General Motors (GM.US) transformatsiya og‘rig‘i davrida bardoshlilikni ko‘rsatdi: elektromobil “strategik qisqarishi” Q2 sof foydasini 31% ga kamaytirdi, yil davomida yillik daromad prognozi yana oshirildi

Zhihui Moliya Ilovasi xabariga ko‘ra, 21-iyul kuni General Motors (GM.US) juda “ikkilamchi” bo‘lgan ikkinchi chorakka moliyaviy hisobotini e’lon qildi: tuzatilgan foiz va soliqdan oldingi daromad (EBIT) o‘tgan yilga nisbatan 29.8% o‘sib, 3,9 milliard dollarga yetdi, tuzatilgan har bir aksiya uchun daromad 3,57 dollarni tashkil etdi va bu kutilgan 3,19 dollardan ancha yuqori; foyda marjasi 6,4% dan 8,2% ga ko‘tarildi, va daromad 48,03 milliard dollarga chiqib, yiliga 1,9% o‘sishni ko‘rsatdi va kutilganidan oshdi; biroq, aktsiyadorlar ulushiga to‘g‘ri keluvchi sof foyda elektrokarlar bo‘yicha maxsus bir martalik 2,3 milliard dollarlik xarajat sabab 31% kamayib, 1,3 milliard dollarga tushib ketdi. Sof foyda qisqarishiga qaramay, kompaniya yil boshidan ikkinchi marta butun yil daromad prognozini oshirdi.

Birinchi yarim yillikning kuchli sur’ati asosida General Motors 2026 yil uchun ikkinchi marta butun yil natija prognozini oshirdi: joriy yilda tuzatilgan EBIT 14 milliarddan 16 milliard dollargacha bo‘ladi, bu aprel oyidagi 2026 yildagi 13,5 milliarddan 15,5 milliardgacha bo‘lgan prognozdan va yanvar oyidagi 13 milliarddan 15 milliardgacha bo‘lgan prognozdan yuqori. Tuzatilgan har bir aksiya uchun daromad prognozi o‘rtacha 13 dollar, bu tahlilchilarning umumiy prognozi bo‘lgan 12,79 dollardan yuqori.

Biroq, aktsiyadorlar ulushiga to‘g‘ri keluvchi sof foyda prognozi kamida 1,5 milliard dollarga qisqartirilib, 8,4 milliarddan 9,8 milliard dollargacha bo‘lgan oraliqqa olib keldi. Neto foyda va asosiy daromad o‘sishi ziddiyatda; bunga sabab, General Motors hozirgi vaqtda elektrokarlar strategik qisqarishini boshdan kechirmoqda

Elektrokarlar “Strategik qisqarish”: Sof foyda 31% ga tushdi, 2,3 milliard yangi xarajat, umumiy qadrsizlanish 10,9 milliard dollar

General Motors’ning ikkinchi chorakdagi GAAP bo‘yicha aktsiyadorlarga to‘g‘ri keluvchi sof foydasi 1,3 milliard dollarni tashkil etdi va o‘tgan yilgi 1,9 milliard dollardan 31,1% ga pasaydi. Neto foydadagi keskin pasayish elektrokarlar strategik restrukturizatsiyasiga bog‘liq bo‘lgan 2,3 milliard dollarlik maxsus xarajat bilan bog‘liq.

Ushbu xarajat tarkibi anchagina murakkab: u ham naqd bo‘lmagan qadrsizlanishlarni, ham elektrokar bozori kutilganidan kichikroq bo‘lgani tufayli yetkazib beruvchilar da’volariga javob berish uchun sarflangan naqd xarajatlarni o‘z ichiga oladi. General Motors matbuot kotibi David Caldwell ta’kidlashicha, bu xarajat “naqd va naqd bo‘lmagan chiqimlar kombinatsiyasidir” va elektrokar bozori hajmi kutilganidan kichikroq bo‘lgani uchun yetkazib beruvchilar tomonidan bildirilgan da’volarni qoplash uchun mo‘ljallangan.

Bu bir martalik holat emas. 2025 yil ikkinchi yarmidan boshlab elektrokarlar strategik qisqarishini boshlaganidan buyon General Motors umumiy elektrokarlar qadrsizlanish xarajatlari 10,9 milliard dollarga yetdi. Signalbloom tahliliga ko‘ra, faqatgina 2026 yilning birinchi yarmida shunday “elektrokarlar strategik restrukturizatsiya” xarajatlari jami 3,36 milliard dollarni tashkil qildi. Kompaniya ushbu qisqarish davrida 7,2 milliard dollar naqd xarajat kutilayotganini, ikkinchi chorak oxiriga qadar esa 4,5 milliard dollar to‘langanini bildirdi. Kompaniyaning bildirishicha, katta hajmdagi aktiv qadrsizlanish hisoblari deyarli tugatildi.

Hisoblash yuritishda bu usul tuzatilgan EBIT foyda marjasini 8,2% ga (yiliga 180 bazaviy punkt o‘sish) olib chiqardi, lekin GAAP bo‘yicha sof foyda marjasi atigi 2,7% ga qisqardi. General Motors GAAP bo‘lmagan ko‘rsatkichda “foyda o‘sishi” hikoyasini gapirmoqda, GAAP ma’lumotlari esa “strategik qisqarish xarajatlari” aktsiyadorlar uchun foyda taqsimotini yeb bitirayotganini ko‘rsatmoqda.

Ushbu strategik qaror asosida, General Motors agressiv elektifikatsiya maqsadlaridan chekinmoqda va ko‘proq benzinli va gibrid modellardagi foyda dvigatellariga e’tibor qaratmoqda. Barra o‘zining aktsiyadorlarga yo‘llagan xatida kompaniyada “bir nechta foyda marjasi va o‘sish dvigatellari” mavjudligiga, bir vaqtning o‘zida “kapital intizomi” saqlanayotganini ta’kidladi.

Shimoliy Amerika benzinli avtomobillari to‘liq quvvatda: pikap va SUV’lar 8,6% foyda marjasini ko‘tariyapti

General Motors’ning barcha foyda o‘sishi manbai uning Shimoliy Amerikadagi asosiy biznesi hisoblanadi. Shimoliy Amerika bozori tuzatilgan EBIT 3,45 milliard dollarni tashkil etdi va yillik 42,7% o‘sdi; foyda marjasi esa o‘tgan yilgi 6,1% dan 8,6% ga ancha ko‘tarildi.

General Motors sotuvlar pasayish fonida foyda marjasining ko‘tarilishini ta’minlay oldi. 2-chorakda AQSh bozoridagi savdolar 4,2% ga kamayib, 715 ming dona atrofida bo‘ldi, ammo kompaniya qat’iy ombor boshqaruvi va narxlarni qat’iy ushlab turish orqali daromadliligini saqlab qoldi. General Motors bosh direktori Mari Barra o‘zining aktsiyadorlarga yo‘llagan xatida shunday dedi: “Shimoliy Amerikadagi tuzatilgan EBIT foyda marjamiz yiliga 2,5 punktga oshdi, va biz doimiy ravishda kafolat xarajatlarining pasayishini, elektrokarlar zararining qisqarishini va operatsion samaradorlikning oshishini ko‘rmoqdamiz.”

Ushbu foyda mo‘jizasi ikki ustunga asoslanadi. Birinchisi – narx belgilash bo‘yicha to‘liq nazorat: General Motors ikkinchi chorakda xarid subsidiyalarini qat’iy cheklab, mashina uchun o‘rtacha narxni yuqori – 52 ming dollar darajasida saqladi; rag‘batlantiruvchi chora-tadbirlar MSRP’ning atigi 4,7% ini tashkil etdi, bu esa soha o‘rtacha ko‘rsatkichi 6,3% dan past. Ikkinchisi – mahsulot strukturasini optimallashtirish: yuqori foydali pikap va SUV modellarga doimiy kuchli talab bor, bosh direktor Mari Barra o‘z xatida ta’kidlashicha, Shimoliy Amerikadagi pikap va SUV modeli portfeli “doimiy kuchli iste’molchi talabini ko‘rmoqda”.

Shu bilan birga, dilerlik omborlari o‘tgan yilga nisbatan 3% ga kamaydi, ombor kunlari esa 50—60 kunlik maqsad oralig‘ida saqlanmoqda. Xitoydagi biznes ulushi 83 million dollarni tashkil etdi (o‘tgan yil 71 million dollar). Raqamli xizmatlar daromadi yiliga 20% ga oshdi.

Bosh moliyaviy direktor Pol Yakobson moliyaviy natijalar bo‘yicha telefon yig‘ilishida kompaniyaning birinchi yarim yillikda tuzatilgan har bir aksiya uchun daromad tarixiy maksimal darajaga chiqqanini, yiliga 25% oshganini, va hozirgi 75 dollarlik aksiyalar narxi “juda sarmoyaviy jozibadorlikka ega” ekanini ta’kidladi.

Sotuvlar pasayishi hamda bozor ulushi qisqarishi: yashirin xavotirlar

Biroq, foyda o‘sishining tashqarisida, savdolar qisqarishi xavfi kuchaymoqda. General Motors ikkinchi chorakda AQSh bozorida savdolar yiliga 4,2% qisqarib, deyarli 715 mingta bo‘ldi. Kompaniyaning bildirishicha, asosiy sabab – ishlab chiqarishdan chiqarilgan modellar (Cadillac XT4, XT6 va Chevrolet Malibu) va federal elektrokarlar soliq imtiyozi tugagandan keyin elektrokarlar talabining keskin pasayishi (bu siyosat talabni 2025 yil oxirigacha oldindan so‘rib oldi). Joriy yilning birinchi yarmida umumiy yetkazib berish yiliga 6,8% ga kamaydi.

Bozordagi ulushi ham bosim ostida. AQSh bozorida General Motors ulushini yiliga 80 bazaviy punktga qisqartirib, 16,6% ga tushirdi. Xitoy bozori ulushi esa yana pasaydi va 6,6% ni tashkil etdi. Garchi General Motors’ning Xitoydagi qo‘shma korxonalar ulush daromadi o‘tgan yilgi 71 million dollardan 83 million dollarga ko‘tarilgan bo‘lsa-da, bu ketma-ket uchinchi chorak foyda ko‘rsatishi, hamon birinchi chorakdagi 165 million dollardan ancha past va bu orada Xitoy bozoridagi savdo yiliga 20% dan ortiq qisqardi.

Bojlarning bosimi pasaymadi: 2,5 milliarddan 3,5 milliard dollargacha og‘ir yuk

Trump ma'muriyatining boj siyosati General Motors foydasini yemirishda davom etmoqda. Kompaniya yilgi boj xarajatlari prognozini o‘zgartirmagan: u hamon 2,5–3,5 milliard dollar darajasida.

Biroq, vaziyat o‘tgan yilga nisbatan biroz yaxshilandi. O‘tgan yil ikkinchi choragida General Motors import qilingan barcha mashina va ehtiyot qismlarga 25% lik boj to‘langanligi tufayli 1,1 milliard dollar katta chiqim qilgan edi. Bu yil, Oliy sud ayrim bojlarni bekor qilganidan keyin, General Motors 500 million dollar atrofida boj kompensatsiyasini oldi. Kompaniya shuningdek, ta’minot zanjirini o‘zgartirish, ba’zi ishlab chiqarishni AQShga ko‘chirish va yetkazib beruvchilar bilan muzokaralar orqali bojlarning ta’sirini biroz yumshatdi.

Bundan tashqari, xomashyo, chiplar va logistika xarajatlarining inflyatsiyasi butun yil foydasiga 1,5–2 milliard dollar salbiy ta’sir ko‘rsatishi kutilmoqda.

Bozor nima haqida xavotirda?

General Motors ketma-ket ikki chorakda tuzatilgan EBIT butun yil prognozini 14–16 milliard dollarga (avval 13,5–15,5 milliard) oshirdi va tuzatilgan har bir aksiya uchun daromad yo‘riqnomasi 12–14 dollarga ko‘tarildi.

Bozor xavotirlari uch asosiy yo‘nalishda jamlanmoqda:

Birinchisi, GAAP va tuzatilgan foyda o‘rtasidagi farq kengaymoqda. Signalbloom tahliliga ko‘ra, General Motors ikkinchi chorakda tuzatilgan har bir aksiya uchun daromadni 41,3% ga oshirgan, ammo bu faqat 2,6 milliard dollarlik soliqqa qadar tuzatishlarsiz amalga oshirildi. Investorlar bu “tanlab e’lon qilish” qanchalik uzoq davom etishini savolga qo‘ymoqda.

Ikkinchisi, elektrokarlar qisqarishining narxi hali tugamadi. General Motors qadrsizlanish hisoblari “deyarli bajarilgan” deb bildirganiga qaramay, 10,9 milliard dollar umumiy qadrsizlanish, 7,2 milliard dollar kutilgan naqd chiqim va 4,5 milliard dollar allaqachon to‘langan – bu strategik qisqarishning moliyaviy xarajatlari davom etmoqda.

Uchinchisi, makroiqtisodiy noaniqliklar bosimi. General Motors natijalar prognozida shunday farazlarga asoslangan: Yaqin Sharqdagi vaziyat keskinlashmaydi, xomashyo narxlari keskin ko‘tarilmaydi, inflyatsiya yana sakramaydi. Biroq, AQSh va Eron ziddiyati davom etayotgani, Hormuz bo‘g‘ozida tanglik va neft narxi yana 90 dollardan yuqori darajaga ko‘tarilishi ushbu farazlarni doimiy ravishda sinovdan o‘tkazmoqda.

Shunga qaramay, Uoll-strit tahlilchilari, asosan, ijobiy nuqtai nazarda qolmoqda. JPMorgan “ortiqcha ulushi” reytingini saqlab qoldi va 8-iyulda narx maqsadini 98 dollardan 110 dollarga ko‘tardi; Citi “sotib olish” reytingini taqdim etdi va 1-iyunda narx maqsadini 108 dollardan 131 dollarga keskin oshirdi; RBC Capital “bozorni ortda qoldiruvchi” deb baholadi; UBS maqsad narxini 102 dollar deb belgiladi. FactSet ma’lumotlariga ko‘ra, tahlilchilar o‘rtacha maqsad narxi 95,85 dollar bo‘lib, bu hozirgi narxdan 20% dan ortiq o‘sish imkonini ko‘rsatadi. Wells Fargo kam sonli pessimistiklar qatorida va “kamaytirish” reytingi bilan faqat 60 dollarlik narx belgilagan.