Endi har kim Hyperliquid perp kontraktlarini $20M bilan yaratishi mumkin: DeFi buziladimi?

Hyperliquid’ning HIP-3 taklifi har kimga $20 million tikishga tayyor bo‘lsa, perpetual futures ro‘yxatini ochadi. Savol shundaki, bu DeFi’ni demokratlashtiradimi yoki xavfsizlik choralarining keyingi bosqichga bardosh bera oladimi?

Hyperliquid 2025-yil oktyabr oyida asosiy tarmoqda HIP-3’ni ishga tushirdi va bu model orqali har qanday yaratuvchi komitet tasdig‘isiz perpetual futures bozorlarini ishga tushirishi mumkin bo‘ldi.

Deployerlardan hozirgi narxlarda taxminan $20 million qiymatidagi 500,000 HYPE tokenini garov sifatida tikish talab qilinadi, bu har qanday zararli harakatlarga qarshi kafolat sifatida xizmat qiladi.

Agar yaratuvchi manipulyatsiya qilingan narxlarni taqdim etsa, bozorda beparvo ishlasa yoki tarmoq solvency’siga tahdid solsa, validatorlar garovning bir qismini yoki barchasini kesib tashlashi mumkin. Hatto yetti kunlik unstaking davrida ham garov slashing uchun ochiq qoladi.

Protokol slashing qilingan HYPE’ni foydalanuvchilarga tarqatmaydi, balki uni yo‘q qiladi, bu esa yolg‘on ayblovlar uchun rag‘batlarni yo‘qotadi.

Oracle muammosi

Yaratuvchilar o‘z bozorining narx oracle’i va yangilash logikasini to‘liq nazorat qiladi, bu esa deyarli har qanday aktivni ro‘yxatga olish imkonini beradi.

Shunga qaramay, bu oracle manipulyatsiyasi xavfini keltirib chiqaradi, bu 2022-yilda Mango Markets’da $112 million ekspluatatsiyani amalga oshirishga imkon bergan zaiflik bo‘lib, unda hujumchi noaniq narx feed’ini manipulyatsiya qilib, platformani bo‘shatib yuborgan edi.

Hyperliquid bunga qarshi kurashish uchun yaratuvchilardan manipulyatsiyani oldini oladigan darajada katta kapital tikishni talab qiladi. Protokol, shuningdek, kuchli narx indekslari va validatorlar nazorati orqali tekshiruvlarni amalga oshiradi.

Agar bozor feed’i ishlamay qolsa yoki kontrakt muddati tugasa, yaratuvchilar pozitsiyalarni adolatli qiymatda hisob-kitob qilish va savdoni muzlatish uchun halt funksiyasini ishga tushirishi mumkin.

Sistema yaratuvchilar ishonchli oracle manbalarini tanlashiga tayanadi, chunki ularning garovi bunga bog‘liq. Validatorlar bozorlarga doimiy nazorat o‘rnatadi va manipulyatsiyaga oson bo‘lgan feed’lardan foydalangan yoki g‘ayrioddiy ishlashga yo‘l qo‘ygan deployerlarga slashing qo‘llashi mumkin.

Izolyatsiya va sug‘urta

Har bir yaratuvchi tomonidan ishga tushirilgan bozor mustaqil order book, margin va risk parametrlariga ega izolyatsiyalangan perpetual birja sifatida ishlaydi. Boshqa aktivlar bilan cross-margining taqiqlangan, bu bir bozordagi o‘zgaruvchanlikning boshqalariga ta’sir qilishining oldini oladi.

HIP-3 ochiq pozitsiyalar uchun ikki turdagi cheklovlarni joriy qiladi. Birinchisi, umumiy dollar qiymatini cheklovchi notional cap’lar. Ikkinchisi, mutlaq pozitsiya o‘lchamini cheklovchi size cap’lar.

Bu cheklovlar har bir aktiv va yaratuvchi ro‘yxatga olgan barcha aktivlar bo‘yicha global tarzda qo‘llaniladi. Yaratuvchilar cheklovlarni protokol belgilagan chegaralar doirasida o‘zgartirishi mumkin, lekin validatorlar yangi yoki o‘zgaruvchan aktivlar uchun konservativ default’larni kutishadi.

Deployerlardan, shuningdek, leverage limitlari va boshlang‘ich margin talablarini belgilash talab qilinadi. Bu ramka har qanday yangi bozorning bir kechada tizim uchun muhim bo‘lib qolishining oldini oladi.

Yangi bozorlar har 31 soatda o‘tkaziladigan Dutch auction orqali ishga tushiriladi. Yaratuvchilar deployment slot’ini yutish uchun HYPE tikadi. Kirish to‘siqlarini pasaytirish uchun, yaratuvchi tomonidan ishga tushirilgan dastlabki uchta bozor auction’dan ozod qilinadi.

Auction’da g‘alaba qozonish va 500,000 HYPE tikishdan tashqari, komitet tasdig‘i talab qilinmaydi. Agar deployer garov bilan ta’minlasa, har qanday aktiv ro‘yxatga olinishi mumkin. Protokolda minimal listing qoidalari mavjud.

Masalan, agar collateral uchun quote asset sifatida ishlatiladigan token xavfsiz emas deb topilsa, validatorlar uning maqomini bekor qilish uchun ovoz berishi mumkin, bu esa avtomatik ravishda undan foydalanadigan bozorlarni o‘chiradi.

Katta garov talabi jiddiy loyihalar va yetarli kapital hamda tajribaga ega bo‘lganlarni tanlab olishga yordam beradi. Hyperliquid hujjatlarida maqsad “yuqori sifatli bozorlarni ta’minlash va foydalanuvchilarni vaqtinchalik listinglardan himoya qilish” ekani aytilgan.

Yondashuvlarni taqqoslash

dYdX v4 permissionless bozorlar sari o‘tmoqda, lekin yangi listinglar uchun hali ham governance ovozlari talab qilinadi. Platforma xavfli aktivlar uchun izolyatsiyalangan margin joriy qilishni va qat’iy oracle talablarini qo‘llashni rejalashtirmoqda. Aktivlar kuchli narx feed’ini ta’minlash uchun kamida olti yirik birjada savdo qilishi kerak.

Chaos Labs yangi bozorlar uchun alohida sug‘urta fondlari va torroq savdo diapazoniga ega “probationary asset” bosqichini taklif qildi.

GMX v2 xuddi shunday muammolarni har bir trading pair uchun izolyatsiyalangan likvidlik pool’lari va narxlash uchun Chainlink oracle’lari orqali hal qiladi. Platforma Chaos Labs’ning Edge Risk Oracle tizimini integratsiya qilgan bo‘lib, u ochiq pozitsiya cheklovlari va narx ta’siri koeffitsientlarini real vaqt sharoitiga qarab dinamik tarzda sozlaydi.

Bundan tashqari, har bir GMX bozori ring-fenced bo‘lib, bir pool’dagi muammolar boshqalariga ta’sir qilmaydi.

Solana’dagi Drift Protocol yangi aktivlarni tezda ro‘yxatga olish uchun Switchboard’ning permissionless oracle’laridan foydalanadi, lekin 10% circuit breaker diapazonini majburiy qiladi.

Agar mark narxi oracle’ning besh daqiqalik vaqtga og‘irlashtirilgan o‘rtacha qiymatidan 10% dan ko‘proq farq qilsa, bozor shu diapazondan tashqaridagi yangi buyurtmalarni qabul qilmaydi. Drift, shuningdek, bitta savdo uchun maksimal 2% narx ta’siri cheklovini qo‘llaydi.

HIP-3 testnet’dagi baholash bosqichida hech qanday muhim muammolar aniqlanmadi. Xuddi shu davrda Hyperliquid’dan $21 million o‘g‘irlanishi esa bozor operatsiyalariga aloqasi bo‘lmagan, foydalanuvchi xatolari natijasida yuzaga kelgan private key compromise edi.

Protokolning haqiqiy sinovi uchinchi tomon yaratuvchilari ekzotik indekslar yoki real dunyo aktivlari uchun yangi bozorlarni ishga tushirganda bo‘ladi.

Mango Markets qulab tushdi, chunki u kam savdo qilinadigan tokenni collateral sifatida va yagona manbali oracle bilan ishlatishga ruxsat berdi. GMX v1 $565,000 yo‘qotdi, chunki hujumchi AVAX narxlarini platformadan tashqarida manipulyatsiya qilib, zero-slippage trading’dan foydalangan.

HIP-3 dizayni staking orqali iqtisodiy to‘sqinlik va cap hamda izolyatsiya orqali texnik cheklovlarni birlashtiradi. Validatorlar oxirgi himoya sifatida xizmat qiladi va tarmoq to‘g‘riligi yoki solvency’siga tahdid soluvchi qoidabuzarliklar uchun garovning 100% gacha qismini kesib tashlashi mumkin.

Arxitektura Hyperliquid’ni yagona birja emas, balki moliyaviy infratuzilmaga aylantiradi. Har bir yangi bozor o‘zining mini-birjasi sifatida tarmoq tomonidan himoyalangan holda ishlaydi.

QuickNode tahlilida HIP-3 “gatekeeper’larni kod bilan almashtiradi, biroq sifat va foydalanuvchi xavfsizligini on-chain qoidalar va rag‘batlar orqali saqlab qoladi” deb ta’kidlangan.

Lekin kim xavfsizligini ta’minlaydi?

Javob ko‘p qatlamli. Yaratuvchilar bozorlarga xavfsizlik beradi, chunki ularning kapitali xavf ostida. Validatorlar monitoring va slashing vakolati orqali bozor xavfsizligini ta’minlaydi. Protokol esa avtomatlashtirilgan cap’lar, izolyatsiya va sanity check’lar orqali xavfsizlikni saqlaydi.

Bu model $20 million garov manipulyatsiyani komitet gatekeeping’dan ko‘ra samaraliroq oldini oladi, deb taxmin qiladi. Validatorlar zarur bo‘lsa harakat qiladi, lekin sistema o‘zi shunchalik mustahkamki, asosiy tarmoqda slashing “hech qachon” kerak bo‘lmasligi kerak, deb Hyperledger jamoasi ta’kidlagan.

Mango va GMX’dan olingan saboqlar aynan shu xavfsizlik choralarini shakllantirdi. Stake, izolyatsiya va nazorat kombinatsiyasi barcha noodatiy holatlarni hal qila oladimi, bu faqat jonli bozorlarda isbotlanadi.

Hozircha, Hyperliquid aniq taklif beradi: kimdir $20 million xavf ostiga qo‘yishga tayyor bo‘lsa, har qanday aktiv perpetual bozorga aylanishi mumkin.

Protokol narx yetarlicha yuqori bo‘lib, jiddiy yaratuvchilarni beparvo bo‘lganlardan ajratib olishiga va ko‘p qatlamli himoya iqtisodiy rag‘batlar yetishmaydigan joylarni to‘ldirishiga ishonadi.