Neft narxi ko‘tarilishi inflyatsiya xavfini yana kuchaytirdi, jahon obligatsiya bozori yangi kuchli sotuv bosqichiga duch keldi

Uzbekistan Moliya Axborot Ilovasi xabar beradi, Yaqin Sharqdagi vaziyatning kuchayishi xalqaro neft narxining 100 dollar chegarasidan oshishiga olib keldi, inflyatsiyadan xavotir yana oshdi va bu dunyo obligatsiyalar bozorining yangi kuchli sotilishiga sabab bo‘ldi. Avval obligatsiyalar bozorining tiklanishi tugadi deb taxmin qilgan investorlar yana zarar ko‘rmoqda, asosiy markaziy banklar esa muhim obro‘ sinoviga duch kelmoqda.

Ko‘plab omillar rezonansi bu dunyo obligatsiyalar bozoridagi o‘zgarishni qo‘zg‘atdi

Joriy haftada Britaniya davlat obligatsiyalari daromadliligi ketma-ket bir necha kun 5% dan yuqorida yopilib, oxirgi 20 yildagi eng uzun ko‘rsatkichni qayd etdi; Germaniyaning 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi 2011 yildan beri eng yuqori darajaga yetdi; Yaponiyaning 10 yillik obligatsiyalari daromadliligi esa 1990-yillardan beri eng yuqori ko‘rsatkichga yaqinlashdi. AQSh bozorida ham bosim yuqori, 30 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi 2007 yildan buyon eng yuqori darajaga yaqinlashdi, qisqa muddatli obligatsiyalar daromadliligi esa bu hafta bir yildan buyon eng yuqori ko‘rsatkichni yangiladi.

Bu dunyo obligatsiya bozori sotilishining kuchi misli ko‘rilmagan darajada bo‘lib, Bloomberg Global Sovereign Bond Index ko‘rsatkichi bozor investitsiya darajasidagi suveren obligatsiyalarni kuzatib turadi, u o‘rtacha 3,68%ga chiqdi, uch yil avvalgi yuqori ko‘rsatkichdan oshdi va 2008 yilgi global moliyaviy inqirozdan beri eng yuqori darajaga etdi. Bu asosiy indeks hozirda mart oyidan beri eng katta oylik tushishini boshdan kechirmoqda.

Dunyo bo‘ylab obligatsiyalar daromadliligi o‘smoqda

Uzun va qisqa muddatli obligatsiyalar daromadliligi bir vaqtning o‘zida oshmoqda, bozor umumiy bosim ostida. Bundan tashqari, bu hafta oxirida yana geopolitik yangiliklar chiqishi, shuningdek, kelasi hafta AQSh Federal Reserve, Yaponiya Banki va Britaniya Banki asosiy foiz stavkalari bo‘yicha muhim qarorlar qabul qilishi natijasida dunyo obligatsiyalar bozoridagi noaniqlik kuchaymoqda.

Agar obligatsiyalar bozori sotilish tendensiyasi davom etsa, bir qator zanjirli xavflarni keltirib chiqaradi: dunyo bo‘ylab qarz barqarorligi muammolari yanada dolzarb bo‘ladi, kompaniyalarning moliyalashtirish xarajatlari oshadi, shu bilan birga moliyaviy bozor mablag‘lari aksiyalar bozoridan boshqa aktivlarga ko‘chishi boshlanadi va bu o‘zaro aktivlar o‘rtasida o‘zgaruvchanlikni keltirib chiqaradi.

“Ko‘plab omillar birga ishga tushmoqda,” deydi Apollo Global Management bosh iqtisodchisi Torsten Slok dunyo suveren obligatsiyalari daromadliligining o‘sishi haqida gapirar ekan. “Neft narxining uzluksiz oshishi Federal Reserve, Yevropa Markaziy Banki va Britaniya Banki kabi asosiy markaziy banklar uchun siyosiy muammolarni keltirib chiqarmoqda.”

Joriy yil boshidan beri Yaqin Sharqdagi mojarolar natijasida energiya narxlari keskin oshishi dunyo obligatsiyalar bozoriga kuchli zarba berdi. Iyun oyida AQSh va Eron o‘rtasidagi sulh umidlari paydo bo‘lganda, neft narxi qisqa muddatga tushgan edi, biroq bu oyda Yaqin Sharqdagi vaziyat yana keskinlashib, neft narxi tezda qayta o‘sdi va payshanba kuni Brent neftining narxi har barrel uchun 100 dollar chegarasini muvaffaqiyatli bosib o‘tdi, bu esa inflatsiya xavfi yana kuchaydi.

Federal Reserve “hawk” siyosati obligatsiyalar bozorini bosmoqda, Walsh islohoti bozor tebranishini kuchaytirdi

Energiya inflyatsiyasi xavfidan tashqari, AQSh iqtisodiyotining barqarorligi ham obligatsiyalar bozoriga bosim bermoqda. AQSh mehnat bozori va iqtisodiy o‘sish ko‘rsatkichlari mustahkam bo‘lib, bozor Federal Reserve bu yil foiz stavkalarni ko‘tarishidan ko‘ra, kamaytirishi mumkin deb kutgan edi, endi esa ko‘proq ko‘tarish kutilyapti.

Bundan tashqari, Federal Reserve yangi raisi Kevin Walsh tomonidan amalga oshirilgan kommunikatsiya mexanizmi islohoti bozor tebranishini yanada kuchaytirdi. Yangi doira markaziy bankning oldindan yo‘riq ko‘rsatmalarini sezilarli ravishda qisqartirdi, bu esa Federal Reserve siyosiy qarorini oldindan kutganidan tezroq o‘zgartirishi mumkin va natijada noaniqlik ancha oshdi. Hozirgi bozor narxlari shuni ko‘rsatadiki, Federal Reserve 28-29 iyul yig‘ilishida foiz stavkalarni oshirish ehtimoli uchdan bir qismga yetgan.

“Biz bilamizki, Walsh bozorga oldindan ko‘rsatma bermoqchi emas, bu muammo emas,” dedi Bank of America foiz strategiyasi bo‘limi boshlig‘i Mark Cabana. “Lekin shunda bozor Federal Reserve qanday chora ko‘rishi kerakligiga nisbatan narxlar belgilash imkoniyatiga ega bo‘ladi yoki Federal Reserve foiz stavkalarni oshirishga majbur bo‘ladigan vaziyatlarni e’tiborga oladi.”

Federal Reserve oldindan ko‘rsatmalarni kamaytirishi, keyingi qarorlari qanday bo‘lishidan qat’iy nazar, bozorni ajablantirishi mumkin ekanligini anglatadi.

Federal Reserve iyun yig‘ilishidan beri traderlar foiz stavkalarni ko‘tarish kutilmalarini oshirdi

Hozirgi bozorning asosiy diqqatli nuqtasi - bu Federal Reserve inflyatsiyani nazorat qilish mumkinligi to‘g‘risida bozorga samarali signal bera oladimi-yo‘qmi. Pandemiya ortidan dunyo bo‘ylab inflyatsiya keskin o‘sib ketgani markaziy banklarni qiyin ahvolga solib qo‘ydi, obligatsiyalar bozori hamon o‘shandagi zarba ta’siridan chiqib ketgani yo‘q. Bloomberg Global Bond Index hanuz 2021 yil boshida qayd etilgan cho‘qqisidan qariyb 20% pastda turibdi.

Barclays tahlilchisi Anshul Pradhan jamoasi payshanba kuni tarqatgan hisobotda shunday dedi: “Foiz stavkalarni ko‘tarish bozorni yakuniy stavka bo‘yicha qayta baxolashga majbur qiladi, bu esa daromadlilik egri chizig‘ining tekislanishiga olib keladi. Agar foiz stavkalarni o‘zgartirmaslik natijasida aniq va asosli siyosiy izoh berilmasa, uzoq muddatli foiz stavkalari oshishi ehtimoli yuqori.”

Dunyo markaziy banklari siyosat tanlovida qiyinchilikka duch keldi, yangi makro muhit aktiv narxlarini qayta shakllantirmoqda

Bu safar obligatsiyalar bozoridagi sotilishlar dunyo bo‘ylab tarqaldi, Osiyo bozorlarida ham istisno bo‘lmadi. Bozor Yaponiya Bankining pul-kredit siyosatini tezda qattiqlashtirishi yetarli emasligidan xavotirlanmoqda, bu esa yapon iyenasining qadrsizlanishi tufayli inflyatsiya bosimini oshiradi. Yaponiya Banki rasmlari kelasi haftada foiz stavkalarni tezroq oshirish signalini berganiga qaramay, bu obligatsiya bozoridagi xavotirlarni samarali yengillashtira olmadi.

Britaniya traderlari Britaniya Bankining eng so‘nggi iqtisodiy prognozi va rais Bailey bayonotini diqqat bilan kuzatadi, hozirgi kunda bozor Britaniya Banki yil oxirigacha ikkita foiz stavkalarni oshirishni tugatadi deb kutilmoqda. Hozir Britaniya Banki siyosiy tanlovda qiyinchilikka duch keldi: energiya narxlari o‘sib borayotgani inflyatsiya xavfini kuchaytirmoqda, biroq ichki mehnat bozorining zaiflashuvi va iqtisodiy o‘sish sustligi pul-kredit siyosatini iqtisodiyotni rag‘batlantirish va narxlarni jilovlash o‘rtasida muvozanatni topishda qiyinlashtirmoqda.

Avstraliya obligatsiya bozori ham sezilarli bosim ostida. Avstraliyaning asosiy foiz darajasi hozirda dunyoning rivojlangan davlatlari ichida eng yuqori va yanada oshishi xavfi mavjud. Kelasi hafta e’lon qilinadigan inflyatsiya ma’lumotlari hamda Australia Reserve Bank raisi Bullockning nutqi, bozorda Avstraliya markaziy banki yil davomida to‘rtinchi bor siyosiy foiz stavkasini oshirishi kutilmoqda.

TD Securities London strategiyasi bo‘yicha yetakchi Pooja Kumra hozirgi markaziy banklarning asosiy muammosini ta’kidladi: barcha ochiq iqtisodiy ma’lumotlar orqada qolgan, ya’ni ular hozirgi iqtisodiy va inflyatsion tendensiyani aniq aks ettirmaydi, dunyodagi asosiy moliyaviy muassasalar esa bir xil siyosiy tanlovlarda qiyin ahvolga tushmoqda.

Obligatsiyalar bozori o‘zgarishi investorlar uchun katta yo‘qotishlarga sabab bo‘ldi. BlackRock boshqaruvidagi iShares 20-Year Plus US Treasury ETF dunyoning asosiy uzoq muddatli obligatsiyalar investitsiya vositasidir, bu fond bir oy ichida qariyb 5% qiymatini yo‘qotdi va 2020 yildan bu yon jamlangan yo‘qotish darajasi 50%dan oshdi.

“Biz yangi global makroiqtisodiy muhakka kirib keldik deb hisoblaymiz,” — dedi Moody’s Ratings kompaniyasining Nyu-Yorkdagi bosh kredit xodimi Atsi Sheth. Bu “strukturaviy inflyatsiyaning ortishi, foiz stavkalarining o‘sishi, byudjet tanqisligining oshishi va global noaniqlik asta-sekin ijtimoiy sohalardan hukumat darajasiga o‘tib, nihoyat har bir davlatning balansida namoyon bo‘lishiga olib keladi” deganidir.