Организации: золото по-прежнему остаётся щитом от глобальных финансовых рисков, его стратегическая ценность постоянно растёт

Huitong Новости, 23 июля — По мнению Стива Форбса, председателя Forbes Media, недавнее снижение цены на золото — лишь видимый эффект укрепления доллара, тогда как истинная стоимость золота остается стабильной. Изменение позиции администрации Трампа по валютному курсу и политика ФРС способствовали укреплению доллара. Конфликт с Ираном и высокий уровень долга в разных странах увеличивают мировые валютные риски, а золото остается защитой от финансовых потрясений. Центробанки многих стран продолжают активно скупать золото, а обеспокоенность рынков по поводу фиатных валют лишь повышает стратегическую значимость золота в мировой финансовой системе.

Стив Форбс, председатель и главный редактор Forbes Media, высказал ключевую идею: недавняя коррекция цен на золото по сути обусловлена внешним укреплением доллара США, а внутреняя истинная ценность золота не изменилась. Переоценка валютной политики администрации Трампа и новый курс главы ФРС совместно поддержали подъем доллара, что оказало давление на золото. Однако геополитические конфликты, глобальная долговая нагрузка и потенциальные валютные кризисы в ведущих экономиках сохраняются, и статус золота как «страхового актива» от финансовых рисков остается неизменным. В долгосрочной перспективе продолжение покупок золота центробанками и другие признаки свидетельствуют о росте роли золота в международной валютной системе.

Падение цен на золото — лишь видимость, золото сохраняет вечную ценность

С конца января после резкого скачка спот-цены на золото почти до 5600 долларов за унцию последовало значительное снижение, и рынок в целом занял медвежью позицию по золоту, однако Форбс придерживается прямо противоположного мнения. По его словам, золото способно на протяжении тысячелетий стабильно сохранять истинную покупательную способность, служа естественным эталоном для измерения стоимости валют, . В данный момент доллар укрепляется не только по отношению к золоту, но и по отношению к корзине других валют, поэтому нынешняя коррекция цен на золото — следствие движения доллара.

Рост доллара обусловлен двумя ключевыми факторами. После того как в январе стоимость золота пересекла отметку в 5000 долларов, администрация Трампа перестала настаивать на сознательной девальвации доллара для снижения торгового дефицита. В то же время глава ФРС Кевин Уорш предпочитает бороться с инфляцией за счет поддержания стабильности валюты, а не путем подавления экономики, что дополнительно поддержало курс доллара. Доходности по гособлигациям США продолжают расти под воздействием спроса и предложения: массовая эмиссия облигаций для покрытия бюджетного дефицита и рефинансирования долга поднимает ставки по всем срокам.

Множественные риски — подспудная угроза, угрозу мировой валютной нестабильности нельзя недооценивать

Форбс предостерегает от чрезмерного оптимизма по поводу нынешнего подъема доллара. По сравнению с 2022 годом покупательная способность доллара всё равно заметно снизилась, а нынешняя цена на золото на 20% выше, чем летом прошлого года; текущее усиление доллара скорее похоже на отскок в рамках медвежьего тренда. Конфликт с Ираном может в любой момент спровоцировать новый рост цен на энергоресурсы и толкнуть ястребов в ФРС к новым повышениям ставок, а политическая неопределенность ударит по рынку облигаций.

Кроме того, в международной валютной системе назревают проблемы. Гособлигации Японии остаются огромным бременем, а финансовые институты держат значительные объемы низкодоходных облигаций, что создает риск снижения их стоимости; если новый премьер-министр Великобритании реализует агрессивную политику, фунт окажется под давлением, а возможности Великобритании по финансированию дефицита за счет выпуска облигаций снизятся. История показывает: в середине 1980-х сильный доллар заставил США инициировать снижение курса, что опосредованно спровоцировало крах фондового рынка в 1987 году — цепочка рисков может повториться.

Уверенность в долгосрочной логике золота, множество сигналов возвращения к золотому стандарту

В представлении Форбса золото — это не инвестиционный спекулятивный актив, а страховой актив против финансовых потрясений, который необходимо удерживать в портфеле на постоянной основе. Он уверен в росте позиции золота в мировой финансовой системе в долгосрочной перспективе и прогнозирует движение мира к новому типу золотого стандарта. За 180 лет действия золотого стандарта в США инфляция была под контролем, страна развивалась стабильно и процветала. После отказа от золотого стандарта экономический рост замедлился, хотя саму идею золотого стандарта в научных кругах всё ещё критикуют.

На практике уже наблюдается ряд сигнальных факторов. Центробанки таких стран, как крупные экономики Азии, Индия, Россия, Польша и др., продолжают рекордные закупки золота, демонстрируя тревогу за долгосрочное доверие к доллару. На фоне продолжающегося раздувания мирового государственного и частного долга долг и финансовые пузыри в конечном итоге неизбежно приведут к неразрешимому финансовому кризису, и ценность золота как инструмента хеджирования будет только расти.

Резюме

В целом, краткосрочное укрепление доллара формирует прямое давление на цену золота, однако это — циклическое ценовое движение, не способное поколебать фундамент долгосрочной ценности золота. Ближневосточные геополитические конфликты, массовый выпуск облигаций США, потенциальные колебания йены и фунта совместно формируют источники риска для мировых финансовых рынков. Продолжительный приток золота в резервы центробанков, а также поиск рынком альтернатив государственным валютам — всё это лишь дальше возвышает стратегическую ценность золота.

Краткосрочной волатильности не стоит чрезмерно опасаться: в условиях продолжающегося роста мирового долга и неопределённости валютной системы, золото остаётся важной защитой в портфелях, а долгосрочная логика его накопления сохраняет актуальность.


Дневной график спот-цены на золото. Источник: Easy Huitong

Восточноазиатское время 23 июля, 10:22 (UTC+8) Спот-золото стоит 4115,75 доллара за унцию