【🔥Bitget Еженедельный обзор американского фондового рынка】Инфляция снижается + банки, ASML и TSMC взорвали рынок трижды подряд! Трейдеры сначала вздохнули с облегчением, а затем были удивлены Capex

На этой неделе американский фондовый рынок продемонстрировал классический V-образный отскок. В понедельник на фоне обострения конфликта между США и Ираном и краха акций SK Hynix в Корее индекс Nasdaq снизился на 1,6%. Однако затем инфляционные индикаторы CPI/PPI оказались намного ниже ожиданий, крупнейшие банки показали опережающие ожидания результаты, ASML значительно повысил годовой прогноз, а TSMC показал рекордную маржу и прибыль — рыночный оптимизм был быстро восстановлен.

Тем не менее, в четверг TSMC одновременно с публикацией финансовой отчетности значительно увеличила капитальные расходы до 60-64 млрд долларов, после чего акции чипмейкеров начали коррекцию и рынок вновь начал сомневаться, не слишком ли быстро расходы растут в секторе AI. По состоянию на четверг S&P500 за неделю прибавил примерно +1,2%, Nasdaq +1,5%, Dow Jones незначительно закрылся в плюсе — логика AI-аппаратного обеспечения подтверждается, но чувствительность к Capex на фоне высоких оценок заметно выросла.

1. Внезапное резкое охлаждение инфляции: Июньский CPI м/м -0,4% (ожидание -0,2%, самый сильный спад с апреля 2020), г/г 3,5% (ожидание 3,8%); базовый CPI м/м без изменений, г/г лишь 2,6%. PPI м/м -0,3%, г/г 5,5% (существенно ниже ожиданий 6,2%). Крупное падение цен на энергоносители стало основной причиной и полностью похоронило ожидания повышения ставки в июле. Доходность 10-летних гособлигаций США снизилась до 4,55%, что дало рискованным активам передышку.
2. Новая эскалация между США и Ираном (крупнейший "чёрный лебедь"): Трамп ранее объявил о завершении режима прекращения огня, ВВС США продолжили удары, риск Ормузского пролива снова вышел на первый план, брент нефть в понедельник взлетела выше 83 долларов, а фондовые индексы резко упали. Впоследствии появились новости о переговорах, цена на нефть частично откатилась к диапазону 79-80 долларов, а рынок постепенно адаптировался.
3. Быстрые переключения ликвидности и потоков капитала: после публикации инфляционных данных средства начали возвращаться из защитных секторов в акции роста и полупроводников. Однако после существенного повышения капитальных расходов от TSMC в четверг чипмейкеры стали фиксировать прибыль, а волатильность позиций с большим левереджем усилилась.

1. Банковские акции начали идеально (14-15 июля): JPM показал рекордную чистую прибыль 21,1 млрд долларов (EPS 7,70$, скорректировано 6,14$ — намного выше прогнозов), инвестиционно-банковская и торговая деятельность — блестящий рост; BAC, Citi, Wells Fargo, GS — все превзошли прогнозы, резкий рост доходов от трейдинга и IB (включая вклад SpaceX). Стойкость банков подтверждает, что "деньги в движении, на волатильности можно зарабатывать", что прямо повышает склонность участников к риску.
2. Король полупроводникового оборудования ASML (15 июля): чистые продажи 9,3 млрд евро (значительно выше прогнозного диапазона 8,4-9,0 млрд), валовая маржа 54,0%, чистая прибыль 2,9 млрд евро, EPS 7,59 евро. Наиболее важно — существенное повышение годового прогноза до 43-45 млрд евро (ранее 36-40), прогноз на Q3: 11-12 млрд евро. CEO подчеркнул, что спрос на AI чрезвычайно высок, бизнес Installed Base опережает ожидания. Акция внутри дня росла почти на 8%, и по итогам дня плюс около 3% — цепочка AI-оборудования зажглась.
3. TSMC (16 июля): выручка за Q2 — 40,2 млрд долларов (полностью по верхней границе прогноза), валовая маржа 67,7% (прогноз 65,5-67,5%, существенно выше ожиданий), чистая прибыль рекордные 21,98 млрд долларов (рост г/г 77,4%). Прогноз на Q3 по выручке — 44,6-45,8 млрд долларов, годовой темп роста повышен до "слегка выше 40%" (ранее "выше 30%"), капитальные расходы резко увеличены до 60-64 млрд долларов (ранее 52-56 млрд), при этом дополнительно инвестировано 10 млрд долларов в Аризону. Однако, как часто бывает с "слишком хорошими новостями": TSM после отчёта упала на постмаркетинге, потянула за собой NVDA, MU, SK Hynix и другие чипы — в четверг сектор заметно ослаб. Трейдеры признают AI-суперцикл, но опасаются "перебора", что затянет период возврата инвестиций.

• 20 июля: опережающие экономические индикаторы
• 21-22 июля: отчеты по промышленному сектору/автопрому: 3M, General Motors и др.
• 23 июля: первичные обращения за пособием по безработице
• На мониторинге: ход переговоров между США и Ираном, колебания цен на нефть, отчеты по тех/потребительским корпорациям
• Ключевой анонс: 28-29 июля заседание FOMC (важная встреча под председательством нового главы Kevin Warsh)