30 yillik AQSH davlat obligatsiyalari daromadliligi 2007 yildan beri eng yuqori darajaga yetdi, avgust oyida AQSH investitsiya darajasidagi obligatsiyalar chiqarilishi shu davr uchun rekord darajaga chiqdi

AQShning uzoq muddatli davlat obligatsiyalari daromadliligining doimiy o'sishi bozordagi byudjet taqchilligining kengayishi, uzoq muddatli inflyatsiya xatariga hamda Federal zaxira siyosati yo'nalishiga chuqur xavotirlar mavjudligini aks ettirmoqda.

30 yillik AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi dushanba kuni 5.31% dan oshib, 2007 yil iyunidan buyon eng yuqori darajaga yetdi va o'tgan haftadagi sotuv bosimini davom ettirdi.

Bundan avval, AQSh Moliya vazirligi 5.216% daromadlilikda 25 milliard dollar hajmdagi 30 yillik davlat obligatsiyalari auktsionini muvaffaqiyatli o'tkazdi, bu 2001 yildan beri shu turdagi auktsionlar uchun eng yuqori foiz. 10 yillik auktsion daromadliligi ham 2007 yildan beri eng yuqori darajaga chiqdi.

Daromadlilik o'sishi real iqtisodga ham ta'sir ko'rsatmoqda, ipoteka kreditlari va boshqa kredit xarajatlarini oshirmoqda. Tramp administratsiyasi vakillari o'tgan yil boshida fiskal siyosat uzoq muddatli foizlarni pasaytirishini bashorat qilgan edi, lekin bozor harakati aksini ko'rsatmoqda. Shu bilan birga, Kanada 30 yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi ham 2010 yildan beri eng yuqori nuqtaga chiqdi, Yevropa obligatsiya bozorlari ham bunday dinamikani namoyon qilmoqda.

Ko‘plab bosimlar jamlanib, uzoq muddatli foizlar ko‘tarilishi oson, tushishi esa qiyin

Bu safargi uzoq muddatli obligatsiyalar sotilishi bitta omil bilan emas, ko‘plab omillar natijasidir.

Amerika federal hukumatining qariyb 2 trillion dollarlik yillik byudjet taqchilligi davlat obligatsiyalari taklifini oshirib yubordi, kompaniyalar esa sunʼiy intellekt investitsiyasi ishtiyoqi ortidan katta miqdorda obligatsiyalar chiqarib, uzoq muddatli bozorning taklif-talabi nomutanosibligini yanada kuchaytirdi. Shu bilan birga, anʼanaviy uzoq muddatli investorlar talabi sustlashdi, bozorning bunday bosimni yengib oʻtishini qiyinlashtirdi.

Barclays foiz strategiyasi rahbari Anshul Pradhan shunday deydi:

"Biz doim uzoq muddatli sotuv yakunlanishi haqida shoshilinch baho berishni tavsiya qilmaganmiz va pozitsiyamiz o‘zgarmadi. Agar uzoq muddatli istiqbolga ijobiy qarash kerak bo‘lsa, byudjet qisqarishining kutilmagan darajasi, AI bilan bog‘liq obligatsiya chiqarilishining sekinlashuvi, G‘aznachilik strategiyasida o‘zgarish va iqtisodiy ko‘rsatkichlarning uzluksiz sustlashuvi kabi bir nechta omil birgalikda yuzaga chiqishi lozim."

Citadel Securities Yevropa, Yaqin Sharq va Afrika bo‘yicha fiksatsiyalangan daromad sotuvlari rahbari Nohshad Shah mijozlarga hisobotida aytganidek, siyosiy stavkalar cho‘qqisidan 175 bazaviy punkt past bo‘lishiga qaramay, uzoq muddatli daromadlilik deyarli 20 yillik eng yuqori darajada qolmoqda.

"Bu, menimcha, bozor shunday xulosa qilganini ko‘rsatadi: Federal zaxira yoki byudjet rasmiylaridan qat’i nazar, murakkab qarorlar oldida ko‘pincha eng oson yo‘lni tanlashadi. Bu taxmin saqlanib qolgan har bir fursatda, butun bozorga xavf bo‘lib xizmat qiladi."

AQSh yuqori reytingli obligatsiyalar chiqarilishi avgust tarixidagi rekord darajaga chiqdi

AQSh investitsiya darajasidagi obligatsiyalarining chiqarilish hajmi ketma-ket uchinchi oyda ham oylik rekordni yangiladi. Kompaniyalar sunʼiy intellekt infratuzilmasiga investitsiyani davom ettira turib, moliyalashtirish ehtiyoji ham oshmoqda, AQSh yuqori reytingli obligatsiyalari bozori tarixiy tezlikda yangi obligatsiyalar chiqarilmoqda.

Bloomberg maʼlumotlariga ko‘ra, 17 avgustga kelib, AQSh yuqori reytingli obligatsiyalari chiqarish hajmi avgust oyida 145,2 milliard dollarga yetdi, bu 2020 yil avgust oyidagi 136 milliard dollarlik rekorddan ham yuqori.

Joriy yil boshidan buyon, AQSh investitsiya darajasidagi obligatsiyalari jami chiqarilishi 1,46 trillion dollarga yetdi, bu 2020 yilning shu davriga nisbatan 8,5% ko‘p. 2020 yilda pandemiya tufayli kompaniyalar faol ravishda moliyalashtirish amalga oshirib, AQSh investitsiya darajasidagi obligatsiyalari chiqarilishi yil davomida rekord natijaga erishgani edi.

Texnologik kompaniyalar asosiy moliyalashtirish kuchi hisoblanmoqda. Ma’lumotlarga ko‘ra, avgust oyidagi eng yirik bitta bitim Alphabet tomonidan amalga oshirilib, 25 milliard dollarlik obligatsiya chiqarilgan.

Bu ham joriy yilda AQShda chiqarilgan 25 milliard dollar va undan yuqori hajmdagi sakkizinchi yirik investitsiya darajasidagi obligatsiya bitimi bo‘ldi, va ular hammasi texnologik kompaniyalar tomonidan amalga oshirilgan.

Kelgusida texnologik kompaniyalar moliyalash ehtiyoji hanuz ortishi mumkin. JPMorgan yaqinda TMT (texnologiya, media va telekom) dollarlik obligatsiyasining 2026 yilgi prognozini taxminan 20% ga oshirib, 540 milliard dollarga yetkazdi.

Iqtisodiy ko‘rsatkichlar sust, lekin inflyatsiya bosimi yechimi yo‘q

Yaqindagi bir nechta sust iqtisodiy ko‘rsatkichlar bozorga qisqa muddatli yengillik olib keldi, biroq bu uzoq muddatli foizlarning ko‘tarilish mantig‘ini tubdan o‘zgartirmadi.

O‘tgan hafta ko‘rsatkichlar yadro inflyatsiyaning biroz pasayishini ko‘rsatdi, AQShda iyul oyida bandlik kutilmaganda kamaydi, chakana savdo esa yil davomida eng katta oylik pasayishni ko‘rsatdi. Bundan tashqari, iyul oyi ishlab chiqaruvchilar narxlari indeksi esa oylik kesimda o‘zgarmadi.

Iqtisodiy pasayish signallari bozorga sentabrda Federal zaxiraning foiz stavkasi oshirilishi kutuvini pasaytirdi va natijada daromadlar egri chizig‘i tiklanib bordi – 2 yillik va 30 yillik AQSh G‘azna obligatsiyalari orasidagi farq 114 bazaviy punktga yetdi, bu aprel oyidan beri eng yuqori ko‘rsatkich.

Shunga qaramay, inflyatsiya Federal zaxiraning 2% lik maqsadidan hanuz ancha uzoq. Iste’molchilar narx indeksi o‘tgan oy yillik ko‘rsatkichda 3,4% ga oshdi, va Shahning ogohlantirishicha, asosiy tovarlarning 55% dan ortig‘ining narxlari o‘sishda davom etmoqda, so‘nggi inflyatsiyaning yengillashishini siyosat o‘zgarishining signali, deb hisoblash to‘g‘ri emas. U sentabrdagi siyosiy yig‘ilishni "taxmin qilish qiyin" deb baholadi.

Federal zaxira 29 iyulda 9:3 natijasi bilan beshinchi marta ketma-ket foiz stavkasini 3.50% dan 3.75% gacha bo‘lgan oraliqda ushlab turishga qaror qildi. Uch nafar qarshi chiqqan aʼzolar – Cleveland Federal Reservidan Beth Hammack, Minneapolis Federal Reservidan Neel Kashkari va Dallas Federal Reservidan Lorie Logan – barchasi foiz stavkasini 25 bazaviy punktga oshirishni so‘ragan edi.

Bozor hozirda sentabr oyidagi Federal ochiq bozor qo‘mitasi yig‘ilishining bayonnomasi, siyosat yo‘nalishiga aniqlik kiritish uchun yakshanba kuni e’lon qilinishi kutilayotgan natijani kutmoqda.

Dunyo bo‘ylab rezonans, aktivlarni joylash mantig‘i qayta baholanmoqda

Bu safargi uzoq muddatli foizlarning o‘sishi global hodisaga aylangan, barcha davlat investorlari inflyatsiya xavfi uchun yuqoriroq mukofot talab qilmoqda.

Kanada va Yevropa obligatsiya bozorlarida ham o‘xshash dinamikalar kuzatilmoqda, bu esa jahon obligatsiya bozorining tuzilmasi hanuz yangilanayotganini ko‘rsatmoqda.

Shah sun’iy intellekt investitsiyalari trendi haqida shunday dedi: u investitsiya logikasi endi ilg‘or modellardan bulutli infratuzilmalarga ko‘chib, Microsoft, Google kabi yirik bulut xizmatlari yetkazib beruvchilar o‘z hisoblash quvvati, muhokama va yetkazib berish imkoniyatlari orqali AI monetizatsiyasini amalga oshirib, OpenAI, Anthropic kabi ilg‘or AI ishlab chiquvchilarga qaraganda yanada aniq natija ta’minlab bera oladi, degan fikrda.

Federal zaxira 2% inflyatsiya maqsadiga to'g'ri keluvchi shaxsiy iste'mol xarajatlari narxlari indeksi iyul oylik natijalari 26 avgust kuni e'lon qilinadi, bu esa bozorga siyosat harakatlari borasida navbatdagi yo'nalishni aniqlab beradi.