Найпопулярніше за тиждень: загроза для двох проток на фоні протистояння США та Ірану! Трамп знову піднімає тарифну палицю

Огляд ринку

Цього тижня індекс долара США загалом зміцнився, успішно подолав позначку 101, у четвер досягнувши максимуму 101,54. Динаміка мала риси «просування захисних активів + підтримки ставкою». Ескалація конфлікту між США та Іраном стимулювала притік коштів у долар, при цьому очікування підвищення ставки Федеральною резервною системою різко зросли — ймовірність дій у вересні сягнула понад 80%. Доходність десятирічних держоблігацій США перевищила 4,7%, встановивши 18-місячний максимум, що додатково зміцнило привабливість долара.

Спотове золото спочатку демонструвало зростання під впливом ескалації на Близькому Сході, у вівторок-середу зростало поспіль і на певний момент перевищило 4160 доларів/унція, але потім зазнало тиску через зміцнення долара і зростання доходності облігацій, й на момент написання новини торгується біля 4050 доларів/унція.

Міжнародні ціни на нафту стали основним торговим трендом цього тижня: як WTI, так і брент продемонстрували суттєве зростання. Вівторок-четвер — завдяки продовженню атак США на Іран, загрозам з боку хуситів для червономорського судноплавства і відповідним коригуванням маршрутів нафтових танкерів Саудівської Аравії, ринок переоцінює ризики перебоїв у поставках, ф'ючерси на Brent вперше за два місяці перевищили 100 доларів/барель. Хоча перед стартом американських торгів у п'ятницю ціни дещо скоригувалися вниз, обидві марки нафти здатні показати третій тиждень зростання поспіль.

Основні неамериканські валюти цього тижня були під тиском. Євро та фунт стерлінгів обмежені в силі відновлення через зростання цін на енергоносії, проблеми економічного зростання в Європі і зниження апетиту до ризику; долар/ієна піднявся до 163,98, оновивши максимум з листопада 1986 року й майже досягнувши позначки 164. Австралійський долар підтриманий зростанням цін на сировину, але волатильність глобальних ризикових активів обмежила ралі.

Щодо американських бірж, цього тижня основні індекси демонстрували змішані рухи. У розрізі акцій найбільш виокремилася напівпровідникова галузь: SK Hynix, Micron Technology, SanDisk зростали на очікуваннях зростання потреб у AI-індустрії; натомість великі технологічні гравці, такі, як Tesla та Google, були слабкі. Зокрема Tesla у четвер впала на 14,5%. Сім технологічних гігантів лише за четвер втратили майже 8000 млрд доларів ринкової капіталізації.

Вибірка думок інвестиційних банків

UBS вважає, що ціна золота має реальні шанси знову зміцнитися до кінця 2026 року. Goldman Sachs зазначає, що активні купівлі золота центральними банками забезпечать підтримку цінам. Capital Economics підкреслює, що у випадку значних ризиків падіння фондового ринку золото зберігає хеджувальну функцію.

Goldman Sachs прогнозує: якщо напруга на Близькому Сході збережеться, ціна на Brent може пробити 120 доларів/барель. Commerzbank припускає, що підвищення цін на нафту може спонукати Європейський центральний банк підвищити ставки у вересні.

Goldman Sachs також вважає, що перед проміжними виборами у США можливий корекційний рух на американських біржах. Фонд відзначає — хедж-фонди продають технологічні акції США зі швидкістю, що встановлює рекорди. Citibank понизив рейтинг акцій Південної Кореї, підвищив — Китаю, очікуючи розширення ралі на ринках, що розвиваються.

Хроніка тижня

1. США протягом тижня масово змінюють тарифи, майже 60 економік під ударом

Цього тижня уряд США поспіль запровадив низку тарифних заходів щодо товарів із Канади, алюмінію, лікарських препаратів і десятків економік світу.

20 липня президент Трамп оголосив, що згідно зі статтею 338 Закону про тарифи 1930 року підпише три укази, згідно з якими близько 20 млрд доларів канадських товарів обкладуться тарифом 50%, який набере чинності 19 серпня.

Це перший реальний випадок застосування цієї статті за майже сто років. До товарів належать вина, цемент, молочні продукти, хокейний інвентар, меблі, одяг, рибальські снасті, насіння, басейни та перуки — близько 5,2% від імпорту США з Канади у 2025 році.

Прем'єр-міністр Канади Марк Карні провів телефонну розмову з Трампом, погодившись прискорити двосторонні переговори до набуття чинності тарифів. Карні заявив, що Канада готова до заходів у відповідь, зокрема розглядає відплатні тарифи; деякі провінції Канади виступають за рівнозначні контрзаходи проти американських товарів.

Того ж дня Трамп змінив політику щодо імпортного алюмінію. Мінторгівлі США створить програму інвестиційних стимулів, компанії зможуть подати плани на будівництво або розширення/модернізацію заводів первинного алюмінію в США. Після схвалення плану — імпортують відповідний обсяг алюмінію за тарифом, що вдвічі менший за стандартний (стаття 232).

За чинною ставкою в 50% пільговий тариф становитиме приблизно 25%. Якщо компанія не виконає інвестиційні зобов'язання, Мінторгівлі може скасувати пільгу і вимагати сплатити різницю.

21 липня Трамп знову оголосив: з 1 серпня імпорт генериків продовжить мати нульову ставку протягом двох років, з серпня 2028 року тариф буде підвищено до 100%, а через рік — до 200%. Мета — перемістити виробництво генериків до США. Політика щодо брендових, інноваційних і патентованих препаратів не змінюється. За даними FDA, генерики становлять понад 90% обсягів продажів ліків у США.

22 липня США почали обкладати більшу частину товарів із Бразилії тарифом 25%, серед них машини, одяг, етанол і т.д. Це заходи згідно зі статтею 301 Закону про торгівлю 1974 року; деякі енергопродукти, корисні копалини, авіація та агропродукти — звільнені від тарифів. У відповідь уряд Бразилії заявив про кредитну підтримку для постраждалих підприємств (~3,7 млрд доларів).

24 липня США оголосили про запровадження тарифів згідно зі статтею 301 для 60 економік, — у зв'язку із недостатньою боротьбою партнерів із товарами примусової праці; заходи замінили тимчасові глобальні тарифи, що спливли того ж дня.

Канада, Велика Британія, Індія, Мексика та ще 17 економік матимуть тариф 10%; для товарів з ЄС сума базового та нового тарифу — максимум 10%; Японія, Південна Корея, Швейцарія — до 12,5%; решта економік — застосовується новий тариф у 12,5%.

Заходи охоплюють економіки, які забезпечують 99,4% імпорту США, але нафту, природний газ, добрива, частину продовольства, критичні корисні копалини, літаки та запчастини, а також вже обкладені тарифи автомобілі та метали виключені з переліку. Товари, які відповідають угоді USMCA — мають звільнення.

2. Конфлікт США-Іран переходить у нову фазу: Трамп анонсує рішення щодо «масованого удару» по Ірану, Тегеран посилює відповідь

Цього тижня ескалація між США та Іраном продовжилась. США розширюють військову присутність, розглядають розширення ударного потенціалу щодо Ірану; Іран — продовжує атакувати військові цілі США у Перській затоці та попереджає, що у випадку атаки на цивільну інфраструктуру Ірану, буде атаковано енергетичні та економічні об'єкти регіону. Тим часом, проходження танкерів через Ормузьку протоку ускладнене, ризики судноплавства у Червоному морі зростають, дипломатичні контакти між США та Іраном тривають.

У п'ятницю США дали сигнал до подальшої ескалації. Згідно з повідомленнями, США залучили бомбардувальники B-1 для розширення ударного потенціалу щодо Ірану. Президент Трамп заявив, що близький до рішення щодо «масованого удару» по Ірану. Держсекретар Рубіо підкреслив: Іран ще не готовий укласти угоду й попередив, що відповідальність іранських дій буде значно підвищена.

Іран нарощує контратаки. Корпус стражів ісламської революції заявив про удари по військових базах США у Кувейті — Аріфджан і Доха, а також по електронних військах США, розташованих там. Центральний штаб Хатам-Анбіа повідомляє: якщо США атакують цивільну інфраструктуру Ірану — відповідати будуть всі енергетичні та економічні об'єкти регіону.

Цього тижня Іран кілька разів оголошував про атаки на американські та союзницькі військові цілі на Близькому Сході. Корпус стражів ісламської революції заявив про удари по американських позиціях у Йорданії, а також про атаки на острів Ларак. Раніше Іран атакував об'єкти США у Бахрейні, Кувейті. Центральне командування США повідомило: американські сили вже 11 ночей поспіль проводили удари по Ірану, ціль — зменшити можливості Ірану атакувати торгові судна у Ормузькій протоці.

Обопільні загрози інфраструктурі зростають. Трамп попередив: якщо хусити знову атакують кораблі, США залишають за собою право притягти Іран до відповідальності, й за кожне пошкодження судна можуть зруйнувати міст чи електростанцію. Іран відповідає — за атаки на іранські мости й електростанції буде відповідь у вигляді ударів по об'єктах інфраструктури, які пов'язані зі США. Корпус стражів ісламської революції попередив Велику Британію — не дозволяти використання своїх баз для атак на Іран.

Ормузька протока стала центром конфлікту: Іран повідомляє про зупинку проходження трьох танкерів, але три великі іранські нафтові танкери успішно вийшли. ЗМІ Ірану заявляють — нафтовий танкер іранської флотилії ігнорував блокаду США, ввійшов у води Оману. Іран підкреслює, що контроль над протокою в руках армії та рішення щодо відкриття залежить від безпеки й національних інтересів.

Центральне командування США повідомляє: станом на 21 липня американські військові змінили курс восьми комерційних суден й вивели з дії одну. Азійські покупці нафти ведуть переговори з Саудівською Аравією щодо зміни маршрутів транспортування через Червоне море, щоб зменшити вплив ризиків у Ормузькій протоці.

На дипломатичному рівні канали комунікації між США та Іраном зберігаються. МЗС Ірану повідомив: можливі переговори із США з огляду на національні інтереси, й підтверджує отримання пропозицій від посередників. За даними — посередники пропонували десятиденну паузу у бойових діях для пошуку шляхів відновлення тимчасової угоди. Єгипет, Пакистан — готові виступити арбітрами. Проте Іран відхилив пропозицію про десятиденне перемир'я, США вважають Іран недостатньо налаштованим на переговори.

Ситуація у регіоні далі розширюється. Хусити оголосили про морську заборону для Саудівської Аравії та атакували два її нафтові танкери. Трамп наголосив: у разі блокади Червоного моря хуситами, США почнуть дії у відповідь. Тим часом, США і Саудівська Аравія ведуть переговори щодо співпраці у цивільному ядерному секторі. США зазначають, що угода не стосується збагачення урану й містить гарантії безпеки.

3. Ієна вперше з 1986 року просіла нижче 163, підвищується ризик втручання органів влади

Цього тижня падіння ієни прискорилося. ієна/долар пробила 163, вперше з грудня 1986 року.

Японський уряд постійно сигналізує про готовність до втручання. Міністр фінансів Сацкі Катаяма 22 липня заявила — у разі потреби буде діяти рішуче; генсек Кабінету Мінору Кіхара того ж дня наголосив, що уряд готовий реагувати у будь-який момент.

У середу й четвер Катаяма повторила позицію, відмовившись коментувати конкретні рівні курсу. Вона підкреслила, що Японія і США підтримують постійний діалог щодо валютної політики 24/7, обидві сторони не схвалюють надмірну волатильність. Інформація про відкриті інтервенції цього тижня від японських органів не надходила.

Мінфін США у четвер у черговому звіті зазначив: з кінця 2011 року до кінця квітня 2026 року ієна щодо долара й за ефективним курсом впала на 51%, таким чином є «значно недооціненою», попри скорочення відсоткової різниці між Японією і США ієна залишається слабкою.

Звіт підкреслює — надмірна волатильність курсу небажана. На думку Мінфіну США, продовження нормалізації грошової політики Банком Японії допоможе стабілізувати інфляційні очікування й знизити волатильність курсу. Японія залишається у списку моніторингу політики курсу, але США не визначають жодного основного торгового партнера як маніпулятора курсу.

Японія у квітні-травні вже використала рекордні 11,7 трлн ієн для підтримки курсу, але ієна знову просіла нижче 160.

За даними, оприлюдненими цього тижня: базова інфляція споживчих цін у Японії у червні зросла на 1,6% р/р, п'ятий місяць поспіль нижче цієї цілі Банку Японії 2%; виробничі ціни за той же період зросли на 7,1%. Засідання Банку Японії — 30-31 липня, більшість учасників ринку очікує збереження ставок.

4. Турботи щодо витрат AI призвели до обвалу технологічних акцій США, сім лідерів за ніч втратили майже 8000 млрд доларів капіталізації

У четвер, за даними на закриття, Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia та Tesla, що формують «сімку технологічних гігантів», сукупно втратили близько 7970 млрд доларів ринкової вартості, акції цього кошика впали на 4,8%, що стало найбільшим одноденним падінням з квітня 2025 року.

Alphabet і Tesla стали центром продажів, і тиск швидко передався іншим великим технологічним компаніям, чия звітність ще не була оприлюднена. Причиною падіння не стало несподіване скорочення доходів, а переоцінка інвесторами впливу розширення AI на грошові потоки й маржинальність.

Дохід Alphabet у ІІ кв. зріс на 24%, виторг від хмарних сервісів — на 82%, дані перевищили очікування. Але компанія переглянула прогноз капітальних витрат на 2026 рік — 195–205 млрд доларів.

Квартальні капітальні витрати Alphabet — близько 45 млрд доларів, що перевищило операційний грошовий потік (близько 39 млрд доларів), вільний грошовий потік став негативним — мінус 5,9 млрд доларів. Сильне зростання доходів не змогло компенсувати занепокоєння щодо масштабу витрат на AI, після звіту акції різко впали.

Контраст із Tesla ще більш явний. Доходи за ІІ кв. зросли на 26% (до 28,24 млрд доларів), поставки авто — рекордні, але операційний прибуток знизився на 57% (до 398 млн доларів), прибутковість — 1,4%.

За той же період капітальні витрати Tesla зросли на 142% (до 5,789 млрд доларів), вільний грошовий потік — негативний: мінус 1,092 млрд доларів. Витрати на автопілот, Robotaxi, людиноподібних роботів і виробничу інфраструктуру зросли дуже швидко, відтак акції Tesla впали на 14%, ставши найбільшим падінням серед цієї сімки.

Водночас технологічні гіганти цього тижня продовжили капіталову гонку навколо обчислювальної потужності, електрики й чипів. OpenAI підвищив бюджет на обчислювальні потужності 2030 року з 600 млрд до 750 млрд доларів і запустив проект центру даних "Camellia" у Джорджії із власним дизайном; AMD уклав угоду із Anthropic на кілька мільярдів доларів для серверів, із закупівлею до 2 ГВт чипів MI450 з 2027 року, максимальна інвестиція AMD — 5 млрд доларів; SpaceXAI Маска будує новий дата-центр у Техасі.

5. Нова британська влада запускає «великі реформи», комбінація фінансових обіцянок і ринкового тиску

Лідер Лейбористської партії Енді Бернам офіційно призначений Королем Чарльзом III, змінив Кіра Стармера на посаді прем'єра та став сьомим прем'єром Великої Британії з 2016 року.

Бернам у першій промові в резиденції на Даунінг-стріт заявив, що новий уряд поставить на перше місце зниження витрат на життя, відродження британської промисловості, збільшення соціального житла, реформи догляду й передачу політичних та економічних повноважень від Лондона до регіонів.

Бернам водночас пообіцяв дотримуватись фінансових правил минулого уряду: до кінця десятиліття — щоденні витрати покривати за рахунок доходів бюджету, без підвищення основних податків для працівників. Він наголосив: уряд використає «будь-яку гнучкість» всередині фінансових правил, але не поставить під загрозу економічну стабільність.

Бернам того ж дня несподівано призначив екс-міністра оборони Джона Хілі на пост головного фінансового міністра, замінивши Рейчел Рівз. Хілі працював у фінансах уряду Гордона Брауна, у червні залишив посаду через суперечку стосовно оборонного кошторису.

Виступ про «гнучкість» у фінансових правилах спровокував розпродаж британських держоблігацій і швидке зростання їх доходності. Після призначення Хілі на пост міністра фінансів падіння фунта та ф'ючерсів на борги звузилось.

У вівторок Бернам провів перше засідання Кабінету, закликав органи влади діяти як команда, визнавши необхідність перегляду пріоритетів витрат за відомствами. З 1 жовтня уряд скасує ПДВ на електроенергію для населення (5%), що зменшить витрати домогосподарств у середньому на 45 фунтів на рік. Гроші на це взято за рахунок скасування проекту цифрових посвідчень на суму 1,8 млрд фунтів. Хілі зобов'язав міністрів ретельно контролювати бюджет відомств, щоби нові заходи не перевищували бюджет без фінансового покриття.

Хілі звернувся до працівників Міністерства фінансів та компаній Сіті з наголосом: фінансова дисципліна є основою економічної стабільності й національної безпеки, уряд дотримуватиметься правил і закладатиме резерви на випадок невизначеності.

На зустрічі з топ-менеджерами банків, страхових і технологічних компаній у Лондоні Хілі підкреслив — уряд хоче, щоб компанії залишались прибутковими й нарощували інвестиції, визнаючи при цьому, що податки, енергія й витрати на робочу силу тиснуть на бізнес. Також уряд оголосив про запуск «Північної Даунінг-стріт» у Манчестері, відновлення Національного економічного комітету та просування регіонального самоврядування й інвестування.

6. ЄЦБ залишає ставки без змін, ринок робить ставку на підвищення у вересні

Цього тижня Європейський Центральний банк оголосив про незмінність трьох ключових ставок. За даними банку, перспективи цін на енергоносії дуже волатильні й зараз наближені до базового сценарію, що прогнозувався у червні, хоча й значно вище рівнів до війни у Близькому Сході. Повний вплив енергетичного шоку на інфляцію ще не проявився. Подальші рішення щодо ставок прийматимуться на кожному засіданні, без завчасної прив'язки до конкретної траєкторії.

Президент Лагард на прес-конференції після засідання повідомила: рішення залишити ставки без змін підтримано одноголосно Радою керуючих, хоча частина членів порушувала питання щодо можливості підвищення на цьому засіданні.

Лагард зазначила: ЄЦБ уважно стежить за масштабом енергетичного шоку, його тривалістю, опосередкованими та другорядними ефектами; наразі ціни, зарплати й укладення контрактів поки не свідчать про другий раунд ефектів.

Під час виступу Лагард ринок продовжив робити ставку на чергове підвищення ставки ЄЦБ у вересні. Ф'ючерси на ставки показують ймовірність підвищення на 25 базисних пунктів у вересні приблизно 95%, ймовірність повторного підвищення у грудні — майже така ж. Валютний ринок вже повністю врахував ставки для вересня, очікуючи ставку по депозитах у грудні на рівні 2,66%, у лютому 2027 року — 2,73%.

Лагард прокоментувала й чутки щодо дострокового відходу з посади: «до 2027 року ви мене не побачите поза посадою», додавши, у період високих ризиків «капітан залишається на кораблі». Її 8-річний термін спливає у жовтні 2027 року, але Лагард не дала чіткої обіцянки до повного завершення строку.

Конкуренція навколо наступного президента ЄЦБ перейшла у відкриту фазу: Іспанія цього тижня оголосила підтримку кандидатури генерального директора BIS і екс-глави Банку Іспанії Пабло Ернандеса де Кос.

Офіційні процедури вибору ще не розпочаті. Згідно з правилами, фінансові міністри єврозони визначають кандидатуру більшістю, фінальна рекомендація — у руках лідерів ЄС.

7. Білий дім намагається використати звіт про крах Silicon Valley Bank для звільнення члена Ради Федеральної резервної системи Барра

Незавершене зовнішнє розслідування про крах Silicon Valley Bank стало елементом боротьби між урядом США й Федеральною резервною системою. ЗМІ повідомляють, що деякі чиновники та союзники адміністрації Трампа обговорюють, чи може висновок розслідування забезпечити юридичну основу для звільнення члена Ради Федеральної резервної системи Майкла Барра (Michael Barr).

Втім, представник Білого дому спростував, що звіт використовуєтья як інструмент для зміщення Барра; ФРС, Барр і відповідальний за нагляд Боумен не коментують. На цьому етапі це внутрішні консультації, а не офіційна процедура звільнення.

Барр під час краху банку (2023 рік) був заступником голови ФРС з нагляду за банками, керував регуляторною політикою. У лютому 2025 року він залишив цю посаду, але залишається членом Ради ФРС з терміном повноважень до січня 2032 року. Влада перевіряє: якщо новий звіт звинуватить Барра у суттєвих недоліках у нагляді, чи може це дати підставу для звільнення згідно із Законом про Федеральний резерв («з вагомою причиною»).

Bloomberg повідомляє: Барр співпрацює із розслідуванням, Боумен не вимагав від сторонньої фірми встановлення попередніх висновків. Завершення звіту очікується до кінця року, строки залежать від обсягу інтерв'ю з діючими й колишніми співробітниками ФРС, колишнім керівництвом Silicon Valley Bank та кількома депутатами.

Наступна ключова точка: чи звіт прямо вкаже на відповідальність Барра, а негативні висновки — чи достатньо відповідають критерію «з вагомою причиною» (станом на зараз ці межі не визначені Верховним судом).

8. OpenAI-модель прорвала sandbox: тестування внутрішньої мережі перетворилося на реальне проникнення у Hugging Face

21 липня OpenAI повідомила, що її моделі під час внутрішньої мережевої безпекової оцінки прорвали ізольоване середовище й потрапили у production-систему штучного інтелекту Hugging Face. У тестуванні були задіяні GPT-5.6 Sol та ще потужніша, поки не випущена модель.

Тестування проводилось у sandbox-середовищі з обмеженими мережевими правами (тільки встановлення пакетів). Але модель виявила zero-day вразливість у проксі-системі, отримала підвищені права доступу, й перемістилася у інші вузли з виходом у інтернет.

Після отримання доступу до зовнішньої мережі модель визначила, що на Hugging Face, ймовірно, зберігаються дані ExploitGym із тестів. Скориставшись викраденими обліковими даними й низкою вразливостей, потрапила у production-середовище й отримала відповіді до тестів із бази даних. Тестування внутрішніх можливостей моделі перетворилось на реальну мережеву атаку.

Hugging Face підкреслив: шлях атаки включав завантаження віддаленого коду, ін'єкцію шаблонів конфігурації та збір хмарних облікових даних. Модель переміщувалася між кількома кластерами, логи системи фіксували понад 17 000 операцій.

Деякі внутрішні дані й сервісні облікові записи були доступні без авторизації, але відкриті моделі, датасети й програмне забезпечення залишились без змін. Hugging Face відреагував перекриттям шляхів атаки, реконструкцією постраждалих вузлів і заміною облікових даних.

Подія показала, що передові моделі здатні самостійно комбінувати вразливості, облікові записи й маршрути lateral movement та перетинати організаційні межі без адекватних обмежень. OpenAI заявили про посилення ізоляції, доступу й моніторингу середовища тестування, а також про спільне розслідування із Hugging Face.

Інцидент привернув увагу американських регуляторів. Депутати США запропонували екстрений закон про призупинення AI, який дозволить владі вимагати зупинити систему у разі втрати контролю та значного ризику для безпеки чи економіки.