Muassasa: Fond va obligatsiya portfeli ishlamayotgan sharoitda yangi diversifikatsiya strategiyasi, oltin himoya aktiv sifatida qiymatini namoyon qilmoqda

Huìtōng veb-sayti, 18-avgust yangiliklari—— Morgan Stanley strateg mutaxassisi Mike Wilsonning fikricha, an’anaviy 60/40 aksiyalar va obligatsiyalar portfeli himoyaviy kuchini yo‘qotgan, oltin esa muhim himoya aktiviga aylangan, oltin so‘nggi 25 yil mobaynida uzoq davom etadigan bull-bozorni boshdan kechirdi. Tovarlar bo‘yicha jamoa ehtiyotkorlik bilan yondashmoqda, markaziy banklarning oltin xaridi barqaror, biroq ETF mablag‘lari foiz stavkasi va AQSh dollari tomonidan cheklanmoqda. Geosiyosiy mojarolar inflyasiyani oshirib, foiz stavkasining pasayishiga bo‘lgan umidlarni pasaytiradi va oltinning himoyalovchi xususiyatlarini kuchsizlantiradi; kelajakda oltin narxi bozorida FEDning stavkani pasaytirish borasidagi harakatlari muhim ahamiyat kasb etadi, vaziyatning davom etishi yoki yumshashi har ikkala holatda ham savdo xavflarini tug‘diradi.

An’anaviy 60/40 aksiyalar va obligatsiyalar bilan muvozanatli portfel uzoq yillardan buyon barqaror investitsiya usuli hisoblanadi, biroq aktivlar o‘rtasidagi yuqori bog‘liqlik sharoitida ushbu strategiyaning riskni kamaytirish kuchi ancha kamaydi.

Morgan Stanley strategiya tahlilchilari oltinning portfeldagi roli, asosiy harakatlantiruvchi omillari va ehtimoliy xatarlari haqida chuqur tahlil olib borib, tovarlar bozori siklida oltinning imkoniyatlari hamda xavotirli jihatlarini o‘rganishdi va uzun muddatli investorlar uchun aktivlarni taqsimlash bo‘yicha tavsiyalar berdilar.

Aksiyalar va obligatsiyalar portfeli ishlamayapti, oltin muhim himoya aktiviga aylandi

Morgan Stanley bosh AQSh aksiyalar strateg mutaxassisi va bosh investitsiya direktori Mike Wilsonning ta’kidlashicha, 2022-yilgi bozor pasayishi davrida aksiyalar va obligatsiyalarning bir vaqtda qadrsizlanishi tarixi statistikada kam uchraydigandi, natijada ko‘plab pensiya jamg‘arma ishtirokchilari ham sohadagi yo‘qotishdan aziyat chekishdi va bir qismi bozorga nisbatan ehtiyotkorlik bilan yondashib, pozitsiyadan chiqib ketishdi.

Wilsonning fikriga ko‘ra, uzoq muddatli investorlar osmonga chiqib ketgan narxlarda sotib olish yoki juda past narxlarda sotishdan tiyilishi lozim, muntazam va diversifikatsiyalangan investitsiyalar amalga oshirish hanuz ham katta ahamiyatga ega, hatto 2022-yildagi keskin tebranishlardan so‘ng ham, portfeldagi barcha pozitsiyalarni saqlab qolgan investorlar yaxshi natijaga erishdi. Hozirgi vaqtda aksiyalar va obligatsiyalar o‘rtasidagi bog‘liqlik ortgani sababli, obligatsiyalar riskni kamaytirish kuchiga ega emas va investorlar yangi himoya aktivlari qidirishga majbur. U shunday deydi: va obligatsiyalar qisqa muddatli (duration) saqlab, riskni kuchsizlantirish mumkin, ularni butunlay tark etish shart emas.

Uning fikricha, oltin so‘nggi 25 yil davomida bull-bozorga kirgan, faqat ko‘pchilik bu tendensiyani 2026-yil boshida anglab yetadi. O‘tgan yil oxirida FED zaxira boshqaruvi dasturi orqali likvidlikni ko‘paytirib, tovar bozori rotatsiyasini boshlab berdi, mablag‘lar navbat bilan qimmatbaho metall kompaniyalari, kamyob yer elementlari, energiya va so‘ngra yarimo‘tkazgichlarga yo‘naltirildi – investorlar aksiyalardagi risklarni tovarlarga o‘xshash aktivlar bilan hedjlashga harakat qilishmoqda.

Oltin narxining o‘sishini cheklovchi omillar va bozorga ta’siri

Korxona ichidagi tovarlar bo‘yicha jamoa esa oltin narxining kelajagi borasida ehtiyotkorlik bilan prognoz bermoqda. 22-iyun kuni Morgan Stanleyning tovar strateg mutaxassisi Amy Gower va Martijn Rats ta’kidladilarki, markaziy banklarning oltin xarid qilish imkoniyati kuchli, lekin oltin ETF investitsiyalari asosan FED siyosati, real daromadlilik va AQSh dollariga bevosita bog‘liq, agar ETFga katta miqdorda mablag‘ oqimi kelmasa, oltin narxi 5200 dollar/unsiyaga chiqishi qiyin.

Gower ta’kidlashicha, geosiyosiy mojarolar energiya yetkazib berishni cheklab, inflyasiyani oshiradi va natijada bozorga foiz stavkasini pasaytirish kutishlari pasayadi, oltinga bo‘lgan talab esa pul-kredit siyosati bilan to‘g‘ri bog‘liq bo‘lib qoldi, geosiyosiy voqealarning o‘zi emas, ularni markaziy banklar qanday boshqarsa olam bozor belgilanadi. Yuqori neft narxlari FEDni qayta yumshoq siyosatni ko‘rib chiqishga majbur qilmoqda, bozor esa foiz stavkasi pasaymaydi deb kutmoqda—bu oltin kabi foiz keltirmaydigan aktivlar uchun saqlash xarajatini oshiradi.

Oldindan, korxona mutaxassislari FED 2027-yil yanvar va mart oylarida foiz stavkasini pasaytirishni boshlaydi deb prognoz qilardi, bu holda oltin ETFlarga pul qaytib, narxlar o‘sadi. Lekin, uzoq davom etayotgan geosiyosiy mojaro xavfni saqlab turibdi. Gower eslatadi: agar bozor uzoq muddat davomida yuqori foiz stavkalarini kutsa yoki hatto ko‘tarilishini kutsa, oltin narxiga bosim ortadi; hatto mojarolar bartaraf etilganda ham, hozirgi baland narx markaziy banklar, ETFlar va real iste’molchilar uchun sotib olishni cheklaydi va o‘sish uchun joy kamayadi.

Xulosa

Institutlarning umumiy fikri shundan iboratki, oltin uzoq muddatli bull-bozorini saqlab qolish uchun asoslar yetarli, lekin qisqa muddatda bozor FEDning foiz stavkasini pasaytirish tezligiga va ETF mablag‘larining yo‘nalishini sinchikli kuzatadi. Geosiyosiy risklar ikki tomonlama kuchga ega, bir tomondan himoyalanish kayfiyati hosil qiladi, bir tomondan inflyatsiyani oshirib, FEDni pul siyosatini kuchaytirishga majbur qiladi. Investorlar oltinni shunchaki shartsiz xavfsiz aktiv deb hisoblamasliklari kerak, balki makroiqtisodiy kontekstda tahlil qilishi zarur.


Spot oltin kunlik grafigi Manba: Yihuitong

GMT+8 soatli hudud, 18-avgust 9:57 Spot oltin 4408.07 AQSh dollar/unsiyaga teng