«Верните мои кровные деньги»: корейские частные инвесторы, использовавшие кредитное плечо на SK Hynix и Samsung, потерпели серьезные убытки после резкого падения акций

По данным приложения Zhihui Tongcai, ранее южнокорейские розничные инвесторы активно использовали кредитное плечо, чтобы делать ставки на ведущие отечественные акции AI. Однако теперь ситуация резко изменилась, и они понесли тяжелые убытки, что высветило огромные риски, скрывающиеся в спекулятивной торговой волне, подпитавшей один из самых "горячих" фондовых рынков мира. Сильнее всего пострадали инвесторы, владеющие левериджированными ETF на акции Samsung Electronics и SK Hynix. Эти продукты ранее росли вместе с бычьим рынком полупроводников, вызванным бумом AI, но теперь их стоимость резко пошла вниз.

Согласно данным KB Financial Group, с момента выхода на корейский рынок левериджированных ETF на отдельные акции 27 мая объем чистых покупок среди розничных инвесторов составил 14 трлн вон (примерно 9,4 млрд долларов), тогда как иностранные инвесторы за тот же период купили лишь около 2 трлн вон.

На данный момент эта сделка оказалась для розничных инвесторов неудачной. По данным Refinitiv, KODEX левериджированный ETF на отдельные акции SK Hynix (продукт, отслеживающий двойное дневное изменение стоимости акций SK Hynix) отступил примерно на 70% от исторического максимума, достигнутого в июне, и упал примерно на 50% по сравнению с первым днем листинга.

На онлайн-форумах Кореи звучит множество жалоб, особенно после самого большого однодневного падения акций SK Hynix на прошлой неделе. Один из инвесторов написал: "Хотел бы я вернуться в те дни, когда не торговал акциями, верните мне деньги." Другой ответил: "Вы хотите меня убить."

Эти убытки подчеркивают, как культура инвестирования среди корейских розничных инвесторов усилила волатильность акций технологического сектора страны, несмотря на то, что аналитики считают долгосрочные перспективы индустрии чипов хранения данных неизменными.

Основная тяжесть убытков легла на плечи розничных инвесторов

По словам основателя Fibonacci Asset Management Чон Ин Юна: "Попросту говоря, розничные корейские инвесторы и несут подавляющее большинство убытков."

Доля левериджированных ETF среди тематических фондов в Корее также быстро растет. По данным Oxford Economics, на июнь активы 25 крупнейших левериджированных ETF в Корее составляли около 30% всех тематических ETF страны, тогда как в начале 2026 года этот показатель был лишь около 15%.

В конце июня этот экономический консалтинговый институт понизил рейтинг рынка акций Кореи до "нейтрального", предупредив, что левериджированные позиции значительно накопились, а брокеры, возможно, будут всё менее склонны предоставлять кредитное финансирование розничным инвесторам.

Чон Ин Юн отметил, что эти покупатели — вовсе не новички, бегущие за модой в Интернете, а многие — это инвесторы в возрасте сорока и пятидесяти лет, которым все привычнее использовать леверидж и делать ставку на техногигантов.

Банк Кореи в докладе в прошлом месяце предупредил, что из-за маржинального кредитования левериджированных инвестиций со стороны розничных инвесторов по акциям достигли исторических максимумов, причем портфель инвестиций становится всё более сосредоточенным в секторе полупроводников.

Хотя Центробанк отметил, что такие накопления вряд ли представляют собой системную угрозу для финансовой системы, он также предостерег, что леверидж может усилить волатильность во время рыночных коррекций, особенно когда "страх упустить прибыль" подталкивает инвесторов брать в долг деньги для покупок.

Меры со стороны регуляторов

Регуляторы тоже предприняли действия. В прошлый четверг (16 июля) Корея объявила о введении более строгих требований к левериджированным ETF на отдельные акции, чтобы ограничить спекулятивную торговлю розничных инвесторов на фоне сильных колебаний Samsung Electronics и SK Hynix. Новые правила требуют, чтобы инвесторы вносили минимум 30 млн вон в виде денежных депонирований по этим продуктам, хотя ранее фактический порог составлял всего лишь 3 млн вон.

Глобальный директор по инвестиционным стратегиям KB Financial Group Питер Ким заявил в электронном письме, что эти убытки показывают: левериджированные ETF на отдельные акции стали инструментом спекулятивной торговли, а не средством долгосрочного инвестирования. "Пока не заметно массового ухода корейских розничных инвесторов с рынка для его поддержки, но если давление на продажи ETF сохранится, а падение цен и волатильность продолжатся, это может привести к продолжительной депрессии на рынке."

Тем не менее, некоторые опытные участники рынка считают, что процесс снижения левериджа может быть ещё далек от завершения.

Глава и управляющий член Great Hill Capital Томас Хейз отметил, что акции компаний по производству чипов хранения данных стали самой перегруженной сделкой среди как институциональных, так и розничных инвесторов. "Полупроводники и системы хранения данных — самая загруженная сделка в портфелях как институциональных, так и розничных инвесторов, и теперь, похоже, она подходит к концу."

Хейз сказал, что кроме Meta, как минимум еще одна или две сверхкрупные технологические компании должны снизить свои обязательства по капитальным расходам в прогнозах по отчетности за второй квартал. "В ближайшие месяцы вы увидите, как деньги будут уходить из сектора полупроводников и систем хранения данных так же быстро, как раньше туда поступали."