Oltin va kumush narxi ko‘tarildi, biroq tahlilchilar ehtiyot bo‘lishni maslahat beradi: o‘sish uzoqqa cho‘zilmasligi mumkin, erta xursand bo‘lmang

Uzluksiz sotuv bosimi ortidan, qimmatbaho metallar narxi tiklandi, biroq bir nechta tashkilotlar bu o‘sishning barqarorligiga ehtiyotkorlik bilan yondashmoqda.

Niderlandiyaning ING banki tovar strateglari Warren Patterson va Ewa Manthey chorshanba kunidagi hisobotida ushbu o‘sishni “so‘nggi zaiflikdan keyingi arzon narxda xarid qilish” deb ta’kidlashdi, ammo bu “geosiyosiy yoki makroiqtisodiy fonning tubdan o‘zgarishi” emas. Bu baho shuni anglatadiki, ular bir muddat oldin oltin va kumushning tepa narxini oshirgan asosiy omillar yana tiklanganiga ishonmaydi.

Oltin va kumush narxlari ayni paytda yil boshida qayd etilgan tarixiy darajadan ancha past. Avvalgi o‘sish 2025 yil davomida bo‘lib, 2026 yil boshiga davom etdi; ikkalasi ham yanvar oxirida eng yuqori darajaga yetdi, xalqaro spot oltin har bir unsiya uchun 5589.38 dollar, spot kumush esa har bir unsiya uchun 121.67 dollargacha ko‘tarilgandi.

Foiz stavkalari oshishi va dollar kuchayishi qimmatbaho metallar jozibasini pasaytirdi; shu orada, Eron urushi neft narxini ko‘tarib, bozor e’tiborini boshqa yerga burdi. Patterson va Manthey aytishadiki: “Garchi Yaqin Sharqdagi tanglik hali ham qimmatbaho metallarga yordam berayotgan bo‘lsa-da, bozor AQSH iqtisodiy ko‘rsatkichlarining susayishi va energiya tannarxi oshishi bilan paydo bo‘lgan inflyatsion xatarni muvozanatlashtirmoqda.”

Ikki tahlilchi, oltin narxi kelgusida ham energiya bozori o‘zgarishlari va AQSH pul-kredit siyosatiga doir kutishlarga yuqoriligi bilan ta’sirchan bo‘lishini, kumush esa nisbatan kuchliroq harakat qilishi mumkinligini ta’kidlashdi. Agar sanoat metallar narxi o‘sishda davom etsa va xavfsizlikka talab saqlansa, kumush oltindan yaxshi natija ko‘rsatishi ehtimoli bor.

Ular yozadilar: “Kumush natijasi faqat xavfsizlik xususiyati emas, balki sanoat metallar sektori, xususan mis bo‘yicha kayfiyatning yaxshilanishi sababli ham.” Ya’ni, kumush narxi faqat qimmatbaho metallga xos bo‘lgan sabab emas, balki sanoat mahsulotlarining tiklanishiga bog‘liq treyferlarni ham o‘z ichiga oladi.

Biroq, Bank of America oltinga nisbatan yanada salbiy qarashda. Ularning 16-iyul kuni bergan hisobotiga ko‘ra, oltin narxi iyun oxirigacha bo‘lgan chorakda so‘nggi 13 yil ichidagi eng yomon chorak ko‘rsatkichdan so‘ng, yanada pasayish xavfi ostida.

Bank of America yozadiki: “O‘lim kesishishi signali, yuqori sof uzun pozitsiyalar va asosiy tarixiy tepaliklar bilan o‘xshashlik – bular uzoq davom etuvchi va chuqurroq tuzatish xavfini oshiradi.” Shu yerda “o‘lim kesishishi” deyilganda, qisqa muddatli harakatlanuvchi o‘rtacha (odatda 50 kunlik) uzun muddatli harakatlanuvchi o‘rtachadan (odatda 200 kunlik) pastga tushishi nazarda tutiladi.

Kumush bo‘yicha qisqa muddatli imkoniyatlar yuzasidan, UBS ham optimistik emas. Bu hafta ular kumush savdosini maqbul deb baholagan oraliqni avvalgi unsiya uchun 55 dollardan, unsiya uchun 48-50 dollar oralig‘igacha tushirdilar.

UBS strategiyasi Dominic Schnider 20-iyul hisobotida yozadi: “Kumush uchun qisqa muddatli qarshiliklar saqlanib qolishini kutamiz, chunki Yaqin Sharqdagi tanglik kuchayishi, imkoniyat tannarxlari oshishi va dollar kuchayishi investorlar ishonchini qisqartirmoqda. Kumush uchun noqulay makroiqtisodiy fon investorlarning ko‘proq uzun pozitsiya ochishini rag‘batlantira olmayapti. Sarmoya talabi parokanda bo‘lgani sababli, kumush narxi hali barqaror tubiga yetmadi.”

Banklar ehtiyotkor fikrlardan farqli, Amerika Hycroft Mining oltin va kumush konchilik kompaniyasi Icrosi va Bosh ijrochi direktori Diane Garrett seshanba kuni CNBC “Squawk Box Europe” dasturiga bergan intervyusida, oltin va kumush bo‘yicha uzoq muddatli istiqbolini ijobiy deb baholadi. U yaqindagi pasayishni “oddiy tuzatish” deb tarifladi va “bu boqa bozorining oxiri emas”, dedi.

Garrett so‘zlariga ko‘ra: “Tovarlar asosiy ko‘rsatkichlari hanuz juda kuchli, ayniqsa oltinda, chunki u AQSH davlat obligatsiyalaridan o‘zib ketib, birinchi raqamli aktiv sinfiga aylandi va moliyaviy tizim asosiga aylanmoqda... Bu raqamlar juda ishonarli.”

U, kumush masalasi bo‘yicha ham ijobiy fikr bildirdi. Garrett dedi: “Kumush ham shunday, chunki u nafaqat pul metalli, balki sanoat metalli hamdir, u sun’iy aql inqilobi va superkompyuterlarni qo‘llab-quvvatlamoqda — bu hammasi kumushsiz bo‘lmaydi va o‘rnini bosa oladigan boshqa metall yo‘q.”

Sprott Inc. boshqaruvchi hamkori va bozor strategiyasi Paul Wong ta’kidlashicha, oltin hozirda barcha muhim ko‘rsatkichlar bo‘yicha haddan tashqari past bahoda sotilmoqda va sentabrga qadar siklik pastlik hosil qilishi mumkin. U aytadiki, valyuta qadrsizlanishi — bu oltin narxining tarixiy eng yuqori cho‘qqisiga chiqishining asosiy omilidir.

Paul Kitco News’ga bergan intervyusida aytadiki, odatda oltin narxi 200 kunlik harakatlanuvchi o‘rtacha qiymatning 90 foizigacha tushganda qo‘llab-quvvatlash topadi — hozirda bu qiymatdan ancha pastga tushgan — biroq, u yoz faslida narx tiklanishini asoslash uchun boshqa sabablar ham borligini qo‘shimcha qilmoqda.

Paqqa ko‘ra, agar oltin yaqindagi keskin pasayishni tugatsa, uning fasliylashgan zaifligi aslida kirib kelish imkoniyati sifatida qaralishi mumkin. “Odatda oltin yozda pastlikka yetadi va aksar hollarda avgust boshida mavsumiy yengilash davriga to‘g‘ri keladi”, dedi u. “Ba'zan keyinroqqa to‘g‘ri keladi, o‘tgan yili esa avgust oxirida, Jackson Hole konferensiyasida, bozor Federal rezerv stavkalari inflyatsiya oldida oshirilmasligini bilganda, bo‘ldi. Keyin, oltin narxi keskin tushishidan avval 3600 dollardan 4500 dollargacha ko‘tarilgan edi.”

Paul so‘zlariga ko‘ra, xuddi shu jarayon bu yil ham yana takrorlanishi mumkin. “Taxminan avgust oyining biror vaqtida, Jackson Hole konferensiyasi, yoki undan oldingi voqea, yoki Yaqin Sharqda keskinlashuv, yoki obligatsiya bozori izdan chiqsa ham, — biron sabab, biron katalizator oltin narxini kutilmaganda yana yuqoriga suradi”, — dedi u.