Riskga moyillik yaxshilangan, ammo obligatsiyalar bozorida xavf yashirin, Federal zaxira ikkiyoqlama vaziyatda
Huitong tarmog‘i, 17-avgust xabari—— Oltin va aksiyalar bozorida ijobiy kayfiyat kuchaymoqda, lekin uzoq muddatli davlat obligatsiyalari daromadliligi pastga tushmayapti, Federal zaxira tizimi esa inflyatsiya va iqtisodiyotni muvozanatlashtirish muammosi bilan yuzlashmoqda.
So‘nggi paytlarda AQSh aksiyalar bozori va oltin bozoridagi riskga bo‘lgan qiziqish ancha kuchaydi, AI foydasining amalga oshirilishi bilan AQSh aksiyalari indeksi tarixiy yuqori darajalarga yaqinlashmoqda, bozor ko‘lami ham yaxshilanmoqda, teng og‘irlikli S&P 500 indeksi bozor kapitalizatsiyasiga asoslangan mezondan oshib ketdi, bu esa endi faqat bir nechta texnologiya gigantlariga bog‘liq emasligini ko‘rsatadi.
Lekin aksiyalar, oltin kabi aktivlar yaxshilangan fonda, obligatsiya bozori allaqachon xavotirli signal bermoqda va bozor holati jiddiy ikki yoqlama ko‘rinishga ega: bir tomondan uzoq muddatli AQSh obligatsiyalari daromadliligi barqaror o‘sib bormoqda, 30 yillik obligatsiyalar auksionidagi daromadlilik so‘nggi 25 yildagi eng yuqori darajaga yetdi, shu bilan birga Trump yana tahdid qilib, agar Oman AQShga to‘sqinlik qilsa, AQSh Oman hududini bombardimon qilishini aytdi.
Boshqa tomondan esa, AQShda foiz stavkalari oshirilishi ehtimoli keskin kamaygani sababli, oltin va aksiyalarga riskga ochiqlik ortdi, so‘nggi inflyatsiya va yashash darajasi ma’lumotlari obligatsiya bozorining xavotiri asossiz emasligini ko‘rsatmoqda va bu Federal zaxira tizimini og‘ir siyosiy holatga olib kirmoqda.
Trump: Agar Oman AQShga to‘sqinlik qilsa, AQSh Omanni bombardimon qiladi
Trump Yaqin Sharqdagi vaziyat haqida intervyuda bir nechta izohlar berdi. U Eron masalasida “tezlashtirish shart emas” dedi va AQSh hamda Eron Islom Inqilobiy gvardiyasi o‘rtasida maxfiy aloqa kanallari mavjudligini aytdi, Eronga taslim bo‘lish kerakligini bildirgan va Eronliklar mukammal karta o‘yinchilari deb ta’rif berdi. Bunda u yana bir bor tahdid qilib, agar Oman AQShga xalaqit bersa, AQSh Omanni bombardimon qilishini ma’lum qildi.
Bundan tashqari, Trump Isroil saylovlarida qaysidir nomzodni qo‘llab-quvvatlashi mumkinligini bildirdi.
Inflyatsiya manzarasi va haqiqat: CPI sekinlashmoqda, lekin energiya sabab inflyatsiya qat’iyligicha
Inflyatsiya darajasiga kelsak, iyul oyida AQSh CPI oyiga atigi 0,1% oshdi, yillik esa 3,4%, bu esa inflyatsiyaning bir oz pasayganini ko‘rsatadi va Federal zaxira tizimi tomonidan qo‘shimcha foiz oshirish ehtimolini pasaytirdi.
Lekin inflyatsiyaning ichki tarkibidagi xavflar hanuzgacha mavjud, AQSh va Eron o‘rtasidagi harbiy ziddiyatlar natijasida Fors ko‘rfazi kemalarining harakati buzilganligi sababli, Brent neft narxi 90 dollar/barrenga yaqinlashdi, benzin va dizel narxlari yuqoriligicha qolmoqda, AQShning shimoli-sharqiy hududlarida inflyatsiya yillik 4,3% ga yetmoqda, meva-sabzavot kabi mahsulotlarda inflyatsiya 5,1% ga yetdi.
Energiyaning ta’minotdagi zarbasi umumiy CPI pasayishiga olib keldi, lekin aholining haqiqiy narx his qilishi hanuz yuqori, Konnektikut shtatida benzin narxi o‘tgan yilga qaraganda 1 dollar ortdi, dizel narxi yillik 46% ga ko‘tarildi, bu esa iste’mol mahsulotlarining tannarxiga tasir ko‘rsatdi, kuz-qish mavsumida isitish yoqilg‘isi shartnomalari yaqinlashmoqda, energiyaga bog‘liq inflyatsiya xavfi hali hal etilmagan.
AQShdagi keksa va past daromadli qatlam uchun narxlarning o‘sishi yanada sezilarli, AQSh ijtimoiy sug‘urtasi 2027 yil yashash qiymati indeksi 3,6% ga prognoz qilinmoqda, ya’ni pensiyalar kamida 3,6% ko‘tarilishi kerak, amaldagi hayot narxlari esa statistik CPI ko‘rsatkichiga mos sekinlashmaganligini aks ettiradi.
Mana shunday statistik jihatdan inflyatsiya sekinlashsa-da, energiya sababli inflyatsiya baribir qat’iy qolmoqda va bu uzoq muddatli AQSh obligatsiyalari daromadliligining yuqori bo‘lishida asosiy sababdir.
Byudjet ta’minoti va inflyatsiya xavoti: uzoq muddatli yuqori obligatsiya daromadliligi va sust iqtisodiyot bir vaqtda
Uzoq muddatli obligatsiyalar daromadliligining o‘sishi yana asosiy omil – bu fiskal qarz bosimi.
AQSh federal qarzi tez orada 40 trillion dollarga yetadi, byudjet taqchilligining ortib borishi yirik davlat obligatsiyalarining bozorga chiqishiga olib keldi, obligatsiyalarga sarmoya qiluvchilar inflyatsiya va fiskal xavf taqchilligini qoplash uchun ko‘proq muddatli mukofot talab etmoqda, natijada 30 yillik AQSh obligatsiyalarining daromadliligi ancha oshgan.
E’tiborga loyiqki, uzoq muddatli obligatsiyalar daromadliligi o‘sishi har doim ham qudratli iqtisodiyot bilan bog‘liq emas: eng so‘nggi iqtisodiy ma’lumotlar AQShda ish o‘rinlari kamayib ketganini, chakana savdo kuchli pasayganini, iste’molchilar ishonchi esa ancha sustlashganini ko‘rsatmoqda, real iqtisodiyot yomonlashmoqda.
Buning natijasida, bozor ikki qarama-qarshi manzarani ko‘rsatmoqda: real iqtisodiyot sustlashmoqda, aksiyalar bozori esa AI foydasi bilan riskga moyillik oshmoqda va pulli metallar ham kuchaydi, lekin uzoq muddatli obligatsiyalarning daromadliligi inflyatsiya va fiskal xavf sabab yuqori, yuqori xavfsizlik foiz stavkalari aksiyalar va qimmatbaho metal narxlarni bosib turadi, bu esa bozor tiklanishiga to‘sqinlik qilmoqda.
Federal zaxira tizimi siyosatida ikkilanmoqda: “jim” muomala bozor noaniqligini kuchaytirdi
Mana shu murakkab holat yangi Federal zaxira tizimi raisi Walsh siyosiy yondoshuvini sinovdan o‘tkazmoqda, hozirda Federal zaxira tizimi an’anaviy oldindan ko‘rsatkichlaridan voz kechib, “jim” kommunikatsiyadan foydalanmoqda, bozorga aniq foiz stavkalari signalini bermayapti va bozor iqtisodiy ma’lumotlardan mustaqil ravishda siyosiy signal chiqarmoqda – bu esa bozor noaniqligini yanada oshirmoqda.
Natri Federal zaxira tizimi og‘ir ahvolda: Agar foiz stavkalarini oshirishga qaror qilsa, inflyatsiyani bosishi mumkin, lekin allaqachon zaiflashgan ishchi o‘rinlari va iste’molchi bozori yanada ko‘proq zarar ko‘radi, real iqtisodiyot pasayishi xavfi kuchayadi, yuqori uzoq muddatli foiz va added siyosat federal qarz foizi yukini oshiradi, fiskal noaniqlikni kuchaytiradi.
Agar foiz stavkalarini o‘zgartirmaslik yoki yumshatish yo‘liga o‘tsa – hozirgi energiyadan kelib chiqqan inflyatsiya xavfi hali butunlay bartaraf bo‘lmadi, pul siyosati bir oz yumshatilsa, inflyatsiya kutilishi yana kuchayadi, obligatsiya bozori uzoq muddatli obligatsiyalardan voz kechadi, natijada uzoq muddatli daromadlilik baribir oshadi va bozor xavotiri hal qilinmaydi.
Bozor savdosi darajasida ham qarama-qarshilik mavjud: sentyabrda foiz stavkalarini oshirish ehtimoli jiddiy pasaygan, aksiyalar bozori buni ijobiy faktor deb qabul qilmoqda va riskga ochiqlik oshmoqda;
Lekin obligatsiyalar bozori to‘liq rozilik ko‘rsatmadi, uzoq muddatli daromadlilik foiz stavkalarining oshmayotgan kutishiga javoban tushmayapti, obligatsiya bozori asosan uzoq muddatli inflyatsiya va fiskal xavflarni narxlash bilan band, aksiyalar esa pul bozorining bir oz yumshashini kutmoqda, obligatsiyalarda esa uzoq muddatli xavf narxlash asosiy o‘rinda – bu ikki kuch bozorni tortmoqda.
Qolayotgan transformatsiya xavflari, real foiz stavkalar aktiv narxlanishining asosiy omili bo‘ldi
Hozirgi bozordagi asosiy tail-risk endi “foiz stavkalari oshiriladimi”dan, “real foiz stavkalarning murakkab evolyutsiyasi”ga o‘tdi.
Ihtimol eng tahlikali ssenariy – agar yaqin kunlarda mehnat bozori statistikasi yana yomonlashsa, Federal zaxira tizimi foiz stavkalarini oshira olmaydi yoki o‘zgartirmaydi.
Bunday vaziyatda, ikki tomonlama ziddiyatli holat yuzaga keladi: bir tomondan, Yaqin Sharqdagi harbiy mojarolar energiya narxlarini yana osmonga chiqaradi va inflyatsion kutishlarni oshiradi; ikkinchi tomondan esa, iqtisodiy zaiflik Federal zaxira tizimini pul siyosatini keskinlashtirishdan tiyib turadi va natijada nominal foiz stavkalari hozirgi yoki undan ham past darajada qoladi.
Bu "inflyatsion kutishlar o‘sadi, nominal foiz stavkalari esa yuqormaydi" holatini keltirib chiqaradi, bu esa real foiz stavkalarining (nominal foiz minus inflyatsiya kutishi) majburan pasayishini anglatadi; bunday muhitda, aksiyalarga nisbatan oltin yutadi.
Bozor hozir butun e’tiborini avgust oxiridagi Jackson Hole global markaziy banklar yillik yig‘ilishiga qaratgan; yangi Federal zaxira tizimi raisi Kevin Walshning asosiy nutqi siyosiy yo‘nalishga izoh beradi, degan umidda.
Xuddi shuningdek, sentyabrda bo‘lib o‘tadigan pul siyosati uchrashuvi bayonnomasi ham muhim ahamiyatga ega bo‘ladi. Bozor bu hujjatdan obligatsiya bozorining ishoralari, inflyatsiya qat’iyligi va real iqtisodiyotdagi sustlik o‘rtasidagi murakkab bog‘liqliklar qanday yechim topishini izlaydi. Bu esa aksiyalar va obligatsiyalar o‘rtasidagi mojarolarning vaqtincha yumshatilishi hamda real foiz stavkasining so‘nggi yo‘nalishini belgilaydi.
(Spot oltin kunlik grafikasi, manba: Yihuitong)
Pekin vaqti bilan 21:02, spot oltin narxi hozir 4383 dollar/unsiyaga teng.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
DRAMdan ham ko‘proq foyda keltiradimi, SanDisk haqiqatan ham shunchalik jozibalimi?

Nvidia 1,5 milliard dollar SB Energy ga sarmoya kiritdi, 8GW AI hisoblash quvvatini belgiladi, OpenAI yagona ijarachi bo'ladi
Nvidia raqobat chegarasini GPU, serverlardan sun’iy intellekt (AI) ma’lumot markazlaridagi yer, elektr energiyasi va qurilish sohalarigacha kengaytirmoqda. Kompaniya SB Energy bilan hamkorlikda Ogayo shtatida 8 GW hajmdagi yirik AI ma’lumot markazini ishlab chiqmoqda hamda unga 1,5 milliard dollar sarmoya kiritib, infratuzilmani moliyalashtirish uchun kredit yordami ko‘rsatmoqda, OpenAI esa yagona ijarachi bo‘ladi. Bu harakat Nvidia kompaniyasining chip yetkazib beruvchidan AI infratuzilmasini tashkil etuvchiga aylanishini anglatadi va u ilgari LPS resurslarini band qilib, kelajakdagi bir necha avlod GPU ehtiyojini bog‘laydi.
Meta (META.US) va BlackRock (BLK.US) 14 milliard dollarlik ma'lumot markazi "sug'urta bo'shlig'i"da: faqat 3,2% qamrov, kreditorlar bir necha milliard dollarlik xavfga duch kelishi mumkin
Xabarlarga ko‘ra, Meta va BlackRock Texas shtatida qurilayotgan 14 milliard dollarlik ma’lumot markazi sug‘urta xavfiga duch kelmoqda.


