Bitget App
Cмартторгівля для кожного
Купити криптуРинкиТоргуватиФ'ючерсиEarnЦентрБільше
S&P застерігає: ризики банків перед гігантами торгівлі стрімко зростають, фінансова екосистема США потрапила в стан «ендогенної вразливості»

S&P застерігає: ризики банків перед гігантами торгівлі стрімко зростають, фінансова екосистема США потрапила в стан «ендогенної вразливості»

华尔街见闻华尔街见闻2026/04/15 15:17
Переглянути оригінал
-:华尔街见闻

Глибокий зв'язок між банками та гігантами трейдингу стає "годинниковою бомбою" для фінансової системи США.

У середу S&P Global Ratings опублікував звіт, в якому попереджає, що загальна експозиція американських банків до хедж-фондів та високочастотних трейдингових компаній досягла кількох трильйонів доларів, а хвостові ризики залишаються "на високому рівні". Рекордний рівень кредитного плеча, різке зростання обсягів фінансування, а також висока концентрація експозиції в декількох найбільших банках разом призводять до внутрішньої вразливості цієї екосистеми, яка може бути випробувана в умовах екстремального стресу.

Такі трейдингові компанії, як Jane Street, Citadel Securities, вже стали ключовими гравцями на Wall Street, і їхнє зростання значною мірою залежить від фінансової підтримки традиційних інвестиційних банків. Тим часом, доходи великих інвестбанків від операційного фінансування ринку б'ють рекорди, а ступінь взаємозалежності обох сторін поглиблюється. Для інвесторів у разі різких ринкових коливань або невиконання контрагентами зобов’язань вплив на баланси банків може бути значно більшим, ніж очікувалось.

Обсяги зросли вдвічі за чотири роки, ризики також акумулюються

Згідно з даними S&P, у 2024 році обсяг прайм-брокерських позик — що охоплює ринкове фінансування хедж-фондів та інші післятрейдингові послуги — вже перевищив 2,5 трильйона доларів, що вдвічі більше, ніж чотири роки тому.

Цей сегмент став важливим джерелом доходу для великих інвестбанків. За оцінками S&P, у 2025 році Goldman Sachs, Morgan Stanley, Barclays і BNP Paribas разом отримають 25 мільярдів доларів доходу від операційного фінансування ринку, що на 25% більше, ніж рік тому, і ця цифра може бути заниженою порівняно з реальною.

Згідно з даними, розкритими цього тижня Goldman Sachs, із 5,3 мільярда доларів доходу від операцій з акціями за перший квартал цього року майже половина отримана від фінансування, що майже на 60% більше, ніж торік; операції з інструментами з фіксованою доходністю принесли ще близько 1 мільярда доларів доходу від фінансування.

Але S&P зазначає, що таке короткострокове фінансування може трансформуватися у довгострокові фінансові обов’язки, підточити капітал банків і чинити тиск на кредитний рейтинг. "Ринкове фінансування тимчасово поглинає ліквідність, але довгострокові відносини з клієнтами вимагають стабільних джерел фінансування, у той час як ризики, пов'язані з торговим портфелем контрагентів та ринку, споживають нормативний капітал", — йдеться у звіті.

Рекордне кредитне плече, ризики арбітражних угод залишаються в центрі уваги

Регулятори посилюють увагу до масово використовуваної хедж-фондами стратегії "арбітраж на базисі". Ця стратегія дозволяє заробляти на невеликій різниці між ціною спот і ф’ючерсними контрактами на державні облігації, і через дуже низький спред трейдерам необхідне велике кредитне плече, яке надають банки, аби отримувати прибуток.

За даними Федеральної резервної системи, на початку минулого року кредитне плече хедж-фондів досягло історичного максимуму, що підтримує великі позиції в держоблігаціях, похідних інструментах процентних ставок і акціях.

У звіті S&P попереджається: "Агресивне застосування цієї стратегії підвищує другорядні ризики всієї галузі. У разі ринкових коливань або дефолту контрагентів, якщо ці кредитні позиції доведеться стрімко закривати, прайм-брокерські та сек'юриті-фінансові підрозділи банків опиняться під значним ризиком."

Історичний досвід наочно демонструє, що ризики залишаються

Історія вже показала, що такі ризики при реалізації можуть мати драматичні наслідки. Крах сімейного офісу Archegos Capital Management у 2021 році завдав його прайм-брокерам понад 10 мільярдів доларів збитків, і саме Credit Suisse зазнав найбільше удару.

У звіті S&P наголошується, що загальна експозиція банків до хедж-фондів і трейдингових компаній означає "високий" хвостовий ризик — і хоча ймовірність таких подій невелика, якщо вони стануться, вплив буде дуже великим.

Такі трейдингові компанії, як Jane Street, вже не можна недооцінювати. За повідомленнями, у другому кварталі минулого року прибуток Jane Street від трейдингу перевищив 10 мільярдів доларів, що більше ніж у JPMorgan та Goldman Sachs у той самий період. Із подальшим зростанням їхніх ринкових часток і поглибленням зв’язків із банківською системою, ці чинники залишаються потенційним ризиком, за яким мають постійно стежити і регулятори, і учасники ринку.

0
0

Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.

PoolX: Заробляйте за стейкінг
До понад 10% APR. Що більше монет у стейкінгу, то більший ваш заробіток.
Надіслати токени у стейкінг!

Вас також може зацікавити

AI-бичачий ринок входить у "еру реалізації"! Morgan Stanley і JPMorgan разом прогнозують S&P 8000, вибухове відновлення напівпровідників та корейського фондового ринку підтверджує "головну хвилю зростання прибутків"

Два фінансові гіганти з Уолл-стріт — Morgan Stanley та JPMorgan — нещодавно майже одночасно опублікували аналітичні звіти, в яких зазначили, що головною рушійною силою подальшого зростання S&P 500 змінюється з розширення оцінок на підвищення прибутків та реалізацію комерціалізації AI.

智通财经2026/08/17 04:36
AI-бичачий ринок входить у "еру реалізації"! Morgan Stanley і JPMorgan разом прогнозують S&P 8000, вибухове відновлення напівпровідників та корейського фондового ринку підтверджує "головну хвилю зростання прибутків"

Wall Street колективно обережний! Останній підсумок звіту 13F щодо портфелів: лідери технологій і галузь AI змінюють портфелі по-різному, боротьба між "биками" і "ведмедями" зайшла в глухий кут

Згідно з квартальним звітом 13F, оприлюдненим Комісією з цінних паперів та бірж США (SEC), у другому кварталі цього року інституційні інвестори незначно скоротили свої позиції в ключових секторах, таких як напівпровідники, інфраструктура штучного інтелекту (AI) та великі технологічні акції, і загалом не спостерігалося явних ознак однобічних великих ставок.

智通财经2026/08/17 04:11
Wall Street колективно обережний! Останній підсумок звіту 13F щодо портфелів: лідери технологій і галузь AI змінюють портфелі по-різному, боротьба між "биками" і "ведмедями" зайшла в глухий кут

Сигнали у звітах виробників чіпів за другий квартал: попит сильніший ніж три місяці тому, зростання цін починає "поширюватися"

JPMorgan вважає, що квартальні звіти глобальних виробників напівпровідників за другий квартал надсилають чіткий позитивний сигнал: по-перше, попит перевищує очікування, такі виробники кремнієвих пластин, як TSMC, повністю підвищують капітальні витрати для прискорення розширення виробництва; по-друге, ефект підвищення цін суттєво "поширюється" на обладнання та матеріали, що дозволяє виробникам обладнання підвищувати маржу прибутку завдяки підвищенню цін; по-третє, гіганти у сфері зберігання даних через довгострокові контракти й величезні передоплати заздалегідь фіксують дуже високий рівень прибутків на кілька найближчих років.

华尔街见闻2026/08/17 02:11