1996-yildan beri birinchi marta! Yaponiya standart obligatsiya daromadliligi 3% chegarasidan oshdi

Yaponiyaning 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi seshanba kuni 3% chegaraidan oshib, so‘nggi 30 yil ichidagi eng yuqori darajaga yetdi va Yapon obligatsiyalari bozori tarixiy burilish nuqtasiga kirganini ko‘rsatdi. Tahlilchilarning fikriga ko‘ra, ushbu muhim voqea global obligatsiyalar sotilish to‘lqini tarkibiy qismi bo‘lishi bilan bir qatorda, Amerika Qo‘shma Shtatlari moliya vazirining Yaponiyada foiz stavkalarining oshirilishiga ochiq bosimi va bozorlarning Yaponiya Markaziy Bankining sentabr oyi siyosati bo‘yicha yuqori kutilmalarini ham aks ettiradi.

Yaponiya Milliy teleradiokompaniyasi NHK xabar berishicha, AQSH Moliya vaziri Scott Bessent dushanba kuni G20 moliya rahbarlari yig‘ilishi doirasida Yaponiyaning moliya vaziri Satsuki Katayam va Yaponiy Markaziy Banki prezidenti Kazuo Ueda bilan alohida uchrashdi.

Bessent ikki tomonga aniq tarzda yetkazdiki, eng keyingi qadam sifatida Yaponiya foiz stavkalarini oshirishi kerak. Keyinchalik, u CNBCga bergan intervyusida shunday dedi: "Men bozordagi odamlar bilmaydigan axborotga egaman. Ishonchim komilki, Yaponiya hukumati va Yaponiy Markaziy Banki harakatga o‘tadi va yenani mustahkamlaydi." Bu hozirgacha Vashington tomonidan Yaponiyaning pul-kredit siyosati borasida berilgan eng aniq ishora.

10 yillik Yaponiyaning davlat obligatsiyalari daromadliligi seshanba kuni 3%ga yetib, 1996 yildan beri birinchi marta ushbu darajaga chiqdi. 40 yillik yapon obligatsiyalari daromadliligi 6,5 baza punktiga ko‘tarilib 4,265%ga yetdi, 30 yillik yapon obligatsiyalari esa 5,5 baza punktiga ko‘tarilib, 4,185%ni tashkil etdi. Shu bilan birga, AQSH 10 yillik obligatsiyalari daromadliligi ham 2025 yil yanvaridan beri eng yuqori ko‘rsatkichga chiqdi, Yaqin Sharqdagi vaziyatning keskinlashuvi esa global obligatsiyalar bozoridagi sotish bosimini yanada kuchaytirdi.

E’tiborga loyiq tomoni shundaki, Yaponiyaning 10 yillik obligatsiyalari daromadliligi 3%dan oshgan bir vaqtda, bugungi 10 yillik Yapon obligatsiyalari auktsioni natijalari bozor kutilmalaridan yaxshi chiqdi.

Amerika bosimi: stavka oshirish va yendagi muammoning siyosiy muhimligi kuchaymoqda

Bessentning bu safar Yaponiyada foiz stavkalarini oshirishni ochiq e’lon qilishi, aynan yen kursi doimiy bosim ostida bo‘lgan bir paytda yuz berdi.

O‘tgan bir oy ichida Yaponiy va AQSH birgalikda valyuta bozoriga aralashib, Yaponiya rekord darajadagi 96,4 milliard dollar sarflab, yenani taxminan 164 yen/1 dollar bo‘lgan 40 yillik eng past kursdan 155 atrofidagi eng kuchli darajaga qaytargan bo‘lsa-da, oradan ko‘p o‘tmay, yen kursi yana zaiflashib, taxminan 160 atrofida, aralashuvdagi yutuqlarning yarmidan ko‘pi yo‘qqa chiqdi.

Bloomberg axborotiga ko‘ra, Satsuki Katayama seshanba kuni shunday dedi: U Bessent bilan birga qayd qildi, valyuta bozori hali ham doimiy va muvofiqlashtirilgan aralashuv harakatlariga muhtoj. "Valyuta kurslari fundamental omillarning aks etishi kerak, biroq ko‘p hollarda unday emas",— dedi u.

Bessent ilgari Demokrat partiyasi sobiq senatorlaridan Elizabeth Warrenga ochiq xatda qayd etgandi: Yaponiya AQSH davlat obligatsiyalari asosiy sotib oluvchilaridan va AQSHning muhim hamkori hamda shartnomaviy ittifoqchisi.

"Yendagi tartibsiz o‘zgarishlar majburiy likvidatsiyani boshlatib, global bozorlarda notinchlik keltirishi va natijada amerikalik oila va kompaniyalar uchun kredit olish narxini oshirishi mumkin",— deb yozdi u. Shu sharoitda, Yaponiy Markaziy Bankining foiz stavkasini oshirishini va yenani mustahkamlashini rag‘batlantirish nafaqat Yaponiyaning o‘zi foydasiga, balki AQSHda uzoq muddatli davlat obligatsiyalari daromadliligini pasaytirish siyosiy maqsadiga ham mos keladi.

Bessent yuqoridagi bayonotlarni bildirishidan avval, bozorlar Yaponiy Markaziy Bankining 18 sentabr kuni bo‘lib o‘tadigan pul-kredit siyosati majlisida foiz stavkalarini 25 baza punktga, 1,25%gacha oshirish ehtimoli juda yuqori deb baholagan edi. O‘tgan hafta Yaponiy Markaziy Banki vitse-prezidenti Ryozo Himino nutqida shu oy stavka oshirish uchun imkon qolgani haqidagi fikrni bildirgan, bozor kutilmalarini yanada kuchaytirgan edi.

Bloomberg xabar berishicha, holatdan yaxshi xabardor manbaga ko‘ra, Bosh vazir Sanae Takaichi boshchiligidagi hukumat yaqinda foiz stavkalarini oshirishni qo‘llab-quvvatlamoqda va keyingi stavka oshirilishi, eng ko‘p ehtimol bilan, sentabr yoki oktyabr oylariga to‘g‘ri keladi.

Moliya bosimi va kapital oqimi risklari e’tibordan chetda qolmaydi

Daromadlilikning 3%dan oshishining ta’siri faqatgina obligatsiyalar bozorigina emas, boshqa sohalarga ham yetib boradi.

Yaponiya hukumati keyingi moliyaviy yil (kelasi yil martidan) uchun budjet tuzishda 3,8% stavka farazini qabul qilgan, ya’ni hozirgi daromadlilik darajasi allaqachon moliya rejalashtirishdagi tanqidiy zonaga yaqin, va ba’zi iqtisodchilar va treyderlar ogohlantiradiki, dagaromadlilik 3%dan yuqorida uzoq tursa, Yaponiyaning moliyaviy barqarorligiga jiddiy shubha tug‘diradi.

Shu bilan birga, 10 yillik obligatsiyalar daromadliligining 3%dan oshishi, Yaponiyadagi hayot sug‘urta kompaniyalarini AQSH obligatsiyalarini sotishga va mablag‘larni ichki bozorda joylashtirishga majbur qilishi mumkin, bu esa global obligatsiyalar bozori bo‘ylab zanjirli oqibatlarni keltirib chiqaradi.

2024 yilda Yaponiy Markaziy Banki global miqyosda so‘nggi manfiy foiz stavkasi siyosatiga yakun yasaganidan beri, Yapon obligatsiyalari bozorida jiddiy o‘zgarishlar yuz bergan. Daromadlilik doimiy oshib borayotgani hukumat, korxona va oilalarning qarz olish xarajatlarini oshirmoqda, shuningdek, ichki obligatsiyalar xorijiy aktivlarga nisbatan jiddiy raqobatbardoshlikka ega bo‘ldi va yapon investorlarini aktivlarni qaytadan taqsimlashga undamoqda.

10 yillik obligatsiya auktsioni kutilganidan yaxshiroq — bozor nuqtai nazarlaridagi ziddiyat

Seshanba kuni 10 yillik yapon obligatsiyalarining auktsioni, daromadlilik deyarli 3%ga yetgan nozik bir vaqtda bo‘lib o‘tdi va yakuniy sotuvi ko‘rsatkichi 3,29ni tashkil etdi, bu so‘nggi 12 oy o‘rtacha ko‘rsatkichidan, 3,26dan yuqori, talab kuchli va ilgari bozor tashvish bildirganidek, zaiflashuv ko‘zga tashlanmadi.

Auktsion natijalari ayniqsa muhim, chunki o‘tgan haftada 2 yillik obligatsiyalar auktsiyasida talab yaqqol kam bo‘lgan, tungi indeksli svoplardagi so‘nggi ko‘rsatkichlar esa, Yaponiy Markaziy Bankining sentabr oyida foiz stavkasini oshirish ehtimolini 90% gacha ko‘rsatgan edi.

Bloomberg Fransiya Parij Bankining aktivlari boshqaruvi bo‘yicha katta obligatsiya strategiyasi bo‘yicha mutaxassisi Ryutaro Kimuraning ilgari bildirgan tahliliga ko‘ra: "Agar investorlar sentabr yig‘ilishigacha kutish holatini yanada kuchaysa, 10 yillik obligatsiyalar auktsiyasida talab zaif bo‘lishi ehtimoli yuqori."

Biroq, u shuni ham qo‘shimcha qildi: "Ba’zi investorlar 10 yillik daromadlilikdagi 3%ni xarid uchun jozibali sath deb biladi va haridlarni ko‘paytirishi kutilmoqda, bu daromadlilikning 3%dan yuqori, katta sakrashiga to‘sqinlik qiladi."

Okasan Securities strateglari Naoya Hasegawa va Yuuki Kimura o‘z tadqiqot hisobotida ehtiyotkorlik nuqtai nazarida turib, "O‘tgan haftadagi 2 yillik auktsion natijasidagi zaif talab asosiy fundamental talabning hanuz zaif qolayotganini bildiradi, agar 10 yillik auktsiyada ham shunday bo‘lsa, daromadlilikning 3%dan yana yuqoriga ko‘tarilishi uchun bosim kuchayadi," deb yozdi.

Mazkur auktsionda sotuvi ko‘rsatkichi o‘rtachadan yuqoriroq bo‘lib, yuqoridagi xavotirlarni qisman yumshatladi, biroq bozor ishtirokchilarining kelajakdagi harakatlar borasidagi ziddiyati davom etmoqda.

Shuningdek, shu haftaning payshanba kuni yana 30 yillik Yaponiya obligatsiyalari auktsioni bo‘lib o‘tadi va bu bozor ham ayni paytda nihoyatda e’tiborda. Takaichi hukumati moliya siyosati juda uzoq muddatli obligatsiyalarga bo‘lgan talabni bosimda saqlamoqda — Yaponiya Mudofaa vazirligi keyingi moliyaviy yil uchun 56 milliard dollarlik rekord himoya budjetini so‘rayotgan bo‘lsa, Takaichi bu yil oxirigacha yangi harbiy qudratni oshirish rejasini taqdim etishga tayyorlanmoqda, va haqiqiy xarajat ko‘lami bundan ham katta bo‘lishi mumkin.

Bloomberg strategleri Mark Cranfield shunday deydi: Agar shu haftadagi auktsionda talab bo‘lmasa, global miqyosda sotuvlarni boshlash xavfi bor va bu Bessentning AQSH uzoq muddatli obligatsiyalari daromadliligini past darajada tutish harakatlariga jiddiy to‘siq bo‘lishi mumkin.