Нефтяной шторм накрыл авиационную отрасль! Крупнейший европейский лоукостер Ryanair предупреждает: этой зимой цена на авиационный керосин может достигнуть 140 долларов, будет сокращение рейсов для сохранения прибыли.

Энергетический шок ускоренно передается из рынков сырья в реальную экономику, и авиационная отрасль первой ощущает давление.

В среду, согласно сообщениям, крупнейшая европейская бюджетная авиакомпания Ryanair объявила о сокращении зимних мощностей и предупредила, что если цены на авиационное топливо останутся высокими, европейская авиационная отрасль столкнется с еще большим давлением издержек, а в следующем году цены на короткие рейсы по Европе могут "значительно вырасти".

Ryanair заявила, что в настоящее время хеджировала около 80% своих потребностей в авиационном топливе, что делает ее одной из авиакомпаний с самым высоким уровнем хеджирования в отрасли, но при этом она остается подвержена незахеджированной позиции, эквивалентной цене 140 долларов за баррель авиационного топлива. В условиях высоких цен на топливо компания решила сократить зимние рейсы, чтобы снизить расходы на топливо, ожидая тем самым сэкономить от 70 до 100 миллионов евро (примерно от 81 до 116 миллионов долларов США).

Это решение сигнализирует о гораздо более важной тенденции: когда авиакомпании уже заранее зафиксировали большую часть расходов на топливо, но все равно вынуждены сокращать мощности для защиты прибыли, это значит, что энергетический шок перестал быть темой только для торговых площадок, а начал реально влиять на управленческие решения компаний.

Причем давление на авиационную индустрию связано не только с ростом цен на сырую нефть. Ситуация в Ормузском проливе продолжает одновременно поднимать цены на бензин, дизель, авиационное топливо, а также европейский природный газ, из-за чего компаниям сложно снизить издержки только за счет падения цен на сырую нефть. Brent сейчас по-прежнему держится на уровне около 95 долларов за баррель, а его рост с начала года превысил 55%.

Рост стоимости авиационного топлива: даже высокий уровень хеджирования не гарантирует защиту

Решение Ryanair о снижении мощностей наглядно демонстрирует процесс передачи цен на энергоносители на прибыльность авиаотрасли.

Компания уже хеджировала около 80% своих потребностей в авиационном топливе, но оставшаяся часть по-прежнему подвержена воздействию высоких цен. Вместо того чтобы поддерживать все рейсы при высоких расходах на топливо, Ryanair выбирает целенаправленное сокращение мощностей ради снижения затрат и расширения прибыли.

Старший советник Carlyle Group, известный аналитик сырьевых рынков Джефф Карри (Jeff Currie) ранее предупреждал, что рынок может недооценивать давление на рынок очищенных нефтепродуктов. 18 августа в интервью он заявил: основное внимание рынка не должно ограничиваться только ценами на сырую нефть, ведь потребители фактически используют бензин, дизель и авиационное топливо, а баланс спроса и предложения именно на эти продукты "критически напряжен".

Это означает, что даже если цены на нефть снизятся, давление затрат для авиационной отрасли не обязательно уменьшится синхронно.

Ситуация в Ормузском проливе: энергетический шок распространяется от сырья к продуктам переработки

Ситуация в Ормузском проливе остается ключевым фактором нынешнего повышения цен на энергоносители. Переговоры по вопросу прохода через пролив многократно срывались, и ожидания рынка на быстрое облегчение напряженности продолжают рушиться.

Рич Приворотский (Rich Privorotsky), руководитель торгового подразделения Goldman Sachs One Delta, во вторник в ежедневном обзоре для клиентов отметил, что после каждого скачка цен на нефть обычно следуют интервенции, дипломатические усилия или иные действия по снижению напряженности. Но недавно ситуация изменилась: США нанесли удар по целям в Иране уже после роста цен на нефть во время торгов, что еще больше усилило опасения на рынке.

Еще более важно, что шок вышел за пределы только нефти. По словам Приворотского, даже если США предпримут шаги по снижению напряженности, сами по себе цены на нефть — лишь часть проблемы, ведь цены на дизель, газойль, керосин и европейский природный газ уже превысили ключевые уровни.

Для авиакомпаний это означает, что опасаться стоит не только цены на Brent, а прежде всего дополнительного давления на стоимость авиационного топлива в результате сохраняющегося стресса на рынке переработки и нефтепродуктов.

Низкий уровень стратегических запасов нефти в США ограничивает пространство для маневра

Рост цен на нефть усиливает давление и на правительство США.

Министр энергетики США Крис Райт (Chris Wright) сообщил во вторник, что в понедельник через Ормузский пролив прошло около 17 миллионов баррелей нефти, что не слишком отличается от среднего уровня в 20 миллионов баррелей в сутки до начала кризиса. Однако Приворотский считает эти данные весьма спорными.

Министр финансов Бессент отметил, что по мере обхода Ормузского пролива наземными трубопроводами этот пролив может стать "совершенно незначимым" в течение двух лет.

Однако в краткосрочной перспективе пространство для маневра у США ограничено. Запасы стратегической нефти в США сократились примерно до 286 миллионов баррелей, что намного ниже максимальной емкости около 730 миллионов баррелей и близко к оценочному безопасному операционному диапазону рынка в 250–300 миллионов баррелей.