Після обвалу на 40% все одно очікується зростання на 170%: чому Уолл-стріт так віддано вірить у Strategy (MSTR.US)?

Додаток фінансових новин Zhito отримав інформацію, що наразі Strategy Inc. (MSTR.US) під керівництвом Майкла Сейлора переживає майже повний крах довіри — за винятком аналітиків з Уолл-Стріт, які залишаються незмінними.

Попри те, що звичайні та привілейовані акції Strategy падають разом із bitcoin, аналітики вже знизили їхні цільові ціни, проте все ще вважають, що акції мають більший потенціал зростання, ніж будь-який інший компонент Nasdaq 100. Навіть SpaceX (SPCX.US) Елонa Маска не став винятком — після рекордного дебюту акції зараз впали нижче ціни розміщення на IPO.

За даними компіляції, 17 аналітиків дали Strategy рейтинг «купувати» або еквівалентний, серед яких аналітики TD Cowen, Citi Group та B. Riley Securities. Для порівняння, є лише 3 «утримувати» та 1 «продавати» рейтинг.

Такий оптимізм відбувається саме тоді, коли Strategy кардинально змінює свою бізнес-модель. Сейлор перетворив компанію з маловідомого виробника корпоративного програмного забезпечення на компанію з найбільшим у світі біржовим портфелем bitcoin. Після багаторічних закликів інвестувати у криптовалюту компанія розпочала продаж частини активів для залучення готівки. До кінця червня Strategy відмовилася від стратегії «купувати й тримати» та взялася за активне управління своєю ліквідністю та балансом. Ці зміни покликані зміцнити можливість виконувати боргові зобов'язання у майбутньому, але поки що не повернули довіру ринку. Цінні папери компанії досі не відновили втрачені позиції.

В попри все, аналітики з Уолл-Стріт зберігають переважно позитивні рекомендації. Їхні прогнозування частково базуються на припущенні, що Сейлорова фінансова машина й далі здатна залучати кошти, а відновлення bitcoin знову забезпечить акціям премію, яку раніше давали інвестори.

Аналітик TD Cowen Ланс Вітандза зазначив, що його оцінка Strategy залежить від його прогнозу для bitcoin на наступні роки.

В інтерв'ю він сказав: «Я впевнений, що через два, п'ять років bitcoin сягатиме сотень тисяч доларів — але це не буде прямою, гладкою, передбачуваною лінією.»

У четвер bitcoin торгувався на рівні близько 66 000 доларів, що майже вдвічі менше за історичний максимум кінця минулого року. Акції Strategy у середу закрилися біля позначки 100 доларів.

Strategy не відповіла на запит щодо коментарів.

Ринковий загальний прогноз щодо цільової ціни на рік складає приблизно 275 доларів, що означає зростання приблизно на 170% від поточного рівня. За зібраними даними, це майже вдвічі більше, ніж очікуване зростання SpaceX, яка є другою за рівнем оптимізму акцією в Nasdaq 100. Такий величезний прихований потенціал зростання вже спричинив сумніви.

Адам Маккарті, керівник досліджень криптовалютної ліквідності та ринкових даних LO:TECH, заявляє, що такі очікувані підйоми «далеко відірвані від реальності, виглядають надзвичайно нелогічними».

Загальна цифра цільової ціни містить важливе застереження. Консенсусна цільова ціна включає рекомендації, дані на різних етапах падіння Strategy. Згідно з даними, кілька компаній оновили свої оцінки останніми тижнями, а інші не змінювали рейтинги або цільові ціни кілька місяців, при цьому деякі рейтинги датуються навіть кінцем 2025 року.

Такий великий прихований потенціал зростання частково відображає швидкість падіння Strategy. Акції за останні три місяці впали більш ніж на 40%, ставши найслабшим компонентом Nasdaq 100. Оскільки аналітики оновлюють цільову ціну менш часто, ніж ціна змінюється на ринку, раптовий розпродаж може призвести до значної різниці між ринковою ціною та консенсусними прогнозами.

Втім, аналітики вже знизили свої очікування. Згідно з компіляцією, завдяки тому, що багато компаній зменшили прогнози та оцінки bitcoin, середня цільова ціна знизилася з понад 460 доларів на початку року. Однак більшість аналітиків все ще не бажають відмовлятися від рейтингу «купувати» чи еквівалентного.

Недавні дослідження в цілому зберігають позитив. За даними, із 11 аналітиків, які оновили свої позиції, 9 дали Strategy рейтинг «купувати» або еквівалентний, 1 займає нейтральну позицію, 1 радить шортити акції. Хоча останні рейтинги на купівлю приховують значні дискусії щодо оцінки — цільові ціни коливаються від 130 до понад 500 доларів — ці рейтинги демонструють узгоджений оптимізм.

Деякі аналітики, які охоплюють Strategy, мають комерційні зв'язки з компанією, зокрема займаються андеррайтингом цінних паперів, роблять маркетинг її цінних паперів та виконують функції уповноважених представників у програмі внутрішнього розміщення.

На початку цього року Сейлор заявив, що близько 80% привілейованих акцій Stretch було продано роздрібним інвесторам через програму внутрішнього розміщення. Він зазначав, що сподівається зробити ці цінні папери основним джерелом фінансування для Strategy. Якщо саме роздрібні інвестори залишаються основними покупцями, здатність Strategy продовжувати залучати фінансування через цю програму залежатиме від того, чи будуть роздрібні покупці й далі купувати ці акції.

Маккарті зазначив: «Якщо ви оцінюєте так, як це роблять банківські аналітики, можливо, ви вирішите, що потоки коштів від роздрібних інвесторів є стійкими, і якщо ставки знизяться наступного року, bitcoin цілком може повернутися».