Високі ціни на нафту підживлюють upstream-бізнес! Chevron отримав значно вищий за очікування прибуток за Q1 і повторно підтвердив ціль викупу акцій у розмірі від 10 до 20 мільярдів доларів.

Chevron (CVX.US), другий за обсягом діяльності після Exxon Mobil, у п’ятницю оприлюднила дані про прибутки за перший квартал, які перевищили узгоджені очікування аналітиків з Wall Street, головним чином завдяки високим цінам на нафту, пов’язаним з війною між Ізраїлем та Іраном, що допомогли покращити результати її бізнесу в upstream-секторі. За даними прогнозів аналітиків, зібраних LSEG, компанія повідомила про скоригований прибуток на акцію $1,41, що значно перевищує узгоджене очікування в $0,95. Незважаючи на значне перевищення очікувань, загальний прибуток все ж став найнижчим за останні п’ять років, частково через несприятливий вплив від фінансових деривативів.

На тлі високих цін на нафту через геополітичний конфлікт на Близькому Сході, найбільший бізнес-підрозділ Chevron — upstream, включаючи операції з сирою нафтою, приніс близько $3,9 млрд прибутку, що на 4% більше порівняно з минулим роком, головним чином завдяки збільшенню доходів та прибутку через зростання цін на нафту.

Геополітичний конфлікт на Близькому Сході вже призвів до значного зростання міжнародних цін на нафту — понад $110 за барель, проте вплив на прибутки нафтових гігантів був неоднорідним. Конфлікт з Іраном, що розпочався 28 лютого, серйозно порушив глобальний енергетичний ринок. Судноплавство через Ормузьку протоку майже повністю зупинилося, спричинивши дефіцит пропозиції та зростання цін на нафту, що призвело до 50% підвищення ціни Brent — міжнародного еталону нафти у першому кварталі.

Головний виконавчий директор Chevron Mike Wirth зазначив у заяві: “Незважаючи на геополітичну турбулентність та пов’язані з цим перебої з поставками нафти, Chevron продемонструвала стабільні результати у першому кварталі, підкреслюючи міцність нашого портфеля бізнесу та цінність дисциплінованого виконання.”

Сукупний чистий прибуток Chevron за перший квартал, з січня по березень, склав близько $2,2 млрд, що менше порівняно з $3,5 млрд за аналогічний період минулого року. Однак, на відміну від Exxon Mobil, вплив геополітичних потрясінь на Близькому Сході для Chevron залишався обмеженим — він становить менше 5% від загального обсягу виробництва. Приблизно 20% видобутку нафти та газу Exxon Mobil здійснюється через партнерів на Близькому Сході, тож у порівнянні з іншими конкурентами на північноамериканському ринку ця компанія має один з найвищих рівнів залученості.

Downstream-сектор став збитковим

На противагу upstream, downsteam-бізнес показав операційний збиток у $817 млн, тоді як за той же період минулого року прибуток становив $325 млн. Chevron повідомила, що це падіння головним чином зумовлене тимчасовими невідповідностями в бухгалтерії, пов’язаними з деривативами для хеджування, і ці впливи очікується почнуть зворотний рух у наступному кварталі. Більший конкурент Exxon Mobil також оголосив про схожі тимчасові/часові ефекти.

Головний фінансовий директор Chevron Eimear Bonner під час інтерв’ю зазначила, що Chevron очікує, що близько $1 млрд паперових позицій з хеджування сирої нафти буде закрито у другому кварталі та принесе прибуток.

Вона вказала, що після виключення тимчасових впливів, які характерні для нестабільного середовища, основний бізнес Chevron має дуже сильні результати. “Ми бачимо зростання грошового потоку, бачимо збільшення прибутків, всі наші плани йдуть за графіком.”

Компанія повідомила, що якщо ціни на нафту продовжать зростати, можливі додаткові тимчасові впливи; при падінні цін ці впливи можуть “значно обернутися назад.”

Обмежена залученість до діяльності на Близькому Сході

Порівняно з більшістю північноамериканських компаній, Chevron має меншу залученість до виробництва на Близькому Сході. Компанія повідомила, що виробництво у США залишається сильним, вже три квартали поспіль перевищуючи 2 млн барелів на день.

Через зупинку після пожежі на родовищі Tengiz у Казахстані обсяги виробництва у першому кварталі знизилися порівняно з попередніми трьома місяцями до 3,86 млн барелів нафтового еквіваленту на день.

Bonner ще раз підтвердила ціль компанії щодо щорічного зростання скоригованого вільного грошового потоку не менше ніж на 10% до 2030 року.

У першому кварталі Chevron виплатила $3,5 млрд дивідендів і викупила акцій на суму близько $2,5 млрд. Хоча сума викупу значно нижча від попереднього кварталу, Bonner повідомила, що компанія продовжує орієнтуватись на викуп акцій у межах $10–20 млрд за рік.

Аналітик RBC Capital Markets Biraj Borkhataria у своєму дослідженні заявив, що результати Chevron сильні, хоча деякі інвестори можуть бути розчаровані через відсутність збільшення викупу акцій. Він додав, що міцніша здатність генерувати готівку цього року може допомогти збільшити викуп акцій у другому кварталі.

Bonner повідомила, що Chevron не бажає розширювати програми викупу акцій тільки через нещодавнє зростання цін на енергоносії — компанія має побачити більш стале зростання, щоб змінити стратегію. “Ми повинні побачити більш тривалі фундаментальні покращення та більш структурні оновлення цін, перш ніж прийматимемо рішення про зміни. Зараз нас влаштовує теперішній стан речей.”

Компанія повідомила, що капіталовкладення у перший квартал 2026 року були вищими, ніж торік, частково через інвестиції, пов’язані з придбанням енергетичного гіганта Hess, хоча це було частково компенсовано зниженням витрат у басейні Перм. Керівництво Chevron зазначило, що інвестування $60 млрд у поглинання Hess, а також зростання видобутку у Мексиканській затоці США та Пермському басейні загалом забезпечить, що обсяги виробництва Chevron перевищать показники минулого року, чого буде достатньо для компенсації втрат через зону розділення між Ізраїлем, Саудівською Аравією та Кувейтом і простої у Казахстані.