"AI transformatsiyasi" obunar daromadlaridagi sustlikni yashira olmadi, Morgan Stanley Salesforce (CRM.US) maqsad narxini 185 dollarga qisqartirdi

Zhitong moliyaviy ilovasi xabariga ko‘ra, Morgan Stanley yaqinda Salesforce (CRM.US) reytingini “ko‘paytirish”dan “neytral”ga tushirdi, maqsad narxini esa 287 dollardan taxminan 35% ga kamaytirib, 185 dollarga pasaytirdi. Kompaniya ochiq aytdiki, uning AI bo‘yicha tez sur’atda rivojlanishi va obuna daromadining sekin o‘sishi orasida sezilarli tafovut bor.

AIning “yuksak shovqinlari” asosiy moliyaviy o‘zgarishni boshlab bermadi

Texnologiya kompaniyalari umumiy narxlari qayta baholangan fonda, Morgan Stanley’ning tahlilchisi Adam Wood o‘z tahliliy hisobotida shuni qayd etdi: Salesforce “faol o‘zini yangilamoqda”, biroq, asosiy ichki o‘sish (Organic Growth)da hozircha burilish ko‘rinmayapti. Salesforce aksiyalari qiymati joriy yil boshidan 34% ga qisqardi va o‘zining 52 haftalik eng yuqori nuqtasi 274 dollardan ancha pastda turibdi.

Wood shunday yozdi: “Agentforce’ning asosiy faoliyat ko‘rsatkichlari (KPI) o‘zgarayotgan bo‘lsa-da, an’anaviy aktivlar (asosan Commerce va Tableau) doimiy bosim qilgani sababli, sun’iy intellekt rivoji hali ham cRPO (mavjud qolgan bajarmalar majburiyati)/tabiiy daromadlar o‘sishini to‘liq o‘zgartira olgani yo‘q.” Marc Benioff boshchiligidagi SaaS gigantining yaqindagi natijalarini Wood “Ikki shahar qissasi”ga o‘xshatdi: bir tomonda sun’iy intellekt agentlarining imkoniyati doim kengaymoqda, ikkinchi tomonda esa obuna daromadlarining o‘sishi baribir sekinlashgan, o‘sish uchun yaqqol imkoniyat yo‘q va oldindan ko‘rinadigan ko‘rsatkichlar ham yetishmayapti. Bu ikki omil bir-birini to‘laligicha qoplaydi va o‘sish “rivoyati”ni noqulay holatga solmoqda.

Asosiy muammo: Strategik to‘g‘rilik — o‘sish burilishini anglatmaydi

Bozorda hozirgi vaqtda eng ko‘p e’tiborda bo‘lgan savol: Salesforce’ning yangi va eski biznesni aylantirish sikli qanchalik davom etadi? Wood o‘z hisobotida bu tafovut moliyaviy bozorga qanday ta’sir ko‘rsatishini tahlil qilib berdi: “Kuchli agentlik KPI hamda burilishga olib keladigan tabiiy o‘sish indikatorlarining mos kelmasligi aksiyalar kursining keskin pasayishiga sabab bo‘ldi. Investorlarning ko‘zi faqat bitta nuqtaga qaralgan: Agentforce va yangi Headless daromad rejalari portfeldagi sust ishlayotgan (Commerce, Tableau) sohalardagi strukturaviy bosimni qachon qoplaydi va doimiy obuna daromadi o‘sishini boshlab beradi?”

Salesforce Informatica, MuleSoft, Data 360 va Slack’ni chuqur integratsiyalash, ulardan korporativ sun’iy intellekt boshqaruv platformasi qurishda faol harakat qilmoqda. Wood ham kompaniyaning headless software va agentic yo‘nalishlarga strategik o‘tishini to‘g‘ri baholaydi, lekin monetizatsiya yo‘nalishining noaniqligi investorlarni ishonchga keltira olgani yo‘q.

Foydalilik rivojlanishining dastlabki bosqichida: Wood shuni ham qo‘shimcha qildiki, transformatsiya yo‘nalishi yaxshi tanlanganiga qaramay, foydalilik hali boshlang‘ich bosqichida turibdi va o‘sish tezlashuvi ba’zi kutilganlardan sekinroq bo‘lishi mumkin.

Kapital xarajatlar kredit imkonini cheklaydi: Kompaniya daromadligi oshishi mumkin, ammo Agentforce, Data 360 va headless arxitektura uchun qo‘shimcha sarmoya kredit og‘irligini bosib turibdi va “o‘z-o‘zini ta’minlash” daromadini kechiktiradi.

Baho uchun hali erta: Wood ta’kidladi: “Biz Informatica, MuleSoft, Data 360 va Slack integratsiyasi Salesforce uchun korporativ sun’iy intellekt boshqaruv platformasi qurishda kuchli sabablarni beradi, lekin strategik to‘g‘rilik — o‘sish burilishini anglatmaydi, bu esa investorlarning Salesforce sarmoyasini qayta ko‘rib chiqishi uchun juda muhim. Shuning uchun, Salesforce oldidagi muammo — aql-zakovot faoliyatini prognoz qilinadigan obuna o‘sishiga qanday aylantirish masalasi bo‘lib qolmoqda va hozirgi narxlash traektoriyasi shuni ko‘rsatadiki, Salesforce istiqbolini baholash hali erta.”

Uoll-stritda ziddiyat chuqurlashmoqda: AI davrida SaaS modelining og‘riqli transformatsiyasi

Salesforce reytingining pasaytirilishi yakka holat emas, u butun SaaS dasturlari sektorining AI davridagi muammosini ko‘rsatib turibdi: an’anaviy odam-soniga qarab haq olish (Per-seat) modeli AI agentlari bosimida qoldi, yangi natijaga/usega qarab to‘lov tizimi esa hali shakllanmagan.

Hozirda Uoll-strit Salesforce istiqboliga nisbatan ochiq tafovutda:

So‘nggi yillarda Salesforce bir qator radikal transformatsiya choralarini qabul qildi: ichki servis jamoasini qayta tashkil qildi, mijozlarga xizmat ko‘rsatuvchi AI robot Agentforce’ni joriy qildi, va sun’iy intellekt mijozlarga xizmat ko‘rsatuvchi platforma Fin’ni katta mablag‘ evaziga sotib oldi. Biroq, an’anaviy biznes o‘sishi sekinlashgan, yangi AI faoliyati hali barqaror qayta daromadga aylanmagan o‘tish bosqichida, bozor “eski va yangi almashinuvi”ga sabr-toqatli qaramoqda.

Salesforce hamda uning bosh direktori Benioff uchun asosiy vazifa — “AI g‘oyasi shov-shuvi, an’anaviy obuna susaygan” murakkab holatdan qutulish, agent indikatorlarini haqiqiy doimiy daromad va obuna o‘sishiga aylantirish, va shunda Uoll-strit ishonchini qayta qozonish bo‘ladi.