Головний інвестиційний директор Greenwich: Економіка не увійде в рецесію, але Federal Reserve можливо підвищить ставку!

Джерело: Глобальний огляд ринків

Головний інвестиційний директор Greenwich Wealth Management, Ваган Джанджигян, зазначає, що незважаючи на зростаючі побоювання щодо повернення інфляції, він оптимістично оцінює стійкість економіки США та вважає, що ймовірність рецесії найближчим часом дуже низька. Однак така стабільність має свою ціну: Джанджигян попереджає, що сукупний вплив тарифів і високих цін на нафту створює жорсткі умови для Федеральної резервної системи. За його словами, ці фактори можуть підштовхнути як базовий, так і загальний рівень інфляції, загнавши ФРС у "ще складніше становище", і ймовірність чергового підвищення ставок помітно зростає, на відміну від сподівань ринку на їх зниження.

Ця думка обумовлена перетинанням декількох чинників інфляції, зокрема стрімким зростанням енергетичних витрат і зміною очікувань щодо політики. Через нестабільність на Близькому Сході та конфлікт з Іраном ціна безсвинцевого бензину в США перевищила $4 за галон, що напряму підвищує як базову, так і загальну інфляцію. Джанджигян вважає, що нинішній економічний стан значно відрізняється від оптимістичних очікувань на початку року: для боротьби з тривалим тиском на ціни ФРС, ймовірно, доведеться знову використовувати інструмент підвищення ставок для стабілізації ринку.

На основі такого прогнозу Джанджигян вже почав коригувати свою стратегію алокації активів: шляхом скорочення позицій у біржовому фонді енергетичного сектора (XLE.US) та акціях Murphy Oil (MUR.US) він фіксує прибуток, отриманий внаслідок зростання цін на нафту, щоб уникнути потенційних ризиків, пов'язаних з відсотковими ставками. Хоча він очікує відкат цін на нафту, не передбачає їх повернення до довоєнного рівня, натомість прогнозує їх "стабілізацію в діапазоні $80-90 за барель у якійсь позиції".

З метою хеджування потенційного ризику уповільнення економіки Джанджигян переходить до оборонних акцій з високими дивідендами. Наразі він збільшує позиції у Kimberly-Clark (KMB.US) та Smucker (SJM.US), вважаючи їх надійним вибором із стійкістю до ризиків та високими дивідендними виплатами, які не зазнають значного впливу через економічну слабкість. Він також зберігає довгострокові позиції у Verizon (VZ.US) та IBM (IBM.US), хоча наразі не нарощує ці активи. "За останні роки вони принесли мені надзвичайно вигідний прибуток," – підкреслює Джанджигян, знову підтверджуючи своє прагнення до дивідендних акцій.

Незважаючи на зустрічний вітер у вигляді інфляції та невизначеності політики ФРС, Джанджигян продовжує дотримуватись опортуністичної стратегії. Його тактика скорочення циклічних енергетичних активів і збільшення оборонних споживчих акцій відображає впевненість у тому, що економіка США здатна витримати поточні виклики й не впаде у рецесію.

Варто відзначити, що всередині Wall Street існують значні розбіжності щодо майбутньої політики ФРС, а ринкові настрої перебувають у стані високої волатильності. З одного боку, економісти Goldman Sachs дотримуються поміркованої позиції – вважають, що ФРС зазвичай не реагує на зовнішні "нафтові шоки" агресивними заходами, а через вже суттєво жорсткі фінансові умови ймовірність нового підвищення ставок залишається дуже низькою; Goldman навіть зберігає прогноз двох знижень ставок цього року.

З іншого боку, такі установи як Nomura Securities висловлюють глибшу стурбованість: їхні аналітики зазначають, що якщо інфляція не повернеться до цільового рівня 2% упродовж тривалого часу, ймовірність рецесії через ефект затримки політики може досягти найвищого рівня за останні роки.

Нині економіка США входить у новий етап, який визначається інфляцією, підштовхуваною зростанням витрат, і позиції посадовців ФРС зміщуються від "голубиних" до "спостережних" і навіть "ястребиних". Хоча голова ФРС Powell відкрито заявляв, що підвищення ставок не є пріоритетом на даному етапі, проте з огляду на те, що Організація економічного співробітництва та розвитку (OECD) підвищила прогноз інфляції США на 2026 рік до 4,2%, а зростання імпортних цін перевищило очікування, ринок змушений переглядати ймовірність того, що ставки залишаться високими (Higher for Longer) або навіть підвищаться ще більше.