Aqlli pul hozir qayerga oqmoqda?

Kapital oqimi ma'lumotlari global investorlar chuqur aktivlarni qayta taqsimlash bosqichini boshdan kechirayotganini ko‘rsatmoqda.

Chasing Wind savdo platformasiga ko‘ra, Bank of America’ning eng so‘nggi “Kapital oqimi hisobotida” (The Flow Show) ko‘rsatilishicha, Federal Reserve foiz stavkasini oshirishi kutilayotgani va uzoq muddatli daromadlar o‘sishda davom etayotgan sharoitda, “aqlli pul” yangi rivojlanayotgan bozorlarga, texnologiya aksiyalariga va xomashyo bozoriga tez sur’atda oqmoqda, mahalliy AQSh va Britaniya aksiyalariga esa ehtiyotkorlik bilan yondashilmoqda.

22-iyul yakuniga ko‘ra, global aksiyalar fondlariga hafta davomida 30,4 milliard dollar, obligasiya fondlariga 14,9 milliard dollar, oltin fondlariga 2 milliard dollar sof sarmoya kiritilgan, naqd bozor fondlaridan esa 33,9 milliard dollar chiqib ketgan.

Jumladan, rivojlanayotgan bozor aksiyalari bir hafta ichida 29,6 milliard dollar sof sarmoya jalb qilib, tarixdagi ikkinchi eng yirik haftalik oqimni qayd etdi; Xitoy aksiyalari fondlari 21,3 milliard dollar, bu esa tarixiy uchinchi o‘rin; Janubiy Koreya aksiyalari so‘nggi to‘rt haftada 16,3 milliard dollar soflashtirish bilan tarixiy rekord o‘rnatdi.

Buning barobarida, Bank of America “Bull & Bear Indicator” ko‘rsatkichi 9.6 ekstremal optimistik diapazonda qoldi, 2026-yil maydan boshlab “sotish” signali saqlanmoqda. Bank of America strategiyasi bo‘yicha mutaxassis Michael Hartnett ogohlantirdi: texnologiya aksiyalariga kuchli kapital oqimi va hedj-fondlarning neft narxlari, 2 yillik AQSh obligasiyalari va VIX bo‘yicha short-pozisiyalari bozorda hissiyotni tarixiy darajaga ko‘tardi, investorlar tavakkal kapitallarning keskin pasayishi ehtimoliga e’tiborli bo‘lishi lozim.

Yangi Bozorlar Eng Katta G‘olib, Xitoy va Koreyaga Kapital Oqimi Rekord Yangiladi

Yangi rivojlanayotgan bozorlar ushbu global kapital qayta taqsimlashining asosiy foydalanuvchisiga aylandi.

Statistik ma’lumotlarga ko‘ra, yangi bozor aksiyalari fondlari bir haftada 29,6 milliard dollar sof sarmoya jalb qildi – bu tarixdagi ikkinchi eng yirik ko‘rsatkich; so‘nggi uch hafta davomida ham uzluksiz kapital oqimi kuzatilgan.

Xitoy aksiyalari fondlari haftasiga 21,3 milliard dollar sof oqim bilan tarixda uchinchi o‘rinni egallagan. Koreya aksiyalari fondlari esa haftasiga 1,5 milliard dollar, so‘nggi to‘rt hafta davomida jami 16,3 milliard dollarga yetib, yangi rekord o‘rnatdi. Yil boshidan beri aktivlar rentabelligi reytingida Koreya aksiyalari 79,6% o‘sish ko‘rsatib, dunyo ko‘rsatkichlari bo‘yicha birinchi o‘rinda turibdi.

Bank of America har qanday Federal Reserve qattiqlashuvi yoki Yaponiya markaziy bankining valyuta inqirozi sababli yuzaga keladigan pasayishlarni “dipingda sotib olish” strategiyasini bildiradi.

Texnologiya Aksiyalariga Kapital Rekordga Yetdi, Lekin Xavf Signalari Yondi

Institutsional sarmoya nuqtayi nazaridan texnologiya aksiyalari asosiy oqim markazi bo‘lib qolmoqda.

So‘nggi to‘rt hafta davomida texnologiya aksiyalari fondlariga jami 52,8 milliard dollar sof sarmoya kirib, rekord o‘rnatilgan; ushbu haftadagi sof oqim 4 milliard dollarni tashkil etgan. Moliyaviy sektor aksiyalari fondlariga haftasiga 1,5 milliard dollar, so‘nggi to‘rt haftada esa jami 8,8 milliard dollar kirdi, bu 2022-yil yanvardan beri eng yirik ko‘rsatkichdir.

Biroq, Bank of America bir paytda ogohlantirmoqda.

Hisobotda aytilishicha, sanoat siklining asosiy ko‘rsatkichi – “ko‘k yoqali yarimo‘tkazgich” indeksi iyun oyidagi eng yuqori nuqtasidan 21% pasaygan, bu bozor kutayotgan “faollik bum” ssenariysiga xavf tug‘diradi. Aynan shu vaqtda, “Texnologiya Yettiligi”ni ifodalaydigan MAGS ETF 200 kunlik harakatlanuvchi o‘rtacha (65 dollar) darajasini ushlab qolishga harakat qilmoqda.

Bank of America strategiyalari tavsiya qiladi: agar “bum” kutilmalari ziddiyatga uchrasa, eng yaxshi investisiya yo‘li himoya segmentlari, yuqori dividendli aksiyalar va davomiylikka ega aktivlarni olish, bank aksiyalarida (hozirda ularga katta oqim bor), brokerlik va texnologiya, sanoat aksiyalarida short qilish – bulardan, ayniqsa sanoat sarmoyasi 2021-yil iyulidan beri eng yuqori darajaga erishdi.

Obligasiya Bozorida Yashirin Oqimlar, Uzoq Muddatli Stavkalar Eng Katta Xavf

Obligasiya bozorida e’tibordan chetda qolmaslik kerak bo‘lgan signallar chiqmoqda. 30 yillik AQSh obligasiyalari daromadliligi 5,2% ga yetdi – 2007-yil iyundan beri eng yuqori ko‘rsatkich; 30 yillik real daromadlilik 3% ga chiqdi, bu 2008-yil noyabridan beri rekord; AQSh texnologik kompaniyalari obligatsiyalari narxi so‘nggi ikki yildan beri eng past nuqtada.

Shunga qaramay, kapital oqimi baribir barqaror bo‘lgani holda, sobit daromad bozoriga yo‘naltirilmoqda. Investisiya darajasidagi obligasiya fondlari 16 haftadan beri uzluksiz sof oqim qayd etmoqda, ushbu hafta 5,9 milliard dollar; davlat va davlat qimmatli qog‘ozlari fondlari ketma-ket to‘rtinchi haftada 5,7 milliard dollar; inflyasiyadan himoyalangan obligasiyalarga (TIPS) 25 haftadan beri sarmoya oqimi davom etmoqda.

Bank of America hisobotida aytilishicha, 2026-yilgacha Markaziy banklar jami 23 marta foiz stavkasini oshirgan, Bank of America bu yil esa yana 18 marta oshirilishini kutmoqda.

Bozor Federal Reserve 29-iyuldagi FOMC yig‘ilishida foiz stavkasini oshirish ehtimolini 38% deb baholamoqda, 16-sentabrdagi yig‘ilishda esa foiz stavkasi ko‘tarilishi bozor tomonidan to‘liq kutilmoqda. Hisobotda moliyaviy shartlarning qattiqlashuvi korporativ daromadlarga nisbatan bozordagi salbiy ta’sirining kuchliroq ekani qayd etiladi; uzoq muddatli foizlarning barqaror ko‘tarilishi kapital xavf aktivlarida marja qisqarishining muhim trigeri bo‘lsa, dollarni long qilish esa Federal Reserve “yovuz” siyosatiga qarshi eng yaxshi himoyalovchi vosita sifatida qabul qilinmoqda.

Oltin va Kriptovalyutalar Sokina Tag‘in Yig‘moqda, Xomashyo Butun Yil Sardor

Alternativ aktivlar segmentida oltin va kriptovalyutalarga kapital oqimi sokin davom etmoqda. Oltin fondlari ushbu haftada 2 milliard dollar, 2026-yil aprelidan buyon eng katta haftalik sof oqim; kripto fondlarida 900 million dollar, bu so‘nggi 11 haftaning eng yirik oqimi hisoblanadi.

Yil boshidan beri aktivlar rentabelligi reytingida xomashyo 57,7% o‘sish bilan barcha toifa aktivlar ichida birinchi o‘rinda: Brent nefti 54,6%, WTI nefti 51,2%, mis esa 10,9% o‘sdi. Aksincha, oltin yil boshidan beri 4,4% ga, bitcoin esa 24,8% ga pasaydi.

Bank of America hisobotida oltin va bitcoin’ning joriy narx harakati “2026 tagni sinash” deb baholanadi va bu makroiqtisodiy struktura nuqtayi nazaridan izohlanadi: AQSh hukumati hali ham yiliga taxminan 2 trillion dollarlik byudjet defitsitiga ega, har yili qariyb 1 trillion dollar foiz to‘lamoqda, so‘nggi 12 oyda tullar daromadi 250 mlrd. dollarni tashkil etgan; shu paytda aktsiyalarning ta’minoti ortmoqda (erkin pul oqimi manfiy bo‘lgan kompaniyalar buy-back’larni qisqartirmoqda), obligasiyalar ham ko‘paymoqda, bu oltin va bitcoin uchun uzoq muddatli yordamchi omil bo‘lib xizmat qiladi.

Hisobotga ko‘ra, 2020-yillar oxirida “asosiy ko‘cha”ni ifodalovchi bank aksiyalari (BKX) “Wall Street”ni ifodalovchi brokerlar va xususiy kapital aksiyalaridan ustun keladi.

Xususiy Mijozlar Sokina Himoyaga, Naqd Pul Tarixi Pastiga Tushdi

Bank of America xususiy mijozlarining aktivlar portfeli ham diqqatga sazovor.

So‘nggi ma’lumotlarga ko‘ra, Bank of America xususiy mijozlarining boshqaruvidagi aktivlar 4,5 trillion dollarga yetdi, ulardan aksiyalar 65,6%, obligasiyalar 17,5%, naqd pul 9,6% – naqd ulushi 2026-yil maydan buyon eng past ko‘rsatkichga tushdi.

So‘nggi to‘rt hafta ETF kapital oqimi natijasida xususiy mijozlar munitsipal obligasiyalar, majburiy iste’mol va sog‘liqni saqlash kabi himoya aktivlarini sotib olayotgani, aksincha, xomashyo, kam volatillik fondlari va Yaponiya aksiyalariga sarmoya qisqarayotgani ko‘rsatildi. Bu pozitsiya institutsional kapital texnologiya va yangi bozor aksiyalariga keng sarmoya qilishidan ancha farqlanadi va bunday vaziyatda turli investorlarning tavakkalchilikka bo‘lgan yondashuvi farqli ekani ko‘zga tashlanadi.

Bank of America “Bull&Bear Indicator” ichki tahlil natijalariga ko‘ra, hedj-fond pozisiyalari 82-pertsentilda (ekstremal optimizm), aksiyalar kapital oqimi 96-pertsentilda (ekstremal optimizm), fond menejerlari so‘rovlari natijasida pozisiya 100-pertsentilda (ekstremal optimizm). Bank of America ta’kidlaydi: 2002-yildan beri jami 17-marta sotish signali qayd etilib, ACWI indeksi keyingi 2-3 oyda o‘rtacha 2-3% pasaygan, maksimal pasayish 15-20% gacha chiqqan; signal samaradorligi taxminan 60% bo‘lgan.