Nvidia (NVDA.US) планує інвестувати 3 млрд доларів у SB Energy: від продажу чипів до фіксації ланцюга OpenAI «електроенергія-кампус-обчислювальна потужність»

Згідно з повідомленням The Information, Nvidia веде переговори з SB Energy, що належить SoftBank, щодо можливості інвестування до 3 мільярдів доларів; остання розробляє масштабний центр обробки даних для OpenAI в Огайо. Якщо угода буде завершена, її значення виходить за рамки фінансових вкладень: Nvidia продовжує трансформуватися з постачальника AI-чипів у капітального учасника проектів AI-інфраструктури.

На цьому етапі інформація обмежується лише "переговорами" та "до 3 мільярдів доларів"; частка інвестицій, цілі фінансування, масштаб проекту, схема електропостачання, обмеження на закупівлю чипів та чи буде проект інтегрований у систему “Зоряних воріт” — все це поки не розкривається. Аналітики зазначають, що Nvidia потенційно може шляхом інвестицій у розробників дата-центрів OpenAI заздалегідь долучитися до ключового етапу, який визначає, чи будуть виконані GPU-замовлення.

Це відповідає стратегічному підходу Nvidia навколо OpenAI останніми роками. Співпраця між сторонами розпочалася ще у 2016 році. Коли OpenAI у 2025 році представила проект “Зоряних воріт”, було підкреслено тісну співпрацю з Nvidia з 2016 року. У січні 2025-го “Зоряні ворота” оголосили про наміри інвестувати 500 млрд доларів у побудову AI-інфраструктури у США за 4 роки, причому SoftBank, OpenAI, Oracle та MGX стали початковими інвесторами; SoftBank відповідає за фінанси, OpenAI — за операції, а Nvidia разом з Arm, Microsoft, Oracle стала ключовим технологічним партнером. В той момент Nvidia вже не просто постачала обладнання, а стала ядром командування у дизайні, розгортанні і управлінні системами обчислень.

Справжній капітальний поворот у відносинах відбувся у вересні 2025 року: було підписано намір щодо співпраці. Nvidia та OpenAI оголосили про плани розгорнути щонайменше 10 ГВт систем Nvidia, що означає мільйони GPU; Nvidia має намір поступово інвестувати в OpenAI з кожним розгортанням 1 ГВт систем, максимальна сума — 100 млрд доларів, перший ГВт планують запустити на платформі Vera Rubin у другій половині 2026 року. Також йдеться про те, що OpenAI розглядає Nvidia як пріоритетного стратегічного партнера щодо обчислень і мережевої інфраструктури при розширенні AI-фабрик. Інакше кажучи, Nvidia прагне сформувати замкнутий цикл "інвестиції підтримують будівництво інфраструктури — інфраструктура сприяє розгортанню GPU — моделі та програмне забезпечення оптимізують апаратне забезпечення у зворотному напрямку".

Потенційні інвестиції у проект SB Energy можна розглядати як розширення цього циклу у верхній ланцюг. Вузьким місцем у конкуренції за тренування та інференцію великих моделей є вже не лише чипи, але й земля, підключення до мережі, електроприлади, системи охолодження, будівництво кампусів та фінансування проекту. Для Nvidia, навіть якщо продуктивність GPU зростає, нестача стабільного електропостачання чи затримки будівництва через фінансування та погодження можуть завадити конвертації великих замовлень у доходи за планом. Інвестування у таких розробників, як SB Energy, допоможе раніше закріпити сценарії розгортання та зменшити ризик, що клієнти обмежені електроживленням або інфраструктурою кампусів при розширенні.

SoftBank відіграє тут особливу роль. Як фінансовий лідер “Зоряних воріт”, SoftBank має розбити грандіозну обіцянку обчислювальної потужності на конкретні проекти, які можна профінансувати, побудувати і підключити до мережі. Якщо Nvidia погодиться інвестувати у енергетичні або інфраструктурні платформи, це не лише залучить галузевий капітал до проекту, але й посилить довіру фінансових інститутів щодо закупівлі обладнання та довгострокових орендних угод. 10 серпня Nvidia також оголосила про співпрацю з Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs і KKR зі створення незалежної платформи для фінансування обчислювальної потужності, маючи намір мобілізувати понад 500 млрд доларів стороннього капіталу. Це означає, що її стратегія еволюціонувала від "продажу високовартісного обладнання" до "перетворення всієї AI-фабрики на інвестиційний актив".

Однак ця схема має і ризики. По-перше, інвестування Nvidia у ключових клієнтів та їхній інфраструктурний ланцюг може викликати занепокоєння щодо циклічного зростання – "капітал повертається у вигляді GPU-замовлень". По-друге, проекти на 10 ГВт дуже чутливі до електромережі, трансформаторів, будівельних потужностей і вартості фінансування; графіки можуть зрушитися. По-третє, OpenAI не обмежується тільки Nvidia і в майбутньому балансуватиме ризики постачання через різні апаратні та хмарні співпраці. По-четверте, регулятори можуть активніше звертати увагу на все тісніші зв'язки між виробниками чипів, компаніями-моделями, хмарними платформами й енергетичними активами.

Тому у чутках про 3 млрд доларів на SB Energy найважливіше не сума, а те, чи розширює Nvidia свої конкуретні межі до “можливостей доставки електроенергії та дата-центрів”.