Приложение Materials (AMAT.US) "показало высокие результаты", но подверглось распродаже, аналитики: рынок считает, что показатели все еще недостаточно впечатляющие

По данным приложения Zhihui Tong Caijing, после публикации последних финансовых результатов акции Applied Materials (AMAT.US) в пятницу на премаркете американского рынка снизились примерно на 5%. Несколько аналитиков отмечают, что это связано с тем, что ожидания инвесторов в отношении результатов компании за третий квартал 2026 финансового года и последующего прогноза уже находились на крайне высоком уровне.

В третьем финансовом квартале, завершившемся 26 июля, выручка Applied Materials увеличилась на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 9,12 млрд долларов; скорректированная прибыль на акцию по методологии Non-GAAP выросла на 41%, до 3,50 доллара. И выручка, и прибыль оказались выше рыночных ожиданий. В отношении четвертого финансового квартала компания прогнозирует выручку в диапазоне от 9,75 до 10,75 млрд долларов (медианное значение — 10,25 млрд), что превышает консенсус-оценку рынка в 9,84 млрд долларов; скорректированная прибыль на акцию по Non-GAAP ожидается в диапазоне от 3,82 до 4,22 доллара (медиана — 4,02 доллара), в то время как рыночное ожидание составляет 4,05 доллара.

Кроме того, финансовый директор Applied Materials Брайс Хилл сообщил на конференц-звонке по итогам квартала, что компания планирует расширение производственных мощностей. «В этом квартале мы наняли более 1500 новых сотрудников по всему миру в производственные подразделения и департаменты поддержки клиентов AGS. Также мы готовим следующий этап расширения мощностей, чтобы быть готовыми к возможному увеличению спроса до 2030 года».

Генеральный директор Гэри Дикерсон отметил, что постоянный спрос в области DRAM, контрактного производства логических чипов и технологий продвинутой упаковки будет стимулировать рост компании.

Он подчеркнул: «В соревновании за лидерство в области AI-решений наибольшее влияние на вычислительную производительность, энергоэффективность и стоимость оказывают передовые контрактные производства логики, DRAM и современные упаковочные технологии. Именно в этих сферах Applied Materials обладает мощной позицией лидера и запасом инновационных решений следующего поколения, которые станут поддержкой для роста доходов и прибыли в 2027 году и позже. Мы тесно сотрудничаем с клиентами, совершенствуя выход годных изделий, производительность и эффективность запуска фабрик за счет сервисных решений, диагностики процессов, контроля и инновационных продуктов для увеличения мощностей».

Несмотря на сильные результаты и оптимистичный прогноз на четвертый квартал, аналитик Seeking Alpha Кенио Фонтес считает, что текущая оценка Applied Materials уже полностью отражает завышенные ожидания, и для новых инвесторов безопасность вложений может быть ограниченной.

Фонтес добавил: «Хотя прогноз лучше консенсус-ожиданий рынка, он может разочаровать часть инвесторов, поскольку их собственные ожидания были еще выше. Некоторые аналитики ранее предполагали, что выручка в четвертом квартале может достичь 10,3 млрд долларов; хотя медиана прогноза компании составляет 10,25 млрд, у многих ожидания были выше. Лично я считаю, что прогноз вполне реалистичный, но некоторые аналитики могут полагать, что темпы роста хотя и хорошие, но не столь стремительные, как они ожидали. В конечном итоге, текущая оценка Applied Materials высока и требует непрерывного превышения ожиданий, чтобы поддержать ее мультипликаторы».

Applied Materials и другие производители оборудования для чипов (например, ASML.US) остаются главными бенефициарами роста капитальных расходов на создание AI-инфраструктуры, однако это также приводит к тому, что ожидания рынка перед выходом отчетности оказываются завышенными.

Аналогичная ситуация произошла и с KLA Corp. (KLAC.US): несмотря на то, что результаты за четвертый квартал и прогноз были лучше ожиданий, акции упали из-за чрезмерно высоких ожиданий инвесторов. В то же время бумаги Lam Research (LRCX.US) резко выросли после публикации отчета о прибылях и убытках. Аналитики отмечают, что на фоне ажиотажа вокруг AI такие производители чипов, как TSMC (TSM.US), уже повысили свои планы по капитальным расходам, что в целом благоприятно для производителей оборудования и сектора AI-чипов. С начала года акции Applied Materials выросли примерно на 108%, ASML и KLA — примерно на 72%, Lam Research — около 96%.

Аналитик CFRA Брукс Айдлет считает, что хотя результаты и прогноз Applied Materials не вызвали особого восторга на Уолл-стрит, в целом они стабильно сильные, а тенденция к росту явно укрепляется. «Мы считаем, что если текущая динамика сохранится, то рыночный консенсус по прогнозам на 2027 финансовый год может быть еще пересмотрен в сторону повышения».

Morgan Stanley снизил целевую цену с 646 до 642 долларов, сохранив рекомендацию «нейтрально».

Аналитическая команда под руководством Шейна Бретта отметила: «Результаты Applied Materials неплохие, но не выдающиеся — а в этом сезоне отчетов мы увидели целый ряд высоких результатов в секторе полупроводникового оборудования, и малейшие отличия становятся значимы. Мы выделяем два ключевых момента: 1) 2026 год: рост Applied Materials по сравнению с рынком WFE (фронтальных литографических систем для пластин) оказался ниже наших ожиданий. Мы снизили прогноз роста поставок систем на 2026 год с 44% до 42%, что лишь немного выше нашего прогноза роста рынка WFE в 37–40%; 2) Валовая маржа: в долгосрочной перспективе валовая маржа производителей оборудования отражает "создаваемую ценность", а в краткосрочной маржу легче регулировать».

Аналитики добавили, что их не особенно беспокоит прогноз компании по сохранению валовой маржи на том же уровне в октябре по сравнению с прошлым кварталом, поскольку компания явно ускоряет расширение мощностей и наем персонала, чтобы поддержать цель достичь объема рынка WFE в 300 млрд долларов к концу этого десятилетия. «Однако этот прогноз действительно переводит Applied Materials в категорию "компании, которым предстоит регулярно подтверждать свою способность расширять маржу"».

RBC Capital Markets повысил целевую цену с 520 до 600 долларов и сохранил рекомендацию "опережать рынок". Группа аналитиков во главе со Срини Паджжури заявила: «Результаты за третий квартал и прогноз выручки на четвертый квартал превышают рыночные ожидания. Однако рост валовой маржи несколько уступает показателям конкурентов, отчасти из-за увеличения затрат на расширение мощностей и сильных результатов направления дисплейных технологий. Мы не считаем это критичным и ожидаем, что на фоне прочного положения на рынке WFE (который, по нашим прогнозам, будет расти в течение трех лет подряд) благодаря увеличению поставок и улучшению ценообразования валовая маржа продолжит расширяться».

В то же время Jefferies сохранил рекомендацию "покупать" и целевую цену в 770 долларов. Аналитическая команда под руководством Блейна Кертиса отмечает: «Рост бизнес-направления систем для производства микросхем может превысить 40% в 2026 году (продолжая опережать WFE), а 2027 год, возможно, также стане сильным годом роста. Видимость клиентских заказов уже продлена до 2030 года, Applied Materials планирует удвоить мощности к 2028 году и рассматривает дополнительное расширение к 2030 году. Applied Materials по-прежнему наш наиболее привлекательный актив среди производителей полупроводникового оборудования, благодаря сильным позициям в областях передовой логики, DRAM и продвинутых упаковочных технологий».

Citigroup также сохранил рекомендацию "покупать" и целевую цену в 710 долларов.