Золото та срібло відновлюються, але аналітики попереджають: зростання може виявитися нетривалим, радіти зарано

Після тривалого тиску на продаж, ціни на дорогоцінні метали відновилися, але багато інституцій обережно ставляться до стійкості цього підйому.

Стратеги з сировинних товарів міжнародної групи ING, Воррен Паттерсон (Warren Patterson) та Ева Мансі (Ewa Manthey), в середу у своєму звіті зазначили, що це зростання більше нагадує "купівлю на спадах після нещодавньої слабкості", а не "суттєву зміну геополітичного чи макроекономічного тла". Це означає, що вони не вважають, що основні фактори, які раніше сприяли ситкому зростанню золота і срібла, були відновлені.

На даний момент, золото та срібло явно торгуються нижче історичних максимумів, досягнутих раніше цього року. Раніше зростання тривало протягом всього 2025 року та продовжилося на початку 2026 року; обидва металу досягли піку наприкінці січня, коли міжнародний спот-золото піднялося до 5589,38 доларів за унцію, а спот-срібло торкнулося 121,67 доларів за унцію.

Зростання процентних ставок і зміцнення долара США знизили привабливість дорогоцінних металів, тоді як війна в Ірані підняла ціни на нафту і перемістила увагу ринку. Паттерсон і Мансі зазначили: "Хоча напруженість на Близькому Сході й далі підтримує дорогоцінні метали, ринок зважує між слабшими економічними даними США та ризиками інфляції, що виникають від зростання енергетичних витрат."

Двоє аналітиків також вважають, що золото надалі буде дуже чутливим до змін на енергетичному ринку і очікувань щодо монетарної політики США, а відносна динаміка срібла можливо буде кращою. Якщо промислові метали й надалі зростатимуть, а попит на захист залишиться, срібло може продовжувати випереджати золото.

Вони написали: "Динаміка срібла відображає не тільки його властивості як захисного активу, а й підтримується покращенням настроїв у сегменті промислових металів — особливо міді." Тобто, цінова логіка срібла базується не тільки на його статусі дорогоцінного металу, а й на ознаках відновлення індустріального сектора.

Однак, Bank of America має більш песимістичне бачення щодо золота. У своєму звіті від 16 липня банк зазначив, що золоті котирування після найгіршого кварталу за 13 років, закінченням червня, мають подальший ризик зниження.

Bank of America пише: "Сигнали 'мертвої зони', високий чистий лонг та схожість із основними історичними вершинами збільшують ризик тривалого та глибшого коригування." Під "мертвою зоною" розуміється технічний паттерн, коли короткострокова ковзаюча середня (зазвичай 50-денна) перетинає довгострокову (зазвичай 200-денну) вниз.

UBS також не змінив свій песимістичний підхід до короткострокових перспектив срібла. Цього тижня банк знизив рекомендовану зону для відкриття позиції в сріблі з близько 55 доларів за унцію до 48–50 доларів.

Стратег UBS Домінік Шнайдер (Dominic Schnider) у своєму звіті від 20 липня написав: "Ми вважаємо, що короткостроковий опір для срібла буде збережено, оскільки ескалація напруженості на Близькому Сході, зростання альтернативних витрат та зміцнення долара США продовжують пригнічувати інвесторську впевненість. Негативне макро середовище для срібла не створює достатній стимул для нарощування довгих позицій. Через фрагментований попит, ціна срібла ще не знайшла стійку основу."

На відміну від обережних оцінок банків, виконавча голова та генеральний директор Hycroft Mining, Діана Гарретт (Diane Garrett), у вівторок у програмі CNBC «Squawk Box Europe» залишилася оптимісткою щодо довгострокових перспектив золота і срібла. Вона назвала нещодавнє коригування "нормальною поправкою" і зауважила, що "це не кінець бичачого ринку".

Гарретт заявила: "Базові фактори сировинних товарів залишаються надзвичайно сильними, особливо для золота, адже воно вже перевищило за обсягом державні облігації США і стало основною категорією активів та основою фінансової системи... ці дані дуже переконливі."

Щодо срібла вона також дала позитивну оцінку. Гарретт сказала: "Срібло також таке, адже воно — не лише валютний метал, а й промисловий метал, що підтримує революцію штучного інтелекту та суперкомп'ютерів — все це потребує срібла і не має замінників."

Керуючий партнер та ринковий стратег Sprott Inc. Пол Вонг (Paul Wong) зазначив, що золото згідно з усіма значущими показниками вже знаходиться у серйозно перепроданому стані й, ймовірно, сформує циклічну основу до вересня. Він також підкреслив, що саме знецінення валюти є основною рушійною силою для встановлення нових історичних максимумів ціни золота.

Вонг в інтерв'ю для Kitco News зазначив, що ціна золота часто знаходить підтримку поблизу 90% від вартості 200-денної ковзаючої середньої — наразі вона сильно нижча цього рівня — але, на його думку, є і інші причини для можливого відновлення наприкінці літа.

Вонг вважає, що якщо золото вже наблизилося до дна після різкого падіння, то сезонна слабкість може бути шансом для входу: "Золото зазвичай досягає дна влітку, середньо вказуючи на початок серпня як сезонний мінімум," — каже він. — "Може й пізніше, торік це було наприкінці серпня на конференції в Джексон-Хоул, тоді ринок зрозумів, що ФРС не буде підвищувати ставки перед інфляцією. Потім ціна золота до падіння зросла з 3600 доларів до близько 4500 доларів."

Вонг зазначає, що та ж динаміка цього року може повторитися. "Десь у серпні, чи то конференція в Джексон-Хоул, чи якась подія раніше, чи ескалація на Близькому Сході, або вихід з-під контролю ринку облігацій," — каже він. — "Завжди є якась подія або каталізатор, який несподівано знову підштовхує ціни золота."