Chip ishlab chiqaruvchi kompaniyalarning ikkinchi chorak hisobotidagi signallar: talab uch oy oldingidan kuchliroq, narxlar o‘sishi "tarqala" boshladi

JPMorgan hisoblashicha, global yarimo‘tkazgich sanoati zanjirining ikkinchi chorak moliyaviy hisobotlari juda aniq "ko‘tarilish" signalini berdi: sohadagi talab uch oy oldingiga nisbatan kuchliroq va narx belgilash huquqi samarali tarzda “yuqoriga, upstream tomonga” tarqalmoqda.

Trendga Ergashish Savdo Platformasi xabariga ko‘ra, JPMorgan 17-avgust kunidagi tahliliy hisobotida 2026-yil aprel-iyun oylari uchun dunyodagi yetakchi chip ishlab chiqaruvchilarning asosiy signal va natijalarini tahlil qilib chiqdi va xulosalar bir yo‘nalishda: talab darajasi uch oy oldingiga nisbatan ancha yuqori va narxlarning o‘sish tendensiyasi xotira chiplaridan yarimo‘tkazgich uskunalari (SPE) va materiallar sohasiga tezlik bilan “tarqalmoqda”.

Hisobotda aytilishicha, asosiy o‘zgarish shundaki: narxlarning oshishi va foydaning kengayishi endi faqat xotira chiplari ishlab chiqaruvchilarining huquqi emas, yarimo‘tkazgich ishlab chiqarish uskunalari (SPE) va texnologik materiallar yetkazib beruvchilari ham narxlarni oshirish orqali yalpi foyda marjasini barqaror oshirmoqda.Kuchli talab natijasida TSMC, Intel kabi halqa ishlab chiqaruvchilar investitsiyalar (Capex) hajmini anchaga oshirmoqda; uskuna ishlab chiqaruvchilar silindr yarimo‘tkazgich ishlab chiqarish uskunalari (WFE) bozor prognozlarini sezilarli oshirdi; xotira gigantlari esa 5 yil muddatli uzoq muddatli shartnomalar (LTAs) va katta miqdorda oldindan to‘lovlar orqali kelgusi bir necha yilning foyda asosini oldindan kafolatladi.

Chip gigantlari sarmoyalari (Capex) keskin oshdi, ilg‘or quvvatlarni kengaytirish jadallashdi

Kuchli talab sababidan global yetakchi chip ishlab chiqaruvchilar sermanzil kapital xarajatlarini oshirishga qaror qilmoqda, mablag‘ asosan yuqori xarajat talab qiladigan oldingi bosqich uskunalariga yo‘naltirilmoqda, orqa bosqich uskunalariga talab ham izchil oshmoqda.

• TSMC: 2026-yil tabiiy yil (CY2026) uchun kapital xarajat rejasini taxminan 15%ga oshirdi, 52-56 milliard AQSH dollaridan 60-64 milliard dollarga sezilarli ko‘tarildi (o‘rtacha yilma-yil o‘sish 52%). Mablag‘ning 70-80% qismi ilg‘or texnologiyalarga yo‘naltirilgan. Rahbariyat uskunalar (SPE) ishlab chiqaruvchilar bilan yaqindan hamkorlik qilmoqda, uskuna ta’minoti quvvat to‘siqlari yuzaga kelmasligini ta’minlash maqsadida.

• Intel: CY2026 investitsiya rejasini o‘tgan yil bilan taqqoslaganda (taxminan 18 mlrd. dollar) 20 mlrd. dollarga (+11%) oshirdi, qurilma uchun sarmoya esa yilma-yil 40%ga ko‘payadi va CY2027da ham muhim o‘sish rejalashtirilgan. Mablag‘ asosan AQSHdagi oldindan uskunalar, ayni paytda EMIB-T bilan bog‘liq orqa bosqich uskunalari uchun investitsiyalar ham oshirilmoqda. Uning 18A tuguni 2026-yil oxirida ommaviy ishlab chiqarishga kiradi, 14A esa 2027-yil ikkinchi yarmida sinov ishlab chiqarishdan o‘tib, 2028-yil ommaviy ishlab chiqariladi.

• SK Hynix va Samsung: SK Hynix CY2026 uchun sarmoyani 40 trln. Koreya voniga (+45%) oshirdi va M15Xni ilgariroq ommaviy ishlab chiqarishga boshladi, Yongin Fab 1 toza xonasi esa 2027-boshida ishga tushiriladi. Samsung bo‘yicha, Taylor Fab 1 2026-yilda 2nm quvvatga bosqichma-bosqich o‘tadi, Taylor Fab 2 esa bu yil qurilishi boshlanib, 2030-yilda ommaviy ishlab chiqariladi.

Yarimo‘tkazgich uskunalari bozori prognozi ancha oshirildi, narxlarni ko‘tarish yalpi foyda marjasini oshirmoqda

Uch oy oldingiga nisbatan, yarimo‘tkazgich ishlab chiqarish uskunalari (WFE) bozori istiqboli ancha yaxshilandi. JPMorgan hisoblashicha, uskuna ishlab chiqaruvchilar nafaqat bozor hajmini oshirin ko‘rmoqda, eng muhim jihat – ular “qiymat asosida narx belgilash” strategiyasi orqali (ya’ni narxlarni ko‘tarish) xarajatlarni mijozlarga o‘tkazishga va yalpi foyda marjasini oshirishga muvaffaq bo‘lmoqda.

WFE bozor hajmi prognozi ancha oshirildi: Tokyo Electron WFE bozor hajmi prognozini 2026-27 yillarda 150-170 mlrd. dollardan, CY2026da kamida 150 mlrd. dollar, CY2027da kamida 190 mlrd. dollarga ko‘tardi.

Lam Research va KLA CY2026 prognozini 150 mlrd. dollar oralig‘ining quyi bo‘limiga oshirdi. SCREEN Holdings esa (asosan xotira chiplariga qaratilgan) CY2026 prognozini yilma-yil 20%dan ortiq (kamida 140 mlrd. dollar) oshirdi.

Sun’iy intellekt talabining uskunalarga ta'siri: Lam Research ta’kidlashicha, yarimo‘tkazgichlarning AI infratuzilmasidagi ulushi oshmoqda, har 100 mlrd. dollar AI investitsiyasiga to‘g‘ri keladigan WFE talab prognozi 80 mlrd. dollardan 90-100 mlrd. dollargacha oshirildi.

Yalpi foyda marjasining kengayishi (asosiy foyda signali):

• Tokyo Electron narxlarni oshirish va boshqa choralar orqali, yalpi foyda marjasini 2027-moliyaviy yil boshida 50%ga (2026 yil aprel-iyun uchun 47%) yetkazishni kutmoqda.

• Lam Research ikkinchi chorakda yalpi foyda marjasi 52% (birinchi chorakda 50%)ga yetdi, maqsad yuqori qo‘shimcha qiymatli mahsulotlar orqali 55%ga ko‘tarishdir.

• Applied Materials (AMAT) so‘nggi uch yilda yalpi foyda marjasi 300 asosiy punktga kengaydi, bu asosan muvaffaqiyatli qiymat asosidagi narx belgilash siyosati sababli. Yarimo‘tkazgich tizimlari bo‘limi allaqachon 55%dan ortiq marjaga erishdi.

• KLA yangi mahsulotlarga qo‘shimcha qiymat qo‘shish orqali narxlarni oshirishni rejalashtirmoqda, natijada foyda marjasi 2027 yilga kirib borishi kutilyapti.

JPMorgan hisoblashicha, WFE bozor ko‘rsatkichi muntazam oshirilayotgani, ustiga-ustak uskuna ishlab chiqaruvchilarning foyda marjasi haqiqatan sezilarli yaxshilangani yarimo‘tkazgich uskunalari sanoatining daromad elastikligini tizimli ravishda past baholashga olib kelmoqda.

Indiy fosfid (InP) substrati uchun talab va taklif o‘rtasidagi farq 30%dan oshdi, quvvat kengaytirilmoqda va uzun muddatli kelishuvlar imzolanmoqda

Texnologik materiallar sohasida, indiy fosfid (InP) substratida haddan tashqari yetishmovchilik kuzatilmoqda, yetkazib beruvchilar jiddiy kengayish va katta o‘lchamli (6 dyuymli) substratlarga o‘tishga urinishmoqda.

• Talab va taklif muvozanati buzilgan: Lumentum va Coherent talab boshqa davrlarga nisbatan kuchli ekanini aytmoqda. Lumentum, ayniqsa, joriy talab va taklif farqi 30%dan oshganini qayd etdi. InP substrati asosiy cheklovchi omil bo‘lib, ikkala kompaniya ham AXT bilan uzun muddatli shartnoma (LTA) imzolagan.

• Quvvatning ko‘p marotaba kengayishi: JX Advanced Metals 2030 yilgacha InP substrat quvvatini 7-10 barobar oshirishni rejalashtirmoqda. AXT maqsadi 2026 yil oxiriga kelib quvvatni uch baravar (choraklik savdoning 60 mln. dollar) oshirish, 2027 yil oxiriga esa ikki baravardan ortiq (130 mln. dollar) oshirishdir.

• Texnologiya va xarajatlarni optimallashtirish: Coherent 6 dyuymli substratlarga o‘tmoqda, 3 dyuymli substratga nisbatan ishlab chiqarish to‘rt baravar ortadi, xarajatlar yarmiga tushadi va chiqish darajasi yuqori bo‘lib qoladi. AXT ham 6 dyuymli substratlarni ishlab chiqishda muhim muvaffaqiyatlarga erishdi.

Xotira chiplarida uzun muddatli shartnomalarning (LTAs) tafsilotlari oshkor qilindi, oldindan to‘lovlar kelgusi yillardagi foydani kafolatlamoqda

Dunyo bo‘ylab xotira chiplari ishlab chiqaruvchilari uzoq muddatli shartnomalarning tafsilotlarini asta-sekin ochiqlamoqda. JPMorgan ushbu shartnomalar nafaqat uzoq muddatli, balki katta miqdorda oldindan to‘lovlarni o‘z ichiga olishini, bu narx o‘zgarishlari xavfini sezilarli darajada pasaytirishini va xotira gigantlarining baholanishini qayta ko‘rib chiqishda asosiy tayanch bo‘lishini ta'kidladi.

• Samsung Electronics: ma’lumot markazlari mijozlari bilan 5ta LTA bo‘yicha kelishuvga erishdi, yana 5tasi yakuniy bosqichda. 5-yillik davrga mo‘ljallangan ro‘yxatli shartnomalar bo‘lib, katta miqdorda oldindan to‘lov olinishi kutilmoqda.

• SK Hynix: 10ta shartnoma imzoladi, barchasi 5-yilga mo‘ljallangan va oldindan to‘lov mavjud, maqsad narx tebranishini pasaytirish.

• SanDisk: 8ta shartnoma imzolagan (ulardan 3tasi AQSHning yirik bulut hisoblash kompaniyalari bilan tuzilgan), o‘rtacha muddat 4 yil (maksimal 5 yil) va mijozlardan 5 yil va undan ortiq muddatli shartnomalarga so‘rovlar kelgan. Ushbu shartnomalar ko‘pincha oldindan to‘lov asosida bo‘lib, kompaniyaning 2027-moliyaviy yili bit talabining 50%ini va 2028-moliyaviy yili talabining taxminan uchdan ikki qismini qamrab oladi.

• Hayratlanarli foyda asosi: SanDisk rahbariyati ma’lum qildiki, o‘zgarmas narx tuzilmasi (narxning yuqori va past chegarasi kiritilgan) bo‘yicha eng past narxda ham ularning yalpi foyda marjasi 80% atrofida bo‘lishi mumkin.

Hisobotda qayd etilishicha, LTAlarning tezkor amalga oshirilishi xotira chiplar ishlab chiqaruvchilarining daromadiga "pol narxi" kafolatini beradi, SanDisk’ning "past narxda taxminan 80% yalpi foyda marjasi" tafsiloti ayniqsa muhim, ya’ni eng pesimist narxlarda ham foyda olish imkoniyati mustahkam bo‘lib qoladi. Kelgusida ko‘proq LTA tafsilotlari oshkor qilingan sari, xotira chip bo‘limining baholash logikasini bozor tobora yaxshi qabul qiladi.