Напоминание о торговле золотом: эскалация войны между США и Ираном, двойной обвал цен на нефть и доллар, золото резко упало на 2% и пробило уровень 4000, далее цель — 3600?

汇通网 17 июля—— 16 июля спотовое золото рухнуло на 2%, закрывшись на уровне 3976,26 доллара, в ходе торгов обновило двухнедельный минимум на отметке 3969 долларов. Обострение конфликта между США и Ираном на Ближнем Востоке взвинтило цены на нефть, а также усилило доллар и доходность американских облигаций; вероятность повышения ставки ФРС в сентябре выросла до 53%, инфляционные опасения усилились, а привлекательность золота как актива, не приносящего доход, резко снизилась. Макроэкономическая статистика США демонстрирует устойчивость экономики, дополнительно укрепляя ожидания высокого уровня ставок. В краткосрочной перспективе на золото оказывается выраженное давление, но в долгосрочной риски геополитики по-прежнему остаются опорой для металла.

В условиях глобальной геополитической нестабильности традиционный защитный актив — золото — переживает редкое падение. 16 июля 2026 года цена на спотовое золото рухнула на 2% до 3976,26 доллара за унцию, зафиксировав минимум за последние две недели; фьючерсы на золото в США также снизились на 1,5%, закрывшись на 3992,10 доллара. Такое падение стало следствием целой совокупности факторов: эскалация ближневосточного конфликта, рост ожиданий повышения ставки ФРС, укрепление доллара. Инфляционные опасения и среда высоких доходностей заметно обесценивают золото как не приносящий доход актив. Рынок оказался в хрупкой и напряжённой точке: краткосрочные риски усиливаются, но выдержит ли долгосрочная логика?

Эскалация конфликта на Ближнем Востоке: призрак энергетического кризиса навис над глобальными рынками

На прошлой неделе противостояние между США и Ираном заметно обострилось и стало непосредственным катализатором обвала цен на золото. Несколько ночей подряд США наносили массированные авиаудары по объектам на южном побережье Ирана, затронув такие ключевые объекты, как порт Аббас, остров Кешм и порт Хамир. В ответ Иран применил ракеты и беспилотники и пригрозил с помощью союзников-хуситов блокировать Баб-эль-Мандебский пролив, а также восстановить контроль над Ормузским проливом. Любая блокировка этого критически важного маршрута перевозки нефти может повлечь катастрофические последствия для глобального рынка.

Цены на нефть отреагировали незамедлительно и, несмотря на незначительное снижение в течение дня, остались вблизи месячных максимумов. Brent колеблется около 84 долларов, американская нефть — возле 78 долларов. Эта волатильность на рынке энергоносителей напрямую увеличила инфляционные ожидания по всему миру. Глава глобальной стратегии сырьевого рынка TD Securities Барт Мелек отметил: очередной скачок цен на нефть подтолкнёт доходность госбондов ещё выше и может побудить ФРС повысить ставку уже в сентябре, что создаёт для золота устойчивое давление. Конфликт угрожает не только поставкам энергии, но и нарушает судоходные маршруты, усиливая панику на рынке, что, однако, на удивление не привело к классическим защитным покупкам золота.

Доллар и доходность облигаций США стремительно растут: золото сталкивается с двойным давлением

Укрепление доллара сопровождало эскалацию ближневосточного конфликта. Индекс доллара за день вырос на 0,2% до 100,71; несмотря на то, что за неделю доллар может незначительно просесть, он уже отошёл от месячных минимумов. Более высокий курс доллара увеличивает издержки удержания золота для нерезидентов, что снижает спрос на металл.

Одновременно доходность 10-летних гособлигаций США поднялась до 4,561%, а 2-летних — до 4,156%. Заявления представителей ФРС ещё больше усилили рыночные ожидания: председатель Уолш подтвердил приверженность борьбе с инфляцией, а главы Федеральных резервных банков Канзас-Сити и Далласа выразили опасения относительно устойчивости инфляционного давления, причём последняя даже выступила за незначительное повышение ставки. Согласно инструменту FedWatch чикагской товарной биржи, игроки рынков оценивают вероятность повышения ставки в сентябре примерно в 53%, а вероятность повышения в июле снизилась до 10%, но шансы на повышение как минимум на 25 базисных пунктов в сентябре возвращаются к диапазону 48%-55%.

Высокая процентная ставка наносит серьёзный удар по золоту. Поскольку золото не приносит процентный доход, его альтернативные издержки при росте реальной доходности заметно возрастают. Хотя индексы потребительских и оптовых цен в США в июне немного замедлились, розничные продажи выросли на 0,2% (что ожидалось рынком), а число первичных обращений за пособием по безработице снизилось до 208 тысяч (что свидетельствует об устойчивом рынке труда). Все эти данные говорят о том, что экономика США не демонстрирует признаков резкого замедления и даже на фоне энергетического шока сохраняет свою устойчивость. Это дополнительный фактор, заставляющий ФРС придерживаться политики высоких ставок.

Американская экономическая статистика: сохраняющаяся устойчивость и не исчезающие инфляционные риски

Разбирая последние экономические индикаторы США, можно увидеть, что расходы потребителей остаются основой экономической динамики. Хотя розничные продажи в июне выросли минимальными темпами за последние пять месяцев, их ядро (без учета автомашин, бензина и других волатильных позиций) увеличилось на 0,5%. Онлайн-продажи резко выросли благодаря акциям вроде Prime Day на Amazon, а продажи автотранспорта остаются устойчивыми. Сочетание эффекта богатства для состоятельных домохозяйств, налоговых возвратов и стабильного рынка труда поддерживает внутренний спрос. В результате экономисты пересмотрели прогноз роста ВВП во втором квартале до годовых 2,4%.

Тем не менее скачок цен на бензин из-за эскалации конфликта может снова начать давить на бюджеты семей в третьем квартале. По данным «Бежевой книги» ФРС, потребители уже начинают экономить, переходя на более дешёвые аналоги. Сохраняющаяся инфляция на рынках товаров и услуг остаётся в центре внимания монетарных властей. Ожидания рынка по ФРС сдвигаются от "понижения ставки" к "удержанию ставки на высоком уровне либо её небольшому повышению" — всё это и приводит к краткосрочному давлению на золото.

Прогноз для золота: давление в краткосроке и долгосрочная инвестиционная привлекательность

В целом это падение цен на золото стало результатом одновременного действия множества негативных факторов: геополитическая напряжённость усилила цены на нефть и инфляционные опасения, доллар и облигации США оба укрепились, макроэкономическая статистика США подтверждает прочность экономики, а ожидания повышения ставки ФРС возрастают. Всё это подорвало традиционные свойства золота как защитного и инфляционного актива, и цены стремительно обвалились к минимумам начала июля.

Согласно докладу Bank of America, с 1970 года за тремя основными медвежьими фазами на рынке золота следовало снижение минимум на 50% от предыдущего роста; если 2026 год станет аналогом долгосрочных пиков 1980 и 2011 годов, потенциал для коррекции весьма значителен. Технические аналитики банка также предупреждают: текущее снижение может оказаться затяжным, а ближайшей сильной поддержкой станет уровень около 3600 долларов, где в перспективе может сформироваться более надёжное дно.

Однако если исходить из средне- и долгосрочного взгляда, фундаментальная логика для золота остаётся в силе. Сложность и хронический характер ближневосточного кризиса могут в будущем привести к новым скачкам неопределённости. Если конфликт выйдет за пределы управляемого сценария или произойдёт реальный сбой в поставках энергоносителей — спрос на защитные активы вернётся. К этому стоит добавить продолжающиеся покупки золота мировыми центробанками, хронические инфляционные опасения и фрагментацию мировой политики — всё это формирует долгосрочную поддержку для золота.

Инвесторам сейчас следует проявлять осторожность. В ближайшей перспективе ключевые катализаторы для движения цен на золото — динамика нефтяного рынка, риторика представителей ФРС и любые признаки деэскалации на Ближнем Востоке. Всё это может вызвать как восстановление цен, так и дальнейшую корректировку. Золото не всегда опережает все другие активы, но в условиях неопределённости по-прежнему остаётся одним из главных инструментов диверсификации и защиты от экстримых сценариев.

В целом текущий резкий обвал золота напоминает рынку: результаты “безопасных активов” всегда плотно связаны с макроэкономической средой. До тех пор пока траектория политики ФРС и динамика ближневосточного конфликта не станут более предсказуемыми, золото, вероятно, сохранит волатильность. Но для долгосрочных инвесторов нынешние уровни могут стать интересной точкой входа. Каковы же будут направления движения в будущем — это покажет баланс геополитики и монетарной политики.


(Дневной график спотового золота, источник: 易汇通)

Часовой пояс GMT+8, 07:23. Спотовое золото торгуется на уровне 3978,12 доллара за унцию.