Внутрішні розколи на AI-бичачому ринку посилюються! Аналітики радять: тримайтеся подалі від «кровоточивих» техногігантів, купуйте акції чипових компаній

Додаток智通财经 отримав повідомлення, що на тлі корекції акцій американських технологічних гігантів керівник технологічних досліджень Melius Research Бен Райтсес рекомендує інвесторам уникати таких надвеликих постачальників хмарних сервісів, як Alphabet(GOOG.US, GOOGL.US), Meta(META.US) та Amazon(AMZN.US), оскільки ці компанії не створюють значного грошового потоку. Він заявив в інтерв'ю: «Я досі скептично ставлюсь до операторів надвеликих дата-центрів з простої причини: вони не генерують справді цінного грошового потоку. Кому це важливо? Купуйте акції чипових компаній.»

У четвер технологічний сектор на американському ринку був розпроданий, сукупна ринкова капіталізація «семи гігантів» США за день скоротилася майже на 800 мільярдів доларів, індекс Nasdaq 100 впав на 1,9%. Зокрема, материнська компанія Google, Alphabet, впала на 7%, Tesla обвалилися приблизно на 15%, встановивши найгірший денний результат за більш ніж рік. Ці дві компанії щойно оголосили фінансові результати, величезні капітальні витрати викликали занепокоєння ринку, а негативний вільний грошовий потік наразі ретельно оцінюють інвестори. Однак акції чипових компаній, таких як Micron Technology(MU.US), продовжили зростати всупереч тренду.

Райтсес вважає, що інвесторам слід менше зосереджуватися на постійному збільшенні капітальних витрат, а більше приділяти увагу тиску на прибутковість, спричиненому цими інвестиціями.

Він зазначив: «Зростання капітальних витрат майже відповідає очікуванням. Я вважаю, що це позитивна новина для чипової індустрії.»

Райтсес пояснив, що недавня слабкість прибутковості Alphabet безпосередньо пов’язана із витратами на хмарні обчислення, розширенням дата-центрів та прискореними капітальними витратами.

Він попередив, що «тема прибутковості» надвеликих операторів дата-центрів тільки починається і незабаром вплине на Meta, Amazon та Microsoft(MSFT.US), адже ці компанії оголосять фінансові результати.

Попри стурбованість інвесторів і падіння акцій технологічних гігантів, Райтсес вважає, що ці компанії і надалі активно інвестуватимуть в інфраструктуру AI. Він підкреслив, що наразі ці компанії стикаються із занадто великими ризиками, щоб відступати.

Райтсес підкреслив, що Meta — надвеликий оператор дата-центрів, за яким він стежить найбільш уважно, і він стурбований постійно змінюваною стратегією AI цієї компанії.

Райтсес заявив: «Їхня стратегія, здається, змінюється щодня — або її взагалі ніхто не знає.» Він сподівається, що ці компанії зможуть якнайшвидше перетворити величезні капітальні інвестиції у чіткі та реальні доходи.

Внутрішні тріщини AI-бичачого ринку збільшуються: чипові акції зростають, хмарні гіганти падають

Від початку цього року AI-сектор демонструє надзвичайно структурний розподіл: «продавці лопат» — чипові компанії, які мають основні виробничі потужності та постачають продукцію для AI-індустрії, показали сильну динаміку, а технологічні гіганти — «користувачі лопат», які масово купують обчислювальні потужності й будують AI-інфраструктуру — були розпродані ринком. З початку року Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS), який відстежує сім американських гігантів, знизився на 4%, тоді як індекс Philadelphia Semiconductor(SOX) за той же період зріс на 74%.

Розподіл теми AI усередині сектору привертає увагу. Стратеги J.P. Morgan попереджають, що поточна структура «сильні чипи, слабкі хмарні гіганти» дуже схожа на кінцевий етап інтернет-бульбашки 1990-х.

Стратег J.P. Morgan Джейсон Хантер у своєму звіті в середу зазначив, що якщо надвеликі хмарні гіганти не зможуть подолати ключові технологічні бар'єри, а сектор напівпровідників залишається нижче своїх ключових рівнів опору, «початкове переміщення між AI-темами може перерости у більш тривожний загальний крах».