Moliya vazirligi bozorni qutqarish uchun sotib olishlar amalga oshirdi, lekin bu "bir tomchi suv" bo‘ldi! Sentyabrda 215 milliard dollarlik korporativ obligatsiyalar to‘lqini kutilmoqda, AQSH davlat obligatsiyalari qayta sotib olish foydasi butunlay yo‘qqa chiqishi mumkin

Uzbekistandagi moliyaviy bozor yangiliklari ilovasi shuni qayd etadiki, 2006-yildan buyon, eng uzoq muddatli AQSh g‘aznachilik obligatsiyalarining daromadliligi hech qachon bunchalik yuqori darajada uzoq vaqt saqlanmagan; Katta miqdordagi byudjet tanqisligi, yangi korporativ obligatsiyalar to‘lqini va felyodiy o‘zgarishlar kiritishi mumkin bo‘lgan Federal Ehtiyot tizimi yig‘ilishi yaqinlashar ekan, sarmoyadorlar yaqin haftalarda ehtiyotkorlikni davom ettirishlari kutilmoqda.

30 yillik AQSh g‘aznachilik obligatsiyalari daromadliligi avgust o‘rtalarida 5.34 foizga yetdi, bu 2007-yildan beri eng yuqori daraja bo‘lib, oxirgi 22 yilning eng yuqori nuqtasidan atigi 10 bazaviy punkt past. Ma’lumotlarga ko‘ra, dushanba kungacha, yanvar boshidan beri, daromadlilik 55 savdo kunida 5 foizdan yuqori yopildi, bu 2006-yildan buyon ushbu darajadan yuqoriroq yopilgan eng ko‘p kunlardir. Seshanba kuni esa, daromadlilik 5.27 foizda bo‘ldi.

Garchi moliya vaziri ベ森特 o‘tgan oyda eski obligatsiyalarni sotib olishni kengaytirganini e’lon qilib, daromadlilikni jilovlashtirishni maqsad qilgani bozorni hayron qoldirgan bo‘lsa-da, ko‘plab sarmoyadorlar daromadlilikda doimiy teskari o‘zgarish bo‘lishini kutmayapti. Avgust oyidagi rekord muomaladan so‘ng, sentabr oyida korporativ obligatsiyalarning chiqarilishi 215 milliard dollarni tashkil qilishi kutilmoqda, bu esa Moliya departamenti xaridlarining ta’sirini muvozanatlashtiradi. Shu bilan birga, AQSh davlat obligatsiyalariga bosim o‘tkazib kelayotgan byudjet tanqisligi haqidagi tashvishlar qisqa vaqtda kamayishini deyarli hech kim kutmayapti.

“Ijtimoiy ta’minot tizimi isloh qilinib, byudjet tanqisligi holati o‘zgarmaguncha”, uzoq muddatli daromadlilik yuqori darajada qolishi kutilmoqda, deydi Orienta Asset Management North America kompaniyasi AQSh foiz strategiyasi bo‘limi rahbari John Briggs. “Qayta sotib olish esa dengizga tomchi tomishga o‘xshaydi.”

5 foizdan yuqori uzoq muddatli obligatsiyalar daromadliligi bozorni 2006-yil darajasiga qaytardi

Shu bilan bir vaqtda, sentabr oyidagi Federal Ehtiyot yig‘ilishi rais Kevin Walsh og‘ir inflyatsiyaga qarshi foiz stavkalarini oshirishda qat’iyatli bo‘lishini sinovdan o‘tkazadi; agar Federal Ehtiyot bu masalada ikkilansa, uzoq muddatli AQSh obligatsiyalarining sotilishi yanada kuchayishi kutilmoqda.

O‘tgan hafta Walsh Jakson Xoulda tajovuzkor nutq so‘zlaganidan so‘ng, dushanba kuni treyderlar sentabr 15–16 kunlari bo‘lib o‘tadigan yig‘ilishda Federal Ehtiyot tarafidan taxminan 17 bazaviy punktga foiz stavkalari oshirilishini 70 foiz ehtimol deb baholadi. Juma kuni e’lon qilinadigan avgust oyi ish bandligi ma’lumotlari va sentabr 11 kuni chiqadigan muhim inflyatsion ko‘rsatkichlar iqtisoddagi narxlarning oshishi bilan bog‘liq bosim haqida ko‘proq ma’lumot beradi.

Uzoq muddatli obligatsiyalar inflyatsiya xavotiriga ta’sirchanroq bo‘lgani uchun, iste’molchilarning narxlari tezroq o‘sayotgan bir paytda ham, Federal Ehtiyot stavkalarni oshirmaslik belgisi investorlarni 30 yillik milliy obligatsiyalardan uzoqlashishga yanada ko‘proq ishonch beradi.

AmeriVet Securities kompaniyasining AQSh foiz savdolari va strategiyasi bo‘limi rahbari Gregory Faranello shunday deydi: “Agar uzoq muddatli daromadlilikni pasaytirishni istasangiz, foiz stavkalarini oshirishingiz kerak”, u, Federal Ehtiyot stavkalarni oshiradi deb hisoblaydi va 10 yillik yoki undan qisqa muddatli Amerika obligatsiyalaridan umidvor ekanini bildiradi.

Lekin, boshqalar esa, bozor yanada zaiflashadi degan istiqbolga pul tikmoqda. Dushanba kungi AQSh obligatsiyalar optsion savdolarida treyderlar 30 yillik daromadlilik yanada yuqorilashiga umid bog‘lagan, ulardan bir bitim ushbu gapni tasdiqlamoqda: ya’ni bu shartnoma 20-noyabrda muddati tugashiga qadar daromadlilik 5.7 foiz atrofida ko‘tariladi.

Amerika 30 yillik 5 foizdan yuqori o‘sish sur’ati 2006-yildagi ketma-ket o‘sish bilan raqobat qila oladi

31 trillion dollarlik AQSh obligatsiyalari bozorida, 30 yillik obligatsiyalarning tor ixtisoslashgan yo‘nalishi holatni yanada murakkablashtirmoqda. Uzoq muddatli AQSh obligatsiyalariga talab asosan sug‘urta kompaniyalari va nafaqa jamg‘armalari kabi sarmoyadorlardan kelib chiqadi, ular o‘nlab yilliklarga cho‘ziluvchi majburiyatlarini moslashtirishni istashadi. Aksincha, obligatsiyalarning muddat sezgirligini (ya’ni, duration) pasaytirmoqchi bo‘lgan obligatsiya jamg‘armasi boshqaruvchilari uzoq muddatli ta’sirini cheklashga intiladilar.

Bank of America foiz strategiyachilari Megan Swiber va Eleanor Shaw dushanba kunidagi hisobotda yozishicha, “Moliya departamenti qayta sotib olishlari va boshqa so‘nggi siyosiy choralariga qaramay, sarmoyadorlar durationni oshirishga ehtiyotkorlik bilan yondashmoqda, “rasmiy sektor xaridlarining qisqarishi bozorni narxga sezgir xususiy talabga tobora ko‘proq tayanishga majbur qilmoqda, bu esa cheksiz ko‘plab obligatsiya ta’minotini so‘rishga olib keladi.”

Yil boshidagi eng past darajadan hozirgi kungacha daromadlilik taxminan 65 bazaviy punktga ko‘tarilganidan so‘ng, ayrim sarmoyadorlar uzoq muddatli AQSh obligatsiyalari yana qanchalik pastlashini savol ostiga qo‘ya boshladi. Butun yil davomida uzoq muddatli obligatsiyalarga nisbatan salbiy munosabatda bo‘lgan Natixis strategiyasi Briggs hozirgi darajada “ko‘proq neytral” pozitsiyaga o‘tdi.

Uning so‘zlariga ko‘ra, 30 yillik daromadlilik “hali ham sekin-asta o‘sishda davom etmoqda, lekin muddat pramiyasi va haqiqiy daromadlilik allaqachon ancha ilgarilab ketdi, siz har doim ham tez sur’atda ko‘tarilishingiz shart emas.”

Morgan Stanley Asset Management kompaniyasi jamg‘arma boshqaruvchisi Priya Misra shuni tan oldiki, Moliya departamentining qayta sotib olishlari uzoq muddatli davlat obligatsiyalari uchun talabni rag‘batlantirishi mumkin, biroq “AI infratuzilmasini qurish natijasida hosil bo‘ladigan ulkan ta’minot zarbasi oldida bu harakatlar yetarli bo‘lmaydi”.

U shunday dedi: “Biz, ehtimol, uzoq muddatli daromadlilikning eng yuqori cho‘qqisiga yaqinlashyapmiz, lekin bir-biriga to‘qnash kelayotgan turli kuchlarni inobatga olsak, bozor hali ham noaniqlikdan xoli emas.”