Tadqiqot hisobotlari: Sharq va G'arb o'rtasidagi farqlar aniq, markaziy banklarning uzoq muddatli uzluksiz sotib olishi oltin narxining uzoq muddatli o'sishini qo'llab-quvvatlaydi

Huìtōng tarmog‘i, 22-iyul xabari—— Schroders tahlilida keltirilishicha, iyun oyida oltin narxi deyarli 12% ga pasaydi, bozordagi mablag‘lar aniq ikkiga bo‘lingan: G‘arb investorlari sotishni davom ettirmoqda, Osiyolik sarmoyadorlar va rivojlanayotgan bozorlarning markaziy banklari narx pasayishidan foydalangan holda oltin xarid qilmoqda. AQShning ulkan qarzi Federal rezerv tizimining foiz stavkalarini oshirish imkoniyatini cheklab, oltin narxi kelgusi uch-olti oy ichida minimal darajani qidirishi mumkin. Osiyo yirik davlatlari va Polsha misolida markaziy banklar rezervlarni diversifikatsiya qilishni davom ettirmoqda, oltin xarid qilish sikli uzoq davom etadi va markaziy banklarning doimiy olinasi oltinning uzoq muddatli rivojlanishining asosiy kuchi bo‘ladi.

Schroders qimmatbaho metallar tahlilchisi oylik prognoz hisobotida ta’kidlashicha, iyun oyida oltin narxi deyarli 12% tushib, bozor aniq G‘arb va Sharq mablag‘lari o‘rtasida farq qildi: Osiyolik sarmoyadorlar arzon narxdan foydalanib oltin sotib olayotgan bir paytda, G‘arb investorlari sotuvni davom ettirmoqda. Sharqdagi rivojlanayotgan bozorlarning markaziy banklari uzun muddatli strategiya asosida oltin xaridini kengaytirishmoqda. Katta qarz hajmi tufayli, Federal rezerv tizimi foiz stavkalarini ko‘tarishda cheklangan, va taxminan kelgusi uch-olti oy ichida oltin narxi minimal darajaga tushishi mumkin. Osiyo yirik davlatlari va Polsha kabi rivojlanayotgan bozorlar markaziy banklari oltin sotib olish to‘lqinining yakuni ko‘rinmayapti, Markaziy banklarning doimiy ko‘paytirishi oltinning uzoq muddatli “buqa bozori”ning asosiy poydevorini tashkil etadi.

Mablag‘lar tarkibi keskin farq qilmoqda, bozor ishtirokchilarining qarashlari tubdan boshqa

Ushbu oltin narxi to‘g‘rilanishi jarayonida Sharq va G‘arb savdo harakatlari aniq ziddiyat ko‘rsatdi. Sharqdagi rivojlanayotgan bozorlar markaziy banklari narxlarning pasayishini o‘z strategik zahiralari uchun imkoniyat deb ko‘rib, rezervlarni diversifikatsiya qilish maqsadida jadal ravishda oltin xarid qilishmoqda. Shu bilan birga, G‘arbiy sarmoyadorlar bozordan chiqishni davom ettirmoqda, ular asosan Federal rezerv tizimi qattiq pul-kredit siyosatini saqlab qolishini kutmoqda, ba’zi bozor ishtirokchilari esa Kevin Walsh lavozimiga tayinlangach Federal rezerv siyosat yo‘nalishi o‘zgarishini oldindan taxmin qilishdi.



Federal rezerv tizimining keyingi siyosati borasida ichki fikrlar ham bo‘lingan. Schroders bosh iqtisodchisi David Rees AQShda inflyatsiyaning o‘sishi va iqtisodiy yuklamaning ko‘payishidan xavotirda, foiz stavkalarini ko‘tarish ehtimoli mavjudligini bildiradi; ammo, qimmatbaho metallar jamoasi esa, energiya sabab inflyatsiyaning yuqorilash xavfi kamaygani, uzoq muddatli inflyatsiya kutilmalari sezilarli qisqarganini, mehnat bozori notekis natija ko‘rsatayotganini, va doimiy ish haqi inflyatsiyasi mavjud emasligini ta’kidlamoqda. Mehnat ishtiroki darajasining pasayishi ishsizlikning oshishini cheklamoqda, lekin ishsizlik 5% dan oshsa, pul-kredit siyosatiga bo‘lgan kutilmalar tezda teskari burilishi mumkin.

Moliyaviy cheklovlar yuzaga chiqmoqda, Federal rezerv tizimining foiz ko‘tarish imkoniyati chegaralangan

Hozirda global iqtisodiyot fiskal siyosatga ko‘proq tayanmoqda, bu esa Federal rezerv tizimining foiz ko‘tarishini sezilarli cheklaydi. Kelgusi bir yil ichida AQSh davlat obligatsiyalarining muddati tugaydigan va yana chiqariladigan hajmi 8-10 trillion dollarga yetadi, bu katta byudjet defitsiti bilan birga, qarz chiqarish bosimini misli ko‘rilmagan darajaga olib chiqmoqda, davlat obligatsiyalari bo‘yicha foiz xarajatlari allaqachon mudofaa byudjetidan oshib ketgan. Bozorda muhim savol kun tartibida: yuqori darajadagi qarz pul-kredit siyosati samaradorligini pasaytiradimi. Foiz ko‘tarilishi, albatta, qarz olish xarajatini oshiradi, lekin bir vaqtning o‘zida kapital bozorida chegirma daromadlarini ham oshiradi, bunga ko‘ra qat’iy siyosatning real ta’siri pasayadi va Federal rezerv tizimining aggressiv tarzda qat’iylashtirish imkoniyatini yanada cheklaydi.

Bozor fikri shuki, “qattiq” siyosat kutilmalari bosqichma-bosqich bozor tomonidan “hazm” qilinganda, oltin narxi 3-6 oy ichida ma’lum darajada pastki chegarasini topadi.

Rivojlanayotgan bozorlar markaziy banklarida oltin zaxiralari to‘lqini davomiy xarakterga ega

. 2022-yildan boshlab global vaziyat beqaror bo‘lib turgan bir paytda, Polsha markaziy banki doimiy ravishda oltin xaridini oshirmoqda, yil davomida 700 tonna rezerv maqsadiga erishishi kutilmoqda va bu natijaga yetgach ham xaridni to‘xtatish rejalashtirilmayapti. Turli tadqiqot ma’lumotlari Polsha yagona emasligini, balki rivojlanayotgan bozorlar markaziy banklarining rezervlarni boshqa aktivlarga o‘tkazish bo‘yicha o‘ziga xos lider ekanini, ko‘plab mamlakatlar zaxiralarini ko‘paytirishni davom ettirayotganini ko‘rsatmoqda.

Osiyo yirik davlatlari markaziy banklari dunyodagi eng muhim suveren xaridor sanaladi, ularning doimiy oltin xaridi nafaqat jismoniy talabni oshiradi, balki kuchli “signal effekti” yaratar, mahalliy va boshqa markaziy banklarni ham xaridni kengaytirishga undaydi. Statistikaga ko‘ra, oltin narxi 5000 dollar bo‘lganda markaziy banklar oyiga atigi 2 tonna oltin sotib oladi, iyun oyida narx 4250 dollargacha tushgani bois oyiga o‘rtacha 15 tonnagacha oshdi – o‘sish 7 baravardan ortiq. Schrodersning fikricha, haqiqatda xarid miqdori e’lon qilinayotgan ma’lumotlardan yuqoriroq, tarixga nazar tashlaganda, markaziy banklar ko‘p marotaba uzoq muddat davomida sir tutilgan xaridlaridan keyin ommaviy axborotda xabar beradi. Geosiyosiy vaziyat o‘zgarib turgan bir vaqtda, rezervlarning qisman oshirilishi vaqti-vaqti bilan ochiqlanayotganini mantiqan izohlash mumkin.

Oltin uzoq muddatli xarid uchun katta imkoniyatga ega, uzoq muddatli yordam mustahkam

Hisob-kitoblarga ko‘ra, 4200 dollar narxda Osiyo yirik davlati jamg‘armalaridagi oltinning ulushi atigi 8.3% ni tashkil qiladi. Agar ushbu ulush 30% ga yetkazilsa va har oyda 15 tonna oltin xarid qilinsa, bunga 33 yil doimiy xarid talab qilinadi. Bu esa, Osiyo yirik davlati markaziy bankining oltin xarid qilish sikli juda uzun ekanini ko‘rsatadi.

Butun dunyo miqyosida, ushbu ulushga asoslanilsa, boshqa davlat markaziy banklarining ham oltin zaxiralarini oshirish salohiyati katta. Markaziy banklar oltin xarid qilishni davom ettirayotgan bir vaqtda, oltin narxining uzoq muddatli o‘sish asoslari osonlikcha zaiflashmaydi.

Xulosa

Umumiy qilib aytganda, qisqa muddat ichida G‘arb kapitalining davomli chiqishi oltin narxiga bosim qilmoqda, biroq Osiyo kapitali va dunyo markaziy banklari past narxda xarid qilib bu bosimni muvozanatlashtirmoqda. Katta federal qarzi Federal rezerv tizimining foiz ko‘tarish imkoniyatini cheklab, salbiy prognozlar oxir-oqibat bozor tomonidan o‘zlashtiriladi. Eng muhimi, dunyo markaziy banklari zaxiralarni diversifikatsiya qilish siyosatini uzoq muddat davom ettiradi, bu borada Osiyo katta davlatlari va Polsha boshchilik qilmoqda, rivojlanayotgan bozorlar doimiy oltin xaridi orqali oltin narxi uchun uzoq muddatli mustahkam poydevor yaratmoqda. Qisqa muddatli bozor tebranishlari uzoq muddatli trendni o‘zgartira olmaydi, o‘rta va uzoq muddatda oltin investitsiya uchun baribir jozibadorligicha qoladi.


Spot Oltin haftalik diagramma Manba: Yiqi Tong

Sharqiy 8-bo‘lak vaqti bilan 22-iyul 12:00 (UTC+8) da spot oltin 4130.10 dollar/unsiya ko‘rsatilgan