Chip ishlab chiqaruvchilarning ikkinchi chorak hisobotidagi signallar: Talab uch oy oldingidan kuchliroq, narxlar o'sishi "tarqalishni" boshladi

JPMorgan hisoblashicha, global yarimo'tkazgich sanoat zanjirining ikkinchi chorak hisobotlari juda aniq o‘sish signali berdi: soha talabi uch oy avvalgidan ancha kuchliroq bo'lib, narx belgilash huquqi yuqori oqimlarga sezilarli “tarqalish”ni boshladi.

Fenglik Trading Post xabariga ko‘ra, JPMorgan 17 avgustdagi tahliliy hisobotida 2026 yil aprel-iyun oylaridagi global asosiy chip ishlab chiqaruvchilarining choraklik hisobotlarining asosiy signallarini tizimli ravishda ko‘rib chiqdi. Natijalar yuqori darajada uyg‘un va aniq: talab kuchi uch oy avvalgi prognozlarni to‘liq ortda qoldirmoqda, narxlar oshish tendensiyasi esa xotira chiplaridan yarimo‘tkazgich uskunalari (SPE) va materiallar sohasiga tez sur’atda “tarqalmoqda”.

Hisobotda, asosiy mantiqiy o‘zgarish : narxlar oshishi va foydaning kengayishi endi xotira chip ishlab chiqaruvchilarining eksklyuziv imtiyozi bo‘lmay, yarimo‘tkazgich ishlab chiqarish uskunalari (SPE) va texnologik material yetkazib beruvchilar narxlarni oshirish orqali yalpi foyda marjasini barqaror ko‘tarishda. Kuchli talab ta’sirida, TSMC, Intel kabi asosiy waffer ishlab chiqaruvchilar kapital xarajatlarini (Capex) to‘liq oshirmoqda; uskunalar ishlab chiqaruvchilari wafer ishlab chiqarish uskunalarining (WFE) bozor prognozlarini sezilarli darajada yuqorilashgan; xotira gigantlari esa besh yilgacha cho‘zilgan uzoq muddatli shartnomalar (LTA) va katta oldindan to‘lovlar orqali kelgusi bir necha yil uchun foyda asosini oldindan kafolatlashmoqda.

Chip gigantlarining kapital xarajatlari (Capex) to‘liq oshirildi, ilg‘or quvvatlarni kengaytirish tezlashdi

Kuchli talab natijasida, global yetakchi chip ishlab chiqaruvchilar kapital xarajatlari rejasini faol oshirmoqda, mablag‘lar asosan yuqori narxli oldingi jarayon uskunalariga yo‘naltiriladi, shu bilan birga orqa jarayon uskunalariga ham bosqichma-bosqich talab o‘smoqda.

• TSMC: 2026 tabiiy yil (CY2026) kapital xarajatlar rejasini taxminan 15% oshirdi, 52-56 milliard dollardan 60-64 milliard dollargacha (o‘rtacha yillik 52% o‘sish). Shundan 70-80% mablag‘ ilg‘or texnologik jarayonlar uchun sarflanadi. Rahbariyat uskunalar (SPE) ishlab chiqaruvchilari bilan yaqin hamkorlikda ishlayotganini, uskunalar yetkazib berish quvvat cheklovi bo‘lmasligini ta’kidladi.

• Intel: CY2026 kapital xarajatlar rejasini o‘tgan yilga nisbatan (taxminan 18 milliard dollar) 20 milliard dollarga (yillik +11%) oshirdi. Uskunalar uchun kapital xarajatlar 40% ga o‘sishi hamda CY2027da yanada kuchli qayta ko‘payishi kutilyapti. Mablag‘lar asosan AQShdagi oldingi jarayon uskunalariga yo‘naltiriladi hamda EMIB-T bilan bog‘liq orqa jarayon sarmoyasi ham oshadi. 18A uzeli 2026 oxirida ommaviy ishlab chiqariladi, 14A esa 2027 ikkinchi yarmida xavf sotuvi, 2028 ommaviy ishlab chiqarish rejalashtirilgan.

• SK Hynix va Samsung: SK Hynix CY2026 uchun kapital xarajatlarni 40 trillion Koreya voniga (yillik +45%) oshirishini e’lon qildi, M15X ishlab chiqarishni avvalgidan oldin boshlaydi va Yongin Fab 1 toza xonasini 2027 boshida ishga tushiradi. Samsung Foundry bo‘yicha esa Taylor Fab 1 reja asosida 2026 ishga tushadi va bosqichma-bosqich 2nm quvvatlarni oshiradi, Taylor Fab 2 shu yili boshlab, 2030 yilda ishlab chiqarishga kiradi.

Yarimo‘tkazgich uskunalari (SPE) bozor prognozi sezilarli oshirildi, narx oshishi yalpi foyda marjasini oshirmoqda

Uch oy avvalgiga qaraganda wafer ishlab chiqarish uskunalari (WFE) bozor istiqbollari ancha aniq. JPMorgan fikriga ko‘ra, uskunachilar faqat bozor hajmini oshib ko‘rmayapti, balki ular qiymat asosidagi narx belgilash (ya’ni narx oshirish) orqali xarajatlarni ustama foydaga aylantirishga va yalpi foyda marjasini oshirishga muvaffaq bo‘lmoqda.

WFE bozor hajmi prognozi to‘liq oshirildi: Tokyo Electron CY2026-27 yillardagi WFE prognozini 150-170 milliard dollardan, CY2026 kamida 150 milliard dollar, CY2027 esa kamida 190 milliard dollarga oshirdi.

Lam Research va KLA ham CY2026 prognozini 150 milliard dollarlik oraliqning boshlang‘ich qismiga oshirdi. SCREEN Holdings esa CY2026 prognozini (asosan xotira chiplariga qaratilgan) yillik 20% dan ortiq (kamida 140 milliard dollar) o‘sishga oshirdi.

AI asosidagi uskuna talabi zichligi oshdi: Lam Research, yarimo‘tkazgichlar AI infratuzilmasidagi ulushi ko‘tarilayotgani sabab, har 100 milliard dollar AI sarmoyasi uchun WFE talabi 80 milliard dollardan 90-100 millard dollargacha o'sdi dedi.

Yalpi foyda marjasining kengayishi (asosiy foyda signali):

• Tokyo Electron narx oshirish va boshqa choralar orqali, yalpi foyda marjasi 2027 moliya yilining boshida 50% ga (2026 yil aprel-iyun 47%) yetishi mumkin.

• Lam Research ikkinchi chorak yalpi foyda marjasi 52% ni tashkil etdi (birinchi chorakda 50%), maqsad qo‘shimcha yuqori qiymatli mahsulotlar orqali 55% ga chiqish.

• Applied Materials (AMAT) so‘nggi uch yilda yalpi foyda marjasi qariyb 300 bazis punkti oshdi, bu muvaffaqiyatli qiymat narxlash strategiyasi tufayli. Uning yarimo‘tkazgich tizimlari bo‘limi yalpi foyda marjasi 55% dan oshdi.

• KLA yangi mahsulotlarning qiymatini oshirish orqali narxlarni ko‘tarishni rejalashtirmoqda va 2027 yilda foyda marjasi oshishi kutilmoqda.

JPMorgan fikriga ko‘ra, WFE bozor hajmi prognozining doimiy yuqorilashi va uskuna ishlab chiqaruvchilarning yalpi foydasining real o‘sishi yarimo‘tkazgich uskunalari sohasidagi foyda moslashuvchanligi tizimli ravishda past baholanmoqda deganidir.

Indiy fosfid (InP) substratlarda taklif va talab oraliqi 30%dan ziyod, quvvat kengayishi va uzoq muddatli kelishuvlar

Texnik materiallar sohasida, indiy fosfid (InP) substratlari juda jiddiy tanqislikda, yetkazib beruvchilar ishlab chiqarishni tez va katta o‘lchamga (6 dyuym) kengaytirmoqda.

• Taklif va talab mutlaqo noteng: Lumentum va Coherent talabdan qattiq mamnun. Lumentum hozirgi taklif va talab oraliq 30%dan ziyod ekanini ta’kidladi. InP substrati asosiy cheklovchi omil bo‘lgani uchun, ikki kompaniya ham AXT bilan uzoq muddatli kelishuv (LTA) imzoladi.

• Quvvat ko‘payishi ko‘p barobar: JX Advanced Metals 2030gacha InP substratlar quvvatini 7-10 barobar kengaytirishga harakat qilmoqda. AXT 2026 oxirigacha quvvatini 3 barobar (choraklik savdo 60 mln $), 2027 oxirida 2 barobardan ortiq (130 mln $) kengaytirishni rejalashtirmoqda.

• Texnologik va xarajat optimallashuvi: Coherent 6 dyuym substratlariga o‘tmoqda, 3 dyuym bilan qiyoslaganda, ishlab chiqarish 4 barobar ko‘payadi, narx ikki barobar kamayadi va hosildorlik yuqoriligicha qoladi. AXT ham yuqori texnologik to‘siqli 6 dyuym substratlar ishlab chiqishda katta yutuqlarga erishdi.

Xotira chiplarida uzoq muddatli kelishuvlar (LTA) tafsilotlari e’lon qilindi, oldindan to‘lovlar kelgusi bir necha yil foydasini kafolatlaydi

Global xotira chip ishlab chiqaruvchilari uzoq muddatli shartnomalar (LTA) detallari haqida ma’lumot bermoqda. JPMorgan fikricha, ushbu kelishuvlar faqat muddat jihatidan uzoq emas, balki katta miqdorda oldindan to‘lovlarni ham o‘z ichiga oladi, bu esa narxlarning o‘zgaruvchanligi xavfini ancha pasaytiradi va xotira gigantlari uchun asosiy baholash poydevorini yaratadi.

• Samsung Electronics: Data center mijozlari bilan 5 ta LTA imzolagan, yana 5 tasi yakuniy muzokarada. 5 yillik aylanma shartnomadan foydalangan va katta oldindan to‘lov kutilmoqda.

• SK Hynix: 10 ta shartnoma imzolagan, 5 yillik va oldindan to‘lov kiritilgan. Bu orqali narx tebranishiga qarshi himoya yaratilmoqda.

• SanDisk: 8 ta shartnoma tuzgan (shundan 3 tasi AQShdagi ulkan bulut hisoblash kompaniyalari bilan), o‘rtacha muddati 4 yil (eng uzuni 5 yil), ba’zi mijozlar hatto 5 yildan uzun shartnoma so‘ramoqda. Bu shartnomalar odatda oldindan to‘lovtalab qiladi va 2027 moliyaviy yilining 50% bit talabini, 2028 moliyaviy yilining uchdan birini qamrab oladi.

• Hayratlanarli foyda darajasi: SanDisk rahbariyati variabelli narxlash tuzilmasi (narx yuqori va pastki cheklovli) eng past narx sharoitida ham yalpi foyda marjasi 80%ga yetishini ma’lum qildi.

Hisobotda aytilishicha, LTAlarning tez amalga oshirilishi xotira chip ishlab chiqaruvchilarga “pol narxi” himoyasini beradi. SanDisk oshkor qilgan “eng past narxda ham ~80% yalpi foyda” detali ayniqsa muhim, bu eng pessimistik narx natijasida ham foyda imkoniyati yaxshi qo‘llab-quvvatlashda davom etadi degani. Ko‘proq LTA tafsilotlari ochiqlashtirilishi bilan xotira chip segmentining baholash konstruksiyasi bozorda bosqichma-bosqich tan olina boshlaydi.