Ускорение инфляции и падение курса иены ниже 164 повышают вероятность неминуемого повышения ставки Банком Японии

По данным приложения Zhihui Finance, основной показатель инфляции в Японии в июне впервые за три месяца вырос, что поддерживает дальнейшее повышение ставок Банком Японии в этом году. Согласно данным, опубликованным в пятницу Министерством внутренних дел Японии, индекс потребительских цен (CPI) за вычетом свежих продуктов питания в июне вырос на 1,6% по сравнению с предыдущим годом, что соответствует среднему прогнозу экономистов, участвовавших в рыночном опросе. "Основной основной CPI" — показатель, исключающий свежие продукты питания и энергоносители, который Банк Японии рассматривает как ключевой ориентир для оценки скрытой инфляции, — вырос на 1,7% в годовом выражении, общий CPI также показал такой же рост.

Основным фактором ускорения инфляции стали затраты на энергоносители. Несмотря на то что благодаря государственным субсидиям цены на энергоносители по-прежнему снижаются в годовом сравнении, темпы снижения заметно уменьшились по сравнению с предыдущим месяцем. Кроме того, росту показателя содействовали затраты на товары длительного пользования и услуги здравоохранения.

Указанные данные усиливают доводы в пользу продолжения повышения ставок Банком Японии. В прошлом месяце регулятор уже повысил базовую процентную ставку до самого высокого уровня с 1995 года. В то же время иена продолжает ослабевать: за ночь ее курс опускался до нового минимального значения за более чем сорок лет, что вызывает новую волну обеспокоенности у лиц, принимающих решения, и без того внимательно следящих за рисками роста инфляции.

Тем не менее, большинство участников рынка ожидают, что Банк Японии сохранит неизменную политику на следующем заседании 31 июля. Ответственные за выработку решений обычно склонны сначала оценить влияние предыдущих действий, прежде чем переходить к следующим шагам, и при этом вынуждены балансировать между высоким инфляционным давлением и политикой смягчения, которой придерживается правительство премьер-министра Санэ Кишида.

Директор отдела экономических исследований института NLI Таро Сайто отметил: «Сегодняшние данные показывают, что у Банка Японии нет срочной необходимости резко повышать ставки, но недавнее ослабление иены означает, что центробанк, возможно, будет вынужден действовать скорее раньше, чем позже».

По данным опроса на этой неделе, около половины наблюдателей Банка Японии ожидают следующего повышения ставок в декабре, еще 40% — в октябре.

Экономист Таро Кимура отметил: «Ослабление иены также может подтолкнуть вверх цены на импортные продукты и товары длительного пользования. Сегодняшний отчет должен усилить стремление Банка Японии к дальнейшей нормализации денежно-кредитной политики».

Цены на услуги — ключевой показатель устойчивости инфляции — выросли на 1% по сравнению с прошлым годом, что соответствует темпам предыдущего месяца. Рост цен на продукты (за исключением свежих) был самым низким за последние два года. Между тем, цены на рис снизились на 8,7% в годовом выражении — это самое существенное падение с 2015 года, тогда как в аналогичном периоде прошлого года они выросли на 100% и стали одним из основных драйверов общей инфляции.

Стоимость питания вне дома продолжает постепенно расти, что, вероятно, отражает влияние ослабления иены на импортные затраты.

Ожидается, что слабая иена продолжит оказывать повышательное давление на цены. Курс иены к доллару за ночь опускался ниже уровня 164 впервые с 1986 года, что еще больше увеличило стоимость импорта для этой высокозависимой от зарубежных поставок энергоносителей и продовольствия экономики.

В условиях ослабления иены и роста издержек, связанных с нехваткой рабочей силы, всё больше крупных японских производителей продуктов питания и напитков повышают цены на свою продукцию. По данным отчета Teikoku Databank, количество товаров, для которых запланировано повышение стоимости в этом месяце, почти на 22% превышает показатель аналогичного периода прошлого года, что стало первым годовым ростом с 2026 года.

После начала войны в Иране японские компании всё чаще перекладывают рост издержек на клиентов, а не пытаются компенсировать их самостоятельно, что указывает на изменения давней модели ценообразования.

Сочетание слабой иены, жаркой погоды и роста стоимости топлива привело к тому, что спотовые цены на электроэнергию в Японии на этой неделе достигли самого высокого уровня более чем за три года, что указывает на новые источники инфляционного давления в будущем.

Несмотря на то, что политика Банка Японии, вероятно, останется без изменений до конца этого месяца, публикуемый к тому времени новый квартальный экономический прогноз может укрепить ожидания последующих повышений ставок в течение года.