Цена на золото в августе может перестать падать и начать расти

  С большой долей вероятности мировые цены на золото в августе продемонстрируют рост, но это не будет устойчивым и постоянным повышением — на рынке ожидаются колебания и повторные изменения динамики.

  С завершением матчей чемпионата мира резко возросла активность на глобальных рынках, международная цена на золото, воспользовавшись этой ситуацией, пробила нисходящую линию давления, установленную с мая этого года. Это важный сигнал достижения дна ценой на золото и разворота тенденции. В течение нескольких предыдущих недель капитал на рынке занимал выжидательную позицию и не решался на сделки, а цена на золото стабилизировалась около отметки 4000 долларов за унцию, из-за чего у многих инвесторов была повышенная нервозность относительно своих позиций.

  В настоящее время цена на золото продемонстрировала техническое восстановление после достижения дна, что благоприятно для дальнейшего роста. Одновременно с этим наблюдается улучшение ситуации с ликвидностью: отток капитала из рынка золотых ETF (биржевых инвестиционных фондов) существенно сократился, а объёмы открытых позиций по фьючерсным контрактам на золото продолжают расти.

  Ещё одним примечательным явлением на рынке золота стал необычный положительный сигнал: ранее в течение нескольких месяцев сохранялась тенденция «рост цен на нефть — снижение цен на золото», однако в этот раз при росте цен на нефть стоимость золота не снизилась, что нарушило прежний «закон» рынка. Все эти факторы указывают на то, что крупный капитал начал делать ставки заранее.

  Многих волнует вопрос: текущий рост цен на золото — это лишь краткосрочное незначительное восстановление или полноценный разворот тренда и крупные игроки уже заняли свои позиции?

  Судя по предыдущему анализу рынка, пока США сохраняют крупный государственный долг, а новая администрация США продолжает прежний курс, диапазон 3800–4000 долларов за унцию и остаётся твёрдой поддержкой для золота. Как только рынок полностью отыграет негатив и положительные сигналы реализуются, утраченный капитал постепенно вернётся на рынок золота.

  В настоящий момент ключевые сигналы, способствующие росту цен на золото, уже начали проявляться: инфляционные данные в США продолжают снижаться, рынок занятости постепенно замедляется, а новый председатель Федеральной резервной системы, официально придерживаясь ястребиной риторики, на практике проводит довольно мягкую политику — всё это говорит о том, что нисходящий цикл цен на золото практически завершён. Ранее капитал сохранял выжидательную позицию, ожидая изменений в американо-иранских отношениях в качестве сигнала для входа на рынок.

  Пока американо-иранский конфликт продолжает усугубляться, однако крупный капитал уже начал заходить на рынок. На мой взгляд, основной причиной является точка зрения «короля сырьевых товаров» Роджерса: политические и экономические процессы тесно связаны и неразделимы. Нынешняя синхронизация напряжённости между США и Ираном и сроками промежуточных региональных выборов в США — это ключевой фактор, который обычно упускают из внимания частные инвесторы.

  Взаимосвязь между ними весьма прозрачна: в марте в США официально стартовала избирательная кампания в отдельных штатах, и именно тогда обострился американо-иранский конфликт, что, по мнению рынка, было сознательной попыткой США создать образ сильной державы и заручиться поддержкой избирателей. В апреле, когда не было выборной активности, напряжённость продолжала нарастать. В мае и июне, когда проходил пик региональных выборов — в более чем половине штатов — высокие цены на нефть могли серьёзно повлиять на мнение избирателей колеблющихся штатов, поэтому конфликт был быстро урегулирован и временно затих. В июле, когда снова наступила пауза в выборном процессе, конфликт вновь обострился.

  Если исходить из этой закономерности, то во время пика региональных выборов в США, стремясь сохранить электоральные позиции, страна, скорее всего, будет самостоятельно смягчать напряжённость с Ираном. А в августе и сентябре начнётся новый избирательный подъём — более чем в четверти штатов пройдут выборы; в таких условиях и под давлением электоральной борьбы американо-иранский конфликт, вероятно, пойдёт на спад, а цены на нефть — снизятся. Кроме того, взаимодействие Китая и США также будет способствовать смягчению ситуации в августе, создавая благоприятные условия для снижения цен на нефть.

  С фундаментальной точки зрения, мировое предложение нефти уже значительно превышает спрос. Как только ситуация стабилизируется, цены на нефть с большой вероятностью опустится ниже отметки 70 долларов за баррель, а в экстремальных условиях — до диапазона 55–60 долларов. Снижение цен на нефть приведёт к дальнейшему ослаблению инфляции, а низкая инфляционная среда напрямую поддержит рост цен на золото и серебро.

  Помимо снижения цен на нефть, предпосылки для ослабления доллара США в третьем квартале также поступательно складываются, что дополнительно способствует росту цен на золото. С одной стороны, после смягчения американо-иранского конфликта и снижения цен на нефть странам не придётся массово обменивать свои валюты на доллары для закупки нефти, потому спрос на доллар будет постепенно сокращаться; с другой стороны, технический анализ по доллару уже показывает признаки слабости: на месячном графике неоднократно тестировались ключевые скользящие средние, но без дальнейшего роста, а на недельном графике наблюдается откат после всплеска — высока вероятность дальнейшей коррекции.

  Снижение цен на нефть приведёт к прямому снижению инфляции, поэтому данные по инфляции в США, публикуемые с конца июля по август, скорее всего, останутся слабыми. Однако сейчас на рынке преувеличены ожидания повышения ставки ФРС в сентябре: если по итогам заседания ФРС в конце июля появится сигнал о низкой вероятности повышения ставки в сентябре, рыночные ожидания скорректируются, и это негативно скажется на долларе, а значит, поддержит рост цен на золото.

  Во всемирной валютной системе появляется всё больше возможностей для восстановления неамериканских валют, что также поддерживает цены на золото. В Великобритании новая власть, скорее всего, обеспечит плавную передачу полномочий, а взаимодействие с европейским бизнесом не пострадает; на фоне ожиданий повышения ставки Европейским центральным банком, евро и фунт имеют шансы на дальнейшее восстановление; иена достигла минимумов за 40 лет, есть основания для повышения ставки Банком Японии и увеличения вероятности валютных интервенций японского правительства. Коллективное укрепление евро, фунта и иены приведёт к перераспределению спроса с доллара, что косвенно поддержит мировые цены на золото.

  Кроме того, во всём мире продолжается тенденция дедолларизации, что ещё больше ослабляет позиции доллара и благоприятно сказывается на международных ценах на золото. В конце июля США введут новые торговые пошлины, а в сентябре Конгресс, скорее всего, не утвердит бюджет, что может привести к приостановке работы правительства. Оба эти события усилят обеспокоенность по поводу долларовых активов и подтолкнут мировой капитал к сокращению долларовых позиций и увеличению вложений в золото.

  Если суммировать все благоприятные факторы, то в случае их одновременной реализации и устойчивого притока капитала международные цены на золото могут повторить поэтапный рост в 2025 году. Поэтапными целями можно считать: первую — 4400 долларов за унцию, вторую — 4800 долларов за унцию, а после пробития этих уровней — ориентир 5300 долларов за унцию.

  И наконец, самым важным моментом является следующее: вся логика этих прогнозов о росте международной цены на золото основывается на стилe поведения президента США Дональда Трампа. Ему свойственны резкая смена решений, склонность к агрессивным ходам и рискованные поступки, что означает: на рынке в любой момент возможны неожиданные события. Поэтому хотя в целом августовская динамика золота прогнозируется восходящей, путь вверх точно не будет гладким — частые колебания и откаты неизбежны, и каждому стоит быть готовым к риску.

Ответственный редактор: Чжу Хэнан