Jahon Oltin Uyushmasi: Oltinning makro baholash doirasi va so‘nggi bozor tahlili

Huitong Veb-sayti 18-avgust xabari—— Jahon Oltin Assotsiatsiyasining so‘nggi tahlili: ko‘plab omillar o‘rtasidagi kurash kuchaydi, oltin biroz ko‘proq ijobiy tomonda tebranmoqda, aniq tomonlama bozor hali boshlanmagan

Jahon Oltin Assotsiatsiyasi (WGC) klassik ko‘p omilli narxlash modelidan foydalangan holda oltin narxini tahlil qiladi, asosiy omillar AQSH inflyatsiyasi va Federal Reserve siyosati prognozi, AQSH davlat obligatsiyalarining real daromadliligi (imkoniyat qiymati), dollar kuch-quvvati, geo-siyosiy xavf va kapital oqimlari to‘rt o‘lchovidan tashkil topgan.

Dunyo makroiqtisodiy ma'lumotlari va bozor o‘zgarishlari asosida assotsiatsiya bu tur oltin tiklanish bosqichini tizimli ravishda sifat jihatidan tahlil qilgan va kelajak prognozini bergan.

Inflyatsiya va Federal Reserve siyosati prognozi: bu safargi oltin narxi tiklanishining asosiy drayveri

Oltin narxining asosiy mezoni Federal Reserve’ning pul-kredit siyosati yo‘nalishi, bu esa inflyatsiya va iqtisodiy ko‘rsatkichlar bilan aniqlanadi.

So‘nggi paytda AQSHda inflyatsiya pasayishda davom etmoqda, PPI kutilmagan tarzda pasaydi, chakana savdo ancha zaiflashdi, iste’molchilar ishonchi tushdi va bozor sentyabrda Federal Reserve foiz stavkasini oshirmasligini deyarli to‘liq hisobga olgan.

Iqtisodiy “yumshoq” ko‘rsatkichlarning yomonlashuvi bozorni uzluksiz siyosiy siqilishdan xavotirlarni kamaytirdi, nominal foiz stavkalarining o‘sish imkoniyatini chekladi va oltin narxining qiymatini tikladi.

Garchi bu haftada FOMC yig‘ilishi bayonnomalarida “qattiq” bayonotlar bo‘lishi ehtimoli bor bo‘lsa-da, yig‘ilishdan so‘ng chiqqan zaif iqtisodiy ma’lumotlar allaqachon bozor prognozini belgilab berdi. Federal Reserve’ning keyingi foiz oshirish uchun yetarli asos yo‘q, bu esa oltinga uzluksiz makroiqtisodiy tayanch bo‘ldi.

AQSH davlat obligatsiyalari daromadliligi (imkoniyat qiymati mantiqi): ko‘p va kam tomonlarning eng faol kurash maydoni

Oltinning daromad keltirmaslik xususiyati sababli, AQSH obligatsiyalari real daromadliligi oltin uchun eng katta imkoniyat qiymati, va WGC modelida eng og‘ir o‘rta-uzoq muddatli omil hisoblanadi.

Qisqa muddatda, AQSH iqtisodiyoti pasaymoqda, stavka oshirish prognozi zaiflashdi, obligatsiyalar daromadliligi bir oz pasaydi, CTA obligatsiyalarda qisqa pozitsiyalarni yopish ehtimoli ham bor; bu foizlar pasayishiga va oltin narxi tiklanishiga yordam beradi.

Lekin o‘rta-uzoq muddatli xavflar hali ham mavjud: AQSH uzun muddatli obligatsiyalari daromadliligi yillar davomida tebrangan intervaldan chiqib ketdi, o‘sish bosimi saqlanmoqda, 10 yillik real daromadlilik yuqori darajada turibdi.

Jahon Oltin Assotsiatsiyasi ta’kidlaydiki, uzoq muddatli foiz stavkalari ko‘tarilishi oltin narxining aniq tomonlama kuchli o‘sishini cheklovchi asosiy salbiy omil, ya’ni bu tiklanish bozorida “restavratsion trend” mavjud, lekin aniq trendli byullish bozor emas.

Dollar indeksi narxlash: qisqa muddatli zaiflik oltinni mo‘tadil qo‘llab-quvvatlayapti

Dollar kuch-quvvati bevosita dollar bilan baholangan oltinni sotib olish imkoniyatiga ta'sir qiladi.

Hozirda dollar indeks yuqori nuqtalarda to‘xtadi, muhim o‘rtacha chiziqlardan pastga tushdi, qisqa muddatda dollar bosim ostida, bu oltin uchun mo‘tadil ijobiy muhit yaratmoqda.

Lekin Assotsiatsiya shu bilan birga ta’kidlaydi: dollar hali aniq trendli ravishda tushmagan, faqat vaqtinchalik pasaymoqda, shuning uchun dollar tomonidagi ta’sir ijobiy yengil omil, lekin kuchli drayver emas, ya'ni oltin narxining tez yuqorilab ketishini ta’minlash qiyin.

Geo-siyosiy xavf va global inflyatsiya tuzilmasi: o‘sish darajasini cheklab, tebranish yuqori chegarasini belgilaydi

AQSH va Eron muzokaralari to‘xtadi, dengiz transporti xavfi davom etmoqda, bu neft narxini yuqori darajada ushlab turmoqda.

Geo-siyosiy muammolardan kelib chiqqan energiya inflyatsiyasi mustahkamligi, bir tomondan, oltinning inflyatsiyaga qarshi himoya vositasi sifatida o‘z ahamiyatini oshiradi;

Ikkinchi tomondan, yuqori neft narxlari inflyatsiyaning yana qayta ko‘tarilishi xavfi bilan birga keladi, bu esa Federal Reserve siyosatining yumshash prognozini cheklab, oltin narxiga ikki tomonlama zarba beradi va o‘sish imkoniyatini qisqartiradi.

Bundan tashqari, global inflyatsiya tuzilmasi sezilarli darajada farq qilmoqda: Xitoyda deflyatsiya xavfi oshmoqda, Yevropa va Amerika inflyatsiyasi pasaymoqda, Yaponiya va Hindistonda inflyatsiya yuqoriroq bo‘lib, global narxlash beqarorligi oltinda tebranish xususiyatini yanada kuchaytirmoqda.

Bundan tashqari, global qishloq xo‘jaligi mahsulotlari indeksi uzoq muddatli yuqori chegaraga yaqinlashdi, ekstremal ob-havo va geo-siyosiy ta’minot zanjiri buzilishi oziq-ovqat inflyatsiyasining qayta ko‘tarilishiga olib kelishi mumkin; bu kelgusida daromadlilikdagi o‘zgaruvchanlikni qo‘zg‘atib, oltin narxida ko‘proq tebranma bo‘lishiga sabab bo‘ladi.

Kapital oqimi va bozor hissiyotlari: bu safargi tiklanish samaradorligini tasdiqladi

Jahon Oltin Assotsiatsiyasi kapital oqimi omilini ham inobatga olib, bozor harakatining barqarorligini tekshiradi.

Hozirda global oltin ETF xaridlari jonlanyapti, fyuchers bo‘yicha sof uzun pozitsiyalar ko‘tarilmoqda, opsion bozorida kuchli ijobiy kayfiyat mavjud, bu esa kapital tomonida bu safargi teskari o‘sishning samaradorligini tasdiqlaydi va oltin narxining mustahkam tiklanishini qo‘llab-quvvatlaydi.

Lekin yuqorida foyda olish tuyg‘usi kuchaymoqda, qisqa muddatda tez o‘sishni cheklaydi.


(Global ETF portfeli o‘zgarishi grafigi, manba: Jahon Oltin Assotsiatsiyasi)

Jahon Oltin Assotsiatsiyasining yakuniy integratsiyalashgan xulosasi

Barcha o‘lchovli narxlash omillarini umumlashtirgan holda, WGC so‘nggi tahlilini taqdim etadi: hozirda oltin makroiqtisodiy ijobiy tomonida, o‘rta-uzoq muddatli salbiy bosim ostida, hududiy tiklanish va o‘sish holatida.

AQSHdan kelgan zaif iqtisodiy ma’lumotlar, stavka tushishi bo‘yicha prognozlar, dollar qisqa muddatli zaiflashuvi, kapital oqimlari birgalikda oltin narxining teskari o‘sishini ta’minladi; lekin AQSH uzoq muddatli obligatsiyalari daromadliligi ko‘tarilishi, energiya va geo-inflyatsiya muammolari, yuqoridagi kuchli qarshilik hozircha oltin narxining bir tomonlama o‘sishini cheklamoqda.

Kelajakda umumiy holat biroz ijobiy tebranish, yuqori chegarada cheklangan o‘sish bo‘lib, tiklanish strukturaviy restavratsion harakatdir, yangi trendli shiddatli o‘sish emas.


(Spot-oltinga kundalik grafika, manba: EasyHuitong)

Sharqiy sakkizinchi vaqt mintaqasi 20:09 da, spot-oltin narxi hozirda 4391.22 AQSH dollari/unsiyaga teng.