На фоне резкого роста спроса на AI растут и издержки! Сообщается, что TSMC (TSM.US) планирует к 2027 году повысить цены до 10% — опасения по поводу «чиповой инфляции» могут усилиться.

По данным приложения Zhihui Finance APP, как сообщают СМИ со ссылкой на осведомленных лиц, компания TSMC (TSM.US) уже ведет переговоры с клиентами и планирует повысить цены на производство чипов до 10% в 2027 году, чтобы покрыть постоянно растущие издержки производства. Сообщается, что, будучи основным контрактным производителем чипов для Nvidia (NVDA.US) и Apple (AAPL.US), TSMC начала соответствующие переговоры в июне и в этом месяце утвердила базовую схему повышения цен в диапазоне от 5% до 10%. Уточняется, что эти изменения цен вступят в силу в следующем году и коснутся как передовых, так и зрелых техпроцессов чипов.

TSMC занимается контрактным производством чипов для многих мировых технологических гигантов. Помимо уже упомянутых Nvidia и Apple, в число ее клиентов входят также Google (GOOGL.US), Amazon (AMZN.US) и другие. Долгое время TSMC сопротивлялась резким колебаниям цен, наблюдаемым, например, в индустрии памяти, и всегда подчеркивала важность долгосрочного партнерства с клиентами для противостояния волатильности отраслевого цикла. Тем временем, нарушения глобальных цепочек поставок из-за конфликта на Ближнем Востоке и взрывной рост спроса со стороны AI-индустрии продолжают увеличивать издержки производства и усиливают давление на TSMC по ускоренному расширению мощностей в глобальном масштабе.

Клиенты TSMC, включая Nvidia, давно призывают компанию ускорить наращивание производства, так как на рынке растут опасения по поводу узких мест в поставках AI-ускорителей и других важных компонентов для дата-центров. В ответ на это TSMC уже запустила масштабные инвестиционные проекты, включая проект в Аризоне, который считается крупнейшей в истории США сделкой по иностранным прямым инвестициям.

TSMC и другие производители полупроводников сталкиваются с давлением из-за резкого роста издержек на материалы, оборудование и электроэнергию в процессе производства. В этом месяце TSMC повысила прогноз капитальных затрат на 2026 год до 60-64 млрд долларов с прежних 52-56 млрд долларов. Компания ожидает, что рост спроса на искусственный интеллект (AI) и увеличение стоимости расширения мощностей будут способствовать росту инвестиций — особенно в рамках реализации программы расширения завода в Аризоне, общий объем инвестиций по которой достигает 265 млрд долларов.

Как сообщается, TSMC откладывает повышение цен до 2027 года, чтобы дать клиентам время на адаптацию. Генеральный директор TSMC Вэй Чжецзя на вопросы аналитиков после публикации финансовой отчетности за июль, превзошедшей ожидания, заявил: «Мы не будем неожиданно поднимать цены. Мы обеспечиваем для себя справедливую отдачу посредством собственной ценности и гарантируем, что наша прибыль и валовая рентабельность будут достаточными для долгосрочного и устойчивого расширения. Это выгодно не только нашим клиентам, но и самой TSMC — такова наша бизнес-философия».

TSMC во вторник заявила в пресс-релизе: «Наша ценовая стратегия — это стратегический выбор, а не оппортунистический. Мы продолжим тесно сотрудничать с нашими клиентами и демонстрировать им нашу ценность».

Стоит отметить, что новости о предстоящем повышении цен TSMC совпали с усилением опасений по поводу так называемой «чиповой инфляции». Согласно последнему отчету инвестиционной компании Susquehanna, в июне сроки поставки в мировой полупроводниковой индустрии продолжили расти — и это несмотря на повышение цен.

Аналитик Christopher Rolland отмечает, что в июне сроки поставки в полупроводниковой отрасли увеличились на максимальное значение за текущий цикл и возросли на 5 дней до 19,4 недель. Еще более примечательно, что в июне был зафиксирован «самый значительный в истории месячный рост цен» — на 5% по сравнению с предыдущим месяцем. Сокращение сроков поставки и рост цен происходят одновременно, подчёркивая продолжающееся ужесточение баланса спроса и предложения на рынке чипов.

Кроме того, июньское увеличение сроков поставки имело «широкую основу» — у 81% компаний сроки поставки остались неизменными или увеличились, при этом у всех дистрибьюторов наблюдается рост. Для всех товарных категорий сроки поставки также увеличились, что, по мнению аналитиков, «свидетельствует о распространении текущего цикла роста на другие сегменты, за пределы аналоговых компонентов».

На фоне сохраняющегося дисбаланса между спросом и предложением акции американских чипмейкеров в июле пережили резкие колебания. Индекс полупроводников Филадельфии с начала июля снизился примерно на 17%, хотя с начала года по-прежнему показывает прирост на 65%. На минувшей неделе индекс просел примерно на 10%, показав самый большой недельный спад за более чем год и вернувшись от исторического максимума июня более чем на 20%, перейдя в технический медвежий рынок.

За резкими колебаниями акций чипмейкеров стоит ускорение сроков поставок и одновременный рост цен, что, по-видимому, отражает появление более глубокого структурного конфликта — «чиповой инфляции» (Chipflation). Глобальный стратег New York Life Investment Management Julia Hermann недавно предупредила, что «чиповая инфляция» — резкий рост цен на логические чипы, связанные с AI, и чипы памяти — станет новым встречным ветром для устойчивости AI-сделок.

В интервью Julia Hermann отметила: «Крупнейшие облачные провайдеры оказались в двоякой ситуации. С одной стороны — растущие издержки (повышение цен на чипы, энергию и коммунальные услуги); с другой — окупаемость инвестиций потребует еще несколько лет. Мы считаем, что такая среда действительно испытает решимость рынка — только если инвесторы по-прежнему верят в потенциал AI-трансакций на долгосрочную перспективу, они смогут стерпеть краткосрочные колебания и замедление темпов монетизации».

Julia Hermann подчеркивает, что одним из лучших индикаторов инфляции на рынке чипов памяти является индекс экспорта DRAM из Южной Кореи. В прошлые циклы рост цен на чипы памяти достигал пика примерно на уровне 100% в год, а сейчас южнокорейские DRAM демонстрируют годовой рост цен в 370%. По ее мнению, столь стремительный рост цен очевидно отражает высокий спрос, но это палка о двух концах: постоянно высокие цены резко увеличивают стоимость инфраструктуры для AI и могут в итоге ограничить или даже закончить текущую волну капвложений в AI. Потому сейчас в AI-цепочке ее интересует прежде всего «качество»: устойчивая прибыльность, низкая волатильность доходов и достаточное покрытие процентов.

Глава южнокорейского гиганта по производству чипов памяти SK Hynix Чхве Тхэён также недавно предупредил об опасности «чиповой инфляции», открыто заявив, что сохранение высоких цен на памяти ненормально. Он прогнозирует значительное расширение мирового спроса на полупроводники в следующем (2027) году: в сегменте AI — на 60–100% по сравнению с текущим годом, общий спрос на полупроводники также вырастет минимум на 50–60%. Однако, по его словам, объем новых поставок в следующем году будет «практически нулевым», а разрыв между спросом и предложением может ещё больше увеличиться.

В ответ на беспокойство о том, что расширение мощностей может преждевременно завершить текущий «суперцикл», Чхве Тхэён дал интригующий комментарий. Он отметил, что цены на чипы сейчас аномально высоки и без того должны снизиться. Если цены продолжат расти и ситуация с «чиповой инфляцией» обострится, полупроводниковая отрасль неизбежно пострадает. Однако он ясно указал, что увеличение предложения и снижение цен вовсе не означает, что бизнес перестанет быть доходным.