Neil?

Neil Dougherty

Phó Chủ tịch điều hành kiêm Giám đốc tài chính

Chính xác. Nếu tóm tắt, hiện không bị giới hạn bởi cầu — cầu vẫn rất lớn. Tuy nhiên, chúng tôi có một số hạn chế về chuỗi cung ứng. Đã chuyển từ vấn đề năng lực sản xuất nội bộ sang vấn đề nguồn nguyên vật liệu, vì cầu đã tăng, cả hệ sinh thái đều tranh nhau nguyên vật liệu. Thực tế, tình trạng cung ứng có thể biến động không đều, đôi lúc 1-2 quý tới sẽ là yếu tố quyết định cầu chuyển hóa thành doanh thu tới đâu.

Sung Yoon

Phó Chủ tịch cấp cao phụ trách Kinh doanh toàn cầu

Bổ sung triển vọng 2027, vừa rồi chúng tôi hoàn thành lứa cải tiến sản phẩm RF vi ba lõi và số tốc độ cao lớn nhất từ khi thành lập công ty. Gần đây trong chương trình đào tạo bán hàng toàn cầu tháng 6, chúng tôi phổ cập bộ sản phẩm mới cùng sản phẩm Spirent đến toàn bộ đội ngũ bán hàng. Khi các giải pháp mới này tiếp cận dần tới đa số khách hàng, tôi dự đoán đây sẽ là thuận lợi kéo dài nhiều quý, nhiều năm tiếp theo.

Satish Dhanasekaran

Chủ tịch, Giám đốc điều hành kiêm Thành viên Hội đồng quản trị

Nhiều năm, Steve.

Sung Yoon

Phó Chủ tịch cấp cao phụ trách Kinh doanh toàn cầu

Nhiều năm.

Điều phối viên hội nghị

Câu hỏi tiếp theo từ Quinn Fredrickson, Robert W. Baird & Co.

Quinn Fredrickson

Bộ phận Nghiên cứu Robert W. Baird & Co.

Tôi muốn hỏi lại về đơn hàng. Thấy lại chạm mốc 2 tỷ USD là đáng mừng, nhưng thông thường quý ba đơn hàng không tăng tuần tự. Ông có thể chia sẻ yếu tố động lực là gì không? Có phải nhờ thuận lợi trước do e ngại kiểm soát transceiver chủ quyền hay khách chủ động đối phó những hạn chế, vấn đề cung ứng?

Satish Dhanasekaran

Chủ tịch, Giám đốc điều hành kiêm Thành viên Hội đồng quản trị

Nhu cầu hoàn toàn bình thường, pipeline chuyển hóa đều đặn, không thấy có hiện tượng kéo đơn sớm. Chúng tôi cũng giám sát kỹ rồi. Đơn giản do môi trường thị trường mạnh, vị thế khác biệt của Keysight giúp mở rộng ở mọi thị trường cốt lõi, từ truyền thông thương mại, cả ngoài AI cũng vượt dự báo của chúng tôi. Mảng quốc phòng, hàng không vẫn được nhà thầu lớn xây dựng công suất mạnh. Đầu tư chủ quyền ở châu Âu là một xu hướng thuận lợi khác cho quốc phòng. EISG tăng vượt, bán dẫn xuất sắc chưa từng. Cầu trên diện rộng và mạnh, như Steve nói sẽ tiếp nối sang quý IV.

Quinn Fredrickson

Bộ phận Nghiên cứu Robert W. Baird & Co.

Neil, biên lợi nhuận gộp chạm 69%. Tôi nhớ anh từng nói mốc trung bình 67,5%. Khác biệt này do sản lượng đơn vị tăng hay là cấu trúc sản phẩm? Anh có thể phân tích thêm, nhìn sang quý IV hay cả 2027, xu thế duy trì ra sao?

Neil Dougherty

Phó Chủ tịch điều hành kiêm Giám đốc tài chính

Nếu nhìn lại, loại trừ tác động thuế quý trước, đạt 68%, quý này 69%. Đúng là sản lượng tăng có tác động, song còn do chúng tôi tung ra nhiều giải pháp khác biệt trên các thị trường cuối — từ 6G sớm, AI, bán dẫn — với bộ giải pháp khác biệt cao. Cấu trúc sản phẩm đúng là quan trọng vì biên lợi nhuận biến động lớn; tuy nhiên 67%-69% ở mức cao là phạm vi chúng tôi dự đoán duy trì được.

Điều phối viên hội nghị

Câu hỏi cuối từ Bastien Faucon-Morin, Susquehanna Financial Group.

Bastien Faucon-Morin

Bộ phận Nghiên cứu Susquehanna Financial Group

Tôi là Bastien thay mặt Mehdi. Mảng có dây đạt động lực mạnh, tăng 56% cùng kỳ. Anh đề cập tỷ lệ R&D/sản xuất chuyển từ 80/20 sang 70/30. Anh có thể chia sẻ dự báo tỷ lệ phân bổ R&D/sản xuất quý tới?

Satish Dhanasekaran

Chủ tịch, Giám đốc điều hành kiêm Thành viên Hội đồng quản trị

Bastien, tỷ lệ này dao động tùy theo từng quý. Khi khách hàng đẩy mạnh xây dựng mảng sản xuất, có thể nghiêng hẳn về phía sản xuất ở một bộ phận mảng. Tuy nhiên, như tôi nói, nhìn tổng thể thì khoảng 2/3 R&D, 1/3 sản xuất. Trên biên, pipeline khi mở rộng và khách đầu tư mạnh hơn vào các sản phẩm 1,6T, cầu rất cao. Vì vậy, quý như quý IV có thể mảng sản xuất sẽ chiếm ưu thế, và chúng tôi tham gia mạnh mọi khâu. Quan trọng là R&D vẫn tăng trưởng, như Kailash nói, chúng tôi rất hài lòng với sự đa dạng và cũng vui khi góp vào sản xuất trung tâm dữ liệu quy mô lớn.

Bastien Faucon-Morin

Bộ phận Nghiên cứu Susquehanna Financial Group

Rõ, rất hữu ích. Khi các bộ thu phát mới tăng tốc đưa vào sản xuất, nên nhìn kết hợp R&D/sản xuất dài hạn ra sao? Khối lượng tăng lên nhưng thử nghiệm công nghệ mới phức tạp hơn. Khi bộ thu phát quang đạt mức triển khai cao hơn thì cần tiếp cận chính sách R&D/sản xuất dài hơn không?

Satish Dhanasekaran

Chủ tịch, Giám đốc điều hành kiêm Thành viên Hội đồng quản trị

Chiến lược của chúng tôi là trở thành chất xúc tác cho đổi mới của khách hàng, đó là sứ mệnh cốt lõi. Chúng tôi xây dựng chuỗi công nghệ — quang, điện — để giúp khách hàng đẩy nhanh R&D. Hiện nay, điều trước đây chưa từng thấy là tốc độ chấp nhận các làn sóng kỹ thuật mới tăng lên rất nhanh, cùng lúc diễn ra ở nhiều chiều. 800G vẫn là công nghệ nền, 1.6T đang mở rộng. Thường thì các làn sóng sẽ cách quãng hơn. Khó biết kéo dài, mở rộng ra sao, nhưng khách hàng đã thảo luận với chúng tôi về 3,2T, ngay đầu năm nay chúng tôi đã trình diễn. Vì vậy, cường độ đổi mới kỹ thuật, động lực chạy theo công nghệ mới rất mạnh, chúng tôi ở tâm điểm những biến động đó và tự tin cho vị thế năm 2027.

Điều phối viên hội nghị

Phần hỏi đáp hôm nay kết thúc tại đây. Xin chuyển máy lại cho Liz Morali để tổng kết.

Liz Morali

Trưởng bộ phận Quan hệ Nhà đầu tư

Cảm ơn Hilary, cảm ơn mọi người đã tham dự hôm nay. Bản ghi lại cuộc gọi sẽ được cập nhật lên website Quan hệ Nhà đầu tư trong thời gian tới. Xin cảm ơn sự quan tâm của các bạn đối với Keysight Technologies.

Điều phối viên hội nghị

Cảm ơn sự tham gia của quý vị. Cuộc gọi hôm nay kết thúc tại đây. Xin chào và tạm biệt.