Разногласия в ФРС: волна искусственного интеллекта на 700 миллиардов — способствует снижению инфляции или создает кризис?
Huitong News, 20 июля—— Многомиллиардная AI-инфраструктура вызывает огромные разногласия в ФРС США! Влияет на инфляционные тенденции в США и формирует ожидания повышения процентных ставок в этом году
В настоящее время на рынке США наблюдается невиданный ранее бум инвестиций в AI-инфраструктуру: четыре крупнейших технологических гиганта — Amazon, Meta, Microsoft и Alphabet — вместе вложили свыше 700 миллиардов долларов, полностью нацелившись на развитие дата-центров, полупроводников и ключевого сопутствующего аппаратного обеспечения, радикально меняя структуру функционирования экономики США.
Относительно этой эпической волны капитальных затрат внутри ФРС уже оформились два четко противоположных лагеря, которые ведут ожесточённые споры о средне- и долгосрочном влиянии AI-инвестиций на инфляцию, что также закладывает ключевую переменную в дальнейшее направление денежно-кредитной политики.
Оптимистичная позиция Уоша: AI повышает эффективность и производство, в долгосрочной перспективе может сдерживать инфляцию
Новый председатель ФРС Кевин Уош занимает явно оптимистичную позицию по поводу преимуществ AI для отрасли, также он является основным представителем ФРС, который считает, что внедрение AI способствует экономическому росту и сдерживанию инфляции.
Он постоянно придерживается основной логики: массовое внедрение AI-инфраструктуры全面 повысит производительность труда во всем американском обществе, что не только поможет компаниям снизить издержки, повысить эффективность и увеличить прибыль, но и приведет к стабильному росту заработной платы населения, а в итоге — через постоянное расширение производственных мощностей и предложения — нивелирует давление на рост цен, долгосрочно стабилизируя цены и сдерживая инфляцию.
По его мнению, эта миллиардная AI-инвестиция — не драйвер инфляции, а инструмент оптимизации экономической структуры США и коренного решения проблемы долгосрочной высокой инфляции, что также может стать основным фактором, способным разорвать инфляционные колебания последних лет в США.
Обратная точка зрения большинства FOMC: AI-инвестиции вызывают стойкую инфляцию
Однако, в отличие от оптимистичного взгляда Уоша, большинство политиков ФРС очень насторожено по отношению к инфляционным рискам AI-инфраструктуры, и большинство членов Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) явно не принимают логику сдерживания инфляции с помощью AI.
Если сопоставить опубликованный 8 июля протокол июньского заседания ФРС — это и был первый полный протокол после назначения Уоша, — можно увидеть, что опасения по поводу инфляционных рисков среди чиновников ФРС заметно усилились, а гигантские AI-капвложения фактически стали новым важнейшим драйвером инфляционной стойкости в США, наряду с иранским геополитическим конфликтом и действующими тарифами.
Стоит отметить, что
Масштабное развитие вычислительных мощностей будет постоянно увеличивать издержки всей производственной цепочки — полупроводников, специализированного оборудования, программных сервисов, электроэнергии и др., а передача этих затрат на конечный потребительский рынок становится всё более явной.
Классическим рыночным примером является то, что в июне компания Apple из-за нехватки чипов и роста стоимости комплектующих подняла цены на всю линейку продуктов Mac и iPad, а минимальное увеличение составило 150 долларов за устройство.
Этот феномен подтверждает опасения чиновников ФРС: рост затрат в производственной цепочке из-за AI-инфраструктуры уже достиг конечного потребительского сегмента, что приведет к удлинению инфляционного цикла в США, закреплению инфляционной стойкости и появлению упорного инфляционного давления.
Руководство ФРС выступает "ястребами": структурная инфляция может вынудить повысить ставки
Помимо большинства членов FOMC, несколько высокопоставленных чиновников ФРС также постоянно делают заявления с предупреждениями о рисках.
Глава Нью-Йоркского отделения ФРС Джон Уильямс, хотя и заявляет о возможном пике инфляции в краткосрочной перспективе, также подчеркнул, что продолжительные масштабные AI-капвложения создадут долгосрочный стабильный дополнительный рыночный спрос, способны нарушить существующий рыночный баланс спроса и предложения и сформировать трудноустранимое структурное инфляционное давление. Такие системные риски вовсе не являются краткосрочным шоком, и ФРС не может их игнорировать, а возможно, будет вынуждена даже возобновить цикл повышения ставок.
Член совета управляющих ФРС Лиза Кук также предупреждает, что этот "эпический" инвестиционный цикл в AI-индустрию полностью повысит уровень цен по всей производственной цепочке и создаст длительное инфляционное давление в США.
На Уолл-стрит есть разногласия: прибыли от AI еще не реализованы, пузыри и инфляционные риски сосуществуют
Не только внутри ФРС, но и на Уолл-стрит идет активная дискуссия о возвращаемости гигантских AI-инвестиций и их влиянии на инфляцию.
Стоит отметить, что несмотря на общую обеспокоенность рынка по поводу пузыря оценок AI-сектора, ведущие технокомпании не сокращают свои инвестиции — AI останется главным драйвером капитальных затрат американских компаний в ближайшие годы.
Текущая инфляция в США и перспективы политики ФРС
Если рассматривать текущие инфляционные фундаментальные показатели, инфляция в США в последние годы пережила бурные колебания: после достижения 40-летнего максимума в 2022 году замедлилась, однако вследствие таких факторов, как энергетические цены в результате иранских геополитических рисков и действующие тарифы, инфляционный уровень все еще выше среднего значения за последнее десятилетие.
В настоящее время ФРС удерживает базовую ставку на уровне 3,50%-3,75%, и этот уровень не менялся с декабря прошлого года.
Судя по оценке инфляции чиновниками ФРС и имеющимся внутренним разногласиям, траектория ставки в дальнейшем уже достаточно очевидна: Уош, придерживающийся логики повышения эффективности и снижения инфляции благодаря AI, склонен сохранять мягкую денежно-кредитную политику и откладывать ужесточение.
В целом, разногласия по поводу AI-инфраструктуры внутри ФРС станут главным фактором, определяющим денежно-кредитную политику ФРС в четвертом квартале, а также будут играть ключевую роль для динамики на американском фондовом и долговом рынках. Если давление от AI-инфляции будет только усиливаться, ФРС, с высокой вероятностью, изменит нынешнюю выжидательную позицию и возобновит цикл повышения ставок для противодействия долгосрочным инфляционным рискам.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Прощайте, рулевое управление: Tesla Cybercab нацеливается на дебют в августе в Остине
Компания Tesla планирует уже в августе представить Cybercab — беспилотное такси без руля и педали тормоза в Остине для широкой публики. Введение пройдет в два этапа: сначала сотрудники компании смогут пользоваться се рвисом поездок по общественным дорогам, а через несколько дней услуга станет доступной для всех в рамках Robotaxi. В компании есть удалённые операторы, которые могут вмешиваться и брать управление автомобилем в экстренных ситуациях. Однако статус одобрения этого автомобиля со стороны регулирующих органов пока неясен.
Когда американский фондовый рынок находится на историческом максимуме, Трамп с большей вероятностью начнет войну", предупреждение Goldman Sachs Trading Desk: остерегайтесь геополитических рисков.
Глава отдела Delta-one компании Goldman Sachs Приворотский предупреждает, что когда индекс S&P 500 находится на историческом максимуме, а финансовые условия наиболее либеральные за последние годы, влияние рынка на решения регуляторов осл абевает, что фактически снижает порог возникновения геополитических конфликтов. Сейчас ситуация на Ближнем Востоке обостряется, однако рынок почти не реагирует, индекс VIX находится лишь около 14, и такая "десенсибилизация" является самым опасным сигналом: геополитические хвостовые риски систематически недооцениваются.
Выручка лидера рынка ODM оптических коммуникаций Fabrinet (FN.US) в четвертом квартале выросла на 45% в годовом исчислении и достигла рекордного значения, доля доходов от дата-центров впервые превысила 50%, однако после закрытия торгов акции упали почти на 7%.
В понедельник после закрытия американского фондового рынка крупнейший ODM-производитель в отрасли оптических коммуникаций Fabrinet опубликовал финансовые результаты за четвертый квартал 2026 финансового года, закончившийся в июне.
29 штатов совместно выступили против Meta (META.US): компания обвиняется в «соблазнении к зависимости» и рискует максимальным штрафом до 1,4 трлн долларов
Meta предстоит судебное разбирательство с участием присяжных в федеральном суде по обви нениям в том, что компания якобы намеренно разработала Facebook и Instagram с целью вызвать зависимость у молодых пользователей.
Цены на крипто
Далее
