Deutsche Bank: Японія може змістити політику з підтримки єни на контроль дохідності державних облігацій для підтримки плану економічного зростання
Deutsche Bank зазначає, що для досягнення амбітних цілей економічного зростання уряду Японії, у майбутньому країна може змінити пріоритети політики від підтримки єни до контролю над прибутковістю державних облігацій з метою зниження вартості фінансування та забезпечення фіскальної стійкості.
Відомо з додатку Zhìtōng Finance APP, що Deutsche Bank заявив: для досягнення амбіційних економічних цілей уряду Японії, країна в майбутньому може змінити політику з підтримки ієни на контроль доходності державних облігацій з метою зниження фінансових витрат та забезпечення фіскальної стійкості.
Прем'єр-міністр Японії Sanae Takaiti наприкінці минулого місяця оголосила план економічного зростання розміром приблизно 2,3 трильйона доларів. Стратег Deutsche Bank Mallika Sachdeva у новітньому звіті вказала, що цей план означає, що Японія стоїть на ключовому етапі великої трансформації фіскальної та індустріальної політики, і уряд має розширити фіскальні витрати, водночас зберігаючи їх стійкість. Згідно з цим планом, уряд Японії прагне активізувати внутрішні заощадження, заохочувати великі інституційні інвестори збільшити вкладення у вітчизняні активи, щоб забезпечити фінансування масштабних видатків. Крім того, Японія має гарантувати, що номінальний темп економічного зростання стабільно випереджає вартість фінансування, щоб забезпечити стійкість боргового навантаження.
Sachdeva вважає, що для досягнення цих двох цілей, уряд Японії ймовірно повинен вжити заходів зі зниження доходності державних облігацій та контролювати загальні фінансові витрати.
Це означає можливу зміну акценту японської політики. Протягом певного часу уряд Японії та Японський центральний банк намагалися стримати знецінення ієни, включаючи багаторазові масштабні інтервенції на валютному ринку, проте результат був обмежений. Цього тижня ієна тимчасово впала до найнижчого рівня за майже 40 років, але відновилася після повідомлень ЗМІ, що чиновники Японського ЦБ готові підняти ставки швидше, ніж очікує ринок.
Sachdeva зауважує: якщо розвиток фіскальної спроможності стане головним пріоритетом політики, надалі фокус може змінитися з управління валютними курсами на контроль доходності – тобто від стеження за курсом долара до ієни до контролю за 10-річною доходністю державних облігацій та загальною вартістю запозичень.
Насправді Японія вже застосовувала політику керування кривою доходності (YCC) з 2016 по 2024 рік для зниження фінансових витрат. Такі політики також траплялися в США, наприклад, під час Другої світової війни американський уряд контролював доходність облігацій для фінансування воєнних потреб.
Deutsche Bank зазначає, що Японія не єдина розвинена економіка зі значним борговим тиском, яка прагне відновити зростання, проте оскільки співвідношення державного боргу до ВВП в Японії перевищило 200%, її фіскальний простір помітно менший, ніж у інших провідних економічних держав.
Занепокоєння щодо стійкості боргу вже проявляється на ринку облігацій. В цьому році довгострокова доходність японських державних облігацій невпинно зростає; зокрема доходність 30-річних японських облігацій уже досягла історичного максимуму.
Sachdeva прогнозує, що в майбутньому Японія, скоріш за все, регулюватиме довгострокову доходність через вплив на попит на облігації. Один із способів – вимагати від Японського державного пенсійного інвестиційного фонду (GPIF) з активами близько 1,8 трильйона доларів підвищити частку внутрішніх вкладень, тим самим збільшити попит на японські облігації.
Ще один варіант – Японський Центробанк може знову наростити підтримку облігаційного ринку, включаючи відновлення купівлі держоблігацій чи подальше проведення м’якої монетарної політики для допомоги в контролі доходності.
Втім, вона зазначає: якщо Японський ЦБ відновить купівлю облігацій чи продовжить м’яку політику, це може чинити тиск на ієну; навпаки, якщо GPIF поверне частку зарубіжних активів у країну, це ймовірно підтримає ієну.
Sachdeva заявила, що надалі одночасно з контролем волатильності доходності японських держоблігацій волатильність на валютному ринку також може ще більше зростати.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Доходність 30-річних держоблігацій США досягла найвищого рівня з 2007 року, а випуск інвестиційного класу облігацій у США в серпні досяг рекордного показника для цього періоду.
У понеділок прибутковість 30-річних державних облігацій США на деякий час перевищила 5,31%. Компанії масово випускають облігації для підтримки AI-активності, що погіршує дисбаланс попиту і пропозиції на ринку облігацій з довгим терміном погашення; у серпні обсяг випуску інвестиційних облігацій у США сягнув 145,2 млрд доларів, перевищивши місячний рекорд у 136 млрд доларів, встановлений у серпні 2020-го. До того ж, майже 2 трлн доларів щорічного бюджетного дефіциту уряду США продовжують підвищувати пропозицію державних облігацій.
Чи дійсно SanDisk настільки вигідний, навіть порівняно з DRAM?
Nvidia інвестує 1,5 мільярда доларів у SB Energy, забезпечує 8 ГВт потужності для AI, OpenAI стане єдиним орендарем
Nvidia розширює межі конкуренції з GPU та серверів до земель, електроенергії та будівництва центрів даних AI. Компанія співпрацює з SB Energy, розробляючи в Огайо надмасштабний дата-центр AI на 8 ГВт, і інвестує в нього 1,5 мільярда доларів, забезпечуючи кредитну підтримку фінансування інфраструктури; OpenAI виступає єдиним орендарем. Цей крок означає, що Nvidia переходить від постачальника чипів до організатора AI-інфраструктури, заздалегідь закріплюючи ресурси LPS для забезпечення майбутнього попиту на багато поколінь GPU.
Ціни на криптовалюти
Більше
