Moliya hisobotidan oldingi taxmin | Iste’mol pasayishi bo‘yicha bo‘ron davrida xavfsiz joy – Walmart (WMT.US)ning 2-chorak moliya hisoboti Wall Street’ning yuqori bahosini oqlay oladimi?

Zhihui Moliya APP xabariga ko‘ra, jahon chakana giganti Walmart (WMT.US) 20 avgust kuni AQSH fond bozorining asosiy savdosi boshlanishidan oldin 2027 moliya yili ikkinchi choragi (2026 yil maydan iyulgacha tabiiy yilga to‘g‘ri keladi) moliyaviy natijalarini e’lon qiladi. Butun Amerika aholisining yarmidan ortig‘ini qamrab oluvchi ulkan chakana savdo tarmog‘i sifatida Walmart’ning natijalari AQSH aholisi iste’mol qilish istagi va makroiqtisodiy holatni kuzatish uchun eng asosiy “barometr” hisoblanadi.

Wall Street’dagi konsensus prognoziga ko‘ra, bozor Walmart’ning ikkinchi chorakdagi daromadi 188,8 milliard dollarga yetishini, bu o‘tgan yilga nisbatan 6,45% o‘sishni anglatishini kutmoqda; tuzatilgan har bir aksiya uchun foyda 0,75 dollar bo‘lishi kutilmoqda, bu esa taxminan 10,3% o‘sishiga teng. Bozor Walmart’ning ushbu chorak uchun moliyaviy yo‘riqnomasi bo‘yicha kutgan natijalari juda yuqori, hatto kompaniya rahbariyati birinchi chorakda bergan rasmiy prognozining yuqori chegarasidan ham oshib ketgan bo‘lishi mumkin.

Asosiy natija prognozi: Yo‘riqnoma yuqori chegarasidan oshishi mumkin

Qiziqarli jihati shundaki, Walmart’ning o‘zi biroz ehtiyotkor yo‘riqnoma beradi, uning ikkinchi chorakda doimiy valutada sof savdo hajmi 4%—5% ga oshishini kutmoqda (birinchi chorakda bu ko‘rsatkich 5,7% bo‘lgan), tuzatilgan aksiyalar bo‘yicha foyda esa 0,72—0,74 dollar atrofida bo‘lishi aytilgan. Bu “kutgan natijadan yuqori + butun yil bo‘yi yo‘riqnoma oshirilishi”ning klassik ssenariysi uchun imkoniyat qoldiradi. Bank of America tahlilchisi Christopher Nardone esa Walmart ushbu chorakda ushbu tsiklga qaytish imkoniga ega, deb hisoblaydi.

Biroq batafsil prognozlarda tafovutlar ko‘zga tashlanmoqda. Deutsche Bank tahlilchisi Krisztina Katai Walmart AQSH doirasidagi qiyosli do‘konlar savdo hajmi 3% dan 3,5% gacha o‘sishini kutmoqda, bu esa Wall Street konsensusi 3,7% dan pastdir.

2027 moliya yilining butun yil natijalari bo‘yicha, Wall Street asosan tuzatilgan har bir aksiya uchun foyda 2,89 dollar atrofida bo‘lishini kutmoqda, bu kompaniyaning rasmiy yo‘riqnomasidagi 2,75 dan 2,85 dollargacha ko‘rsatkichdan ancha yuqori. Bu esa Wall Street ochilishdan oldin ham rahbariyatning ushbu chorakda butun yil bo‘yi natijalar yo‘riqnomasini ko‘tarishini oldindan taxmin qilganini anglatadi.

Inflatsiya va iste’mol: K-tipli tafovut fonidagi tuzilmaviy bosimlar

Walmart natijalaridagi eng katta o‘zgaruvchan omil, bu AQSH iste’mol muhitining doimiy yomonlashuvidir. Iyul oyida AQSHda iste’molchilar indeksi (CPI) yillik hisobda 3,4% ga, asosiy CPI esa 2,5% ga oshdi, bu esa oldingi yuqori nuqtadan pasaygan bo‘lsa-da, baribir Federal zaxira tizimi (Fed) ko‘zlagan 2% dan ancha yuqori.

Bozorda yanada xavotir uyg‘otadigan tomoni shuki, iyul oyida AQSH chakana savdosi o‘tgan oyga nisbatan 0,6% ga pasaydi, bu 2025 yil mayidan beri eng katta bir oylik pasayish bo‘ldi va bozor kutgan o‘sish 0,1% dan ancha past natija ko‘rsatildi. Michigan universitetining avgust oyidagi iste’molchilar ishonchi so‘rovida urush, obligatsiyalar daromadining o‘sishi va geosiyosiy noaniqliklar ishtirokchilar kayfiyatini keskin pasaytirdi, ayniqsa, past daromadli va yoshi katta aholining ishonchi sezilarli darajada kamaydi.

“AQSH iste’mol iqtisodiyoti barometri” sifatida Walmart iste’molda aniq tafovut signalini ko‘rmoqda. Bosh moliyaviy direktor John David Rainey may oyidagi hisobot qo‘ng‘irog‘ida aytib o‘tdi: iste’molchilar moliyaviy bosim ostida an’anaviy K-tipli tafovutni ko‘rsatmoqda: Yillik daromadi 100 ming dollardan yuqori bo‘lgan yuqori daromadli oilalar iste’mol ishonchi kuchli, Walmart bozor ulushining asosiy o‘sish manbasiga aylanib bormoqda; past daromadli iste’molchilar esa “budjeti ancha qisqargan, ularning ayrimlari moliyaviy muammolarga duch kelishi mumkin”.

Ogohlantirish beruvchi bir detal: joriy yilning bahor faslida Walmart va Sam’s Club yoqilg‘i quyish stansiyalarida bir marta yoqilg‘i quyish hajmi ilk bor 10 gallon darajasidan tushib ketdi, bu 2022 yildagi pandemiyadan buyon ilk bor kuzatilmoqda. Rainey ochiq tan oldi: "Bu bosim natijasi." Shu bilan birga, yilning birinchi yarmi ichida katta miqdordagi soliqlar qaytarilishi natijasida yuzaga kelgan bir martalik iste’mol rag‘batlantiruvchi ta’sir to‘liq so‘ndi, iyun oyida shaxsiy jamg‘arma darajasi to‘rt yil ichida eng past darajaga tushdi, aholi oldindan ehtiyot bo‘lib to‘plangan mablag‘larini sarflashda davom etmoqda, erkin ixtiyoriy xarajatlar imkoniyati esa sezilarli qisqardi.

Xarajatlar tomonidagi bosimlarni ham inkor qilib bo‘lmaydi. Birinchi chorakda, yoqilg‘i va logistika xarajatlarining keskin o‘sishi Walmart’ning operatsion foyda marjasiga taxminan 250 baza punktlik salbiy ta’sir ko‘rsatdi va kompaniya 175 million dollar qo‘shimcha yoqilg‘i xarajatini o‘z zimmasiga olishga majbur bo‘ldi. Boshqaruv ushbu xarajatlarning vaqtinchalik ekanini va ikkinchi chorakda me’yorga qaytishini kutayotganini aytdi, biroq geosiyosiy xavf omillari sababli neft narxlaridagi o‘zgaruvchanlik kompaniya uchun xavf bo‘lib qolmoqda.

Inflatsiyaning “ikki tomonlama effekti”: Mijozlar oqimi o‘sishi va foyda qisqarishi

AQSHning umumiy CPI ko‘rsatkichlarida pasayish kuzatilayotgan bo‘lsa-da, o‘tgan yillar davomida to‘plangan “yopishqoq” inflyatsiya oziq-ovqat va asosiy ehtiyoj tovarlari narxlari yuqori darajada qolishini ta’minlamoqda.

Walmart ulkan xarid quvvati va ta’minot zanjiri boshqaruv salohiyati tufayli narx muzokaralarida kuchli ustunlikka ega va tovar narxlarini soha ichidagi eng past darajada saqlashga muvaffaq bo‘ladi. Bu Walmart’ning oziq-ovqat bozoridagi ulushini uzluksiz oshirib bormoqda.

Narxlarning doimiy yuqoriligi oddiy oila byudjetiga bosim o‘tkazib, iste’molchilar ko‘proq byudjetni asosiy oziq-ovqat mahsulotlariga ajratib, yuqori foyda marjasi bo‘lgan kiyim-kechak, elektronika va uy-ro‘zg‘or anjomlarini kamroq xarid qilmoqda. “Tovar assortimenti buzilishi” chakana sotuvchi umumiy yalpi foyda marjasiga vaqtinchalik salbiy ta’sir ko‘rsatmoqda.

Wall Street fikri: Baholash premiumi va transformatsiya dividendlarining muvozanati

Makroiqtisodiy muammolarga qaramay, Wall Street tahlilchilari Walmart’ga “optimistik, lekin ehtiyotkor” munosabatda bo‘lishmoqda. Kompaniyani qamrab oluvchi 48 ta tahlilchi o‘rtacha maqsad narxini 140,85 dollar deb baholashmoqda, bu esa joriy narx 115 dollar atrofida bo‘lganini hisobga olsak, 22% o‘sish salohiyatini anglatadi. Birgalikdagi konsensus reytingi esa “kuchli sotib olish” darajasida. BTIG, UBS, RBC Capital, Morgan Stanley kabi yirik institutlar so‘nggi oylar davomida sotib olish yoki ulush oshirish reytingini saqlab qolmoqda.

Walmart’ning joriy yildagi aksiya narxi S&P 500 va raqobatchisi Target’dan ortda qolmoqda

Biroq, baholash bo‘yicha bahs-munozaralar avj olayotgan bir vaqtda. Ayni paytda Walmart’ning narx/foyda koeffitsiyenti taxminan 40 barobarni tashkil qiladi va tarixiy jihatdan eng yuqori darajada, bu baholash kompaniyaning “texnologik yetakchilikka asoslangan chakana sotuvchi” sifatidagi transformatsiya kutilmalarini to‘liq aks ettiradi. Erste Group tahlilchisi Hans Engel iyun boshida kompaniya reytingini “sotib olish” dan “ushlab turish” ga tushirib, asosiy sabab sifatida bu narxlash chakana soha o‘rtacha ko‘rsatkichidan ancha yuqori ekanini ko‘rsatib o‘tdi. Jeffries tahlilchisi Corey Tarlowe esa nisbatan ijobiy fikrda bo‘lib, ehtiyotkor natija prognozi kelajakda kutilmagan yuqori natijalar uchun imkon beradi, deydi. “Walmart 2026 yilda ham narxlar siyosati orqali bozor ulushi uchun kurashishda davom etadi.”

Bozorning asosiy e’tibori ikkinchi chorakda operatsion foyda o‘sishi 7% dan 10% gacha bo‘lgan yuqori diapazonga to‘g‘ri kelish-qilmasligiga qaratilgan. Agar haqiqiy ma’lumotlar boshqaruvning “yoqilg‘i xarajatlari vaqtinchalik” degan fikrini tasdiqlasa, aksiya narxi 120 dollardan Wall Street o‘rtacha maqsad narxigacha ko‘tariladi; aks holda, natijalar past bo‘lsa va uchinchi chorak prognozi ehtiyotkorlik sari burilsa, bu 40 barobar narx/foyda koeffitsiyentli chakana sotuvchi uchun investitsion mantiq zaiflashadi.

Makro o‘zgaruvchanlikdan tashqari, Walmart’ning biznes modeli ham tuzilmaviy o‘zgarishlarni boshidan kechirmoqda, bu kompaniyaga siklik o‘zgarishlarga qarshi “yostiqcha” beradi. Bosh moliyaviy direktor Rainey may oyida ochiq aytdiki, reklama va a’zolik badallaridan tushgan jami daromad Walmart’ning umumiy operatsion foydasining uchdan birini tashkil qiladi, “bu o‘n yil avvalgi Walmart’dan butunlay farq qiladi”.

Birinchi chorakda, global elektron tijorat savdo hajmi 26% ga, AQSH bo‘yicha yetkazib berish xizmati 45% ga, yirik uchinchi tomon platformalari savdosi deyarli 50% ga, reklama biznesi esa 37% ga o‘sdi. Ushbu yuqori foyda keltiruvchi biznes yo‘nalishlarining kengayishi Walmart’ning an’anaviy arzon oziq-ovqat modeliga tayanishni o‘zgartirmoqda.

Yana chuqurroq o‘zgarishlar operatsion samaradorlikda. Bugungi kunda Walmart do‘konlarining qariyb 60 foizi avtomatlashtirilgan taqsimot markazlaridan tovarlarni qabul qilmoqda, elektron tijorat omborlarining yarmi esa butunlay avtomatlashtirilgan. Ta’minot zanjiriga qilingan avtomatlashtirish investitsiyalari nafaqat ishchi kuchi xarajatlarini kamaytirdi, balki zaxiralarni aylanmasini ham oshirdi. Iste’molchilarning ko‘proq past foyda marjasidagi asosiy buyumlarni tanlashi, yuqori foyda marjasiga ega mahsulotlar savdosi so‘nib qolgan bir sharoitda, “hajm orttirib narxni qoplash, samaradorlik orqali foyda oshirish” strategiyasi Walmart uchun foyda marjasini saqlashda asosiy vositaga aylanmoqda.