Wall Street колективно обережний! Останній підсумок звіту 13F щодо портфелів: лідери технологій і галузь AI змінюють портфелі по-різному, боротьба між "биками" і "ведмедями" зайшла в глухий кут

Ukrainian "Zhì tōng Caí jīng APP" повідомляє, що квартальні документи 13F, розкриті Комісією з цінних паперів та бірж США (SEC), показують, що у другому кварталі цього року інституційні інвестори трохи скоротили свої позиції у ключових секторах, таких як напівпровідники, інфраструктура штучного інтелекту (AI) та великі технологічні акції, і загалом не спостерігається явних ознак великих односторонніх ставок.

Аналіз 6371 файлів 13F, поданих пенсійними фондами, хедж-фондами, установами з управління багатством та іншими інституційними інвесторами, показав, що кількість інституцій, які збільшують та зменшують свої позиції, не сильно відрізняється, але у багатьох випадках зменшення переважає.

Серед групи так званих "семи гігантів" супер-технологічних акцій (включаючи Microsoft (MSFT.US), Meta Platforms (META.US) тощо), близько 44% поданих інституцій скоротили свої позиції, тоді як 42% створили нові або збільшили свої позиції. Решта інституцій не розкрили зміну володінь. Ці технологічні гіганти були важливою рушійною силою зростання індексу під час цього бичачого циклу.

Відповідні документи охоплюють квартальні позиції станом на 30 червня, а дані для аналізу подані до минулої п’ятниці пополудні (згідно з вебсайтом SEC).

Документи про позиції не розкривають конкретну логіку перестановки активів. Проте учасники ринку зауважують, що ці дані, ймовірно, більше відображають вже існуючі великі позиції багатьох установ у цих секторах, а не їх оцінку фундаментальних показників компанії — що також допомагає пояснити деякі зміни в недавній динаміці ринку.

Засновник хедж-фонду OnyxPoint Global Management Шайя Хоссейнзаде заявив: "Коли сила сторін купівлі та продажу настільки близька, ми вважаємо, що це означає відсутність ринкового консенсусу. Ніхто не сумнівається у масштабах витрат на (AI)." Але він додав, що існують розбіжності у тому, які компанії зможуть дійсно отримати користь, і це створює невизначеність.

Для багатьох фондів, які довго володіють великими пакетами акцій цих компаній, фактори ризику також є важливим аспектом для розгляду.

Ринковий стратег Interactive Brokers Стів Сосник вказав: "Можливо, ви бачите, що деякі великі установи, базуючись на власних параметрах ризику або інвестиційній політиці, вже досягли або наблизились до верхнього ліміту своїх позицій." Він додав: "Це також пояснює, чому акції деяких компаній, що показали хороші результати, слабшали після публікації фінансових звітів — ті, хто зазвичай купує на позитивних новинах, вже не мають можливості додатково збільшити свої позиції."

Дані 13F також показують, що станом на кінець другого кварталу інституційні інвестори загалом залишаються переважно позитивними у секторі напівпровідників. Серед поданих фондів 48% — чисті покупці, тоді як лише 34,5% — чисті продавці.

Серед 20 великих компаній програмного забезпечення, включаючи Adobe (ADBE.US) та Datadog (DDOG.US), також спостерігається аналогічна невелика різниця: 28,2% інституцій — чисті продавці, тоді як 26,3% — чисті покупці.

Tiger Global скорочує позиції у "Семи гігантах"

Щонайменше один помітний хедж-фонд — Tiger Global Management повідомив, що у другому кварталі скоротив позиції у Microsoft, NVIDIA (NVDA.US) та Meta, а також зменшив свою частку в Alphabet (GOOGL.US) на 45,4%, до 5,8 млн акцій. Фонд також скоротив позицію у TSMC (TSM.US) (SoftBank Group також скоротив), але водночас збільшив позицію у Intel (INTC.US).

Ці дії могли дорого обійтись деяким хедж-фондам у липні — тоді хвиля закриття позицій у технологічному секторі серйозно знизила їхню дохідність. На початку цього місяця Morgan Stanley оприлюднив звіт, у якому зазначалося, що високий рівень концентрації позицій у техсекторі ускладнював спекулянтам, таким як хедж-фонди, фіксацію попереднього прибутку під час спроби вийти з торгів.

У другому кварталі інвестори в цілому схилялись до збільшення позицій у акціях, пов’язаних з темою AI; серед усіх інституцій, що подали 13F, 36% повідомили про чисту покупку таких AI-акцій, як CoreWeave (CRWV.US), Arista Networks (ANET.US) та Broadcom (AVGO.US).

Керуючий партнер Erlen Capital Management, багатофункціонального сімейного офісу, Бруно Шнеллер заявив, що у другому кварталі акції, пов’язані з AI — від чипів пам’яті до дата-центрів — "перетворились із історії фундаментального зростання на високо-ліквідні угоди." Він додав, що падіння багатьох пов’язаних акцій у липні "більше було спричинене типовим закриттям позицій у переповнених угодах, посиленим недостатньою ліквідністю та контролем ризику, аніж запереченням довгострокової логіки AI з боку ринку."

Хоча у другому кварталі ціни на нафту зросли, інституційні інвестори загалом виявили мало інтересу до енергетичного сектору — 40,3% поданих інституцій були чистими продавцями у 12 ключових енергетичних компаніях, а чисті покупці становили лише 28%.

OnyxPoint — хедж-фонд, який інвестує у підприємства металургії та енергетики вздовж ланцюга AI — у другому кварталі збільшив частку енергетичних активів. Фонд створив нові позиції у British Petroleum (BP.US), Devon Energy (DVN.US) та постачальнику геотермальної енергії Fervo Energy (FRVO.US), а також відкрив позиції у компанії з дата-центрів Keel Infrastructure (KEEL.US).

Загалом інституційні інвестори зайняли позицію спостереження щодо сектору дата-центрів; співвідношення чистих покупців і продавців майже рівне — по 24,3% серед поданих інституцій.