Anthropic может обогнать SpaceX и стать королём IPO! Но необходимо превратить рост AI в прибыльность на уровне Microsoft.
Существует вероятность, что Anthropic проведёт самое крупное размещение акций в истории, превзойдя SpaceX (SPCX.US), однако аналитик PitchBook предупреждает, что этому ИИ-гиганту, возможно, потребуется достичь уровня валовой маржи примерно 70% как у Microsoft (MSFT.US).
По данным Zhìtōng Caijing APP, компания Anthropic может превзойти SpaceX (SPCX.US) по самой крупной в истории эмиссии акций, однако аналитики PitchBook предупреждают, что этому ИИ-гиганту, возможно, придётся достичь уровня валовой рентабельности порядка 70% как у Microsoft (MSFT.US), чтобы исполнить свои огромные обязательства по вычислительным мощностям.
Чтобы побить рекорд IPO SpaceX, оценка размещения Anthropic должна превысить 1,8 трлн долларов, а объём привлечённых средств — превысить 86 млрд долларов (включая опцион «зелёная обувь»), и просто достичь частной оценки SpaceX в 965 млрд долларов будет недостаточно.
Anthropic достигает беспрецедентного для ИИ-индустрии финансового рубежа
Старший аналитик PitchBook Харрисон Ролфес отмечает, что скорректированная операционная прибыль Anthropic «невиданна для компаний в ИИ-секторе». Выручка во втором квартале превысила 11,5 млрд долларов, тогда как в первом квартале она составляла 4,73 млрд долларов, а год назад — 787 млн долларов.
Годовой темп выручки Anthropic в июле превысил 65 млрд долларов, что эквивалентно 5,4 млрд долларов в месяц — в семь раз больше, чем годом ранее. По словам Ролфеса, эта цифра составляет около одной трети того, что Anthropic ожидает получить к 2028 году, что указывает на движение по запланированной траектории, несмотря на то, что текущий темп выручки не гарантирует будущие продажи. Инвесторам по-прежнему не хватает аудированной GAAP-прибыли, данных по денежному потоку, валовой рентабельности и концентрации клиентов — эти сведения должны быть раскрыты в проспекте S-1 Anthropic.
Ставка Anthropic на мощности стоимостью 80 млрд долларов
Тем временем сообщается, что Anthropic обязалась инвестировать 35 млрд долларов через поддерживаемую Nvidia Lambda для приобретения мощности дата-центра мощностью 350 МВт в Техасе, который разрабатывает Hut 8 (HUT.US); ранее компания заключила ещё одну сделку на 45 млрд долларов с Nscale по вычислительным мощностям кампуса в Западной Вирджинии.
С учётом этих огромных обязательств Ролфес оценивает валовую рентабельность Anthropic примерно в 44%, что заметно ниже порядка 70% у Microsoft (MSFT.US) и ServiceNow (NOW.US). «Эта цифра выглядит реалистичной, но она недостаточна для конкуренции с SaaS-компаниями и не слишком привлекательна для публичных инвесторов, ведь мы знаем, что у Anthropic очень значительные обязательства вплоть до 2030-32 годов», — говорит он. — «Чтобы поддержать эти обязательства, валовая рентабельность должна приблизиться к 70%.»
Claude Code как драйвер роста Anthropic
«Claude Code — главный катализатор», — отмечает Ролфес, указывая, что уже в феврале данный инструмент для кодирования обеспечил годовой темп выручки в 2,5 млрд долларов. Корпоративные клиенты составляют 80% выручки Anthropic, а к апрелю более 1 000 клиентов тратили свыше 1 млн долларов в год. Ролфес считает, что Claude выходит из стадии «отдельных экспериментов» и интегрируется в «промышленные API-воркфлоу».
Однако пока непонятно, какая часть этой выручки закреплена контрактами. «Этот бизнес выглядит воспроизводимым, но не обязательно контрактным», — говорит он, добавляя, что инвесторам необходимо больше информации о коэффициенте удержания, сроках контрактов и объёмах обязательств.
Ролфес также ожидает, что Anthropic постепенно откажется от подписочной модели и в итоге перейдёт к оплате по факту выполнения задач, что упростит предприятиям прогнозирование затрат. «Anthropic нужно выстроить устойчивую модель получения доходов, удобную для контроля», — подчеркнул он.
Anthropic углубляет позиции на рынке корпоративного ИИ
На прошлой неделе Anthropic расширила сотрудничество с Salesforce (CRM), запустив Claudeforce — плагин Claude с 37 готовыми навыками для продаж. Гендиректор Salesforce Марк Бениофф назвал это «первым в индустрии» решением и подчеркнул, что оно «отражает, как будут работать все корпоративные системы будущего».
Компания также отменила противоречивое правило о 30-дневном хранении данных (для бизнес-клиентов) после получения «массы откликов» ранее. Вместо этого новый механизм «Enterprise Frontier Safeguards» позволит компаниям самостоятельно контролировать, как их данные проверяются, хранятся и отслеживаются, без участия Anthropic в ручной модерации.
Как розничные инвесторы оценивают Anthropic и SpaceX? По данным платформы Stocktwits, у розничных инвесторов по Anthropic настрой «бычий», объём сообщений — «высокий»; по SpaceX настрой «медвежий», обсуждения идут на «крайне низком» уровне.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Прогноз американского фондового рынка: фьючерсы на три основные индексы движутся разнонаправленно, акции Dell Technologies растут после публикации отчётности, Broadcom опубликует финансовый отчёт после закрытия рынка
2 сентября (среда), перед открытием американского фондового рынка, фьючерсы на три основных фондовых индекса США показали смешанную динамику.


Цель роста на 70% всё ещё слишком консервативна? Инвесторская конференция Nvidia "раскрывает карты": если в 2028 финансовом году не будет ограничений по поставкам, бизнес-компания может удвоиться!
Руководство Nvidia на недавней встрече с инвесторами заявило, что цель роста на 70% в 2028 финансовом году не является пределом, и при отсутствии ограничений с поставками темпы роста могут превысить 100%. В настоящее время основной конфликт сместился с спроса на предложение, причем основными узкими местами являются современные полупроводниковые пластины и HBM. В ответ на обеспокоенность рынка по поводу "циклического финансирования" руководство заявило, что объем и лимит соответствующих соглашений находятся под контролем, а их основой остаются реальный конечный спрос и платежеспособность покупател ей, а не неограниченный оборот средств.

