Yapon iyeni kuchayishi valyuta bozoriga "yordam berishi" kutilmoqda! Citi va Barclays bir ovozdan: Osiyo valyutalari navbatdagi o‘sish bosqichiga tayyor

Zhitong Moliya Ilovasi xabariga ko'ra, Citi Group va Barclays Bankining tahliliga ko'ra, ba'zi Osiyo valyutalarining yapon iyenasi bilan yuqori bog‘liqligi sabab, iyena o‘sishi ko‘plab Osiyo valyutalarini ham kuchaytirishi kutilmoqda.

Ikkala bankning strateglarining mijozlarga yuborgan hisobotlarida aytilishicha, iyena qadrlanishidan eng ko‘p foyda ko‘rishi mumkin bo‘lgan valyutalar orasida Koreya voni, Singapur dollari va Tailand bahti bor. Citining Singapurda joylashgan strateglari Rohit Garg va Gordon Goh yakshanba kuni bergan hisobotida shunday deb yozishgan: “Iyena qadrsizlanishi odatda Osiyo valyutalarining ham pasayishiga sabab bo‘lishi mumkin bo‘lsa, biz aks holat ham haqiqat deb hisoblaymiz. Iyena mustahkamlanishi ham Osiyo valyutalari o‘sishini qo‘llab-quvvatlaydi.”

O‘tgan hafta davomida Yaponiya va AQSh birgalikda valyuta bozoriga intervensiya qilib, 1980-yillardan beri eng past darajaga tushgan iyeni qo‘llab-quvvatlashga harakat qildi va iyena o‘z pozitsiyasini tikladi. Dushanba kuniga kelib, iyena-USD kursi uch savdo kuni davomida 4% dan ko‘proqqa o‘sdi. Ushbu davrda Koreya voni, Tailand bahti va Filippin pesosining har biri kamida 0,7% ga qadrlanishga erishdi, iyenadan tashqari Osiyo valyutalarining o‘sishini kuzatuvchi indeks esa 0,5% ga ko‘tarildi.

Citi strateglari o‘z hisobotida o‘tgan bir yil davomida Koreya voni, Singapur dollari va Tayvan dollarining iyena bilan eng yuqori korrelyatsiyasi bo‘lganini, Hindiston rupisi va Indoneziya rupiyasida esa eng past ko‘rsatkich ekanini ta’kidlashdi.

Barclays esa shunday deb yozadi: Koreya voni Osiyo valyutalari orasida iyena harakatlariga eng sezgirlaridan biri bo‘lib, iyenaning keyingi o‘sishi vonning ham avvalgi o‘sishini davom ettirishi mumkin. AQSh-Yaponiya birgalikdagi intervensiyasiga parallel ravishda Koreya ham kamdan-kam hollarda yuz beradigan tarzda dollarni sotdi hamda vonning so‘nggi to‘qqiz oy ichidagi eng yuqori nuqtaga chiqishiga sabab bo‘ldi.

Barclaysning Singapurdagi strateglari Mitul Kotecha va boshqalar dushanba bergan hisobotida shunday deb yozadi: "Yaqinda bo‘lib o‘tgan intervensiya amaliyoti hamkorlik xususiyatida bo‘lgani sababli, uning Osiyo valyuta bozorlari uchun noaniq ta'siri tarixiy beta koeffitsiyentdan ko‘ra balandroq bo‘lishi mumkin."

Ular quyidagicha qo‘shimcha qilishadi: “Bu, qisqa muddatda iyena harakatlariga sezgir valyutalarga qo‘llab-quvvatlovni kuchaytirishi mumkin, ayniqsa, Federal zaxira raisi Kevin Walsh o‘tgan hafta nisbatan go‘shakona (yumshoq siyosat tarafdori sifatida) chiqish qilganidan so‘ng, dollar umumiy ravishda pasaygan bir paytda.”

AQSh-Yaponiya birgalikdagi intervensiyasi dollar/iyena kursining 40 yil ichidagi eng past darajadan chiqib ketishida yordam berdi, biroq tarixiy tajriba ko‘rsatishicha, valyuta intervensiyasi faqat tempni o‘zgartirishi mumkin, trendni esa o‘zgartirib bo‘lmaydi. Asosiy muammo AQSh-Yaponiya foizlar farqida – AQSh federal fondlar stavkasi 3,50% dan 3,75% gacha bo‘lsa, Yaponiyaning siyosiy stavkasi atiga 1%, ya’ni farq 250 dan 275 punktgacha.

Franklin Templeton Tadqiqot Instituti global investitsiya strateglari qayd etishadiki: “Qayta-qayta intervensiyalar vaqt yutishga yordam berishi mumkin, biroq har bir intervensiya bir xil cheklovga duch keladi: Yaponiya rasmiylari iyenani kuchaytirishni xohlashadi, lekin bu maqsadga erishish uchun zarur bo‘lgan siyosat yukini to‘liq o‘z zimmasiga olishni istashmaydi.” Brookings Institution katta tadqiqotchisi ochiq tan oladiki: “Agar Yaponiya obligatsiyalari daromadliligi sun’iy cheklanib tursa, iyena ortiqcha baholangan bo‘ladi va pasayishni davom ettiradi.” U fikricha, intervensiya asosiy muammoni hal etmaydi.

Bundan tashqari, Yaqin Sharqdagi ixtilof ham tuzilmasiga ko‘ra Yaponiya iqtisodiyotiga ta’sir o‘tkazmoqda: Yaponiya o‘z energiyasining 70 foizini Yaqin Sharqdan import qiladi. Hormuz bo‘g‘ozida transport uzilishi davom etar ekan, energiya narxlari yuqoriligicha qolib, Yaponiyaning tovar balansi siyosiy uzatilishda davom etadi. Bundan tashqari, Yaponiyaning moliyaviy va sanoat tuzilmasiga oid muammolari haligacha mavjud: aholi qarishi, sanoatning bo‘shashi va innovatsiyalarning yetishmasligi uzoq muddatli muammoligicha qolmoqda va iyenaning barqaror kuchayishini imkoniyatdan mahrum qiladi.

Yana bir tashvishli jihat – intervensiyaning “salbiy oqibatlari” ham bo‘ladi. Ba’zi xabarlarga ko‘ra, AQSh ushbu amaliyotda iyena sotib olish uchun dollar emas, balki yevroni sotgan, an’anaviyda esa muvofiqlashtirilgan intervensiyalar uchun dollar aktivlarini ishlatish odatiy edi va bu bozorda kutilmagan holat uyg'otdi.

Peterson Xalqaro Iqtisodiy Tadqiqot Instituti katta tadqiqotchisi Robin Brooks shunday deydi: agar AQSh iyena olish uchun yevroni sotsa, investorlar shunday deb hisoblashadi – AQSh rasmiylari Yaponiya Amerika obligatsiyalarini sotib intervensiyani moliyalashtirishiga yo‘l qo‘ymaslikka harakat qilmoqda, bu esa bozorda buzilish yaratadi. Brooksning fikriga ko‘ra: “Bunday amaliyot AQShning intervensiyada ishtirokini amalda zaiflashtiradi, chunki bu bozorni shubhada qoldiradi, nega AQSh to‘g‘ridan-to‘g‘ri dollar bilan iyena sotib olmayapti.” Uning fikricha, bunday muvofiqlashuv bozorning iyenaga ishonchini kuchaytirish o‘rniga, aksincha, uni zaiflashtirishi mumkin.