Khảo sát của Bank of America: 47% nhà quản lý quỹ đặt cược cổ phiếu châu Âu sẽ vượt trội cổ phiếu Mỹ, tâm lý lạc quan trở lại mức cao trước chiến tranh Iran

Ứng dụng tài chính Zhi Tong cho biết, khi triển vọng kinh tế châu Âu thể hiện sức bền mạnh mẽ hơn và thị trường chứng khoán Mỹ đối mặt với một làn sóng chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo (AI) đầy bất định, ngày càng nhiều nhà đầu tư đang chuyển sự chú ý từ thị trường Mỹ sang thị trường chứng khoán châu Âu.

Khảo sát mới nhất của Bank of America cho thấy khoảng 47% nhà quản lý quỹ dự đoán lợi suất cổ phiếu châu Âu trong năm tới sẽ vượt nhẹ cổ phiếu Mỹ, tỷ lệ này cao nhất kể từ khi chiến tranh Iran nổ ra vào tháng 2/2026.

Tâm lý lạc quan trên thị trường cổ phiếu châu Âu quay về mức cao trước chiến tranh

Lo ngại suy thoái ở châu Âu giảm sút Lợi nhuận trở thành động lực thúc đẩy chứng khoán

Nền tảng của tâm lý lạc quan này khá vững chắc: khoảng 97% người tham gia khảo sát cho biết không kỳ vọng châu Âu sẽ rơi vào suy thoái, là tỷ lệ cao nhất kể từ năm 2007. Đồng thời, hơn ba phần tư số người khảo sát tin rằng sự tăng trưởng tiếp theo của thị trường chứng khoán sẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi việc nâng kỳ vọng lợi nhuận.

Chiến lược gia Andreas Bruckner của Bank of America cho biết: “Chúng tôi đang xem xét lại chủ đề đầu tư lạc quan vào châu Âu từ đầu năm, vốn từng bị gián đoạn một cách thô bạo vì bùng nổ chiến tranh Iran.”

Sau khi đạt kết quả báo cáo quý mạnh nhất trong gần bốn năm, thị trường chứng khoán châu Âu liên tiếp lập đỉnh mới trong tháng này. Theo dữ liệu LSEG I/B/E/S, lợi nhuận quý II của các cổ phiếu thành phần chỉ số Stoxx 600 dự kiến sẽ tăng 22,4% so với cùng kỳ năm trước, là tốc độ tăng mạnh nhất kể từ quý III năm 2022. Dữ liệu cho thấy lợi nhuận của chỉ số MSCI Europe tăng 14%, hơn một nửa số cổ phiếu thành phần vượt kỳ vọng, cả hai chỉ số đều đạt mức cao nhất kể từ đầu năm 2023.

Một chỉ số của Citigroup cũng cho thấy sự tương phản rõ rệt về động lực tăng trưởng kinh tế giữa châu Âu và Mỹ: dữ liệu kinh tế châu Âu vượt kỳ vọng mạnh nhất kể từ tháng 2/2023, trong khi số liệu doanh số bán lẻ và việc làm của Mỹ gần đây liên tục chững lại.

Không chỉ còn dựa vào “rẻ” để chiến thắng, logic định giá ở châu Âu đang được tái cấu trúc

Mặc dù đợt tăng giá này đã nâng định giá thị trường chứng khoán châu Âu lên cao, nhưng theo một số nhà đầu tư, việc định giá tăng lên cũng hợp lý và thậm chí hấp dẫn hơn so với việc chỉ “mua vì giá rẻ”. Hiện tại, tỷ lệ P/E dự phóng của chỉ số Stoxx 600 châu Âu là khoảng 15 lần, chênh lệch so với chỉ số S&P 500 đã được thu hẹp xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2/2022.

Giám đốc đầu tư Justin Onuekwusi của St. James Wealth Management cho biết: “So với Mỹ, mức chiết khấu định giá của châu Âu vẫn còn rất hấp dẫn. Nhưng thị trường dường như đang chuyển từ chỉ quan tâm đến định giá, sang quan tâm nhiều hơn đến lợi nhuận và doanh thu, đây là một tín hiệu tích cực.” Hiện tại, ông đang tăng tỷ trọng cổ phiếu châu Âu và có góc nhìn tiêu cực với cổ phiếu Mỹ.

Lợi suất trái phiếu tăng vọt thử thách niềm tin nhưng kinh nghiệm lịch sử vẫn là động lực hỗ trợ

Mặc dù vậy, đợt tăng vọt của lợi suất trái phiếu gần đây đang thử thách tâm lý lạc quan của thị trường. Chi phí vay dài hạn của Pháp tuần này đã lên mức cao nhất kể từ năm 2008, lợi suất trái phiếu dài hạn của Đức cũng tăng trở lại mức của năm 2011. Nguyên nhân phía sau là do giá dầu liên tục tăng cùng với những lo ngại lạm phát xuất phát từ triển vọng đình chiến Mỹ-Iran còn mù mờ.

Chỉ số Stoxx 600 không thể duy trì đà tăng kể từ tháng 8, sau hai tháng liền vượt trội S&P 500, đến nay lại kém hơn 2,7% so với chỉ số này trong tháng. Khảo sát của Bank of America cho thấy hơn một nửa số người tham gia dự đoán ECB sẽ tăng lãi suất trong vòng một năm tới. Tuy nhiên, điều này chưa hẳn sẽ dẫn đến bán tháo trên thị trường chứng khoán — lịch sử chỉ ra rằng chỉ cần tăng trưởng kinh tế có thể hỗ trợ việc nâng lãi suất, thị trường vẫn có thể tiếp tục đi lên.

So với biến động lãi suất, chỉ số Stoxx 600 nhạy cảm hơn với tăng trưởng kinh tế

AI tiêu tiền làm phố Wall lo ngại, trái lại trở thành “cổ tức ẩn” của châu Âu

Các hãng công nghệ lớn của Mỹ tăng chi tiêu vốn quy mô lớn cho AI đã gây ra tâm lý căng thẳng trên thị trường — điều này lại đem đến lợi thế tương đối cho cổ phiếu châu Âu. Khác với chỉ số cơ sở của Mỹ tập trung chủ yếu vào các doanh nghiệp chi tiêu lớn cho AI, chỉ số cơ bản của châu Âu lại tập trung nhiều vào các ngành công nghiệp hỗ trợ sự phát triển của trí tuệ nhân tạo như hạ tầng, năng lượng xanh, cũng như những công ty có thể hưởng lợi từ việc ứng dụng AI mở rộng.

Đối tác quản lý Alpesh Patel của RootBridge Capital cho biết: “Những nhóm cổ phiếu theo chu kỳ không xa hoa lại rất thú vị — chúng không liên quan AI nhưng vẫn kiếm tiền và có tính bền bỉ — đây chính là cách tốt nhất để bạn phân tán rủi ro lợi nhuận liên quan AI.”

Chiến lược gia đầu tư toàn cầu của JPMorgan Private Bank, Madison Faller, cho rằng sau khi tăng mạnh trong năm nay, chiến lược lựa chọn cổ phiếu là chìa khóa. Cô đánh giá cao các nhóm ngành tài chính và công nghiệp ở châu Âu, những ngành này sẽ hưởng lợi từ môi trường kinh tế thuận lợi hơn. Faller cũng ưu ái những công ty sở hữu tài sản vật chất khó thay thế và ít bị ảnh hưởng bởi sự đổi mới của AI.

Vị thế cổ phiếu châu Âu vẫn thấp hơn mức trung bình lịch sử, thị trường Mỹ đã ở mức cực cao

Số liệu vị thế cho thấy các nhà đầu tư vẫn còn nhiều dư địa để tiếp tục mua cổ phiếu châu Âu. Cuộc khảo sát của Bank of America chỉ ra rằng có ròng 6% nhà quản lý quỹ tăng tỷ trọng cổ phiếu khu vực đồng euro, tỷ lệ này vẫn hơi thấp so với mức trung bình lâu dài. Ngược lại, tỷ lệ phân bổ cổ phiếu Mỹ đã lên mức cao nhất kể từ tháng 12/2024 và cao hơn mức trung bình khoảng 1,5 độ lệch chuẩn.

Tóm lại, khi thị trường dường như bắt đầu “chán” với câu chuyện AI của thị trường chứng khoán Mỹ và tìm kiếm những kênh đầu tư hiệu quả hơn với lợi nhuận chắc chắn, thị trường cổ phiếu châu Âu đang quay lại tầm ngắm toàn cầu nhờ vào sự phục hồi lợi nhuận chắc chắn, nền tảng kinh tế bền bỉ và vị thế đầu tư tương đối thấp. Châu Âu không phải là kẻ ngoài cuộc trước làn sóng AI, mà đang hưởng lợi từ nó theo một cách rất khác với Thung lũng Silicon, rút ra những cổ tức tăng trưởng cho riêng mình.