Під тиском зростання цін на нафту та фінансових труднощів довгострокові облігації США розпродаються, прибутковість 30-річних облігацій зросла до майже найвищого рівня за 20 років

Додаток Zhìtōng Finance повідомляє, що дохідність державних облігацій США у понеділок загалом зросла. З новим підвищенням міжнародних цін на нафту інвестори все більше турбуються про стійкий високий рівень інфляції, розширення дефіциту бюджету США та збільшення обсягу урядового боргу. Зокрема, дохідність 30-річних казначейських облігацій США досягла найвищого рівня з 2007 року, а тиск на продаж на облігації з тривалим терміном погашення був особливо відчутний.

Станом на понеділок дохідність 30-річних казначейських облігацій США зросла більш ніж на 4 базисних пункти до 5.311%, досягнувши найвищого рівня з червня 2007 року; дохідність 10-річних облігацій США, яка є важливим орієнтиром для вартості іпотечного кредитування, автокредитів та інших фінансувань, піднялася на понад 2 базисних пункти до 4.724%; дохідність 2-річних облігацій США, які більш чутливі до короткострокових політичних очікувань Федеральної резервної системи, збільшилась на понад 1 базисний пункт до 4.182%. Ціни на облігації рухаються в протилежному напрямку до їхньої дохідності.

Зростання цін на нафту стало однією з причин підвищення дохідності цього дня. Термін дії мирної угоди між США та Іраном, що тривав 60 днів, у понеділок закінчився, а з боку Ірану, за повідомленнями, виключено можливість її продовження. Один з високопоставлених іранських чиновників заявив, що у випадку провалу дипломатичних зусиль з США Тегеран займе агресивну позицію, що посилило занепокоєння ринку щодо ситуації на Близькому Сході та ризиків для енергопостачання.

Під впливом цих факторів, ф'ючерси на американську нафту WTI у понеділок піднялися на 2,6% і закрилися на рівні 84,50 долара за барель; міжнародний бенчмарк Brent піднявся на 2,7%, закрившись на рівні 90,87 долара за барель. Відтоді як кілька місяців тому спалахнув конфлікт на Близькому Сході, ціни на енергоресурси залишаються на високому рівні, що посилило стурбованість ринку щодо інфляційного тиску, хоча нещодавні відносно помірні дані щодо інфляції у США певною мірою зменшили занепокоєння інвесторів.

Однак, на думку Barclays, основною причиною останнього зростання дохідності облігацій США, ймовірно, є не інфляція, а дефіцит бюджету США, хвиля випуску корпоративних облігацій, викликана інвестиційним бумом у AI, конкуренція за кошти з держоблігаціями США, а також вимога інвесторів щодо більш високої премії за термін погашення.

Директор досліджень щодо ставок США у Barclays, Аншул Прадхан, зазначає, що наразі важливо не сама ціла низка чинників, а те, що вони вже стали настільки потужними, що можуть перевершити частину позитивного впливу слабких економічних даних на борговий ринок. Він зауважує, що цього місяця вже три незалежні економічні дані теоретично мали би знизити дохідність, але дохідність облігацій з тривалим терміном погашення все одно продовжує зростати.

У п’ятницю минулого тижня роздрібні продажі у США за липень неочікувано знизилися на 0,6% у порівнянні з попереднім місяцем; раніше опублікований індекс цін виробників (PPI) за липень не змінився, обидва показники свідчать про пом'якшення тиску з боку економіки та інфляції. Однак дохідність облігацій США не знизилася, а навпаки продовжила зростати, що ще раз демонструє, що увага інвесторів зростає щодо довгострокових проблем із бюджетом та пропозицією облігацій.

Стан фінансів США також тисне на довгострокові державні облігації. Дані, оприлюднені Міністерством фінансів США минулого тижня, показують, що бюджетний дефіцит федерального бюджету у липні досяг найвищого місячного рівня за останні п’ять років, значне збільшення витрат на медичне страхування та величезні витрати на проценти по держборгу стали головними чинниками зростання дефіциту. За поточний фіскальний рік накопичений дефіцит вже перевищує рівень аналогічного періоду минулого року.

Головний стратег ринку Ameriprise, Ентоні Саглімбене, зазначає, що інвестори все частіше оцінюють державні облігації США з точки зору довгострокової фінансової стійкості, а традиційний вплив факторів, таких як інфляція, монетарна політика та економічне зростання, для довгої частини кривої дохідності поступово зменшується.

Надалі увага ринку буде прикута до протоколу засідання Федерального комітету з відкритого ринку (FOMC) за липень, який буде оприлюднено Федеральною резервною системою у середу, щоб знайти більше підказок щодо майбутньої політики ставок. 29 липня Федеральна резервна система США 9 голосами проти 3 вирішила вже вп’яте поспіль залишити цільовий діапазон ставки федеральних фондів на рівні 3,5%-3,75% без змін.

Тоді голова Федерального резерву Клівленда Хамак, голова Федерального резерву Міннеаполіса Кашкарі та голова Федерального резерву Далласа Логан віддали голоси проти, пропонуючи підвищити ставку на 25 базисних пунктів. На тлі останніх даних про інфляцію, які демонструють певне ослаблення, але стійкого підвищення дохідності державних облігацій з довгим строком погашення, внутрішня дискусія Федеральної резервної системи щодо необхідності подальшого посилення монетарної політики залишатиметься під пильним наглядом ринку.