Американские фондовые индексы перед торгами: фьючерсы на три основных индекса показывают смешанную динамику, несмотря на то, что TSM.US (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) превзошла ожидания по прибыли, акции всё же были распроданы.

Движения рынка перед открытием

1. Утром 16 июля (четверг) американские фондовые индексы фьючерсов показывают смешанную динамику. На момент публикации фьючерсы на Dow Jones выросли на 0,17%, фьючерсы на S&P 500 снизились на 0,26%, фьючерсы на Nasdaq упали на 0,93%.

2. На момент публикации, индекс DAX Германии снизился на 0,90%, британский FTSE 100 — на 0,19%, французский CAC40 — на 0,83%, европейский Stoxx 50 — на 0,56%.

3. На момент публикации WTI crude oil вырос на 0,18%, до 79,74 долларов за баррель. Brent упал на 0,08%, до 84,88 долларов за баррель.

Новости рынка

Чрезмерный оптимизм стал оковами? Наступила совершенная «золотая середина», но рынок США не растет. Оптимистично настроенные инвесторы настолько погружены в эйфорию «идеального баланса», что предельный уровень склонности к риску поднимается на экстремально высокие значения, и потому становится всё труднее понять, откуда рынок сможет получить новый импульс роста. Партнёр Goldman Sachs Ричард Приворотский отмечает: «Может ли рынок продолжить расти — в конечном итоге зависит от корпоративных прогнозов и распределения позиций, а не от новостных заголовков. Энергетика по-прежнему ключевой макрориск, но на данный момент инфляционная среда улучшается». Приворотский указывает, что в этом сезоне корпоративной отчётности вполне вероятны хорошие результаты, банковский сектор уже перешагнул прибыльный порог, а отчётность ASML (ASML.US) подтверждает здоровый спрос на капитальные вложения в полупроводниковый сектор. «Как и у большинства акций, связанных с AI, вопрос уже не только в самих данных, а в том, насколько они привлекательны относительно текущих позиций», — добавил он. По данным опроса управляющих фондами Bank of America, опубликованного на этой неделе, уровень наличности у профессиональных инвесторов опустился до экстремально низких отметок, а «бычий/медвежий индикатор» банка сигнализирует о повышенном риске. Данные Deutsche Bank показывают, что системные стратегии на данный момент крайне перекуплены, и пространство для дальнейших покупок крайне ограничено. Позиции трендовых CTA по акциям достигли верхнего исторического диапазона, на 72-м процентиле; а позиции волатильностных фондов ещё более экстремальны — на 91-м процентиле.

Центральный банк Южной Кореи впервые за три с половиной года повысил ставку: бум AI-чипов запустил политику ужесточения. 16 июля Банк Кореи повысил ключевую ставку с 2,50% до 2,75% (на 25 базисных пунктов) - это первое повышение с января 2023 года, в соответствии с ожиданиями рынка. Это знаменует завершение цикла четырех последовательных снижений, начавшихся с конца 2024 года, и начало нового этапа ужесточения. Причина повышения — структурная экономическая трансформация, стимулируемая искусственным интеллектом: экономический рост значительно превысил ожидания, и 14 июля правительство Южной Кореи повысило прогноз роста ВВП на 2026 год с 2,0% до 3,0%. Если это реализуется — это будет самый высокий темп с 2021 года. Ожидается, что номинальный рост ВВП достигнет 12,3% — максимума за 30 лет с 1996-го. Ранее МВФ также повысил прогноз роста Южной Кореи на 2026 год до 2,6%, это наибольшее повышение среди 30 крупнейших экономик. Банк Кореи подчеркнул, что нынешний полупроводниковый цикл совершенно иной. В докладе парламенту отмечено, что текущий расширительный цикл, стартовавший в марте 2023 года, уже длится 40 месяцев, что гораздо больше среднего значения предыдущих пяти циклов (29 месяцев) с 2000 по 2020 годы. Главная причина — конкурентные инвестиции глобальных IT-компаний, связанных с изменением экосистемы AI, а не традиционный циклический спрос.

Регулятор Южной Кореи охлаждает рынок: повышение требований по марже и срочная приостановка листинга маржинальных ETF на отдельные акции. Южная Корея временно приостанавливает листинг новых биржевых фондов (ETF) с плечом на отдельные акции для сдерживания рыночной волатильности. До этого популярность фондов, привязанных к Samsung Electronics и SK Hynix, спровоцировала существенную турбулентность. Как указано в заявлении Финансовой службы Кореи (FSC) в четверг, запрет будет действовать до стабилизации ситуации. Регулятор также увеличит минимальные требования к марже для сделок с плечом по ETF (т.е. минимальный баланс на счете) с 10 до 30 миллионов вон (примерно 20 300 долларов США), ожидаемый срок вступления в силу — 5 августа. Эти меры — наиболее всеобъемлющее действие южнокорейского правительства для подавления ажиотажа среди розничных инвесторов. Этот ажиотаж уже превратил фондовый рынок страны объемом 4,1 триллиона долларов в один из самых горячих и волатильных в мире. Эти правила были объявлены после совместной встречи регуляторов, Минфина и главы Банка Кореи, вследствие усилившихся опасений по поводу чрезмерной волатильности, вызванной ETF, привязанными к Samsung и SK Hynix.

Глава IEA дал «последнее предупреждение на несколько недель»: если Ормузский пролив остается закрытым, мировая экономика окажется под угрозой. Руководитель Международного энергетического агентства (IEA) Фатих Бирол выступил в среду на Форуме безопасности в Аспене (Колорадо, США) с резким предупреждением: если перебои с транспортировкой через Ормузский пролив не будут решены в течение нескольких недель, мировой экономике грозит новая серьёзная встряска. Бирол отметил, что эскалация конфликта между США и Ираном уже дестабилизировала рынок и создала «огромную неопределённость», а перевозки нефти, удобрений, газа и других товаров по этому стратегическому морскому пути находятся под серьёзной угрозой. «Если Ормузский пролив будет и дальше закрыт, мировая экономика, включая Ближний Восток, развивающиеся рынки и Азию, может столкнуться с новыми трудностями», — подчеркнул Бирол. «Окно для урегулирования кризиса измеряется не месяцами, а неделями», — подчеркнул он, уточнив, что пролив должен быть «полностью и безоговорочно открыт».

После сигнала в поддержку национальных инвестиций на прошлой неделе министр финансов Японии заявил: рост экономики может стать поводом для GPIF пересмотреть структуру активов. Министр финансов Японии Кацуки Катаяма в четверг выступила с ключевым заявлением в парламенте. Она отметила, что нынешние преобразования в государственной политике существенно увеличивают потенциальный рост экономики Японии, и это позитивное изменение послужит важным основанием для Национального пенсионного фонда (GPIF) пересмотреть структуру портфеля и увеличить долю внутренних активов в ходе будущих ежегодных переоценок. Катаяма подчеркнула, что в качестве крупнейшего государственного пенсионного фонда в мире GPIF ежегодно пересматривает инвестиционный портфель с учетом изменений макроэкономических условий, оперативно и соразмерно. Она особо отметила, что в условиях новой экономической стратегии с акцентом на расширение инвестиций Япония выходит на ключевой этап структурных преобразований, и повышение потенциального темпа роста экономики должно стать главным ориентиром для пересмотра соотношения внутренних и внешних активов GPIF.

Новости отдельных компаний

«Покупай ожидания, продавай факты» снова на сцене! TSMC (TSM.US): чистая прибыль во II квартале взлетела на 77% до рекорда, а акции обвалились почти на 5%. Благодаря сильному мировому спросу на AI-чипы, TSMC (TSM.US) в четверг опубликовала квартальную прибыль, существенно превысившую прогнозы. Согласно данным, выручка за II квартал составила 1,27 трлн новых тайваньских долларов (39,45 млрд долларов США), рост на 36% в годовом выражении (ожидание рынка — 1,264 трлн долларов), чистая прибыль — 706,562 млрд новых тайваньских долларов, рост на 77,4% в годовом и на 23,4% в квартальном выражении (ожидание рынка — 632,64 млрд долларов). Чистая прибыль крупнейшего в мире контрактного производителя чипов пятый квартал подряд достигает исторического максимума. Эти результаты обусловлены взрывным ростом глобального спроса на AI-инфраструктуру и сильными заказами на передовые технологические решения и упаковку. TSMC указала, что доля продукции по 7-нм и более продвинутым техпроцессам составляет 77% от общей выручки по пластинам. Сейчас TSMC прогнозирует капитальные вложения на 2026 год в диапазоне 60–64 млрд долларов (выше прежних ожиданий в 52–56 млрд). Компания также прогнозирует рост выручки (в долларах США) более чем на 40%, что также превышает прежний прогноз «выше 30%». Однако после публикации отчетности акции TSMC до открытия торгов упали почти на 5% — часть инвесторов решила зафиксировать прибыль.

Eli Lilly (LLY.US) выходит на психоделический рынок с покупкой AtaiBeckley (ATAI.US) за 3,8 млрд долларов на 26% выше рыночной цены. Eli Lilly (LLY.US) согласилась купить AtaiBeckley Inc. (ATAI.US) за сумму до 3,8 млрд долларов, что подчеркивает растущий интерес крупнейших фармкомпаний к лекарствам из ранее маргинальных секторов психоделической медицины. Eli Lilly заплатит 6,75 доллара за акцию наличными, а при достижении этапов разработки препараты максимальный дополнительный платеж составит еще 2,50 доллара за акцию. Базовая цена на 26% выше цены закрытия AtaiBeckley в среду.

Япония создаёт «роботизированную национальную команду» и закупит 27,5 тыс. GPU NVIDIA Rubin! AI-суперцикл переходит из облака в «физический AI». Альянс ведущих крупных японских компаний и правительства создал новую фирму — Noetra Corp, которая планирует закупить 27 500 топовых AI-GPU нового поколения NVIDIA Rubin. Масштабная закупка новейших AI-процессоров призвана создать ультрасовременный кластер для ускоренного развития отечественных AI-моделей для роботов и формирования мощной роботизированной среды под эгидой и при поддержке правительства Японии, а также ведущих компаний страны.

AI-бум подстегнул спрос на литографию: ASML хочет поднять цены, а TSMC против. По информации СМИ со ссылкой на источники, ASML планирует повысить цены на производимое им чип-оборудование, что может привести к разногласиям с его крупнейшим клиентом TSMC. Сообщается, что TSMC выражает недовольство планами голландского производителя оборудования по повышению цен. Известно, что ASML недавно обсуждала с TSMC повышение цен на системы EUV-литографии, а в последние несколько недель уведомила часть клиентов о планах увеличить цену на DUV-системы на 10%. Тем не менее, TSMC заявляла, что самые современные машины EUV высокого числового апертурного отношения (High NA) от ASML стоят более 350 млн евро (примерно 410 млн долларов США) за штуку и слишком дороги для массового производства, хотя компания применяет их для исследований.

Железо и сервисы дорожают друг за другом: Apple (AAPL.US) повысила ежемесячную стоимость подписки AppleCare+ на 50 центов. Apple немного повысила стоимость подписки на сервис AppleCare+ — очередной раунд подорожания на фоне глобального дефицита чипов памяти и ряда других отраслевых факторов. Месячная стоимость для Mac и iPad увеличилась на 50 центов, годовой пакет — на 5 долларов. Это изменение затрагивает только новых пользователей, для старых цены останутся прежними. Подорожание продолжает тренд технологического гиганта: на прошлый месяц Apple уже подняла цены на iPad, Mac, гарнитуру Vision Pro, умную колонку HomePod и ТВ-приставку. Ожидается, что в сентябре, с запуском новых моделей, Apple также поднимет цены на свою самую прибыльную линейку — iPhone.

Премия 28% в борьбе за PayPal! Stripe и Advent International совместно предлагают выкупить PayPal (PYPL.US) за 53,4 млрд долларов наличными. Подтверждено, что гигант цифровых платежей Stripe вместе с частным инвестиционным фондом Advent International сделали предложение о покупке PayPal на сумму около 53,4 млрд долларов. По инсайдерским данным, покупатели предлагают 60,50 доллара за акцию наличными. Указано, что Stripe, Advent и Block выделили на сделку 17 млрд долларов собственным капиталом, в предложении также фигурирует банковское финансирование на 50 млрд долларов. Премия к цене закрытия PayPal во вторник составляет около 28%. Совет директоров PayPal, возможно, рассмотрит предложение 20 июля.

UnitedHealth (UNH.US) существенно повысила годовой прогноз на фоне квартальной отчётности, превзошедшей ожидания и ознаменовавшей восстановление. UnitedHealth повысила прогноз годовой прибыли и отчиталась о квартальном результате, превзошедшем ожидания Уолл-стрит, что укрепляет восстановление после исторического падения прибыли. Во втором квартале выручка составила 112 млрд долларов (+0,3% г/г), превысив ожидания на 1,14 млрд долларов; скорректированная прибыль на акцию — 6,38 доллара (на 1,46 доллара выше ожиданий). Теперь компания ожидает скорректированную прибыль на акцию за год в диапазоне 19,50–20 долларов, существенно выше прежней оценки «18,25 долларов и выше» и средних ожиданий аналитиков. Один из ключевых показателей затрат на здравоохранение компании превзошёл все прогнозы аналитиков Bloomberg и показал квартальную прибыль выше максимального значения. Финансовый директор Уэйн ДеВит отметил, что новый прогноз станет отправной точкой для дальнейшего роста прибыли в следующем году в соответствии с исторической целевой скоростью компании. UnitedHealth традиционно стремится к ежегодному приросту прибыли на акцию на 13–16%. По словам деВита, благоприятные данные по медицинским затратам в первом полугодии позволили повысить прогноз.

GE Aerospace (GE.US): во II кв. прибыль и заказы превысили ожидания, годовые прогнозы улучшены. GE Aerospace сообщила за второй квартал скорректированную прибыль на акцию в 2,02 доллара и выручку 12,6 млрд долларов — оба показателя выше ожиданий (1,86 доллара и 11,9 млрд долларов соответственно). За квартал компания получила новых заказов на 16,5 млрд долларов (с превышением выручки и ростом на 17% к прошлому году), демонстрируя высокий спрос на продукцию и сервисы. Ожидания на год по выручке повышены до «верхней части двухзначных процентов», прогноз по прибыли на акцию на год повышен до 7,65–7,85 доллара (ранее — 7,10–7,40 доллара).

Abbott (ABT.US): множественные направления бизнеса демонстрируют рост, отчёт за II квартал превзошёл прогнозы, прибыльный прогноз повысился. Abbott продемонстрировала квартальные итоги выше ожиданий, чему способствовало устойчивое улучшение результатов по многим направлениям бизнеса, что позволило повысить прогноз прибыли на 2026 год. Как отмечено в заявлении Abbott в четверг, выручка во втором квартале составила 12,6 млрд долларов (ожидание — 12,5 млрд), скорректированная прибыль на акцию — 1,31 доллара (против прогноза 1,28 доллара). Ожидается, что скорректированная прибыль на акцию за год составит 5,45–5,60 доллара, что на 5 центов выше предыдущей средней оценки.

Важные экономические данные и анонсы событий

20:30 по пекинскому времени: число первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю по 11 июля, индекс производственной активности Филадельфийского Федерального резервного банка за июль, темпы роста розничных продаж в июне в США.

22:00 по пекинскому времени: индекс подписанных контрактов на продажу жилья на вторичном рынке США, сезонно скорректированный, за июнь.

00:30 следующего дня по пекинскому времени: член FOMC с правом голоса в 2026 г., президент Федерального резервного банка Далласа Логан выступает с речью.

01:25 следующего дня по пекинскому времени: член FOMC с правом голоса в 2028 г., президент Федерального резервного банка Канзаса Шмидт выступает с речью.

07:00 следующего дня по пекинскому времени: заместитель председателя ФРС Джефферсон выступает на тему экономики и монетарной политики.

09:00 следующего дня по пекинскому времени: президент США Трамп выступает с общенациональным обращением.

Анонсы отчетностей

Утро пятницы: Netflix (NFLX.US), Alcoa (AA.US)